地级市层面，2022年舟山市、衢州市基本面有所改善。2022年舟山市GDP超越丽水市，增速为8.5%，排省内第一。衢州市GDP首次突破2000亿元，增速为4.8%，排省内第二。与此同时，剔除留抵退税因素后，舟山市和衢州市一般预算收入增速均在15%以上。债务负担方面，由于各地级市2022年债务增速高于一般公共预算收入增速，城投债务率和政府债务率均上升，其中杭州市、宁波市、丽水市城投债务率上升幅度较小，在50个百分点以内。
　　区县层面，浙江省多数发债区县财力较强，有45个区县2022年一般公共预算收入在50亿元以上，排名前10的区县均属于杭州市、宁波市，其中北仑区、余杭区、萧山区2022年一般公共预算收入在300亿元以上，西湖区首次突破200亿元，跻身全省前5名。
　　从2022年改善的角度来看，一般公共预算收入在100亿元以上的17个区县中，杭州上城区、拱墅区、西湖区，金华义乌市财政收入表现较好，2022年一般公共预算收入自然增速均为正，并且剔除留抵退税因素后增速在10%以上。50-100亿元的28个区县中，台州路桥区、宁波象山县财政收入有所改善，自然增速在5%以上，并且剔除留抵退税因素后增速在10%以上。
　　债务负担方面，2022年浙江省多数区县债务率有所上升，仅7个区县城投债务率（一般预算财力口径）下降，6个区县政府债务率（一般预算财力口径）下降，其中杭州建德市、西湖区、台州路桥区2022年城投债务率（一般预算财力口径）下降幅度超过60个百分点。
　　城投债估值方面，浙江省各市城投公募债平均估值均低于4%，其中湖州市和丽水市相对较高，在3.7%左右。宁波市和杭州市作为浙江省两大核心城市，经济财政实力最强，城投公募债平均估值也最低，在3.3%左右。湖州市、丽水市、舟山市、绍兴市公募债平均估值在3.5%以上，其中丽水市和舟山市经济财政实力排省内倒数，而湖州市和绍兴市城投债务率较高，排全省前列。
　　大部分区县公募债平均估值在4%以下。其中，杭州余杭区、临平区、萧山区、拱墅区，嘉兴平湖市公募债平均估值相对较低，在3.1%以下。除平湖市外，其余四个区县一般公共预算收入均在130亿元以上，财政实力较强。金华武义县、舟山岱山县、湖州吴兴区和安吉县公募债平均估值在4.6%以上，其中，武义县和岱山县财政实力较弱，安吉县和吴兴区城投债务率较高。
　　核心假设风险。财政收入大幅下滑，城投政策收紧，负面事件超预期

研究报告全文：TablePage固定收益专题报告2023年3月19日证券研究报告TableTitle2023区域经济盘点之三分析师TableAuthor刘郁执证号浙江个区县年经济财政债务大盘点SACS0260520010001852022SFCCENoBPM217TableSummary021-38003556报告摘要shliuyugfcomcn地级市层面2022年舟山市衢州市基本面有所改善2022年舟山分析师姜丹SAC执证号S0260520030001市GDP超越丽水市增速为85排省内第一衢州市GDP首次突破2000亿元增速为48排省内第二与此同时剔除留抵退021-38003555税因素后舟山市和衢州市一般预算收入增速均在15以上债务负jiangdangfcomcn担方面由于各地级市2022年债务增速高于一般公共预算收入增速请注意姜丹并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动城投债务率和政府债务率均上升其中杭州市宁波市丽水市城投债务率上升幅度较小在50个百分点以内相关研究TableDocReport区县层面浙江省多数发债区县财力较强有个区县年一般452022固收策略大百科之六浮息债2023-03-13公共预算收入在50亿元以上排名前10的区县均属于杭州市宁波了解一下市其中北仑区余杭区萧山区年一般公共预算收入在20223002023区域经济盘点之二重庆2023-03-08亿元以上西湖区首次突破亿元跻身全省前名200538个区县2022年经济财政债从2022年改善的角度来看一般公共预算收入在100亿元以上的17务大盘点个区县中杭州上城区拱墅区西湖区金华义乌市财政收入表现2023区域经济盘点之2023-03-02较好2022年一般公共预算收入自然增速均为正并且剔除留抵退税一260地市2022经济财政因素后增速在10以上50-100亿元的28个区县中台州路桥区债务大盘点宁波象山县财政收入有所改善自然增速在以上并且剔除留抵退5税因素后增速在10以上联系人TableContac曾禹童ts021-38003620债务负担方面2022年浙江省多数区县债务率有所上升仅7个区县zengyutonggfcomcn城投债务率一般预算财力口径下降6个区县政府债务率一般预算财力口径下降其中杭州建德市西湖区台州路桥区2022年城投债务率一般预算财力口径下降幅度超过60个百分点城投债估值方面浙江省各市城投公募债平均估值均低于4其中湖州市和丽水市相对较高在37左右宁波市和杭州市作为浙江省两大核心城市经济财政实力最强城投公募债平均估值也最低在33左右湖州市丽水市舟山市绍兴市公募债平均估值在35以上其中丽水市和舟山市经济财政实力排省内倒数而湖州市和绍兴市城投债务率较高排全省前列大部分区县公募债平均估值在4以下其中杭州余杭区临平区萧山区拱墅区嘉兴平湖市公募债平均估值相对较低在31以下除平湖市外其余四个区县一般公共预算收入均在130亿元以上财政实力较强金华武义县舟山岱山县湖州吴兴区和安吉县公募债平均估值在46以上其中武义县和岱山县财政实力较弱安吉县和吴兴区城投债务率较高核心假设风险财政收入大幅下滑城投政策收紧负面