观点精粹
　　总量视角
　　【宏观经济】通胀仍是重点，但加息终点或已确定——美联储3月FOMC会议点评——宏观经济点评-20230323
　　行业公司
　　【农林牧渔】宠物行业观察系列（一）：人、宠、货、场四维解构国内宠物食品行业——行业深度报告-20230323
　　【海外：上海复旦(01385.HK)】待价格趋势明朗及自身业绩兑现驱动估值修复——港股公司信息更新报告-20230323
　　【纺织服装：特步国际(01368.HK)】2022年业绩符合预期，2023Q1流水表现靓丽——港股公司信息更新报告-20230323
　　【海外：京东方精电(00710.HK)】短期利润增速承压，2024年有望重回快速成长——港股公司信息更新报告-20230323
　　【计算机：金山办公(688111.SH)】业绩符合预期，有望迈入AIGC新时代——公司信息更新报告-20230323
　　【煤炭开采：广汇能源(600256.SH)】公司主业经营稳定，2023年Q1业绩同比大增——公司业绩预告点评-20230322

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年03月24日开源晨会0324究市场快报晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S079052107000180观点精粹-8总量视角晨-16宏观经济通胀仍是重点但加息终点或已确定美联储3月FOMC会议会-24点评宏观经济点评-20230323纪2022-032022-072022-11要数据来源聚源行业公司农林牧渔宠物行业观察系列一人宠货场四维解构国内宠物食品行昨日涨跌幅前五行业业行业深度报告-20230323行业名称涨跌幅海外上海复旦01385HK待价格趋势明朗及自身业绩兑现驱动估值修复电子2798港股公司信息更新报告-20230323计算机2636纺织服装特步国际01368HK2022年业绩符合预期2023Q1流水表现靓通信2208丽港股公司信息更新报告-20230323国防军工1587海外京东方精电00710HK短期利润增速承压2024年有望重回快速成长建筑装饰1338港股公司信息更新报告-20230323数据来源聚源计算机金山办公688111SH业绩符合预期有望迈入AIGC新时代公开司信息更新报告-20230323源昨日涨跌幅后五行业煤炭开采广汇能源600256SH公司主业经营稳定2023年Q1业绩同比大证增公司业绩预告点评券行业名称涨跌幅-20230322证纺织服饰-0580券研钢铁-0566究社会服务-0489报美容护理-0464告商贸零售-0429数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19晨会纪要研报摘要总量研究宏观经济通胀仍是重点但加息终点或已确定美联储3月FOMC会议点评宏观经济点评-20230323何宁分析师证书编号S0790522110002潘纬桢联系人证书编号S0790122110044事件美联储于北京时间3月23日凌晨2点发布2023年3月FOMC会议声明宣布加息25bp声明及发布会要点1美联储宣布加息25bp缩表将继续按5月计划有序进行2美联储对美国经济情况保持相对谨慎乐观美联储对美国经济的看法同2月份相比有边际改变但总体基调并未发生变化同时对近期美国银行业危机看法相对谨慎乐观其认为美国银行体系健全且富有弹性最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧并对经济活动就业和通胀造成压力这些影响的程度是不确定的委员会仍然高度关注通胀风险3美联储在此次会议下调经济增长与失业率预测上调通胀预测点阵图显示2023年预计将加息至5-525较上次会议没有变化并认为2023年不会降息对2024年及后续的利率水平判断也与上次几乎一致但离散程度有所扩大显示联储官员内部之间对于未来的利率政策路径分歧有所扩大4发布会上鲍威尔表态较为鹰派从发布会上鲍威尔的发言和表态来看联储的加息政策的重心仍然放在控制通胀水平上硅谷银行倒闭等风险事件的影响有限但表示近期的银行业危机可能会导致信贷环境的紧缩更紧的信贷可以