研究报告全文：2023年3月1日晨会速递分析师点评市场数据A股市场总量研究收盘涨跌上证综指327961066宏观消失的欧洲滞胀解构欧洲系列一沪深300406946063在供应链压力显著回落能源供应冲击缓和的背景下欧元区经济增长展现出较强韧深证成指117838070性衰退风险明显减小但延迟效应导致短期内通胀压力依然强劲欧洲央行将会更中小板指769667059创业板指242903080加聚焦于对抗通胀加息节奏终点利率以及维持高利率的时长将更显鹰派考虑到美国同样面临强就业下的高通胀全球流动性收紧的不确定性仍将放大金融市场波股指期货动美元指数的波动也会进一步加大收盘涨跌IF2303407920076IF2304408400080行业研究IF2306407800083IF2309403480076零售掘金疫后复苏看好可选消费弹性商贸零售行业2023年春季投资策略商品市场PPT买入收盘涨跌2022年零售行业相对承压我们看好2023年的可选消费复苏机会从短期维度看SHFESHFE黄金41264011零售行业建议投资者关注1两会消费政策相关的主题性投资机会22022年年SHFESHFE燃油2893014SHFESHFE铜69050110报业绩或超预期低估值高分红的个股从长期维度看我们整体看好2023年消SHFESHFE锌23155120费逐季改善趋势以及大众化消费场景相关标的推荐个股老凤祥潮宏基王府井SHFESHFE铝18460046百联股份重庆百货红旗连锁美团-W风险分析宏观经济增速和居民收入增速SHFESHFE镍197930155未达预期地产后周期影响部分细分行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲海外市场击高于预期消费信心和意愿恢复不及预期收盘涨跌恒生指数1978594-079国企指数658147-133计算机国务院印发数字中国建设整体布局规划勾勒2522整体框架道琼斯数字中国政策点评买入标普500397015-030纳斯达克1145554-0102月27日中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划按照2522德国DAX1536514-011的整体框架布局1两大基础数字基础设施关注深桑达品高股份数据法国CAC726793-038资源关注太极股份等2两大能力数字技术创新体系关注中国软件中日经2252744556008台湾加权1550379-071科曙光数字安全屏障关注三六零吉大正元3两个环境数字化发展国韩国综合241285042内国际环境关注新大陆新国都风险政策落地不及预期外汇市场中间价涨跌人民币对美元69519-008家电估值洼地减少配置价值仍高家用电器2023年2月月报增持人民币对欧元73747046反弹后估值洼地减少期待业绩兑现以及更强的复苏预期催化建议关注1基人民币对日元0051-008人民币对港币0886-005本面稳定以及配置价值高的大家电龙头推荐美的集团格力电器海尔智家老板电器2可选消费品有望经历疫后复苏厨房小家电板块的配置价值提升推荐利率市场苏泊尔九阳股份小熊电器3新兴家电中具备长期增长确定性的清洁品类回购市场前加权平均利率涨跌BP推荐科沃斯石头科技DR00120957264DR007242091263DR014269311536二级市场YTM涨跌BP一年期国债23291126五年期国债27374-024十年期国债29017-100数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递房地产促进金融政策落地实效优质民企地产再迎利好对深交所召开房地产行业市场主体座谈会的点评增持日前深交所组织召开房地产行业市场主体座谈会务实促进房地产政策落地实效在稳妥处置恒大等激进房企风险的同时资质良好房企的合理融资需求得到有力支持经营情况重回正轨如1月中骏等民企陆续破冰发债新城控股以246亿元竞得杭州崇贤核心区一宗商住综合体地块为其22年以来首次参与集中供地中原建业等重返2月土拍市场房地产供需回暖可期建议关注万科A等公司研究非银攻守兼备的稀缺标的预计23年业绩同比改善香港交易所0388HK2022年年报点评增持我们认为23年港交所将体现出一定的阿尔法效应具体原因体现在123年市场中性表现的预期下22年低基数效应下全年同比业绩改善2香港金融市场地位的提升和交易标的物的拓展有利于提升港交所金融市场地位和业绩发展空间展望23年我们认为港交所在互联网生物科技等新经济体上市条件的优化以及互联互通等方面将持续推出利好政策从而带动业绩和投资情绪的同步上升房地产销售边际好转业绩修复可期中国金茂0817HK2022年业绩预告点评买入公司预计归母净利润同比下降50-60主要因22年存货减值计提增加未来业绩有望加速回升公司23年1月销售额同比边际好转央企低成本融资渠道畅通看好拿地力度提升下调公司22-24年基本EPS预测645353为017026032元当前价对应22-24年PE基本估值分别为835343倍维持买入评级房地产收购专业化服务公司长期发展韧性较强远洋服务6677HK跟踪报告增持公司拟收购远洋集团旗下的一家机电公司全部股权代价5400万元目标公司从事机电工程建设承包技术开发及咨询等机电业务符合公司战略专业化服务能力提升业务抗周期长期发展韧性较强疫情和地产开发影响部分业务受到冲击下调22-24年归母净利润为455974亿下调121722PE估值654倍具备吸引力维持增持评级基础化工OLED材料释放推动营收提升关注新型显示材料及钙钛矿产品进展奥来德688378SH2022年业绩快报点评买入2022年公司实现营收458亿元同比增长1285实现归母净利润113亿元同比下滑16842022年公司OLED有机材料新品放量推动业务营收显著提升但由于22H1疫情影响以及全年研发费用的提升公司业绩略低于此前预期预计22-24年公司归母净利润分别为113203297亿元维持公司买入评级汽车定位清晰架构转型树立30-50万元家庭SUV标杆理想汽车LIO跟踪报告增持理想汽车4Q22收入符合预期毛利率低于预期主要由于新车爬坡原材料价格上涨One库存车拖累1L7L8L9针对家庭市场有望通过价格带座椅空间等差异化来区分目标群体预计三款车型多个配置有望合力驱动月销量爬坡至较高水平2管理层明确转型至矩阵式管理模式为下阶段的业务发展奠定基础3我们上调盈利预测下调目标价维持增持评级零售毛利率再创新高品牌升级战略加大投入名创优品9896HK2023财年二季报点评增持名创优品9896HK公布2023财年二季报公司2QFY2023实现营业收入249亿元同减101实现公司权益股东应占利润35亿元同增913实现经调整净利润37亿元同增745我们上调对公司FY23FY24FY25公司权益股东应占利润预测41116至141167190亿元维持增持评级敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告