重点交流
　　【电子】高端产品打开市场空间，全方位布局智慧视觉新时代——富瀚微（300613.SZ）跟踪报告之六(买入)
　　富瀚微：国家政策密集发布，公司主要下游2023年有望触底反弹；收购眸芯增强研发实力，推出全链路8K产品迈向高端市场；汽车、工业、消费与专业视频市场全面布局，引领智慧视觉新时代。预计公司22-24年营业收入分别为21.35/25.68/32.86亿元，归母净利润分别为3.93/5.03/6.57亿元，当前市值对应PE为39/31/24倍，维持“买入”评级。
　　总量研究
　　【宏观】如何看待核心通胀上行风险？——2023年1月价格数据点评
　　1月，受春节效应、疫后服务需求加快释放影响，CPI环比明显上涨，核心CPI加速回升；PPI同比延续下跌，与国际油价下跌、工业生产恢复偏弱有关。向前看，疫后消费脉冲式修复，叠加前期服务供给约束，将带动核心通胀逐步升温。但后续上行高度仍取决于消费复苏高度，即居民收入恢复情况。在预期今年消费温和复苏、房地产市场弱复苏的情况下，核心通胀上行风险可控。
　　【宏观】社融增速稳了吗？——光大宏观1月金融数据点评兼周报（2023-02-11）
　　1月新增社融和信贷均触及市场预期上沿，政策引导和企业预期改善是驱动融资“开门红”的主因。企业端，疫情扰动消退、信贷政策引导和产业政策扶持，驱动企业信贷供需两旺；居民端，购房预期低迷和按揭贷“早偿”拖累按揭贷显著同比收缩。向前看，新增社融有望继续持平或好于去年同期水平，但增速的趋势性回升仍需居民预期改善，年中将是观察趋势性回升拐点的重要节点。
　　【策略】积极的信贷与火热的主题——策略周专题（2023年2月第2期）
　　我们继续看好市场表现，经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力。1月信贷数据迎来“开门红”也坚定了市场信心，证实了经济景气度的回升仍在继续。随着企业盈利的修复逐步得到验证，市场将会迎来中期震荡上行的区间。中长期建议配置消费医药。主题投资方面建议重点关注阶段算力、数据标注、自然语言处理、人工智能生成内容以及受益于人工智能主题的小市值股。
　　【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20230211
　　本周全球大类资产走势分化，布伦特原油领涨。恒生国企指数下跌3.5%，纳斯达克指数下跌2.4%，标普500指数下跌1.1%，道琼斯指数下跌0.2%。布伦特原油、美元指数、黄金均上涨。
　　【策略】【光大证券】A股市场策略数据库-20230211
　　大类资产方面，本周大类资产涨跌分化，WTI原油涨幅居前，纳斯达克指数跌幅居前。A股宽基指数方面，本周宽基指数全部下跌，创业板指跌幅居前。行业方面，本周行业涨跌互现，通信涨幅居前，有色金属跌幅居前。
　　【债券】超预期的信贷和多增的居民户存款——2023年2月10日利率债观察
　　新增贷款的三月的同比增速数据亦是向好的，达到了17.7%的水平。新增企业中长期贷款的三月同比增速为110.6%，虽较上月有所下降，但也保持在较高的水平。以上数据皆说明信贷增长的总量以及结构都是可喜的。
　　【债券】CPI季节性回升，PPI仍在探底——2023年1月CPI和PPI数据点评兼债市观点
　　CPI同比、环比增速均继续上升但具有明显的季节性特征，在结构上呈现“食品价格加速上升，能源价格继续下降，服务价格改善加快，核心通胀回暖”的特点。PPI仍处在探底过程中。1月PPI同比下降0.8%，降幅稍有拉大。预计2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡，难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。
　　【债券】1月信贷开门红，关注下周MLF操作——利率债周报20230211