事件超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明114TablePageText固定收益专题报告目录索引一2022年舟山市衢州市基本面有所改善4二45个区县2022年一般预算收入达50亿元以上5三浙江省各市城投公募债平均估值均低于47四风险提示12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明214TablePageText固定收益专题报告图表索引表1浙江省各地级市经济财政情况亿元按2022年GDP降序排列4表2浙江省各地级市债务情况亿元按2022年地方政府债务余额降序排列5表3浙江省发债区县经济财政情况亿元仅列举2022年GDP排名前40的样本6表4浙江省发债区县债务情况亿元仅列举2022年地方政府债务余额排名前40的样本7表5浙江省各市公募城投债余额及平均估值情况余额加权8表6浙江省各市私募城投债余额及平均估值情况余额加权8表7浙江省发债区县公募城投债余额及平均估值情况余额加权9表8浙江省发债区县私募城投债余额及平均估值情况余额加权10识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明314TablePageText固定收益专题报告一2022年舟山市衢州市基本面有所改善从2022年经济财政数据表现来看舟山市衢州市有所改善2022年舟山市GDP超越丽水市增速为85排省内第一主要得益于第二产业增加值增长210增速居全省首位衢州市GDP首次突破2000亿元增速为48排省内第二与此同时剔除留抵退税因素后舟山市和衢州市一般公共预算收入增速均在15以上其中舟山市增速为253排省内第一主要是浙石化产能释放增收明显企业所得税增速较高45此外杭州市GDP为18753亿元仍居全省首位但增速放缓仅为15为省内最低温州市GDP突破8000亿元大关但一般公共预算收入增速偏低剔除留抵退税因素后仍为负-26排省内倒数第一债务负担方面我们用城投债务率城投有息债务一般公共预算收入下同和政府债务率地方政府债务余额一般公共预算收入下同来衡量仅供投资者参考受财政部税务总局2022年3月发文进一步加大增值税期末留抵退税实施力度的影响浙江省11个地级市2022年一般公共预算收入自然增速均较低并且各地级市政府债务余额和发债城投有息债务有所增长导致2022年城投债务率和政府债务率均上升具体来看2022年杭州市宁波市丽水市城投债务率上升幅度较小其中杭州市宁波市城投债务率和政府债务率上升幅度均在50个百分点以内丽水市城投债务率上升幅度亦较小为45个百分点但由于地方政府债务余额增速较高22政府债务率上升85个百分点而绍兴市和湖州市由于自然口径下一般公共预算收入下滑城投债务率上升幅度较大超过300个百分点表1浙江省各地级市经济财政情况按2022年GDP降序排列GDP增速22一般公共22一般公共22一般公共预一般预算收22税收占比22财政自22GDP22GDP21GDP22税收22财政自地级市变化预算收入预算收入自算收入剔除留入增速变化变化给率变化亿元增速增速占比给率pct亿元然增速底退税增速pctpctpct杭州市187531585-7024512784-5689-0996-33宁波市157043582-471680-2551-90822077-118温州市80303777-40574-127-26-11878-1250-112绍兴市73514487-43540-106----67-174嘉兴市67392585-60596-116-10-137--72-130台州市60412783-56441-3266-69810553-92金华市55622598-73489-0669-94840859-33湖州市38503395-62387-6314-21589-1264-145衢州市20034887-391735616603811630-11舟山市1951858401156-136253118691544-97丽水市18314083-4317142136-04712328-19数据来源浙江省各市统计局财政局官网广发证券发展研究中心注一般预算收入增速变化2022年剔除留抵退税因素后增速-2021年增速识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明414TablePageText固定收益专题报告表2浙江省各地级市债务情况按2022年地方政府债务余额降序排列22地方政府21地方政府22地方政22Q3发债城21发债城投22Q3发债城22城投债22政府债22城投债21城投债22政府债21政府债地级市债务余额债务余额府债务余投有息债务有息债务投有息债务务率变化务率变化务率务率务率务率亿元亿元额增速亿元亿元增速pctpct杭州市368233699133011200311543503401501419宁波市28862549137781713594634144917214824温州市26352127243768330514657503154459323136绍兴市168014371785207187191577119038731123873嘉兴市1626131923566047411994970324627319577台州市1606139715264222211960048811236430758金华市1379116718334427392268455612728223745湖州市118910231666375782151714139831630724760丽水市101