1-2月社零同比+3.5%，关注黄金珠宝、医美等线下消费复苏
　　本周，国家统计局发布社零数据：2023年1-2月我国社零总额为77067亿元（同比+3.5%），增速超过Wind一致预期（+2.9%），疫情影响已经逐渐消退，1-2月社会消费稳步恢复。分渠道看：2023年1-2月实现全国实物商品网上零售额为17476亿元（同比+5.3%），占社零比重为22.7%（较2022年1-2月+0.7pct），线上渠道稳定增长；线下渠道方面，2023年1-2月超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别+2.3%/+10.0%/+5.5%/+3.6%/-5.4%，除专卖店外，多数线下业态均平稳恢复。分品类看：必选消费相对稳健；可选消费方面中化妆品类、金银珠宝类同比分别+3.8%/+5.9%，增速较2022年12月分别+23.1pct/+24.3pct，其中金银珠宝类商品在同期高基数下（2022年1-2月同比+19.5%）仍录得较好增长；随着疫情对消费场景限制解除叠加春节假期外出聚餐活动增加，线下接触型消费明显回暖，1-2月餐饮收入8429亿元（同比+9.2%）。根据政府工作报告，“扩大内需、恢复并扩大消费”将是2023年工作重点之一，当前线下出行场景已呈现较好复苏态势，叠加促消费政策助力，我们认为线下消费将迎来结构性、阶段性复苏，黄金珠宝、医美等板块有望受益。
　　行业关键词：启道智能、拦截物流、润百颜、抖音集星、洞隐科技
　　【启道智能】智能无人零售系统研发商启道智能完成2000万元天使轮融资。
　　【拦截物流】快手电商推出“拦截物流”服务。
　　【润百颜】润百颜品牌定位升级为“玻尿酸科技修护美学”品牌。
　　【抖音集星】抖音生活服务机构平台升级为“抖音集星”。
　　【洞隐科技】供应链SaaS服务商洞隐科技宣布完成超亿元A轮融资。
　　板块行情回顾
　　本周（3月13日-3月17日），商贸零售指数报收2655.46点，上涨0.67%，跑赢上证综指（本周上涨0.63%）0.04个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第8位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周青木股份（+40.7%）、壹网壹创（+15.2%）、中成股份（+12.2%）涨幅靠前。
　　投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司
　　投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐华熙生物、珀莱雅、鲁商发展、贝泰妮，受益标的巨子生物等；
　　投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份、医美产品龙头爱美客；
　　投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金。
　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
　　

研究报告全文：商贸零售行业研商贸零售1-2月社零同比35持续关注线下消费复苏究2023年03月19日行业周报投资评级看好维持黄泽鹏分析师骆峥联系人杨柏炜联系人huangzepengkyseccnluozhengkyseccnyangboweikyseccn证书编号S0790519110001证书编号S0790122040015证书编号S0790122040052行业走势图1-2月社零同比35关注黄金珠宝医美等线下消费复苏商贸零售沪深300本周国家统计局发布社零数据2023年1-2月我国社零总额为77067亿元同19比35增速超过Wind一致预期29疫情影响已经逐渐消退1-2月行10业社会消费稳步恢复分渠道看2023年1-2月实现全国实物商品网上零售额为0周17476亿元同比53占社零比重为227较2022年1-2月07pct线报-10上渠道稳定增长线下渠道方面2023年1-2月超市便利店百货店专业店-192022-032022-072022-11和专卖店零售额同比分别231005536-54除专卖店外多数线下业态均平稳恢复分品类看必选消费相对稳健可选消费方面中化妆品类数据来源聚源金银珠宝类同比分别3859增速较2022年12月分别231pct243pct其中金银珠宝类商品在同期高基数下年月同比仍录得较好相关研究报告20221-2195增长随着疫情对消费场景限制解除叠加春节假期外出聚餐活动增加线下接触2023年1-2月社零同比35社会型消费明显回暖1-2月餐饮收入8429亿元同比92根据政府工作报告消费稳步恢复行业点评报告扩大内需恢复并扩大消费将是2023年工作重点之一当前线下出行场景-2023315已呈现较好复苏态势叠加促消费政策助力我们认为线下消费将迎来结构性医美化妆品2月月报38节大促阶段性复苏黄金珠宝医美等板块有望受益开传统电商平台恢复不及预期国货龙源头品牌珀莱雅表现亮眼行业点评报行业关键词启道智能拦截物流润百颜抖音集星洞隐科技证告-2023313启道智能智能无人零售系统研发商启道智能完成2000万元天使轮融资券三八节大促落幕关注化妆品拦截物流快手电商推出拦截物流服务证珠宝消费趋势行业周报-2023312润百颜润百颜品牌定位升级为玻尿酸科技修护美学品牌券研抖音