代替加息因此不再预期持续加息代之以进行额外的货币政策紧缩抗击通胀仍是美联储当前的关注重点但加息终点或已确定1劳动力市场保持韧性通胀仍有黏性驱使美联储继续加息25bp2月份美国新增非农就业整体显示出了较强的韧性从2月份的通胀数据来看美国通胀的黏性还比较强通胀水平的回落速度存在较大的不确定性而硅谷银行等相关的银行业风险事件虽然造成了一定程度的金融风险动荡但美联储已经提供了相关的流动性管理工具因此当前继续保持25bp的小幅加息并根据最新的经济与金融风险发展情况进行调整对美联储而言是一个较为合适的选择2美联储当前的关注重点仍是抗击通胀但加息终点或基本确定一则从鲍威尔的讲话以及问答来看通胀仍是美联储关心的重点二则从银行业风险事件的表态来看美联储内部认为当前银行业风险事件导致的信贷环境收缩可以在一定程度上对加息起到替代作用三则从点阵图上来看当前美联储内部对于加息终点的看法接近一致即加息至5-525后停止加息市场或将开启衰退预期交易发布会后美股收跌美元下降10年期美债收益率下降黄金上涨我们认为美股与美债收益率及黄金当前走势的背离反映市场对未来美国经济增长硬着陆的预期抬升从而带动避险情绪升温风险提示国际局势紧张引发通胀超预期美国经济超预期衰退行业公司农林牧渔宠物行业观察系列一人宠货场四维解构国内宠物食品行业行业深度报告-20230323请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明29晨会纪要陈雪丽分析师证书编号S0790520030001人宠粮消费完成者聚焦总量变化及结构变化趋势人口结构变化上建议关注两大年龄群体一是消费能力强的35岁年龄中枢群体二是25岁中枢的90后一主力养宠群体尤其是00后这一收入即将提升的新晋消费群体人口空间变化建议关注二线城市这一宠物增量市场的消费主力军养宠人群生活节奏适中闲暇时间较多的社会背景下此类地区宠物消费具备增长的客观条件展望未来宠物主消费及养宠行为不断迭代对宠物食品的认知度亦会不断提高专业化养宠程度提升将为宠物行业扩容提供动力宠小型犬猫发展势头良好采食特点引致细分需求首先对比犬猫的体型差异来看小型犬猫更具养宠经济性是未来市场发展的一大趋势但部分大中型犬种也受到养宠人群的偏爱其次犬猫采食特点和习惯受到多种因素影响宠物食品配方研制的差异化专业化程度提升空间大基于各类细分需求进行打造设计的专业化犬猫食品市场占有率有待逐渐提升以满足宠物科学喂养需求因此从宠物自身特性总结来看宠物食品在兼顾配方和功能性的不同前提下打造差异化产品的空间及方式丰富货国货从出海代工转向本土混战国际品牌份额受挤压国内市场集中度仍处下降通道国产替代进程持续推进虽然国内品牌在兴起和发展过程中挤压了部分国际品牌市场份额中国市场竞争格局仍然分散千亿赛道下十亿大单品百亿营收企业还未出现中短期内行业将呈现较低集中度主导态势对比海外成熟宠物市场来看英美两国CR2均已超40中国CR2510均不及英美日韩加等国从头部品牌价格带分布情况来看国产品牌占据中高端及以上的个数较少在中低价格带拥有较大市场份额且经济型大众产品具备领先的产能水平众多国产中高端品牌尚在孵化阶段品牌持久度仍有待考验场渠道变革促流量重分配国内线下业态水平较为初级线上渠道方面据欧睿数据电商渠道2021年占比已达61开展线上营销是新兴品牌期初起量的重要途径但随着品牌知名度逐渐提升全渠道全流程多场景多维度营销将是进一步提升品牌市场知名度的方式以素人为主的抖音小红书平台营销效果有别于京东淘宝一类以大基数旗舰店粉丝数建立起客户留存和复购体系而是通过分散化寻求KOL传播实现产品种草和带货借助流量私域化带货个性化及消费体验故事化以实现错位竞争有利于新兴品牌在早期竞争出圈线下渠道方面由于国内宠物店业态较国外尚不成熟消费体验不及海外成熟市场门店渠道份额收缩明显此外国内养宠文化尚未发展至英美等国成熟程度专业犬赛养宠观念的发展程度仍在更迭过程中受益标的中宠股份佩蒂股份乖宝宠物待上市风险提示原材料价格大幅度上涨产能推进不及预期产品推广不及预期海外上海复旦01385HK待价格趋势明朗及自身业绩兑现驱动估值修复港股公司信息更新报告-20230323吴柳燕分析师证书编号S0790521110001高可靠芯片格局变化缓慢自身利润兑现有望驱动估值