183222708606174143704559250785衢州市8647202010207353958944914149943960舟山市599562715081396896577319338431173数据来源浙江省各市统计局财政局官网广发证券发展研究中心注城投债务率城投有息债务一般公共预算收入政府债务率地方政府债务余额一般公共预算收入城投2022年报还未披露故2022年末有息债务采用2022Q3数据代替二45个区县2022年一般预算收入达50亿元以上区县层面本文分析仅限于浙江省有发债城投的85个区县浙江省多数发债区县财力较强有45个区县2022年一般公共预算收入位于50亿元以上其中17个区县位于100亿元以上浙江省一般公共预算收入排名前10位的区县中7个属于杭州市3个属于宁波市其中宁波北仑区杭州余杭区和萧山区2022年一般公共预算收入在300亿元以上西湖区首次突破200亿元跻身全省前5名从改善的角度来看2022年一般公共预算收入在100亿元以上的17个区县中杭州西湖区上城区拱墅区金华义乌市财政收入表现较好2022年一般公共预算收入自然增速为正并且剔除留抵退税因素后增速在10以上其中西湖区自然增速高达329排省内第2主要是企业所得税增长681同时这些区县财政收入质量较高税收占比均在90以上经济数据方面宁波鄞州区GDP超越杭州余杭区居全省首位宁波江北区和北仑区金华义乌市绍兴柯桥区GDP增速相对较高在40以上其中义乌市和柯桥区规模以上工业增加值增速在10以上2022年一般公共预算收入在50-100亿元的28个区县中杭州建德市台州路桥区宁波象山县财政收入表现较好一般公共预算收入自然增速在5以上其中建德市增速高达351排全省首位主要是矿业权一次性收益1084亿元路桥区和象山县剔除留抵退税因素后增速在10以上其中路桥区达262为省内第2高主要是企业所得税261和契税511大幅增长经济数据方面宁波镇海区和象山县嘉兴嘉善县GDP增速相对较高在50含以上其中镇海区增速为59居宁波市各区县首位2022年一般公共预算收入在50亿元以下的区县中衢州龙游县金华婺城区丽水遂昌县财政收入明显改善一般预算收入自然增速均在15以上这3个区县增速较高主要由于国有资源资产有偿使用收入罚没收入等非税收入增加较多其中龙游县和婺城区非税收入增速在50以上经济数据方面舟山岱山县和嵊泗识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明514TablePageText固定收益专题报告县温州平阳县和龙港市衢州柯城区GDP增速在60以上其中岱山县增速高达18排省内第1位其规模以上工业总产值增长596主要得益于石油化工业产值同比增长665债务负担方面2022年浙江省多数区县债务率有所上升仅7个区县城投债务率下降6个区县政府债务率下降具体来看杭州建德市和西湖区台州路桥区2022年城投债务率下降幅度较大降幅超过60个百分点其中建德市和西湖区政府债务率也下降主要得益于一般公共预算收入增速较高在18以上此外金华金东区政府债务率下降幅度超过50个百分点表3浙江省发债区县经济财政情况仅列举2022年GDP排名前40的样本22GDP增22一般公共22一般公共22一般公共预一般公共预算22税收占22财政自22GDP22GDP22税收22财政自地级市区县速变化预算收入预算收入自算收入剔除留收入增速变化比变化给率变化亿元增速占比给率pct亿元然增速底退税增速pctpctpct宁波市鄞州区273530-40280-5001-36089-27104-568杭州市余杭区265110-65353-61-17-15795-19106-69宁波市北仑区263142-3842482--91311114-737杭州市上城区256138-34211461426695-01163-61宁波市慈溪市252223-61205-91-02-12580-4482-98杭州市滨江区218518-952155858-5294-10162-49杭州市萧山区206412-75318-72-01-14483-9393-130杭州市拱墅区200315-66184261366793-0417421杭州市西湖区197001-106234329127429508156175绍兴市柯桥区190145-51133-9916-5677-4497-141金华市义乌市183646-7013342139-6496-198306绍兴市诸暨市165946-5290-99--68-12073-109宁波市余姚市151419-72121-6901-13578-9781-100温州市乐清市150238-7083-140-56-8485-1364-112宁波市海曙区150127-65117-97--92-0485-293宁波市镇海区137459-1174-17306-5880-5869-245温州市鹿城区130820-424713739-13580015527台州市温岭市130725-68810465-5081-5868-87绍兴市越城区127140-4886-7357-14183-6387-206嘉兴市海宁市124707-6395-169-47-18190-4378-249绍兴市上虞区124247-2591-9112-5680-5866-109杭州市钱塘区122601-65117-0699-7191-189365嘉兴市桐乡市121026-59106-3271-9286-2179-152温州市瑞安市119823-5366-217-153-18277-7948-219杭州市临平区100703-103136-104--