集星抖音生活服务机构平台升级为抖音集星究报洞隐科技供应链SaaS服务商洞隐科技宣布完成超亿元A轮融资告板块行情回顾本周3月13日-3月17日商贸零售指数报收265546点上涨067跑赢上证综指本周上涨063004个百分点板块表现在31个一级行业中位居第8位零售各细分板块中本周钟表珠宝板块涨幅最大2023年年初至今钟表珠宝板块领跑个股方面本周青木股份407壹网壹创152中成股份122涨幅靠前投资建议关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司投资主线一化妆品国货化妆品龙头品牌强者恒强重点推荐华熙生物珀莱雅鲁商发展贝泰妮受益标的巨子生物等投资主线二医美行业具备较强成长性重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份医美产品龙头爱美客投资主线三线下消费疫后消费逐步复苏关注线下消费赛道优质公司珠宝钻石板块重点推荐潮宏基老凤祥周大生和中国黄金风险提示宏观经济风险疫情反复行业竞争加剧等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明122行业周报目录1零售行情回顾32零售观点1-2月社零同比35关注线下消费复苏521行业动态1-2月社零同比35社会消费稳步恢复522关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司7221爱美客2022年增长稳健拟推股权激励计划彰显成长信心8222老凤祥经营业绩稳健彰显龙头品牌强劲韧性9223华熙生物2022年营收预计同比29关注38大促表现9224中国黄金全产业链布局黄金龙头培育钻石打开新成长空间10225家家悦2022年预计扭亏为盈四季度受疫情防控影响承压11226朗姿股份2022年归母净利润预计同比下滑84-89看好2023年复苏11227周大福渠道端保持稳健拓店期待新门店疫后恢复增长12228周大生Q3镶嵌出货受疫情影响黄金产品体系持续完善13229鲁商发展2022Q3利润端承压化妆品板块延续较快增长132210珀莱雅2022Q3归母净利润增长亮眼毛利率创历史新高142211潮宏基三季度经营业绩回归正增长培育钻石布局进展顺利142212爱婴室2022Q3营收同比47归母净利润同比实现扭亏152213贝泰妮2022Q3营收保持稳健增长关注双十一大促表现162214红旗连锁2022Q3营收表现亮眼主营业务净利润增长良好163零售行业动态追踪1731行业关键词启道智能拦截物流润百颜抖音集星洞隐科技等1732公司公告上海家化发布2022年业绩快报等194风险提示20图表目录图1本周零售行业商贸零售指数表现位列第8位3图2本周零售行业商贸零售指数上涨0673图32023年年初至今商贸零售指数下跌7373图4本周钟表珠宝板块涨幅最大周涨幅为2504图52023年初至今钟表珠宝涨幅最大年涨幅7734图62023年1-2月社零同比35社会消费稳步恢复5图7疫情影响消退线下消费场景已趋正常化5图82023年1-2月实物商品网上零售额稳定增长5图92023年1-2月线下业态中便利店百货店表现较好5图102023年1-2月必选品类维持稳健增长可选品类中金银珠宝化妆品表现亮眼6图111-2月全国54个城市的城市轨道交通客运量实现较好复苏6表1本周零售行业青木股份壹网壹创中成股份等涨幅靠前4表2本周零售行业ST宏图ST通葡汇嘉时代等跌幅靠前4表3重点推荐潮宏基老凤祥朗姿股份华熙生物珀莱雅等7表4本周重点推荐个股潮宏基中国黄金老凤祥表现相对较好17表5零售公司大事提醒关注多家公司年报预计披露等20表零售行业大事提醒关注世界钻石大会等6202320请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明222行业周报1零售行情回顾本周3月13日-3月17日A股上涨零售行业指数上涨067上证综指报收325055点周累计上涨063深证成指报收1127805点周下跌144本周全部31个一级行业中表现排名前三位的分别为传媒建筑装饰和计算机零售行业指数参照商贸零售指数本周报收265546点周涨幅为067在所有一级行业中位列第8位2023年年初至今零售行业指数下跌737表现弱于大盘2023年年初至今上证综指累计上涨522图1本周零售行业商贸零售指数表现位列第8位8060402006706300-20-212-40-60-80传建计通电公非商上交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电媒筑算信子用银贸证通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会力装机事金零综运牧石产电服材饮制生设金护军化服设饰业融售指输渔化器饰料料造物备属理工工务备数据来源Wind开源证券研究所图2本周零售行业商贸零售指数上涨067图32023年年初至今商贸零售指数下跌737150151001005050003123133143153163170-050-5-100-10-150-200上证综指深证成指商贸零售上证综指深证成指商贸零售数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所零售各细分板块中钟表珠宝板块本周涨幅最大2023年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