一、城投债本周信用利差变化
　　本周城投债信用利差大多数收窄。从周变化情况来看，全国31个地区中27个地区的城投债中位利差环比收窄。青海、贵州和广西三地收窄幅度位居前三，分别为15.7BP、21.3BP和21.3BP。全国31个地区中，宁夏、陕西、广东和上海四地城投债中位利差环比走阔，增幅分别达到116.9BP、11.0BP、3.4BP和1.8BP。多数区域历史分位数处于较高水平。截至3月17日收盘，全国31个地区中，20个地区城投债信用利差分位数在50%历史分位以上。江苏、浙江、上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为23%、32%和32%。福建、内蒙古和山西三地的历史分位数处于较低水平，分别为18%，18%和15%。
　　二、产业债本周信用利差变化
　　产业债行业利差涨跌互现。本周，27个行业中，14个行业利差环比收窄。从变化幅度来看，13个行业收窄幅度在10BP以内，其中钢铁、纺织服装和轻工制造利差收窄幅度较大，分别收窄4.9BP、8.2BP和10.5BP，。本周有建筑装置、采掘和商业贸易等13个行业利差走阔，其中医药生物、休闲服务和有色金属的走阔幅度最大，分别达到32.8BP、6.2BP和5.7BP。
　　多数区域历史分位数处于较低水平，本周处于历史分位数50%以内的行业共有22个，与上周数量持平。本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70%，分别达到96%和71%，同时商业贸易、纺织服装和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平，分别均为2%。
　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差
　　

研究报告全文：TableSummary天津城投债利差收窄信用利差跟踪债券研究方正证券研究所证券研究报告债券周报20230319分析师TABLEANALYSISINFO张伟一城投债本周信用利差变化登记编号S1220522040002本周城投债信用利差大多数收窄从周变化情况来看全国31分析师康正宇个地区中27个地区的城投债中位利差环比收窄青海贵州和登记编号S1220522050002广西三地收窄幅度位居前三分别为157BP213BP和213BP联系人芦静全国31个地区中宁夏陕西广东和上海四地城投债中位利差环比走阔增幅分别达到1169BP110BP34BP和18BP多数区域历史分位数处于较高水平截至3月17日收盘全国31个地区中20个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为2332和32福建内蒙古和山西三地的历史分位数处于较低水平分别为1818和15二产业债本周信用利差变化产业债行业利差涨跌互现本周27个行业中14个行业利差环比收窄从变化幅度来看13个行业收窄幅度在10BP以内其中钢铁纺织服装和轻工制造利差收窄幅度较大分别收窄49BP82BP和105BP本周有建筑装置采掘和商业贸易等13个行业利差走阔其中医药生物休闲服务和有色金属的走阔幅度最大分别达到328BP62BP和57BP多数区域历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有22个与上周数量持平本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70分别达到96和71同时商业贸易纺织服装和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别均为2风险提示监管政策调整超预期宏观经济走势超预期数据提取和处理存在误差1敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报1城投债利差情况分析本周城投债信用利差大多数收窄从周变化情况来看全国31个地区中27个地区的城投债中位利差环比收窄青海贵州和广西三地收窄幅度位居前三分别为157BP213BP和213BP全国31个地区中宁夏陕西广东和上海四地城投债中位利差环比走阔增幅分别达到1169BP110BP34BP和18BP图表1全国各地区利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报以2023年3月17日收盘统计全国31个地区中共有19个地区城投债信用利差中位数在200BP以内较上周增长1地福建省上海市和广东省的利差仍然维持较低水平分别为616BP579BP和542BP8个省份的利差在200BP-400BP区间青海贵州云南和天津4个地区利差超过400BP但天津近两周城投债利差止跌收窄市场认可度有一定回升多数区域历史分位数处于较高水平截至3月17日收盘全国31个地区中20个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为2332和32福建内蒙古和山西三地的历史分位数处于较低水平分别为1818和15图表22023年3月17日城投债区域利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初区域AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数青海省-9124-9124-97-97贵州省117055807770697079959597云南省350164914908569892989697天津市543849395544537199959899广西壮族自治区962102404076383054969389辽宁省202838604801380092839795黑龙江省-194239203768-789696宁夏回族自治区80260153812344445999796甘肃省258213223207258297769597陕西省98828122928254547959097吉林省232525755461235096589992重庆市52416683767214323889577湖南省58513793271194423729753河南省78716313278188235929794江西省62415882827161443817973四川省60713393287143525627631山东省91319073720143075979787新疆维吾尔自治区73013582878142938687949湖北省69510181823140428596955西藏自治区-1369-1369-84-84河北省57018901415121024955070