重点交流
　　总量研究
　　【策略】国企重估有哪些相关标的？——《国企重估》系列
　　为了帮助投资者更好地寻找及把握国企重估主线行情的投资机会，光大证券研究所总量团队联合相关行业组共同精选出了一批与“国企重估”有关的标的，并附上股票的基本情况以供各位投资者参考。
　　【金工】资金流向数据中的Alpha——因子梳理与回测之二
　　本篇报告主要讨论基于资金流向数据构造因子。从数据分类来看，大单具有显著正向信息，小单和超大单具有负向信息，而中单无明显信息。因子构造的标准化方法来看，使用净流入绝对值进行因子标准化效果最佳。最后，我们构建了总量单、主动单和特殊时段交易三大类因子，推荐关注大单净流入、极端单净流入、高收益日主动大单净流入、开盘大单净流入和高收益日开盘主动净流入

研究报告全文：2023年3月17日晨会速递分析师点评市场数据A股市场重点交流收盘涨跌上证综指322689-112总量研究沪深300393915-120深证成指112377-154策略国企重估有哪些相关标的国企重估系列中小板指729589-213为了帮助投资者更好地寻找及把握国企重估主线行情的投资机会光大证券研究所总创业板指230205-152量团队联合相关行业组共同精选出了一批与国企重估有关的标的并附上股票的股指期货基本情况以供各位投资者参考收盘涨跌IF2303394100-122IF2304394280-125金工资金流向数据中的Alpha因子梳理与回测之二IF2306392760-150IF2309387620-139本篇报告主要讨论基于资金流向数据构造因子从数据分类来看大单具有显著正向商品市场信息小单和超大单具有负向信息而中单无明显信息因子构造的标准化方法来看收盘涨跌使用净流入绝对值进行因子标准化效果最佳最后我们构建了总量单主动单和特SHFESHFE黄金43048092殊时段交易三大类因子推荐关注大单净流入极端单净流入高收益日主动大单净SHFESHFE燃油2655-548流入开盘大单净流入和高收益日开盘主动净流入SHFESHFE铜66420-326SHFESHFE锌22095-284SHFESHFE铝18135-131SHFESHFE镍173890-151行业研究海外市场轻工医美合规产品营商环境将进一步改善315晚会曝光妆字号水光收盘涨跌针事件点评买入恒生指数1920391-172国企指数648247-1182023年315曝光妆字号产品用于整形美容注射领域我们认为经过本次315晚会曝道琼斯光医美行业的非法违规产品将进一步加速出清市场竞争秩序愈加规范尤其利好标普500389193-070合法合规的水光产品我们重点推荐爱美客维持公司2023-2025年归母净利润分纳斯达克1143405005别为192426903699亿元对应EPS分别是88912431710元当前股德国DAX1473526-327法国CAC688571-358价对应PE分别是594231倍日经2252701061-080建筑房地产数据大幅改善关注玻璃及建筑央企投资机会2023年1-2月固台湾加权1522112-108韩国综合236154-076定资产投资数据点评买入外汇市场随着优质房企融资逐步到位以及各地保交付项目落实到实物工作量层面房地中间价涨跌产竣工端有望持续回暖玻璃行业将率先受益推荐旗滨集团建议关注南玻A人民币对美元69149068金晶科技其次我们看好消费建材龙头市占率提升趋势随着需求复苏下游房企人民币对欧元73194-069经营基本面边际改善龙头企业有望迎来估值与盈利的双重改善建议关注东方雨人民币对日元0052178虹三棵树坚朗五金北新建材伟星新材等人民币对港币08811069利率市场回购市场前加权平均利率涨跌BP计算机文心一言正式发布开启我国AI技术加速赶超序幕百度文心一言发布DR001229691844会点评买入DR00722066848DR01422464661文心大模型场景全面开启我国AI追赶序幕建议从三大层面关注AI软硬件投资机二级市场YTM涨跌BP会1AI公司大模型为AI应用最核心中枢建议关注三六零A股第一自研大模一年期国债2249-300型公司2上游算力训练模型带动算力需求建议关注寒武纪A股AI算力芯五年期国债26839-148片龙头3下游应用建议关注万兴科技当虹科技汤姆猫掌阅科技福昕十年期国债28552-100数据来源WindBloomberg软件鸿合科技敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告晨会速递传媒百度文心一言发布能力尚不完善战略意义仍具AIGC行业跟踪报告二买入推荐1AIGC应用游戏推荐腾讯网易三七互娱关注中手游巨人网络2互联网大厂推荐腾讯百度关注阿里巴巴关注1AI文本创作阅文集团掌阅科技中文在线2AIGC图片视觉中国万兴科技美图公司3营销数字人芒果超媒蓝色光标风语筑飞天云动三人行天娱数科4数据要素供给浙数文化浙文互联中国科传知乎值得买交通运输出境团队游目的地再扩容国际航班有望加速恢复航空机场行业2023年2月经营数据点评增持国内外出行限制放开航空客运需求持续修复航空机场公司盈利能力也将逐步改善我们维持行业增持评级推荐中国国航春秋航空白云机场上海机场建议关注中国东航南方航空吉祥航空深圳机场和华