研究报告全文：利率债招标分析附息国债23年第12期续发贴现农发债23年第10期新发附息农发债23年第12期增发2023-03-22利率债一级市场截至3月21日本周利率债已公告发行总计75364亿元其中一般利率债41560亿元地方债33804亿元本周利率债总计到期56163亿元记账式国债10000亿元地方政府债13037亿元国开债27126亿元农发债6000亿元资金面及市场资金面周二央行千亿元净投放但临近跨季市场资金融出仍较为谨慎资金面继续收敛价格仍在高位午盘隔夜端开始转松减点融出价格逐渐下滑尾盘降至2左右今日央行进行1820亿元7天逆回购操作当日290亿元逆回购到期净投放为1530亿元全天看DR001上行14bp至242DR007上行4bp至223一级方面周二国开债三期招标结果较好各品种债券中标利率均低于我们预期倍数下降二级方面股市回暖提振风险偏好债市情绪偏弱隔夜欧美股市有所回暖风险偏好边际回暖债市开盘小幅走弱但此后震荡为主主要下跌集中在午后或受风险资产价格进一步抬升影响创业板强势拉升压制债市做多热情期货走弱现券利率上行活跃券方面和前日中债估值相比10年期22国债25上行1bp至2877522国开20上行2bp至30465年期23国债02上行2bp至266523国开03上行4bp至283招投标建议目前1Y5Y附息国债分别成交于219267我们预计3月22日1Y5Y附息国债分别成交于211-216261-266边际区间分别在216-221264-269目前6M贴现农发债估值为232我们预计3月22日6M贴现农发债成交于215-220目前1Y10Y附息农发债分别成交247307我们预计3月22日1Y10Y附息农发债分别成交于235-240303-308风险利率超预期波动