　　央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》。中国证监会召开2023年债券监管工作会议。我国1月CPI季节性回升，PPI仍在探底；1月信贷增长如期实现“开门红”，新增贷款规模显著回升。下周公开市场将有18400亿元逆回购到期，下周三还将有3000亿元MLF到期，需重点关注。本周二级市场国债期货价格小幅震荡，国债收益率整体收涨。
　　【债券】转股溢价率压缩，后续仍以结构性机会为主——可转债周报（2023年2月6日至2月10日）
　　短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征，建议投资关注以下方向：1）下游需求复苏叠加上游成本下降的轻工、机械等板块对应转债；2）有新技术突破的光伏、锂电等板块对应转债；3）具备新技术应用前景的通信、传媒等板块对应转债。
　　【债券】收益率整体下行，成交规模上升——固定收益信用周报（20230205-20230211）
　　1、一级市场发行规模方面：2月5日至2月11日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行1725.87亿元，周环比上升189.15%；总偿还额933.58亿元，净融资792.29亿元。城投债共发行100只，发行金额436.18亿元。2、二级市场交易量方面：2月5日至2月11日信用债共成交9586.82亿。
　　【金融工程】小盘价值风格占优，调研组合超额收益明显——量化组合跟踪周报20230211
　　本周市场表现为小市值风格

研究报告全文：2023年2月13日晨会速递分析师点评市场数据A股市场重点交流收盘涨跌电子高端产品打开市场空间全方位布局智慧视觉新时代富瀚微300613SZ上证综指326067-030跟踪报告之六买入沪深300410631-059深证成指1197685-059富瀚微国家政策密集发布公司主要下游2023年有望触底反弹收购眸芯增强研中小板指791173-086发实力推出全链路8K产品迈向高端市场汽车工业消费与专业视频市场全面创业板指254516-096布局引领智慧视觉新时代预计公司22-24年营业收入分别为213525683286股指期货亿元归母净利润分别为393503657亿元当前市值对应PE为393124倍收盘涨跌维持买入评级IF2302410760-064IF2303411400-067IF2306411180-065IF2309408020-061总量研究商品市场宏观如何看待核心通胀上行风险2023年1月价格数据点评收盘涨跌SHFESHFE黄金41076-0671月受春节效应疫后服务需求加快释放影响CPI环比明显上涨核心CPI加速SHFESHFE燃油2775040回升PPI同比延续下跌与国际油价下跌工业生产恢复偏弱有关向前看疫SHFESHFE铜68420-032后消费脉冲式修复叠加前期服务供给约束将带动核心通胀逐步升温但后续上行SHFESHFE锌23240-017高度仍取决于消费复苏高度即居民收入恢复情况在预期今年消费温和复苏房地SHFESHFE铝18630-158产市场弱复苏的情况下核心通胀上行风险可控SHFESHFE镍218560383海外市场收盘涨跌宏观社融增速稳了吗光大宏观1月金融数据点评兼周报2023-02-11恒生指数2119042-201国企指数712619-2561月新增社融和信贷均触及市场预期上沿政策引导和企业预期改善是驱动融资开道琼斯门红的主因企业端疫情扰动消退信贷政策引导和产业政策扶持驱动企业信标普500409046022纳斯达克1171812-061贷供需两旺居民端购房预期低迷和按揭贷早偿拖累按揭贷显著同比收缩向德国DAX1530798-139前看新增社融有望继续持平或好于去年同期水平但增速的趋势性回升仍需居民预法国CAC712973-082期改善年中将是观察趋势性回升拐点的重要节点日经2252767098031台湾加权1558665-008韩国综合246498-067策略积极的信贷与火热的主题策略周专题2023年2月第2期外汇市场中间价涨跌我们继续看好市场表现经济数据同比的修复将是下一阶段支撑市场的核心动力1人民币对美元67884-003月信贷数据迎来开门红也坚定了市场信心证实了经济景气度的回升仍在继续人民