一、城投债本周信用利差变化
　　本周城投债信用利差大多数收窄。从周变化情况来看，全国31个地区中27个地区的城投债中位利差均环比收窄。内蒙古、青海和甘肃三地收窄幅度位居前三，分别为13.2BP、26.0BP和37.9BP。全国31个地区中，天津、上海、西藏和山东四地城投债中位利差环比走阔，增幅分别达到6.0BP、3.3BP、2.9BP和0.9BP。
　　多数区域历史分位数处于较高水平。截至3月10日收盘，全国31个地区中，22个地区城投债信用利差分位数在50%历史分位以上。江苏、浙江、上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为30%、44%和28%。福建、山西和广东三地的历史分位数处于较低水平，分别为21%，18%和15%。
　　二、产业债本周信用利差变化
　　产业债行业利差多数收窄。本周，27个行业中，17个行业利差环比收窄。从变化幅度来看，钢铁、医药生物和计算机利差收窄幅度较大，分别为22.5BP、33.3BP和303.9BP，建筑材料等11个行业利差收窄幅度在10BP以内。本周有电子设备、采掘和综合等10个行业利差走阔，其中电子、农林牧渔和休闲服务的走阔幅度最大，分别达到5.5BP、4.3BP和3.1BP。
　　多数区域历史分位数处于较低水平，本周处于历史分位数50%以内的行业共有22个，与上周数量持平。本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70%，分别达到82%和75%，同时休闲服务、商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平，分别为3%、2%和1%。
　　风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差
　　

研究报告全文：TableSummary江浙AA城投债配置热度上升信用利差跟踪债券研究方正证券研究所证券研究报告债券周报20230312分析师TABLEANALYSISINFO张伟一城投债本周信用利差变化登记编号S1220522040002本周城投债信用利差大多数收窄从周变化情况来看全国31分析师康正宇个地区中27个地区的城投债中位利差均环比收窄内蒙古青登记编号S1220522050002海和甘肃三地收窄幅度位居前三分别为132BP260BP和联系人芦静379BP全国31个地区中天津上海西藏和山东四地城投债中位利差环比走阔增幅分别达到60BP33BP29BP和09BP多数区域历史分位数处于较高水平截至3月10日收盘全国31个地区中22个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为3044和28福建山西和广东三地的历史分位数处于较低水平分别为2118和15二产业债本周信用利差变化产业债行业利差多数收窄本周27个行业中17个行业利差环比收窄从变化幅度来看钢铁医药生物和计算机利差收窄幅度较大分别为225BP333BP和3039BP建筑材料等11个行业利差收窄幅度在10BP以内本周有电子设备采掘和综合等10个行业利差走阔其中电子农林牧渔和休闲服务的走阔幅度最大分别达到55BP43BP和31BP多数区域历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有22个与上周数量持平本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70分别达到82和75同时休闲服务商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别为32和1风险提示监管政策调整超预期宏观经济走势超预期数据提取和处理存在误差1敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报1城投债利差情况分析本周城投债信用利差大多数收窄从周变化情况来看全国31个地区中27个地区的城投债中位利差环比收窄内蒙古青海和甘肃三地收窄幅度位居前三分别为132BP260BP和379BP全国31个地区中天津上海西藏和山东四地城投债中位利差环比走阔增幅分别达到60BP33BP29BP和09BP图表1全国各地区利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年3月10日收盘统计全国31个地区中共有18个地区城投债信用利差中位数在200BP以内与上周持平福建省上海市和广东省的利差仍然维持较低水平分别为640BP561BP和508BP6个省份的利差在200BP-300BP区间青海贵州和云南等5个地区利差超过400BP市场认可度较低多数区域历史分位数处于较高水平截至3月10日收盘全国31个2敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报地区中22个地区城投债信用利差分位数在50历史分位以上江苏浙江上海等市场认可度高的地区历史分位数分别为3044和28福建山西和广东三地的历史分位数处于较低水平分别为2118和15图表22023年3月10日城投债区域利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初区域AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数青海省-9280-9280-97-97贵州省127856877785718384989598云南省357065785173584193989797天津市55205155535354741009797100广西壮族自治区902103374228404343979797辽宁省211039944875389895839795黑龙江省-204340313867-789797甘肃省267513273301268997779697吉林省241327505482244698669993陕西省104228072824243957958296宁夏回族自治区83251303916227552959787重庆市51117323927220220909780湖南省56514413360201519799758河南省82116933391192343939795江西省62516722924167243858677四川省58914653422156120738040新疆维吾尔自治区72914623037154