分析师点评
　　总量研究
　　【宏观】2023年财政预算草案的六大看点——2023年财政预算草案点评
　　整体来看，2023年财政预算草案有六大看点:赤字映射的名义GDP增速约为6.9%、中央政府是加杠杆主力，地方政府强调债务风险可控、财政角色转换，供给侧调控转向需求侧、2023年专项债实际可使用空间较足，可有效支撑基建投资维持高位、财政支出向科技和社会保障倾斜较多，配合产业政策与就业目标发力、政府性基金收入对地方财政补给减弱，中央财政转移进一步加大。
　　【金工】个人养老金缴费上限有望调整，第八家外商独资公募获批——基金市场周报20230303
　　2023年3月2日，国新办就就业和社会保障工作情况举行发布会，并解答个人养老金制度实施进展情况相关问题。会议指出个人养老金制度启动实施3个月以来，参加人数已经达到2817万人。而个人养老金目前每年缴费上限是12000元，后续会适时调整缴费上限。联博基金获批设立，成为国内第八家外商独资公募。
　　行业研究
　　【机械】本土设备厂商维持高成长——半导体设备行业跟踪(买入)
　　本土设备厂商的销售额：前道设备继续保持高成长，后道封测设备增速放缓。前道设备拓荆科技、华海清科增长最快；封测设备受行业景气度影响，分选测试设备22年增速放缓。前道设备毛利率、扣非净利率显著上升。国际设备厂商：22年销售额增速分化，ASM和Axcelis增速最快，22年销售额排名前三名依次是应用材料、ASML、Lam，前道设备增速放缓，封测设备普遍负增长。
　　【电新】中环发布单晶硅片报价，体现头部硅片企业定价话语权——新能源、环保领域碳中和动态追踪（六十九）(买入)
　　3月6日TCL中环发布单晶硅片报价，3月维持P型硅片报价不变，同时N型硅片厚度由2月的140/130μm全面减薄至130/110μm且报价同步下调，但报价下调幅度明显小于硅片减薄幅度。高纯石英砂紧缺是起因，背后决定因素是供应链配套和成本控制能力。产能扩张周期背景下需持续关注拐点，头部企业有望获得阶段性量利齐升。重点推荐TCL中环，建议关注欧晶科技、石英股份。
　　【电子】科技国有企业有望价值重估，AI赛道关注视频视觉、边缘算力与AI应用——光大证券通信电子行业周观点第55期（20230305）(买入)
　　上周中信一级行业中，电子行业上涨0.77%，在所有中信一级行业中排第19位；通信行业上涨7.14%，排第1位。（1）国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。（2）AI赛道：持续关注云端算力、边缘算力、AI应用、视觉视频场景四条主线。（3）Chiplet赛道：将是中国半导体产业破局关键。
　　【医药】甲流和诺如关注度上升，关注相关概念股机会——医药生物行业跨市场周报（20230305）(增持)
　　本周观点：甲流和诺如关注度上升，关注相关概念股机会。近期社会公众对甲流和诺如病毒疫情的关注度呈明显上升趋势，“甲流”与“诺如”的百度搜索指数均达到了近十年来的最高值，二级市场甲流和诺如病毒相关概念股的的热度也有明显提升。建议关注相关概念股：1）流感/诺如病毒检测：建议关注英诺特、万孚生物、达安基因等。2）流感/诺如病毒疫苗：华兰疫苗、金迪克、智飞生物等。3）奥司他韦：建议关注东阳光药、博瑞医药等。4）抗生素：建议关注一品红、浙江医药、东亚药业、鲁抗医药等。
　　【机械】集成电路产业政策或迎来窗口期，新型举国体制为科技突围保驾护航——机械行业周报2023年第9周（2.26-3.4）(买入)
　　半导体：新型举国体制助力科技攻坚，集成电路产业政策有望加大与陆续落地。工程机械：排放标准升级影响短期销量，产品需求有望逐步企稳反弹。通用设备：疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用，通用机械23年有望开启上行周期。光伏设备：电池片与组件小幅跌价，关注钙钛矿与光伏镀铜新技术。风电设备：海风深远海进程加速，浮式风机迎来发展契机。维持机械行业买入评级。
　　公司研究
　　【房地产】核心业务稳健，大额商誉减值或为业绩拖累主因——碧桂园服务（6098.HK）2022年业绩预告点评(增持)
　　公司22年收入+40%，归母减少51-57%,因疫情反复致额外防疫成本、封控影响业务开展、收并购带来的商誉减值等。22年中期商誉接近200亿，考虑公司商誉账面净值较大，以及应收账款减值拨备比例或有可能继续上调，下调公司22-24年归母预测至19/26/33亿（下调55%/47%/42%），业绩下滑幅度较大，以及后续商誉减值仍存不确定性，下调评级至增持。
　　