币对欧元72886018随着企业盈利的修复逐步得到验证市场将会迎来中期震荡上行的区间中长期建人民币对日元00516-019议配置消费医药主题投资方面建议重点关注阶段算力数据标注自然语言处理人民币对港币08648-004人工智能生成内容以及受益于人工智能主题的小市值股利率市场回购市场前加权平均利率涨跌BPDR00118026-4846策略光大策略全球投资一周数据聚焦20230211DR00719405-2695DR01420191-343本周全球大类资产走势分化布伦特原油领涨恒生国企指数下跌35纳斯达克二级市场YTM涨跌BP指数下跌24标普500指数下跌11道琼斯指数下跌02布伦特原油美一年期国债21682009元指数黄金均上涨五年期国债26961002十年期国债29003091数据来源WindBloomberg敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递策略光大证券A股市场策略数据库-20230211大类资产方面本周大类资产涨跌分化WTI原油涨幅居前纳斯达克指数跌幅居前A股宽基指数方面本周宽基指数全部下跌创业板指跌幅居前行业方面本周行业涨跌互现通信涨幅居前有色金属跌幅居前债券超预期的信贷和多增的居民户存款2023年2月10日利率债观察新增贷款的三月的同比增速数据亦是向好的达到了177的水平新增企业中长期贷款的三月同比增速为1106虽较上月有所下降但也保持在较高的水平以上数据皆说明信贷增长的总量以及结构都是可喜的债券CPI季节性回升PPI仍在探底2023年1月CPI和PPI数据点评兼债市观点CPI同比环比增速均继续上升但具有明显的季节性特征在结构上呈现食品价格加速上升能源价格继续下降服务价格改善加快核心通胀回暖的特点PPI仍处在探底过程中1月PPI同比下降08降幅稍有拉大预计2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡难以形成趋势性机会投资者可以逢高配置债券1月信贷开门红关注下周MLF操作利率债周报20230211央行发布金融控股公司关联交易管理办法中国证监会召开2023年债券监管工作会议我国1月CPI季节性回升PPI仍在探底1月信贷增长如期实现开门红新增贷款规模显著回升下周公开市场将有18400亿元逆回购到期下周三还将有3000亿元MLF到期需重点关注本周二级市场国债期货价格小幅震荡国债收益率整体收涨债券转股溢价率压缩后续仍以结构性机会为主可转债周报2023年2月6日至2月10日短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征建议投资关注以下方向1下游需求复苏叠加上游成本下降的轻工机械等板块对应转债2有新技术突破的光伏锂电等板块对应转债3具备新技术应用前景的通信传媒等板块对应转债债券收益率整体下行成交规模上升固定收益信用周报20230205-202302111一级市场发行规模方面2月5日至2月11日信用债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具共发行172587亿元周环比上升18915总偿还额93358亿元净融资79229亿元城投债共发行100只发行金额43618亿元2二级市场交易量方面2月5日至2月11日信用债共成交958682亿金融工程小盘价值风格占优调研组合超额收益明显量化组合跟踪周报20230211本周市场表现为小市值风格价值风格动量风格回撤BPBeta因子取得明显正收益市值动量流动性因子取得明显负收益本周PB-ROE-50组合在各股票池超额收益均小幅回撤本周公募调研选股策略私募调研跟踪策略均实现正超额收益公募调研选股策略相对中证800获得超额收益262私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益029金融工程市场震荡整理抱团风格回撤金融工程市场跟踪周报20230211本周股市小幅调整波动率保持低位量能择时信号上中证500中证1000为看多观点其余为看空观点股指期货当月合约均保持升水北