核心观点
　　宏观“超级月”叠加硅谷银行等事件抬升了股市波动，板块剧烈分化。后续市场关注点或将转向“业绩+机构行为+地缘扰动”的组合。我们认为市场波动或将逐渐收敛但还难以脱离震荡区间，4月底到5月份之后股市方有望突破瓶颈期。配置上继续关注ChatGPT、“一带一路”等方向，但计算机等拥挤度已经快速上升，热点预计扩散，同时择机埋伏新能源等逆向投资机会。而转债受制于跟涨能力弱以及供给释放等问题，预计后市转债估值可能还会有小幅压缩。我们继续建议逢低布局，并从转债性价比+主题+业绩等维度寻找个券机会，近期重点还是新券及次新券，譬如花园、浙矿等。
　　股市展望：中期有望突破瓶颈期，当前重视板块拥挤度和估值
　　宏观“超级月”叠加硅谷银行等事件抬升了股市波动，板块剧烈分化。但后市复苏及美联储等变量的演化已进一步清晰，来自宏观的驱动有望逐渐收敛。绝对意义上的核心矛盾或将被弱化，市场关注点转向“业绩（盈利）+机构行为（资金面）+地缘扰动（消息面）”的组合。展望后市，市场波动或将逐渐收敛但还难以脱离震荡区间，4月底到5月份之后股市有望突破瓶颈期。操作上，短期存量资金博弈，重视筹码拥挤度和估值，提升容错率。譬如TMT等板块筹码拥挤度再次接近历史高点，换手率、短期涨幅等指标已触发预警信号。建议近期立足半年报等中期主题，操作上以低吸为主。
　　行业上：中期继续布局四大主线
　　中期继续围绕社交和消费恢复、优势制造业、科技突围与国产替代、困境反转四条主线布局。具体来看，从三大方向寻找机会：1、政策支持方向，满足“一利五率”的优质央国企的估值重塑；“一带一路”主题，关注传统基建、石油石化及中国优势产业中的家电等；2、科技方向，1）数字产业链热点扩散，包括建设端（光纤光缆等通信设备+数据中心）、运营端（制冷剂、散热器等）、硬件端（算力芯片、存储芯片）、软件端（行业数字化等）；2）海风+储能有望回归。能源革命仍然是时代的主线，但板块内卷的现实导致未来必然是分化；3、消费/内需方向，关注中药、药房和医药供应链等。
　　转债展望：后续转债估值小有压力，关注供给旺季中的新券布局机会
　　近两周转债估值小幅修复源于正股企稳，但后续抬升空间有限；结合股市5月前整体机会一般+转债股性不佳影响资金增持意愿+供给释放来看，后续转债估值或将面临小幅压缩。结构上，更需提防存量高价品种中，正股空间较小或存在赎回风险的转债。操作上建议：1、当前个券挖掘仍是主要策略，一方面2-3月调整后布局机会增加，另一方面关注供给旺季中的新券机会。方向上继续着眼政策、科技和内需修复主线；2、安全垫和向上空间依旧重要，继续从正股和转债两个方向压缩泡沫，譬如23/24年动态市盈率在20倍以下的品种。
　　一级市场：上周有7/10家发布预案/股东大会,3家拿到证监会批文，3家通过发审委
　　上周共有7个转债预案公布，分别是西安银行（80.00亿）、楚天科技（11.00亿）、宏柏新材（10.00亿）、运机集团（7.30亿）、确成股份（5.50亿）、金钟股份（3.50亿）、聚赛龙（2.50亿）；通过股东大会的有10家，分别是华康股份（13.25亿）、新泉股份（11.60亿）、龙建股份（10.00亿）等；发审委通过的有3家，是金丹科技（7.00亿）、国力股份（4.80亿）、力合微（3.80亿）；拿到证监会批文的有3家，分别是志特新材（6.14亿）、超达装备（4.69亿）、正元智慧（3.51亿）。
　　风险提示：海外衰退风险；国际地缘政治冲突。