138758261山东省91019203819150175979790湖北省66510851922148624667862西藏自治区-1431-1431-85-85河北省55819511495126221965877安徽省4499581645125020416855山西省99310733286117322238418内蒙古自治区-11539461149-322623江苏省5841003148599425374430浙江省506959169198218516844海南省805-188694826-8845北京市5841134114571145927157福建省434896161464023338621上海市48060392256122244628广东省43590490650819432315资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于修复行情启动目前全国仅有少数地区利差中位数较年初走阔其中天津和贵州利差分别较年初走阔888BP和218BP其余区域利差较年初收窄幅度均超过20BP17个省份的利差较年初收窄幅度超过60BP其中青海山西和内蒙古的利差收窄幅度超过90BP3敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表3年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的地区资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点省份近一年利差走势汇总如下图表4江苏省城投债信用利差走势图表5浙江省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表6山东省城投债信用利差走势图表7四川省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表8天津市城投债信用利差走势图表9贵州省城投债信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所2产业债利差情况分析产业债行业利差多数收窄本周27个行业中17个行业利差环比收窄从变化幅度来看钢铁医药生物和计算机利差收窄幅度较大分别为225BP333BP和3039BP建筑材料等11个行业利差收窄幅度在10BP以内本周有电子设备采掘和综合等10个行业利差走阔其中电子农林牧渔和休闲服务的走阔幅度最大分别达到55BP43BP和31BP5敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表10各行业利差周度变化情况汇总资料来源Wind方正证券研究所以2023年3月10日收盘统计27个申万一级行业中21个行业的信用利差中位数在100BP以内较上周同期增加1位交通运输公用事业和国防军工三个行业利差仍然处于较低水平分别为499BP373BP和344BP利差最高的三个行业为轻工制造家用电器和医药生物利差分别为4722BP2872BP和1859BP多数区域历史分位数处于较低水平本周处于历史分位数50以内的行业共有22个与上周数量持平本周仅有医药生物和房地产的利差历史分位高于70分别达到82和75同时休闲服务商业贸易和电气设备三个行业的利差历史分位数处于较低水平分别为32和16敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表113月10日产业债各行业利差和历史分位数情况信用利差BP历史分位数自2015年初行业AAAAAAA中位数AAAAAAA中位数计算机73341267-13148635-37轻工制造27534934-47224267-68家用电器-2872-2872-44-41医药生物3932297431818599779382房地产119641035614141589829675农林牧渔90839376440143372998959钢铁8672880-9103067-29汽车8931848-9217372-62纺织服装644672127181550414电子92950159958734449614传媒46789741667579289713商业贸易6197312517673101452休闲服务579888-5833021-3化工4692421-610750-8有色金属5641107-586133-10采掘5441439-545416-4食品饮料421191617125691081264综合509209121335611952508非银金融5192070411456329788712电气设备4091041-607514-1建筑装饰5031209219659238444211交通运输47573213664992291711机械设备4841812-5602275-11通信6156561242621623225建筑材料484116935905101546817公用事业35170822363731975012国防军工344--34410--10资料来源Wind方正证券研究所从年初以来变化情况看由于市场修复行情行业利差全线收窄具体来看纺织服装钢铁和计算机收窄幅度较大分别达到806BP902BP和4364BP15个行业利差收窄幅度在50BP以内电子和国防军工两个行业利差收窄幅度在20BP以内7敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表12年初以来利差变化由高至低前五名和最后五名的行业资料来源Wind方正证券研究所同时我们将市场关注度较高的重点行业近一年利差走势汇总如下图表13房地产行业信用利差走势图表14综合类行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所图表15公用事业行业信用利差走势图表16非银金融行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报图表17交通运输行业信用利差走势图表18采掘行业信用利差走势资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款债券周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期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