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料非银行金融计算机净流出较高的行业为电力设备及新能源基础化工农林牧渔抱团风格超额收益出现回撤行业研究银行需要降准吗流动性周报20230206-20230212近期流动性环境趋紧DR001和DR007一度升至22以上1YNCD利率也上行至265附近我们认为后续流动性情况主要取决于M0回流速度15日MLF投放情况2月信贷投放景气度三点因素目前结构性流动性短缺框架正处于敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告晨会速递快速恢复之中但鉴于1月信贷高增对总量型宽松政策有所掣肘我们认为央行或采取23月增量续作MLF补充中长期资金银行首批个人养老金理财发行第三支柱产品体系持续完善银行业周报20232620232122月10日中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单工银理财农银理财和中邮理财的7只个人养老金理财产品正式发售标志着账户制下四大类可投资品种均已就位首批产品均为最小持有期产品期限灵活追求稳健收益在个人养老金产品中具有竞争力后续规模能否起量主要取决于第三支柱发展情况银行信贷狂飙2023年1月份金融数据点评买入2023年2月10日央行公布了2023年1月份的金融数据我们认为11月份信贷投放经历了三步曲2零售贷款表现相对较弱按揭早偿压力有所加大3信贷增长高度向头部机构集中中小银行总体偏弱近几个月明显加大了债券投资力度4新增社融超市场预期信用债的信贷化仍在延续5春节之后国股银行体系中长期稳定资金缺口扩大NCD利率高位运行石油化工原油供给端持续修复聚酯需求复苏盈利有望改善石油化工行业周报第288期2023020620230212俄罗斯计划将3月石油产量自愿削减50万桶日作为反制西方对俄油限价的措施原油供给端将持续向好高油价叠加终端需求疲软2022年聚酯产业链价差承压2023年初RPIPPI有所修复需求复苏价差有望持续回暖需求回暖叠加供给偏弱2023年聚酯价差仍有修复预期风险分析原油价格大幅波动项目进度不及预期炼化景气度修复不及预期基础化工钙钛矿产业趋势启动化工企业前瞻布局相关材料助力未来成长基础化工行业周报20230206-20230212钙钛矿太阳能电池核心结构主要由透明导电基底电子传输层钙钛矿活性层空穴传输层和顶电极5部分组成从降低成本的角度考虑降低空穴传输层电子传输层透明导电基底相关材料和封装材料的成本将为主要方向目前部分化工企业已有钙钛矿电池相关材料布局将为企业未来成长奠定坚实基础电子RISC-V深度受益于AIoT浪潮边缘算力提升驱动五年十倍成长AI行业跟踪报告之一买入ChatGPT应用空间广阔AIoT终端浪潮趋势渐起RISC-V芯片架构深度受益于未来AIoT趋势未来有望与X86和ARM架构三足鼎立ChatGPT开启AI发展新浪潮AIoT应用场景广阔有望带动RISC-V应用加速扩展建议关注深度布局RISC-V中国芯片企业中科蓝讯乐鑫科技全志科技晶晨股份瑞芯微汇顶科技兆易创新房地产需求侧按揭增量有限供给侧海外债迎曙光光大证券房地产行业流动性及公募REITs跟踪报告2023年1月增持1月居民新增存款62万亿贷款规模低于历史同期其中居民中长贷新增2231亿元同比少增5193亿元环比增加366亿元供给侧主流国央企仍保持畅通融资渠道合景泰富中骏雅居乐等陆续发债传递破冰信号截至1月PSL余额为314万亿元121为保交楼提供有力的资金保障疫情管控优化房地产供需回暖可期建议关注万科A等有色电车材料价格普跌光伏材料价格强势反弹金属新材料高频数据周报20230206-20230212军工新材料电解钴价格小幅下降新能源车新材料电车材料价格普跌光伏新材料光伏材料价格强势反弹核电新材料锆英砂价格小幅上升建议关注天齐锂业融捷股份赣锋锂业青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份科达制造蓝晓科技有色南非电力紧张或将持续关注铂钯铬锰锆钒钛等小金属投资机会有色金属行业事件点评增持近期