全球股指涨跌不一，港股小幅回升。本周美国标普500、纳指和道指周度涨跌幅分别为1.43%、4.41%和-0.15%。欧股市场全线下跌，英国富时100指数、法国CAC40和德国DAX指数涨跌幅分别为-5.33%、-4.09%和-4.28%。亚太主要股指收盘多数下跌，沪深300周度涨跌幅为-0.21%，恒生指数小幅上涨，周度涨跌幅为1.03%。
　　恒生行业指数多数上涨，仅原材料业下跌0.13%。受到ChatGPT概念及AI热点带动，港股市场情绪逐步回暖，各行业指数多数上涨。其中电讯业本周涨幅最大，周度涨跌幅为4.97%。资讯科技业、能源业、地产建筑业、综合企业和必需性消费业涨幅均超2%。
　　美国通胀持平预期，下行中仍存阻碍。上周中，美国公布通胀数据，2月美国CPI同比增6%，低于前值6.4%，但持平于市场预期；核心CPI同比增5.5%,低于前值5.6%，持平于市场预期；核心CPI季调环比增0.5%，高于前值及市场预期0.4%的水平。从分项数据看，住宅、食品是通胀的主要推升因子，二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量。往后看，随着紧缩政策效果的逐步显现，以及2022年高基数的作用，通胀有望继续回落，但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍。
　　欧美银行危机短期暂缓，后续仍有较大不确定性。继硅谷银行（SVB）迅速破产后，欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行（CS）也出现了危机，并引发了欧美银行板块的剧震。在监管机构以及同业的协助下，欧美银行的流动性危机短期暂缓，挤兑风潮有所平息。但近期密集的银行负面事件将促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行，加上欧央行仍在加息，联储3月议息会议继续加息也是大概率事件，所以并不能完全排除欧美银行危机在未来继续演化的可能性，在不确定性仍未消弥的背景下，还需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动。
　　港股布局关注中特估、数字经济和AI赛道。上周国际市场出现了一些风险事件，但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限，加上美国无风险利率有所回落，港股并没有遭受剧烈冲击。从指数整体看，目前港股的这轮调整可能尚未确认底部，但考虑到港股市场波动剧烈，2022年10月底的底部位置夯实，所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比了。在赛道方面，中特估、数字经济和AI是近期市场最为关注的三大赛道，表现在港股市场，中字头国企、通信运营商、在AI领域领先的部分互联网公司表现出色。往后看，上述三大赛道很有希望继续演化，这也成为未来一段时间港股布局的重点领域。除此之外，可选消费、高端制造经过显著回调后，也具有较高的配置价值。
　　风险提示：1）全球货币收紧提速快于预期；2）宏观经济回落快于预期；3）地缘局势升级、海外市场波动加剧。
　　

研究报告全文：策略配置策2023年03月19日略报告策略周报欧美银行危机扰动国际市场相关研究报告平安观点平安证券策略年度报告2023港股年度策略拨云全球股指涨跌不一港股小幅回升本周美国标普500纳指和道指周度见日乘风而行20221213涨跌幅分别为143441和-015欧股市场全线下跌英国富时平安证券策略半年度报告拨云见日拾级而上100指数法国CAC40和德国DAX指数涨跌幅分别为-533-40920220615和-428亚太主要股指收盘多数下跌沪深300周度涨跌幅为-021策恒生指数小幅上涨周度涨跌幅为103平安证券港股策略月报港股布局要点迎切换略20230131恒生行业指数多数上涨仅原材料业下跌013受到ChatGPT概念及周平安证券港股策略周报海外风险加大市场波动AI热点带动港股市场情绪逐步回暖各行业指数多数上涨其中电讯业报20230311本周涨幅最大周度涨跌幅为497资讯科技业能源业地产建筑业综合企业和必需性消费业涨幅均超2证券分析师美国通胀持平预期下行中仍存阻碍上周中美国公布通胀数据2月薛威投资咨询资格编号美国CPI同比增6低于前值64但持平于市场预期核心CPI同S1060519090003比增55低于前值56持平于市场预期核心CPI季调环比增05BQL518高于前值及市场预期04的水平从分项数据看住宅食品是通胀的XUEWEI092pingancomcn主要推升因子二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量往后看随魏伟投资咨询资格编号2022S1060513060001着紧缩政策效果的逐步显现以及年高基数的作用通胀有望继续BOT313回落但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍WEIWEI170pingancomcn欧美银行危机短期暂缓后续仍有较大不确定性继硅谷银行SVB迅速破产后欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行CS也出现了危机并引发了欧美银行板块的剧震在监管机构以及同业的协助下欧美银行的流动性危机短期暂缓挤兑风潮