分析师点评
　　总量研究
　　【金工】重要货基监管新规落地，如何构建货币基金优选策略？——基金市场周报20230217
　　 2023年2月17日，中国证监会、中国人民银行联合发布《重要货币市场基金监管暂行规定》，对重要货币市场基金提出了更为严格审慎的监管要求。在强监管压制货基收益水平的背景下，我们推荐近年来业绩表现优秀、管理人现金管理经验丰富、具备适当的风险暴露（剩余期限、久期、杠杆、偏离度）、产品综合费率较低、规模适中的货币基金产品
　　【债券】财政政策总量效能：分析方法、资产含义与2023年研判——财政政策专题研究系列之十一
　　2018年中央经济工作以来，“效能”成为了描述财政政策的重要词汇。本篇报告，我们从“稳增长”和“政府转移”两个方面提出了对我国财政政策总量效能的分析方法，并对其可能的资产含义进行了分析。在此基础上，我们对2023年财政政策总量效能进行了研判，认为2023年财政政策可能呈现稳增长中性而政府强转移的特点。这一特点，从近年来市场表现来看，对债市可能相对有利。
　　【债券】商业银行大幅增配地方债——2023年1月份债券托管量数据点评
　　债券托管总量环比增幅放缓，系由于利率债托管量增幅下滑。截至2023年1月末，中债登和上清所的债券托管量合计为127.99万亿元，相较于2022年12月末净增0.25万亿元，环比增幅放缓。待购回债券余额季节性下降，债市杠杆率环比下降。
　　【债券】再论LPR加点幅度——2023年2月20日利率债观察
　　本月的LPR并没有下行，这也是符合市场预期的。事实上，从近期经济运行和融资市场的状况来看，LPR的持平是最为合理的结果。展望未来，推动降低企业综合融资成本和个人消费成本是鲜明的政策取向，所以年内LPR大概率是会下行的，只是时间早晚的差异罢了。
　　

研究报告全文：2023年2月21日晨会速递分析师点评市场数据A股市场总量研究收盘涨跌上证综指329034206金工重要货基监管新规落地如何构建货币基金优选策略基金市场周报沪深30041334924520230217深证成指11954132032023年2月17日中国证监会中国人民银行联合发布重要货币市场基金监管暂中小板指783385195创业板指248079128行规定对重要货币市场基金提出了更为严格审慎的监管要求在强监管压制货基收益水平的背景下我们推荐近年来业绩表现优秀管理人现金管理经验丰富具备股指期货适当的风险暴露剩余期限久期杠杆偏离度产品综合费率较低规模适中收盘涨跌IF2303414680233的货币基金产品IF2304414740235债券财政政策总量效能分析方法资产含义与2023年研判财政政策专题IF2306414240236IF2309409620217研究系列之十一商品市场2018年中央经济工作以来效能成为了描述财政政策的重要词汇本篇报告收盘涨跌我们从稳增长和政府转移两个方面提出了对我国财政政策总量效能的分析方SHFESHFE黄金41230050法并对其可能的资产含义进行了分析在此基础上我们对2023年财政政策总量SHFESHFE燃油2894-048效能进行了研判认为2023年财政政策可能呈现稳增长中性而政府强转移的特点SHFESHFE铜69400075这一特点从近年来市场表现来看对债市可能相对有利SHFESHFE锌23355214SHFESHFE铝18775132债券商业银行大幅增配地方债2023年1月份债券托管量数据点评SHFESHFE镍204500069债券托管总量环比增幅放缓系由于利率债托管量增幅下滑截至2023年1月末海外市场中债登和上清所的债券托管量合计为12799万亿元相较于2022年12月末净增025收盘涨跌万亿元环比增幅放缓待购回债券余额季节性下降债市杠杆率环比下降恒生指数2088696081国企指数706394104债券再论LPR加点幅度2023年2月20日利率债观察道琼斯标普500407909-028本月的LPR并没有下行这也是符合市场预期的事实上从近期经济运行和融资纳斯达克1178727-058市场的状况来看LPR的持平是最为合理的结果展望未来推动降低企业综合融资德国DAX1547755-003成本和个人消费成本是鲜明的政策取向所以年内LPR大概率是会下行的只是时法国CAC733561-016日经2252753194007间早晚的差异罢了台湾加权1555123046行业研究韩国综合245512016银行从金融市场看资本新规商业银行资本管理办法征求意见稿外汇市场解读系列报告之二买入中间价涨跌人民币对美元68643-0022023年2月18日银保监会出台了商业银行资本管理办法征求意见稿以人民币对欧元7333019下简称资本新规面向全市场公开征求意见并明确2024年1月1日正式实人民币对日元00511-017人民币对港币08754008施这是新巴III总体监管框架在中国的落地本篇报告是新巴III系列报告之二将从金融市场视角深入分析商业银行资本管理办法征求意见稿对货币债券利率市场和基金投资带来的影响回购市场前加权平均利率涨跌BPDR00121512036医药国内疫后诊疗逐步恢复常态建议关注IVD常规诊疗相关标的医药生物DR00721354-1138行业跨市场周报20230219DR01424124-20242022年疫情反复医院常规诊疗量的下降对IVD常规业务造成较大的影响包括用二级市场YTM涨跌BP于肝功肾功等项目检测的生化诊断用于肿瘤甲功等项目检测的免疫诊断以及一年期国债22395422五年期国债27392416用于肝炎优生优育肿瘤等检测的分子诊断等在院端常规诊疗需求恢复大趋势之十年期国债2917250下生化诊断免疫诊断分子诊断等IVD细分领域的常规检测将直接收益建议关数据来源WindBloomberg注九强生物迈瑞医疗安图生物以及艾德生物睿昂基因等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告