行业研究
　　【传媒】看好23年游戏行业景气度复苏，游戏技术创造价值受支持——游戏行业跟踪系列报告(买入)
　　宏观经济复苏、版号审批继续常态化发放的背景下，国内游戏行业的基本面将持续向好。维持互联网传媒行业“买入”评级。重点推荐：腾讯控股、网易-S、三七互娱。考虑：1）头部厂商有较强的工业化产出能力，有望持续产出优质新内容。2）头部厂商的游戏科技积累有望释放更长期的增长活力，引领新的产业技术方向并创造市场增量。关注：心动公司、完美世界、吉比特、哔哩哔哩。

研究报告全文：2023年2月23日晨会速递分析师点评市场数据A股市场行业研究收盘涨跌传媒看好23年游戏行业景气度复苏游戏技术创造价值受支持游戏行业跟上证综指329115-047踪系列报告买入沪深300410695-090深证成指1190012-057宏观经济复苏版号审批继续常态化发放的背景下国内游戏行业的基本面将持续向中小板指778469-076好维持互联网传媒行业买入评级重点推荐腾讯控股网易-S三七互娱创业板指24519-073考虑1头部厂商有较强的工业化产出能力有望持续产出优质新内容2头部厂股指期货商的游戏科技积累有望释放更长期的增长活力引领新的产业技术方向并创造市场增收盘涨跌量关注心动公司完美世界吉比特哔哩哔哩IF2303410980-076IF2304411280-074IF2306410580-079IF2309406560-078公司研究商品市场传媒业绩短期承压长线IP储备助力多元化变现阅文集团0772HK2022收盘涨跌年业绩前瞻增持SHFESHFE黄金41294030SHFESHFE燃油2919086阅文IP升维战略稳步兑现长期价值储备项目上线支撑新丽业绩稳健考虑到业务SHFESHFE铜70090-001受宏观经济影响较大修复仍需时间小幅下调对公司22-24年收入预测至SHFESHFE锌23550-011754885982亿元下调22-24年经调整归母净利润预测至133162189亿元SHFESHFE铝18765-005给予在线阅读业务23年20xPE版权运营业务25xPE对应23年目标价为41港SHFESHFE镍207050-150元维持增持评级海外市场收盘涨跌恒生指数2042384-051海外TMT非PC业务收入占比提升ISG业务高速增长联想集团0992HK国企指数683276-133FY23Q3业绩点评报告增持道琼斯标普500399734-200FY3Q23公司实现收入15267亿美元同比下降241归母净利润437亿美元纳斯达克1149230-250同比下降316鉴于PC行业需求下降超预期分别下调20232425财年净利润德国DAX1539762-052预测约222627至1861亿20832339亿美元公司当前股价695港元对法国CAC730865-037应24财年49倍PE鉴于12H23全球PC出货量有望迎来边际复苏2数字日经2252710432-134台湾加权1541877-093经济及ChatGPT浪潮带动服务器行业相关资本开支提升公司估值具备进一步上修韩国综合241768-168空间维持增持评级外汇市场中间价涨跌人民币对美元68759029纺服剥离地产业务战略转型大健康产业化妆品国货之光待发力鲁商人民币对欧元73229-005发展600223SH投资价值分析报告买入人民币对日元0051-012鲁商发展投资价值分析报告公司起步于地产1819年通过收购福瑞达医药焦点人民币对港币08767024生物切入化妆品医药及原料等赛道现正剥离地产开发业务聚焦化妆品生物医利率市场药18年以来化妆品为主要驱动力多品牌多点开花1821年收入CAGR89回购市场前加权平均利率涨跌BP颐莲和瑷尔博士具有差异化定位21年收入达67亿元22年前三季度收入同比DR00117398-4371增2653我们看好公司顺利剥离地产业务后聚焦大健康板块高成长性化DR00721761238DR0142533216妆品继续高增预计2224年EPS为003033052元23年PE36倍首次二级市场YTM涨跌BP覆盖给予买入评级一年期国债224-022五年期国债27342-048十年期国债29175-015数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递食品饮料业绩超出市场预期23年有望加速增长东鹏饮料605499SH2022年业绩快报点评增持东鹏饮料22Q4实现营收186亿元同比31归母净利润28亿元同比40扣非归母净利29亿元同比142业绩超出市场预期22Q4收入增速环比提升利润弹性释放消费场景恢复改善动销全年收入增长或提速我们上调公司2022-2024年归母净利润分别至141925亿元较前次上调5913对应PE分别为56x42x33x维持增持评级敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告