94-2169-139嘉兴市平湖市96022-7081-164-04-7791-1167-249嘉兴市南湖区95634-5035-112-40-17882-4465-148杭州市富阳区91721-5692-127-04-16982-11468-214宁波市奉化区90724-3269-6620-13079-8065-140宁波市宁海县90143-4562-90170672-1561-125湖州市吴兴区89735-6262-1579-16090-4990-182台州市临海市87936-4762-5926-8484-2351-116温州市龙湾区86945-3929-248-140-28981-5760-253嘉兴市嘉善县86350-5380-2893-619331104294宁波市江北区86049-521020365-1419106108-204嘉兴市秀洲区85933-4225-150-46-10179-6653-160湖州市长兴县85342-5382-1176-149922870-114温州市瓯海区80520-6145-108-02-16261-16963-122台州市椒江区77009-5450-1653-6289-5574-129金华市东阳市76135-7082-2131-11784-7771-45数据来源浙江省各区县统计局财政局官网广发证券发展研究中心注一般预算收入增速变化2022年剔除留抵退税因素后增速-2021年增速识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明614TablePageText固定收益专题报告表4浙江省发债区县债务情况仅列举2022年地方政府债务余额排名前40的样本22地方政府21地方政府22地方政22Q3发债城21发债城投22发债城22城投债22政府债22城投债21城投债22政府债21政府债地级市区县债务余额债务余额府债务余投有息债务有息债务投有息债务率变化务率变化务率务率务率务率亿元亿元额增速亿元亿元务增速pctpct杭州市萧山区59256410516621507105224398318616422温州市瑞安市4233411241191041418012456642405237温州市乐清市30621114541633624498347152367218149杭州市临平区3062591187385323954435219222617155嘉兴市嘉善县2992291305924463373553919637227795绍兴市诸暨市29526411213691057301516105546132726463杭州市钱塘区2862791023203045274259152452387绍兴市柯桥区2712181241665144315125698127520414856杭州市富阳区26723311417301499151887142746029122269温州市鹿城区2622081265658-3120141-2155750255绍兴市越城区253201125230186242661996729321676绍兴市上虞区24920612112541090151378108928927320667杭州市余杭区244219111160013921545337083695811金华市义乌市23620011813361269510059951017715721台州市温岭市232206112263191373232368728525430嘉兴市海宁市230191120108789122114377936524216775湖州市安吉县2232061081029876171647133031635731343台州市临海市2231721302742013644130513635826098嘉兴市桐乡市2221871196774953763945318621017139宁波市宁海县218206106584546793579514135030049金华市东阳市217177123278214303412568526621254宁波市鄞州区2161891143893381513911524776413宁波市海曙区21319111133430982862394718214734宁波市象山县2041941054574277752738143363350嘉兴市海盐县1971401414594031473663010631521997宁波市余姚市1951541279798751281167513616111843湖州市长兴县19117710813621238101663149616723321419宁波市慈溪市184143128672625732827850906426宁波市北仑区183165111300260167166543421温州市瓯海区18116111355649512124799025740732284温州市龙湾区181154118423358181466934532628402226宁波市镇海区18116810834134204583807824318657嘉兴市平湖市1771521174864151760242917221915762绍兴市新昌县1731351287126031817101342368416300116杭州市临安区17314312162862807476945320615848湖州市吴兴区171148115887746191419117624327423440宁波市奉化区1671321276085371387772415424217764金华市永康市1581281231