研究报告全文：2023年3月21日晨会速递分析师点评市场数据A股市场重点交流收盘涨跌电子AI应用之交互平板会议教育场景与微软GPT-4Office融合的重要入口上证综指323491-048AI行业跟踪报告之四买入沪深300393908-050深证成指1124713-027微软将人工智能大语言模型技术引入Office应用程序推出Microsoft365Copilot中小板指735819012交互平板作为教育场景和会议场景中搭载Windows操作系统的重要硬件入口未创业板指229192-008来有望与GPT-4Office深度融合未来智能交互平板市场有望保持持续成长智能股指期货交互平板行业建议关注康冠科技视源股份鸿合科技收盘涨跌IF2304394560-047IF2305394520-048医药华丽转身用创新构筑第二增长曲线的慢病龙头信立泰002294SZIF2306393580-053IF2309389100-047投资价值分析报告商品市场公司精耕慢病多年持续在创新管线上发挥品牌影响力其基石药信立坦持续放量收盘涨跌同时开发SAL0107S086等复方药协同巩固市场此外恩那度司他复格列汀等SHFESHFE黄金44502291新药上市在即有助开拓肾科代谢等新领域助力公司完成创新转型我们预计公SHFESHFE燃油2580-209司202224年营收分别为343742045270亿元首次覆盖给予买入评级SHFESHFE铜66840-057风险提示研发进度不达预期风险SHFESHFE锌22360-071SHFESHFE铝18040-104SHFESHFE镍174860-063海外市场海外TMT国内稀缺的纯正中立云厂商把握行业引擎切换新周期金山云收盘涨跌3896HK投资价值分析报告恒生指数1900071-265预测金山云22-24年营业收入分别为818695亿元预计伴随CDN业务缩减战略推国企指数646965-221道琼斯进聚焦优质项目收购Camelot协同效应发挥降本增效逐步展现公司盈利水标普500391664-110平有望边际改善预计22-24年实现归母净利润-28-18-15亿元但考虑到公司目纳斯达克1163051-074前仍处业务调整期且经营净现金流仅在最新两季度实现转正短期发展仍待观察德国DAX1476820-133首次覆盖给予公司增持评级法国CAC692540-143日经2252694567-142台湾加权1541997-021韩国综合237920-069总量研究外汇市场宏观央国企估值重塑的四条路径探索中国特色估值体系系列第一篇中间价涨跌人民币对美元68694-052市场在讨论央国企估值重塑时主要围绕估值体系的重塑做文章本文以央人民币对欧元7338011国企估值重塑为出发点结合中国特色资本市场国企改革三年行动的经验与未来人民币对日元0052048展望分析讨论了未来央国企估值重塑的四条路径即引导长期资金入市提升国企人民币对港币08752-051科技创新力推动专业化整合加强投资者关系管理结合四条路径我们可以寻找利率市场和把握央国企上市公司的投资机会回购市场前加权平均利率涨跌BPDR00122852336DR00721884757策略乘风而起方兴未艾国企重估系列DR014245322077二级市场YTM涨跌BP我们认为今年国企重估将迎来新的机遇一方面新一轮国企改革将启这将进一一年期国债2234-150步提升A股国企上市公司的盈利质量另一方面中国特色估值体系的提出也有望五年期国债26576-289进一步提升国企估值水平二者共振之下今年国企重估将迎来新机遇十年期国债28504-098数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递债券LPR还将继续保持平稳2023年3月20日利率债观察展望未来我们预计在未来一个季度内LPR将继续保持平稳实事求是的讲当前的实际利率水平是合适的暂无引导其大幅下行或上行的必要行业研究电子2月行业整体营收继续承压电源连接器细分赛道表现良好台湾科技行业月度数据库报告第四期2023年2月买入台湾2023年2月半导体整体收入3094亿新台币同比-8台湾2023年2月电子元件整体收入1368亿新台币同比-4光电子整体收入828亿新台币同比-27重点公司台积电同比营收同比11下同鸿海-12联发科-24台达电14传媒AIGC游戏应用前景广阔有望助力形态升级和产业变革AIGC行业跟踪报告三买入推荐腾讯控股网易三七互娱关注中手游巨人网络AIGC产业链1互联网大厂推荐腾讯控股百度关注阿里2文本关注阅文集团掌阅科技中文在线3内容推荐光线传媒中国电影关注视觉中国万兴科技美图公司4数字人推荐芒果超媒关注蓝色光标风语筑飞天云动三人行5数据要素关注浙数文化浙文互联中国科传值得买交通运输正班计划向海外航线倾斜国际航线供给有望快速恢复23年夏秋航季航班正班计划点评增持23年夏秋航季正班时刻安排逐步向地区及国际航线倾斜国内客班计划量同比小幅回落换季后地区及国际航班量有望迎来加速修复随着航空客运需求持续恢复航空机场公司盈利能力也将逐步改善我们维持行业增持评级推荐中国国航春秋航空白云机场上海机场建议关注中国东航南方航空吉祥航空深圳机场和华夏航空公司研究基础化工全年价量齐升22Q4暂时承压激励计划彰显信心优创项目开拓成长扬农化工600486SH2022年年度报告点评买入考虑到相关农药产品价格的暂时性回落我们下调公司23-24年盈利预测新增25年的盈利预测预计23-25年公司归母净利润分别为1831下调1831998下调2312160亿元维持买入评级风险提示产品及原材料价格波动下游需求不及预期产能建设风险安全和环保生产风险军工产品业务结构持续升级归母净利润同比增长36中航光电002179SZ2022年报点评买入中航光电年报点评122年营收归母净利润同比2313652电流体介质业务收入增长显著存货预付账款增长或预示下游需求高景气3看好公司在国防装备通信新能源汽车轨交等应用相关业务的增长小幅上调2324年净利润预测至340425亿元新增25年净利润预测525亿元维持买入评级传媒华为官宣推出MetaERP对国内ERP头部厂商影响几何华为自研ERP对金蝶国际0268HK的影响点评买入华为推出自研ERP对行业格局短期影响有限金蝶国际在云ERP市场维持竞争力云转型升级催化SaaS订阅付费模式逐渐成熟公司继续全面推进中大企业市场战略拓宽产品覆盖面国产替代趋势有望推动公司云服务业务收入高增维持金蝶买入评级维持目标价231港元敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告晨会速递海外TMT全球第三大服务器厂商有望受益于AIGC和数字中国的算力需求联想集团0992HKISG业务发展跟踪点评报告买入公司建立ThinkSystem问天服务器双产品线两大系列通用服务器上均可叠加AI芯片此外推出AI加速计算专用GPU服务器SR670-V2和SR675-V3有望受益于AIGC和数字中国的算力需求维持20232425财年净利润预测186120832339亿美元公司当前股价749港元对应24财年53倍PE鉴于12H23全球PC出货量有望迎来边际复苏2数字经济及AIGC浪潮带动服务器行业相关资本开支提升公司估值具备进一步上修空间上调至买入评级敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券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