南非出现大规模停电事件点评南非电力紧张或将持续整年南非多个金属品种产储量居国际前列中国对南非敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告晨会速递矿产资源依赖度较大建议关注南非矿产量在全球占比较大的金属品种铂钯建议关注贵研铂业浩通科技铬建议关注振华股份锆建议关注东方锆业钒关注钒钛股份河钢股份钛建议关注龙佰集团风险提示电力供给大幅增加风险下游用电需求不及预期风险钢铁五氧化二钒价格处于近8个月以来高位钨精矿价格创近10个月新高金属周期品高频数据周报202326212投资建议近期房地产相关政策密集出台有望带动钢铁板块实现估值回升建议关注华菱钢铁宝钢股份八一钢铁钼价格处于2016年以来高位水平建议关注金钼股份汽车秦PLUS新车型上市定价下探加速行业竞争汽车和汽车零部件行业周报20230206-202302101月销量同环比显著下滑符合季节性波动特征210比亚迪上市新款秦PLUSDM-i共5款车型定价998-1458万元新款车型进行了车舱硬件外设配色动力性能以及综合续航里程等方面的升级并新增配置与2021款55km尊贵型相近的998万元低配版车型符合我们对公司通过老车型改款间接降价的判断预计行业竞争加剧头部集中化趋势或进一步显现纺服1月受春节时间前移影响淘系运动鞋服及化妆品销售走弱纺织服装与化妆品行业周报20230210上周纺服化妆品跑赢沪深300指数12PCT受春节前移影响1月淘系销售额方面运动鞋运动服同比降2831护肤彩妆同比降4140品牌服饰春节前代表品牌终端零售呈较为理想的复苏春节后同比数据走弱受春节时点干扰需观察12月合计数据表现推荐运动服饰龙头安踏李宁特步其他服装家纺推荐比音海澜波司登罗莱纺织制造细分龙头长期优势未变推荐华利申洲伟星化妆品处销售偏淡时点数据端预计表现一般期待线下客流复苏带来业绩改善弹性推荐珀莱雅贝泰妮上海家化零售消费板块2月遇冷建议把握波段性机会零售行业周报第468期20230206-20230210春节消费旺季后投资者对消费板块的关注度有所降低我们认为主要有以下两方面原因第一2022年12月疫情防控政策调整以来整体消费板块涨幅相对较大第二部分投资者对于2023年整体消费板块的恢复进程仍有一定隐忧分季度看我们认为2023年2季度以及4季度受益于2022年同期低基数都将呈现出较好的同比增速存在一些波段性机会分细分赛道看我们继续看好黄金珠宝风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期公司研究银行贷款增速维持高位不良额率环比双降宁波银行002142SZ2022年业绩快报点评买入2022年宁波银行营收归母净利润同比增速分别为97181分别较1-3Q下降55和21pct全年盈利增速中枢大体平稳从目前来看当前浙江地区经济与正循环发展已进入较好阶段得益于自身的区位优势宁波银行在疫情后经济复苏过程中有望获得戴维斯双击维持买入评级房地产金茂荟打通消费场景城市服务助力规模扩张金茂服务0816HK跟踪报告买入金茂服务是增长迅速的高端物管关联方品牌力强交付保障性高外拓能力提升社区增值和城市服务业务有较大潜力考虑22年房地产市场波动行业仍在筑底下调地产关联业务增长预期下调22-24年归母至37亿-850亿-1665亿-14当前价对应22-24年PE为10倍7倍6倍央企背景且成长性高估值具备吸引力维持买入评级建材高分子防水卷材引领者紧抓光伏屋顶新机遇凯伦股份300715SZ首次覆盖报告买入凯伦股份在地产政策博弈期22Q4-23Q1处于困境反转阶段且估值低基金持仓少的凯伦股份极具投资价值且伴随地产需求触底防水新规落地和渠道布局完善后续增长具备韧性公司未来会重新聚焦成长性更优的高分子卷材业务并依托分布式光伏发展机遇针对光伏屋顶防水痛点推出融合光伏屋顶系统有望打开长期成长新空间首敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告晨会速递次覆盖给予买入评级敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告