夏航空非银人身险行业边际改善财产险保费同比高增上市险企2023年2月保费数据点评增持我们认为短期来看储蓄型保险产品的持续较高需求将推动人身险行业一季度开门红整体表现良好随着队伍规模逐渐企稳及产能提升头部险企NBV增速在低基数下将迎来明显改善全年来看随着国内经济逐步恢复疫情影响逐渐退散以及消费需求不断释放2023年人身险行业有望实现筑底回升公司研究非银改革逐渐落地显效2023年NBV有望实现正增长中国平安601318SH2318HK2022年年报点评A股买入H股买入公司持续推进高质量代理人转型可持续随着队伍质态不断改善以及积极推进科技赋能布局健康生态与养老产业链建设预计2023年NBV有望转正目前AH股价对应公司23年PEV为055054维持AH股买入评级军工航空复材增长稳健23年目标彰显提质信心中航高科600862SH2022年报点评买入中航高科年报点评122年营收归母净利润同比168294223年经营计划营收利润总额同比分别89317彰显公司降本提质信心3看好公司在未来航空产品放量以及国产化替代的趋势中深度受益上调2324年净利润预测至100125亿元新增25年净利润预测150亿元维持买入评级军工业绩符合预期航空锻造龙头地位稳固中航重机600765SH2022年报点评增持中航重机年报点评122年营收归母净利润同比202349223年经营计划营收利润总额同比分别41433收购南山铝业锻造分公司进一步巩固国内锻造龙头地位4看好公司在未来航空产品放量以及国产化替代的趋势中深度受益维持2324年净利润预测162204亿元新增25年净利润预测248亿元维持增持评级电子分拆海康机器人上市深度受益于产业复苏与AI浪潮海康威视002415SZ跟踪报告之二买入全球智能物联龙头厂商长期发展确定性强国内业务方面各板块趋于复苏国际业务方面拉美亚洲保持增长欧洲北美承压创新业务发面继萤石后分拆海康机器人上市汽车电子赛道不断加码AI市场空间广阔AI布局持续加码国企改革正当时公司经营持续稳健下调23-24年归母净利润为1739820755亿元PE21x18x维持买入评级电子中国汽车被动安全系统龙头积极布局光刻胶市场华懋科技603306SH首次覆盖报告增持公司第一增长曲线汽车被动安全业务快速放量产能布局和客户拓展有望驱动快速成长第二增长曲线光刻胶业务高速拓展未来国内光刻胶国产化的空间巨大公司光刻胶业务高增长可期我们预测公司22-24年的营业收入分别为159721602906亿元归母净利润分别为195373594亿元当前股价对应PE为663422倍给予增持评敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告晨会速递级通信数字经济的筑路者创新业务持续发力中兴通讯000063SZ2022年年报点评增持收入1230亿元同比增长74净利润81亿元同比增长19符合预期运营商网络政企消费者三大业务线均实现稳定增长大力拓展创新业务服务器与存储运营商集采份额第一我们看好在数字中国建设背景下公司作为全球前四大主设备商的市场前景预测2325年净利润889496亿元对应PE18X16X16X维持增持评级传媒云服务收入增长稳健持续打造央国企标杆项目金蝶国际0268HK2022年度业绩点评买入金蝶国际实现总收入4866亿元同比增长166净亏损389亿元小幅下调23-24年收入预测至583701亿元新增25年收入预测847亿元星空等成熟产品增长稳健逐步贡献更多利润上调23-24年GAAP净利润预测至-342-208亿元新增25年GAAP净利润预测026亿元维持买入评级维持目标价231港元医药华丽转身用创新构筑第二增长曲线的慢病龙头信立泰002294SZ投资价值分析报告买入公司精耕慢病多年持续在创新管线上发挥品牌影响力其基石药信立坦持续放量同时开发SAL0107S086等复方药协同巩固市场此外恩那度司他复格列汀等新药上市在即有助开拓肾科代谢等新领域助力公司完成创新转型我们预计公司202224年营收分别为343742045270亿元首次覆盖给予买入评级风险提示研发进度不达预期风险医药14天免校准CGM产品获批连续血糖监测进入加速进口替代时期鱼跃医疗002223SZ公告点评买入公司发布公告14天免校准连续葡萄糖检测系统于3月15日取证实现公司在血糖监测领域重要突破公司坚持聚焦三大核心赛道业务管理逐步改善随着研发投入和技术创新核心业务在国内和全球市场都具备竞争力维持202224年归母净利润分别为149517602082亿元考虑到公司的现有业务增长潜力产能不断扩大在研产品梯队有序维持买入评级食品饮料向上趋势不改当前可加大配置山西汾酒600809SH跟踪报告买入22年10月底以来山西汾酒股价表现在白酒板块内相对靠后结合我们近期跟踪公司经营向上趋势不变基本面稳健无虞Q1趋势乐观全国面库存健康当前位置可加大配置预测2022-24年净利润预测为7921995212529亿元折合EPS为6498161027元当前股价对应PE为413326倍维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研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