851215327717110623618055台州市椒江区15612412641139158207685231224468温州市平阳县15411613332726225891623268419276143数据来源浙江省各区县统计局财政局官网广发证券发展研究中心注城投债务率城投有息债务一般公共预算收入政府债务率地方政府债务余额一般公共预算收入城投2022年报还未披露故2022年末有息债务采用2022Q3数据代替三浙江省各市城投公募债平均估值均低于4浙江省各市城投公募债平均估值均低于4其中湖州市和丽水市相对较高在37左右具体来看宁波市和杭州市作为浙江省两大核心城市经济财政实力最强城投公募债平均估值也最低在33左右金华市台州市温州市衢州市嘉兴市稍高在34左右这些城市经济财政实力整体处于省内中上游水平而衢州市估值较低主要是样本券平均剩余期限较短不足两年湖州市丽水市舟山市绍兴市公募债平均估值在35以上其中丽水市和舟山市经济财政实力排省内倒数而湖州市和绍兴市城投债务率较高排全省前列识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明714TablePageText固定收益专题报告表5浙江省各市公募城投债余额及平均估值情况余额加权公募债公募债平均分主体评级分行政级别分剩余期限公募债余额公募债地级市平均估值剩余期限AA及国家级亿元占比AAAAA市级区县级1年以内1-3年3年以上年以下园区湖州市81362953721-3649314341303742丽水市6442523725-35383542-293640舟山市24934213629-35463546-313440绍兴市104933293523323536343537303540金华市47353913417-3339313437313637台州市307837434193134363135-293439温州市41164393422313439313638293440衢州市14163753419-32443244-293342嘉兴市109264383422333337333434293438宁波市112064143322313436313532293239杭州市143333473325313337313336283237数据来源中债估值广发证券发展研究中心注个券中债估值日期为2023年3月15日采用行权估值及行权剩余期限剔除永续债担保债及无中债估值个券从各市城投私募债平均估值来看舟山市湖州市衢州市在40以上三者经济财政实力均处省内下游并且舟山市和湖州市城投债务率偏高金华市温州市宁波市丽水市嘉兴市绍兴市私募债平均估值处于中游在36-40其中宁波市和嘉兴市估值较高主要是样本券平均剩余期限相对较长台州市和杭州市估值较低在35左右表6浙江省各市私募城投债余额及平均估值情况余额加权私募债私募债平均分主体评级分行政级别分剩余期限私募债余私募债地级市平均估值剩余期限AA及国家级额亿元占比AAAAA市级区县级1年以内1-3年3年以上年以下园区舟山市34235794417-37473742-424546湖州市194217054313-4053344444394639衢州市23576254020-38443844-344344金华市738660940133135433540453444-温州市525256138133536393537383540-宁波市158865863816353641353836343944丽水市19097483713-37373537413538-嘉兴市139985623718343640353638313844绍兴市213726713614343638353637333841台州市51466263511-34423336-3339-杭州市269736533415323437323436313544数据来源中债估值广发证券发展研究中心注个券中债估值日期为2023年3月15日采用行权估值及行权剩余期限剔除永续债担保债及无中债估值个券识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明814TablePageText固定收益专题报告从区县城投公募债平均估值来看大部分位于4以下杭州余杭区临平区萧山区拱墅区嘉兴平湖市公募债平均估值相对较低在31以下除平湖市外其余四个区县一般公共预算收入均在130亿元以上财政实力较强金华武义县舟山岱山县湖州吴兴区和安吉县公募债平均估值相对较高在46以上其中武义县和岱山县财政实力较弱2022年一般公共预算收入不足35亿元安吉县和吴兴区城投债务率排省内第7高和第12高2022年经济财政数据有所改善或者债务率下降幅度较大的区县大部分公募债平均估值较低例如杭州上城区西湖区建德市金华义乌市台州路桥区等均在35以下表7浙江省发债区县公募城投债余额及平均估值情况余额加权公募债平分主体评级分剩余期限公募债余额公募债公募债平均地级市区县均剩余期AA及1年亿元占比估值AAAAA1-3年3年以上限年以下以内金华市武义县903756026--60-60-舟山市岱山县1264775037--50--50湖州市吴兴区4641514930-4651-5146湖州市安吉县7901854729-47--4550衢州市龙游县1153544535--45--45丽水市缙云县541844540--45--45温州市苍南县785654530--45-45-台州市黄岩区1482184437--44--44湖州市长兴县19843074424-4250364248衢州市柯城区964904337--43--43