有所平息但近期密集的银行负面事件将证促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行加上欧央行仍在加券息联储3月议息会议继续加息也是大概率事件所以并不能完全排除欧研美银行危机在未来继续演化的可能性在不确定性仍未消弥的背景下还究需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动报港股布局关注中特估数字经济和AI赛道上周国际市场出现了一些风告险事件但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限加上美国无风险利率有所回落港股并没有遭受剧烈冲击从指数整体看目前港股的这轮调整可能尚未确认底部但考虑到港股市场波动剧烈2022年10月底的底部位置夯实所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比了在赛道方面中特估数字经济和AI是近期市场最为关注的三大赛道表现在港股市场中字头国企通信运营商在AI领域领先的部分互联网公司表现出色往后看上述三大赛道很有希望继续演化这也成为未来一段时间港股布局的重点领域除此之外可选消费高端制造经过显著回调后也具有较高的配置价值风险提示1全球货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略周报一本周观点第一全球股指涨跌不一港股小幅回升受银行业危机蔓延的影响本周美国三大指数涨跌不一其中纳指涨幅较大引领全球标普500和纳指周度涨跌幅为143和441道指本周小幅下跌周度涨跌幅为-015本周欧股收盘全线下跌其中英国富时100指数跌幅较大周度涨跌幅为-533其次是法国CAC40和德国DAX指数周度涨跌幅分别为-409和-428亚太主要股指收盘多数下跌仅恒生指数小幅上涨周度涨跌幅为103此外沪深300周度涨跌幅为-021第二恒生行业指数多数上涨仅原材料业下跌013受到ChatGPT概念及AI热点带动港股市场情绪逐步回暖各行业指数多数上涨其中电讯业本周涨幅最大周度涨跌幅为497资讯科技业能源业地产建筑业综合企业和必需性消费业涨幅均超2其余行业均有不同程度的上涨第三美国通胀持平预期下行中仍存阻碍上周中美国公布通胀数据2月美国CPI同比增6低于前值64但持平于市场预期核心CPI同比增55低于前值56持平于市场预期核心CPI季调环比增05高于前值及市场预期04的水平从分项数据看住宅食品是通胀的主要推升因子二手车及交通服务则提供了通胀的下拉力量往后看随着紧缩政策效果的逐步显现以及2022年高基数的作用通胀有望继续回落但也要警惕商品和部分服务级别的反弹造成通胀回落的阻碍第四欧美银行危机短期暂缓后续仍有较大不确定性继硅谷银行SVB迅速破产后欧洲银行业巨头之一的瑞士信贷银行CS也出现了危机并引发了欧美银行板块的剧震在监管机构以及同业的协助下欧美银行的流动性危机短期暂缓挤兑风潮有所平息但近期密集的银行负面事件将促使储户储蓄从中小银行转向高信用级别的大型银行加上欧央行仍在加息联储3月议息会议继续加息也是大概率事件所以并不能完全排除欧美银行危机在未来继续演化的可能性在不确定性仍未消弥的背景下还需警惕欧美银行业为代表的全球金融板块的剧烈波动第五港股布局关注中特估数字经济和AI赛道上周国际市场出现了一些风险事件但由于欧美银行业和我国金融市场直接关联有限加上美国无风险利率有所回落港股并没有遭受剧烈冲击从指数整体看目前港股的这轮调整可能尚未确认底部但考虑到港股市场波动剧烈2022年10月底的底部位置夯实所以我们认为目前港股布局已经具有不错的性价比了在赛道方面中特估数字经济和AI是近期市场最为关注的三大赛道表现在港股市场中字头国企通信运营商在AI领域领先的部分互联网公司表现出色往后看上述三大赛道很有希望继续演化这也成为未来一段时间港股布局的重点领域除此之外可选消费高端制造经过显著回调后也具有较高的配置价值风险提示1全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容28策略周报二上周重要市场数据21重要指标跟踪图表1市场重要指标跟踪资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注涨跌幅为周度数据历史分位为2010年在2010年后才有的部分数据从有数据开始以来的数据22市场表现图表2近两周全球主要股票市场指数涨跌幅2023-03-102023-03-176420-2-4-6-8标纳道英法德日恒澳巴中韩印俄沪300500225DAXCAC40IBOVESPA普斯琼国国国经生洲西国国度SENSEX30罗深达斯富指标台综斯RTS200克工时100数普湾合指业加指数指权数数指指数发达市场数新兴市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容38策略周报图表3近两周恒生行业指数涨跌幅2023-03-102023-03-17历史分位右610049028007060-250-440-630-820-1010-120恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生电能地资必综医公工非金原讯源产讯需合疗用业必融材业业建科性业保事需业料筑技消健业性业业业费业消业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来恒