修复考虑到消费电子市场需求下滑以及高可靠芯片同业竞争影响将2023-2024年净利润预测从142187亿人民币下调至135167亿人民币2025年半导体景气度或有所回升叠加高可靠芯片持续国产替代新增2025年净利润预测183亿人民币对应同比增速分别为252410对应2023-2025年EPS分别为172022元当前股价3105港元分别对应2023-2025年172139126倍PE认为当前估值已经具备一定安全边际我们预计高可靠芯片行业格局变化缓慢伴随公司自身利润顺利兑现有望驱动估值修复维持买入评级请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明39晨会纪要2022Q4业绩环比下滑主因2022Q4下游客户季度性推迟以及民品需求下滑2022年公司实现营业收入和归母净利润分别为3511亿人民币对应2022Q4营收和归母净利润分别为8322亿人民币环比增速为-17-34不及市场预期我们认为主要是由于1高可靠芯片项目2022Q4招标季度性延迟2022Q4FPGA及其他芯片营收环比下滑1922022年12月疫情影响部分产品交付3消费电子产品等市场需求下滑以存储芯片为代表的部分产品需求和价格减少2022年公司存储芯片销售量同比下滑50因此公司大幅增加了存货跌价准备计提2023年尽管消费类业务下滑但高可靠芯片为利润主力驱动利润延续增长受益于国产替代趋势公司高可靠芯片业务仍将保持高增长由于高可靠芯片的产品验证周期较长行业竞争格局变化较为缓慢对公司2023年业绩兑现影响有限我们预计2023年消费电子相关芯片业务将整体承压总体营收和净利润将出现下滑考虑到下游需求疲软上游晶圆制造成本下降其中智能电表芯片业务由于主要取决于国家电表招投标情况与周期相关性较弱因此预计表现相对稳健风险提示若缺下游需求不及预期市场竞争格局加剧FPGA研发不及预期纺织服装特步国际01368HK2022年业绩符合预期2023Q1流水表现靓丽港股公司信息更新报告-20230323吕明分析师证书编号S0790520030002周嘉乐分析师证书编号S07905220300022022年业绩符合预期2023Q1流水表现靓丽维持买入评级2022年公司实现收入1293亿元291归母净利润92亿元152022H2收入为7247亿元23归母净利润为33亿元-312公司2023Q1流水在高基数下表现较好2022Q1流水30增长2023年12月流水中双位数增长预计3月流水增长20但考虑2023H1仍以去库存目标为主我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测预测归母净利润为115152194亿元2023-2024年原值为118155亿元对应EPS为040607元当前股价对应PE为182138108倍预计去库后业绩将迎来改善维持买入评级主品牌2022年跑步及儿童驱动成长2023Q1流水靓丽催化库销比回落至52022年流水中双增长收入11128亿元259占比86-2pct增长系跑步产品热销及儿童增长其中儿童收入523至167亿元在主品牌收入占比约15增长来自线下改拓店及电商增长品牌升级带动费用率提升经营利润1759亿元94OPM为158净利润为1345亿元94净利率121预计2023年盈利能力维持稳定2022年线下门店6313162家儿童门店1520家预计2023年拓店约200家其中儿童100-200家营运情况2023Q1终端驱动下库销比从2022Q4的55回落至5预计折扣7折预计2023年收入中双增长其中儿童收入增长20预计全年流水增长20新品牌时尚运动盈利受供应链及物流影响索康尼维持强劲发展势头新品牌合计亏损约21亿元主要系时尚运动受物流及供应链成本上升影响时尚运动2022年收入14亿元444其中盖世威和帕拉丁均有40增长国内市场收入14亿元占比约102023年规划线下拓店30-40家国内市场驱动收入增长目标20-30亏损目标15亿元专业运动2022年收入4亿元992022年规划线下拓店30-50家2023年好索康尼国内市场发展带动专业运动收入增长目标50预计索康尼将成为第一个盈亏平衡的新品牌盈利能力明显提升营运周转稳健向好现金流状态良好2022年公司