研究报告全文：2023年3月7日晨会速递分析师点评市场数据A股市场总量研究收盘涨跌上证综指332203-019宏观2023年财政预算草案的六大看点2023年财政预算草案点评沪深300410901-052整体来看2023年财政预算草案有六大看点赤字映射的名义GDP增速约为69深证成指1184288-008中央政府是加杠杆主力地方政府强调债务风险可控财政角色转换供给侧调控转中小板指774939020创业板指243156038向需求侧2023年专项债实际可使用空间较足可有效支撑基建投资维持高位财政支出向科技和社会保障倾斜较多配合产业政策与就业目标发力政府性基金收入股指期货对地方财政补给减弱中央财政转移进一步加大收盘涨跌IF2303410300-083IF2304411000-081IF2306410100-085金工个人养老金缴费上限有望调整第八家外商独资公募获批基金市场周报IF2309405200-10020230303商品市场2023年3月2日国新办就就业和社会保障工作情况举行发布会并解答个人养老收盘涨跌金制度实施进展情况相关问题会议指出个人养老金制度启动实施3个月以来参加SHFESHFE黄金41844069人数已经达到2817万人而个人养老金目前每年缴费上限是12000元后续会适时SHFESHFE燃油3039000SHFESHFE铜69310-073调整缴费上限联博基金获批设立成为国内第八家外商独资公募SHFESHFE锌23280-083SHFESHFE铝18590-099SHFESHFE镍188620082海外市场行业研究收盘涨跌恒生指数2060319017机械本土设备厂商维持高成长半导体设备行业跟踪买入国企指数693750-003道琼斯本土设备厂商的销售额前道设备继续保持高成长后道封测设备增速放缓前道设标普500404564161备拓荆科技华海清科增长最快封测设备受行业景气度影响分选测试设备22年纳斯达克1168901197增速放缓前道设备毛利率扣非净利率显著上升国际设备厂商22年销售额增德国DAX1557839164速分化ASM和Axcelis增速最快22年销售额排名前三名依次是应用材料ASML法国CAC734812088Lam前道设备增速放缓封测设备普遍负增长日经2252823778111台湾加权1576351099韩国综合246262126电新中环发布单晶硅片报价体现头部硅片企业定价话语权新能源环保领外汇市场域碳中和动态追踪六十九买入中间价涨跌人民币对美元68951-0243月6日TCL中环发布单晶硅片报价3月维持P型硅片报价不变同时N型硅片人民币对欧元7328002厚度由2月的140130m全面减薄至130110m且报价同步下调但报价下调幅人民币对日元00507025度明显小于硅片减薄幅度高纯石英砂紧缺是起因背后决定因素是供应链配套和成人民币对港币08784-024本控制能力产能扩张周期背景下需持续关注拐点头部企业有望获得阶段性量利齐利率市场升重点推荐TCL中环建议关注欧晶科技石英股份回购市场前加权平均利率涨跌BPDR00112274-328DR00718253-992DR01419285-265二级市场YTM涨跌BP一年期国债22955-275五年期国债27114-273十年期国债28826-200数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递电子科技国有企业有望价值重估AI赛道关注视频视觉边缘算力与AI应用光大证券通信电子行业周观点第55期20230305买入上周中信一级行业中电子行业上涨077在所有中信一级行业中排第19位通信行业上涨714排第1位1国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动2AI赛道持续关注云端算力边缘算力AI应用视觉视频场景四条主线3Chiplet赛道将是中国半导体产业破局关键医药甲流和诺如关注度上升关注相关概念股机会医药生物行业跨市场周报20230305增持本周观点甲流和诺如关注度上升关注相关概念股机会近期社会公众对甲流和诺如病毒疫情的关注度呈明显上升趋势甲流与诺如的百度搜索指数均达到了近十年来的最高值二级市场甲流和诺如病毒相关概念股的的热度也有明显提升建议关注相关概念股1流感诺如病毒检测建议关注英诺特万孚生物达安基因等2流感诺如病毒疫苗华兰疫苗金迪克智飞生物等3奥司他韦建议关注东阳光药博瑞医药等4抗生素建议关注一品红浙江医药东亚药业鲁抗医药等机械集成电路产业政策或迎来窗口期新型举国体制为科技突围保驾护航机械行业周报2023年第9周226-34买入半导体新型举国体制助力科技攻坚集成电路产业政策有望加大与陆续落地工程机械排放标准升级影响短期销量产品需求有望逐步企稳反弹通用设备疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用通用机械23年有望开启上行周期光伏设备电池片与组件小幅跌价关注钙钛矿与光伏镀铜新技术风电设备海风深远海进程加速浮式风机迎来发展契机维持机械行业买入评级公司研究房地产核心业务稳健大额商誉减值或为业绩拖累主因碧桂园服务6098HK2022年业绩预告点评增持公司22年收入40归母减少51-57因疫情反复致额外防疫成本封控影响业务开展收并购带来的商誉减值等22年中期商誉接近200亿考虑公司商誉账面净值较大以及应收账款减值拨备比例或有可能继续上调下调公司22-24年归母预测至192633亿下调554742业绩下滑幅度较大以及后续商誉减值仍存不确定性下调评级至增持敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告