生行业指数PE估值的历史分位数图表4港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅2023-03-032023-03-10历史分位右201001590801070560050-54030-1020-1510-200WW-SWSW---京东JDO蔚来IQONION百度网易PDDO爱奇艺拼多多唯品会VIPSNBILIOBIDUO携程网NTESO美团XPEVN3690HKBABAN0700HKTCOMO比亚迪腾讯控股小鹏汽车阿里巴巴哔哩哔哩芒果超媒1810HK9618HK9988HK300413SZ002594SZ小米集团阿里巴巴港股市场京东集团美股市场A股市场资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年或上市以来PE估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容48策略周报23市场估值图表5港股行业指数估值PETTM2023-03-17历史分位右1601001409080120701006080506040304020201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生医资必公电地原金能工综疗讯需用讯产材融源业合保科性事业建料业业业健技消业筑业业业费业业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数图表6港股行业指数估值PBLF2023-03-17历史分位右410090803706025040301201000恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒恒生生生生生生生生生生生生必医非资公原工电能金地综需疗必讯用材业讯源融产合性保需科事料业业业建业消健性技业业筑费业消业业业费业资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容58策略周报24市场流动性图表7港股通净买入规模变化周度图表8港股通成交金额及其占港股主板成交占比港股通累计买入成交净额亿元人民币右港股通成交金额占港股主板比重右港股通当周买入成交净额亿元人民币港股通当日成交金额亿港币100020000120045800180004016000100060035140008003012000400251000060020080002040015060001040002002002000540000020032006200922122303201221032106210921122203220622091803180718111911201121112303190720032007210321072203220722111903资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所图表9过去一周南向资金分行业净流入图表10月初以来南向资金分行业净流入50一周南向资金净买入亿港元120月初以来南向资金净买入亿港元4010030806020401020001020HSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHSHS工业工业电讯业能源业金融业电讯业金融业能源业资讯科技业地产建筑业医疗保健业医疗保健业资讯科技业非必需性消费非必需性消费资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表11过去一周南向资金分行业净买入前十标的图表12月初以来南向资金净买入前十标的月初以来南向资金净买入前十亿港元765432101BWWW----商汤中国移动中芯国际新东方在线香港航天科康宁杰瑞制碧桂园服务腾盛博药小米集团理想汽车资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容68策略周报图表13过去一周南向资金分行业净卖出前十标的图表14月初以来南向资金净卖出前十标的资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据注仅统计每日沪深市港股通十大活跃股数据图表15HIBOR利率走势图表16美元兑港币与美元兑离岸人民币走势HIBOR隔夜HIBOR1周美元兑港币美元兑离岸人民币右HIBOR1个月6079072788507867040784683078266207806477810776620077460210921122209221221032106220322062303130314031603190322031203150317031803200321032303资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所资料来源WIND同花顺iFinD平安证券研究所三风险提示1全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期2宏观经济回落快于预期3地缘局势升级海外市场波动加剧请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容78平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033