常见的可转债投资策略可分为多头类策略、套利类策略、事件性策略以及特殊策略共四大类。本文我们将分析多头策略中的主观多头策略，将具体分析该策略内涵、策略实践、策略优缺点及适用场景，此外我们也将对2季度可转债市场进行展望。
　　一、可转债主观多头策略的内涵
　　由于可转债价值与其正股价格间有较强的联动性，主观转债多头策略常以可转债作为正股的替代品来实现。主观可转债多头策略的优势在于既能赚取市场向上时的超额收益，也利用转债债底提供的安全边际降低净值回撤风险。
　　可转债个券池的选择上需要兼顾股性与债性。股票角度上，与股票多头的主观策略类似，个券需关注投资标的行业及公司基本面信息。债券角度上，个券需要关注可转债的估值溢价及信用风险等。
　　二、可转债主观多头策略实践
　　可转债主观多头策略常与股票主观多头策略共用一套投资框架。因而可以先从股票主观多头策略的角度出发，并针对性在可转债策略属性明显的部分再做区分。
　　股票主观多头大体可分为三步，分别是自上而下的宏观分析，基于景气持续度的行业分析以及聚焦公司地位产品壁垒的个股选择。
　　相比股票主观多头策略，可转债投资适用于以下四种情况：（1）部分产品本身受限于可投资产范围或权益仓位；（2）基于正股与可转债比价，可转债估值更合理时；（3）对正股预期不确定，但转债溢价率较低时（比如低于10%）；（4）正股涨停无法买入。
　　三、可转债主观多头策略的优缺点及适用场景
　　策略优点：更抗跌。由于转债价格与其正股的非线性关系，当正股价格大幅下跌时，转债的跌幅通常小于正股。
　　策略缺点：风险敞口集中在市场的中小盘风格。
　　适用场景：从可转债的股性角度看，主观多头可转债策略适合在宏观经济增长复苏时期，流动性相对宽裕，估值上升弹性较高，投资者风险偏好提升的阶段。从可转债的债性角度看，尤其适合在建仓初期，可转债可以作为重要的能提供安全垫的品种，在控制好净值回撤的前提下，不错失市场上涨的机会。
　　四、可转债市场展望
　　2季度债市预计将震荡，利率上行风险可控。权益资产在经过3月份的调整后，估值相对合理。PPI逐步触底，这意味着企业盈利增速也将跟随触底，转债股性估值有支撑。可转债作为固定收益投资者越过投资A股仓位限制的替代品，其当前平均转股溢价率仍处于最近3年的低位，预计2季度转债市场仍有支撑。
　　风险提示：政策超预期风险、经济超预期风险、样本量不完全