舟山市普陀区2752204231--4242-42温州市平阳县93794235--42-3744绍兴市嵊州市12622904126-4143363946温州市瓯海区3304824147-433030-43宁波市奉化区4581864030-4034304044宁波市宁海县4852043933-4336313744杭州市桐庐县9083713924--39303546丽水市莲都区5010003817--38-38-温州市龙湾区5205573833-3743-3937台州市玉环市2142573827-4030303840嘉兴市南湖区9733173723-3640293841湖州市德清县10062703718-3740323450宁波市北仑区2951543748-37---37金华市东阳市2002353635-36---36宁波市余姚市16304803624-3734313340杭州市富阳区14972943630-3544293342台州市临海市2504813629-36--3536杭州市临安区15764553530-35-303438金华市永康市901433527-35--35-嘉兴市海盐县5863013526-35-303538台州市仙居县623233506--353344-识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明914TablePageText固定收益专题报告温州市瑞安市2504103527-35-293238嘉兴市桐乡市11083603519-3265273738绍兴市上虞区20113433525-3530303339绍兴市柯桥区20063073420-3438303640杭州市上城区5794973444-34--3235嘉兴市秀洲区13674143421-3433303438台州市温岭市6714863422-34--3337嘉兴市嘉善县10005223419-3433313338杭州市淳安县14463406--3434--台州市椒江区9406143314-32343034-台州市路桥区2902703311-33-2938-金华市义乌市29506373316-33-313438杭州市建德市7055803309--333041-宁波市镇海区9367553320-33-293339宁波市海曙区6194733318-33-293436宁波市慈溪市2001213319-33-2936-绍兴市诸暨市14113453316-3331293337温州市乐清市5317363217-32-303338嘉兴市海宁市18494143218-32-293239杭州市西湖区194763224-32-2733-温州市永嘉县1002063208--323132-宁波市鄞州区2001083113-31-2934-杭州市余杭区12951673116293134283338嘉兴市平湖市7615593111-31-293238杭州市临平区460156311831---31-杭州市萧山区241556530162932-273234杭州市拱墅区100452802-28-28--数据来源中债估值广发证券发展研究中心注个券中债估值日期为2023年3月15日采用行权估值及行权剩余期限剔除永续债担保债及无中债估值个券从区县城投私募债平均估值来看杭州临平区临安区拱墅区温州瓯海区台州温岭市临海市相对较低在33以下这些区县财力普遍较强且债务率较低其中只有瓯海区和临海市一般公共预算收入在80亿元以下平均估值较低可能与样本券较少及私募债平均剩余期限较短05年以内有关2022年经济数据表现较好的宁波镇海区私募债平均估值为36并且债务率相较其财力没有过高具有一定性价比表8浙江省发债区县私募城投债余额及平均估值情况余额加权私募债余额私募债私募债平均私募债平均剩分主体评级分剩余期限地级市区县亿元占比估值余期限年AAAAAAA及以下1年以内1-3年3年以上金华市武义县1506256415--64-64-湖州市南浔区25558985513-50575058-衢州市开化县20010005118--51-51-识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1014TablePageText固定收益专题报告金华市金东区2155894822--48-48-舟山市岱山县1385234712--474250-湖州市安吉县34808154611-42544250-金华市婺城区27910004621--463848-台州市天台县5917444414--443849-舟山市普陀区9777804416--444045-宁波市象山县181210004310-38493950-衢州市常山县2607654312--433846-金华市兰溪市95510004310--434046-衢州市龙游县2106464311--433748-金华市浦江县18010004205--4242--舟山市定海区6989214210--424049-湖州市吴兴区26098494213-40553844-湖州市德清县27237304114-41433645-宁波市余姚市17695204124-4137363846宁波市奉化区20058144115-3941364351杭州市建德市5104204010--403746-湖州市长兴县44786934009-40433944-丽水市遂昌县10010004008--4040--温州市平阳县10829214012--403743-温州市龙湾区4144434012-38403444-台州市黄