毛利率为409-08pct下降主要系KP供应链及物流导致成本上升分品牌看主品牌时尚专业板块毛利率分别413376428销售费用率为20819pct主要系新品牌投入主品牌升级以及渠道补贴净利率71-2pct2022年存货2287亿元53存货周转天数90天13天应收账款周请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明49晨会纪要转天数-9天经营性净现金流净额为123亿元-36风险提示行业竞争加剧去库存不及预期新品牌发展不及预期海外京东方精电00710HK短期利润增速承压2024年有望重回快速成长港股公司信息更新报告-20230323吴柳燕分析师证书编号S07905211100012023年利润增速承压等待2024年恢复成长趋势维持买入评级基于公司在手订单充足聚焦中大尺寸车载屏市场具备更好成长性国内市场份额提升且海外供应链地位提升显著我们维持2023-2024年营收预测分别为134161亿港元并新增2025年营收预测194亿元对应同比增速252120考虑到行业竞争加剧成都工厂产能爬坡压制其毛利率表现我们分别将公司2023-2024年净利润预测由74106亿港元下调至6383亿港元并新增2025年净利润预测105亿港元对应同比增速为93127对应EPS分别为081114港元当前股价1482港币分别对应2023-2025年176134106倍PE2023年车载屏行业价格激战等待2024年竞争环境缓和配合海外高端屏项目加速放量车载显示系统级业务三步走战略逐步推进有望驱动其利润恢复快速增长维持买入评级2022年业绩大幅提升源自行业量价齐升以及公司份额扩张及规模效应2022年公司营收同比上升386至107亿港元主要受益于车载屏量价齐升分业务来看公司2022年TFT与触控屏显示模组业务收入占比达89PSV收入占比为11同比增长分别为45及1分地区看公司所有地区收入皆有增长中国区收入占比扩大至70主要受益于中国整体需求增加迅速利润端全年受益于高端屏幕需求增加及规模效应提升公司全年毛利率由2021年的84提升至91对应净利润同比增长78至58亿港元净利率542023年行业竞争导致利润承压大屏升级海外拓展有望迎来长期利润改善2023年收入端成长确定性强我们预计仍有望实现25增长驱动力来自1公司自身产品结构更优中大尺寸面板出货占比较高2022Q3在全球出货占比达2272海外车载屏市场拓展顺利公司在海外供应链地位提升高端屏定点项目增量较多受制于整车降本同业价格竞争压力导致2023年利润承压考虑到公司在项目选择时仍将坚守利润率底线我们预计2023年净利润仍将维持正增长长期来看公司持续推进车载显示器件车载显示系统智能座舱解决方案三步走战略以打开盈利空间于2022年新增超过10家客户新增超过20个定点项目风险提示产品推出不如预期产能及供应链风险疫情影响计算机金山办公688111SH业绩符合预期有望迈入AIGC新时代公司信息更新报告-20230323陈宝健分析师证书编号S0790520080001刘逍遥分析师证书编号S0790520090001长期成长路径清晰维持买入评级考虑信创业务有望迎来拐点我们维持公司2023-2024年归母净利润预测为15472103亿元新增2025年归母净利润预测为2852亿元对应EPS分别为335456618元股当前股价对应2023-2025年PE为972715527倍公司成长前景广阔发展路径清晰维持买入评级订阅业务高增长收入占比超70公司发布2022年年报实现营业收入3885亿元同比增长1844实现归母净利润1118亿元同比增长733其中Q4单季度实现营业收入1090亿元同比增长2004实现归母净利润304亿元同比增长5744分业务来看国内个人办公订阅收入为2050亿元同比增长3991国内机构订阅及服务收入为692亿元同请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明59晨会纪要比增长5506国内机构授权收入836亿元同比减少1318互联网广告及其他业务收入306亿元同比减少2445全年订阅业务总体收入2742亿元同比增长4345在总收入重占比71同比提升12个百分点AIGC重塑办公生态公