安徽省4398961551116518346047山西省90510153182110514188015内蒙古自治区-10739801069-232718江苏省603945139093129313823浙江省536875155989525395432海南省751-209887918-9434北京市6141042107469152896253福建省419897149061619338018上海市488624860579242937323敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报广东省44186386454220371820资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于修复行情启动目前全国仅有少数地区利差中位数较年初走阔其中天津宁夏和贵州利差分别较年初走阔785BP560BP和05BP其余区域利差较年初收窄幅度均超过40BP19个省份的利差较年初收窄幅度超过65BP其中青海山西和内蒙古的利差收窄幅度超过100BP图表3年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的地区资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点省份近一年利差走势汇总如下图表4江苏省城投债信用利差走势图表5浙江省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表6山东省城投债信用利差走势图表7四川省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表8天津市城投债信用利差走势图表9贵州省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所2产业债利差情况分析产业债行业利差涨跌互现本周27个行业中14个行业利差环比收窄从变化幅度来看13个行业收窄幅度在10BP以内其中钢铁纺织服装和轻工制造利差收窄幅度较大分别收窄49BP82BP和105BP本周有建筑装置采掘和商业贸易等13个行业利差走阔其中医药生物休闲服务和有色金属的走阔幅度最大分别达到328BP62BP和57BP5敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表10各行业利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年3月17日收盘统计27个申万一级行业中21个行业的信用利差中位数在100BP以内与上周数据持平建筑材料公用事业和国防军工三个行业利差处于较低水平分别为501BP388BP和340BP利差最高的三个行业为轻工制造家用电器和医药生物利差分别为4618BP2927BP和2187BP多数区域历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有22个与上周数量持平本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70分别达到96和71同时商业贸易纺织服装和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别均为26敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表113月17日产业债各行业利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初行业AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数计算机73691278-12978636-36轻工制造25954833-46184263-64家用电器-2927-2927-49-46医药生物43322554273218715759296房地产115048405924137385899771农林牧渔91939006356139274998955钢铁8052909-8612169-21汽车8961779-9047370-59纺织服装515725122073321612电子98856159338965169415传媒46488341307409279612商业贸易6177232498675101442休闲服务621872-6454118-7化工5002464-5761051-7有色金属5551048-644122-15采掘5501407-551414-4食品饮料433188716655481179233综合543198620855742550469非银金融5342076414156033798712电气设备4551061-623716-2建筑装饰5001211207460438443612交通运输46871113535122081513机械设备5211767-5802973-13通信5886781232593555220建筑材料453118035455011046715公用事业36475022093882395015国防军工340--34010--9资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于市场修复行情行业利差全线收窄具体来看纺织服装钢铁和计算机收窄幅度较大分别达到861BP873BP和4491BP15个行业利差收窄幅度在50BP以内医疗生物和国防军工两个行业利差收窄幅度在20BP以内7敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表12年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的行业资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点行业近一年利差走势汇总如下图表13房地产行业信用利差走势图表14综合类行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表15公用事业行业信用利差走势图表16非银金融行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表17交通运输行业信用利差走势图表18采掘行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31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