岩区5327824007--4040--绍兴市嵊州市30847103914-38473540-宁波市宁海县18987963915-37413442-金华市永康市5408573915-34543140-丽水市缙云县2408163912--393544-嘉兴市南湖区20966833915-38403341-衢州市江山市9510003811--38-38-杭州市淳安县2859543811--383546-绍兴市越城区66810003811-4437354044宁波市慈溪市14518793823-38--38-台州市三门县10010003705--3737--嘉兴市秀洲区19335863718-3836323745绍兴市新昌县19657833710-37-3441-杭州市桐庐县15406293709--373540-温州市乐清市1902643720-37--37-杭州市富阳区35947063618-3539323445台州市路桥区7837303610-36-3243-温州市苍南县604353607--3636--绍兴市柯桥区45206933612-35383438-温州市永嘉县3857943608--363140-嘉兴市海宁市26155863621-36-293644嘉兴市海盐县13606993620-36-303544识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1114TablePageText固定收益专题报告温州市瑞安市3605903619-36--36-宁波市镇海区3042453611-32393339-嘉兴市平湖市6004413618-36-3237-台州市仙居县1306773514--353238-金华市义乌市16813633509-32453142-嘉兴市嘉善县9144783514-3439303843宁波市江北区99510003514-3634313744丽水市青田县20010003508--353437-宁波市海曙区6905273516-35363036-绍兴市诸暨市26806553514-35-3137-宁波市鄞州区16608923518-35-303543温州市鹿城区40010003508-35-35--绍兴市上虞区38516573513-34373237-杭州市上城区5855033512-32353336-杭州市余杭区64808333519323533313639台州市玉环市6207433407-34-3436-杭州市萧山区186343534183833-313441杭州市钱塘区88010003415-34-3135-嘉兴市桐乡市19706403415-34-293444金华市东阳市6507653312-33-3037-宁波市北仑区16208463313-33-3135-杭州市西湖区23759243315-33-3134-杭州市滨江区5001000331633---33-台州市椒江区5903863308-33-3135-杭州市临平区2495844331632-35293440杭州市临安区18875453308-32363136-杭州市拱墅区21009553313-3332313343温州市瓯海区3555183203--3232--台州市温岭市7105143108-31-3034-台州市临海市2705193004-30-30--数据来源中债估值广发证券发展研究中心注个券中债估值日期为2023年3月15日采用行权估值及行权剩余期限剔除永续债担保债及无中债估值个券四风险提示财政收入大幅下滑若区域财政收入大幅下滑城投偿债压力将上升城投政策收紧若城投政策超预期收紧再融资压力将上升负面事件超预期若城投非标违约商票逾期等负面事件超预期增多城投债借新还旧压力将上升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1214TablePageText固定收益专题报告广发固定收益研究小组TableResearchTeam刘郁首席分析师复旦大学经济学博士2020年加入广发证券发展研究中心姜丹资深分析师上海财经大学金融硕士2020年加入广发证券发展研究中心肖金川资深分析师复旦大学金融学博士2020年加入广发证券发展研究中心田乐蒙资深分析师西南财经大学统计学博士2020年加入广发证券发展研究中心黄晓曦资深分析师中山大学金融硕士2018年加入广发证券发展研究中心黄佳苗资深分析师复旦大学金融硕士2020年加入广发证券发展研究中心郭强高级研究员上海交通大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心董远研究员上海对外经贸大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心钱青静研究员中央财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心曾禹童研究员复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦476001号太平金融大厦街2号月坛大厦18层北路429号泰康保险李宝椿大厦29及30楼31层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1314TablePageText固定收益专题报告重要声明TableImportantNotices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1414