司作为国内龙头有望引领行业发展根据腾讯网3月16日报道微软正式宣布推出Microsoft365Copilot将大型语言模型LLMs的能力嵌入到Microsoft365应用程序中在WordExcelPowerPointOutlookTeams等产品中都有应用效果非常震撼AIGC正在改变传统的办公模式重塑办公生态公司持续深化多屏云内容AI协作战略布局根据新华网3月14日报道公司CEO章庆元在接受采访时表示金山办公今年的核心战略目标是持续赋能企业数字化转型将重点在AI领域发力尤其是在AIGC方面实现更多技术应用突破帮助客户更好地实现数字化转型未来在AIGC的赋能下公司有望推出更为智能的产品提升用户体验增强用户粘性从而带动客单价的提升进一步打开成长空间风险提示公司业务拓展不及预期市场领域竞争加剧的风险煤炭开采广汇能源600256SH公司主业经营稳定2023年Q1业绩同比大增公司业绩预告点评-20230322张绪成分析师证书编号S0790520020003薛磊联系人证书编号S0790121120050公司主业经营稳定2023Q1业绩同比大增维持买入评级公司发布业绩预告预计2023年Q1实现归母净利润30-31亿元同比3554-4006扣非后归母净利润297-307亿元同比3527-3982根据2022年度业绩预告测算2022年Q4实现归母净利润29-31亿元公司2023年一季度业绩环比2022年Q4基本持平全球能源价格中枢上移煤炭LNG等主要产品量价齐升公司各项生产工作有序进行业绩同比大幅增长我们维持盈利预测预计2022-2024年归母净利润114916792132亿元同比1297461270EPS为175256325元以最新收盘价计算对应PE分别为533628倍维持买入评级主营产品量价共振上涨公司盈利稳步增长天然气板块预计公司2023年Q1实现销量同比增长约107销售均价同比增长约75其中启东外购气销量预计同比增长约82销售均价同比增长约6煤炭板块预计公司各细分品种煤炭的销售均价同比基本持平预计2023Q1实现销量834万吨同比增长约42马朗煤矿方面公司在完成手续办理的同时积极推进煤矿配套设施的建设快装复线及矿用公路均已建成投运马朗煤矿将进入产能快速释放的新阶段预计在2023年贡献可观增量煤化工板块预计第一季度甲醇销量销售均价同比均基本持平煤基油品销量同比基本持平销售均价同比增长约16各项目进展稳步推进公司未来成长可期疆煤外运2023年2月19日公司控股股东广汇集团与宁东管委会达成广汇宁东煤炭储运基地项目的投资合作协议公司拟在宁东地区设立独立法人子公司负责疆煤及化工产品在该地区的销售宁东管委会将积极协调国家铁路集团和乌铁局兰铁局呼铁局保障运力争取煤炭等大宗生产物资通过铁路从新疆点对点运至广汇宁东基地及周边直接用户为今后公司煤炭出疆销售提供保障启东LNG项目2023年3月1日公司620万方LNG储罐罐顶钢结构开始吊装同时内罐TCP上部垫层按时开工为实现十四五扩增至1000万吨的目标又迈出坚实一步新能源项目公司拟投资134亿元建设绿电制氢及氢能一体化示范项目包括风电光伏装机分别51MW电解水制氢规模1000Nm3h以及一座加氢站2000kgd预计将于2023年6月建成投产CCUS项目首期10万吨年二氧化碳捕集与利用示范工程于2022年3月正式开工建设目前已顺利完成机械竣工即将进入开车试运行阶段该项目预计可取得良好的经济效益除了可实现碳减排10万吨年还可提升原油采收率20以上预计未来15年实现增油50万吨以上请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明69晨会纪要风险提示经济恢复不及预期能源价格大幅下跌新增产能进度落后预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明79晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明89晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼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