大在零售行业各主要细分板块我们依据二级行业分类选择较有代表性的超市百货多业态零售专业连锁商业物业经营互联网电商钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块中本周3个子板块上涨其中钟表珠宝板块涨幅最大周涨幅为2502023年全年来看钟表珠宝板块年初至今累计涨幅为773在零售行业各细分板块中领跑请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明322行业周报图4本周钟表珠宝板块涨幅最大周涨幅为250图52023年初至今钟表珠宝涨幅最大年涨幅773钟表珠宝250钟表珠宝773互联网电商177商业物业经营046商业物业经营021专业连锁009超市互联网电商百货品牌化妆品品牌化妆品多业态零售多业态零售超市专业连锁百货-4-2024-15-10-50510数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所个股方面本周青木股份壹网壹创中成股份涨幅靠前本周零售行业主要92家上市公司参照一级行业指数成分剔除少量主业已发生变化公司中合计有26家公司上涨57家公司下跌其中本周个股涨幅排名前三位分别是青木股份壹网壹创中成股份周涨幅分别为407152和122本周跌幅靠前公司为ST宏图ST通葡汇嘉时代表1本周零售行业青木股份壹网壹创中成股份等涨幅靠前涨幅排名证券代码股票简称收盘价元周涨跌幅周换手率年初至今涨幅所属三级行业1301110SZ青木股份56744071063499电商服务2300792SZ壹网壹创3684152309320电商服务3000151SZ中成股份16141221016269贸易4002280SZ联络互动33111882191跨境电商5003010SZ若羽臣205610531891电商服务6600280SH中央商场38270150168百货7002315SZ焦点科技19566318686跨境电商8301001SZ凯淳股份248562732168电商服务9300592SZ华凯易佰188462134244跨境电商10605136SH丽人丽妆15114433381电商服务数据来源Wind开源证券研究所收盘价日期为2023317表2本周零售行业ST宏图ST通葡汇嘉时代等跌幅靠前跌幅排名证券代码股票简称收盘价元周涨跌幅周换手率年初至今涨幅所属三级行业1600122SHST宏图138-11098-92专业连锁2600365SHST通葡342-10755-170综合电商3603101SH汇嘉时代524-92141-171百货4000679SZ大连友谊526-7170-267百货5605188SH国光连锁789-70280-226超市数据来源Wind开源证券研究所收盘价日期为2023317请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明422行业周报2零售观点1-2月社零同比35关注线下消费复苏21行业动态1-2月社零同比35社会消费稳步恢复2023年1-2月社零同比35社会消费稳步恢复本周3月15日国家统计局发布2023年1-2月份社会消费品零售总额下简称社零数据2023年1-2月我国社零总额为77067亿元同比35增速超过Wind一致预期29其中2月社零总额环比1月-002分地域看1-2月城镇消费品零售额66796亿元同比34乡村消费品零售额10271亿元同比45整体来看疫情影响已经消退线下消费场景正常化带动1-2月社会消费稳步恢复图62023年1-2月社零同比35社会消费稳步恢复图7疫情影响消退线下消费场景已趋正常化40302010350-10-20-302020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02社会消费品零售总额当月同比数据来源国家统计局开源证券研究所资料来源天行财经公众号分渠道看线上渠道稳定增长多数线下业态稳中向好线上渠道方面受年货节春节不打烊等促销活动带动2023年1-2月实现全国实物商品网上零售额为17476亿元同比53占社零比重为227较2022年1-2月07pct线上渠道稳定增长线下渠道方面2023年1-2月超市便利店百货店专业店和专卖店零售额同比分别231005536-54除专卖店外多数线下业态均平稳复苏此外中华全国商业信息中心数据显示1-2月份全国百家重点大型零售企业以百货为主商品零售额实现正增长同比增速为03较2022年1-2月12pct扭转了2022年8月以来连续五个月的下降趋势图82023年1-2月实物商品网上零售额稳定增长图92023年1-2月线下业态中便利店百货店表现较好3515301025520150105-55-100-152021-052020-022020-052020-082020-112021-022021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02实物商品网上零售额累计同比超市便利店百货店专业店专卖店数据来源国家统计局开源证券研究所数据来源国家统计局开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明522行业周报商品消费中必选品类保持稳健可选品类接触性消费回暖明显商品消费方面1-2月商品零售68638亿元同比29分品类看必选消费方面粮油食品饮料烟酒同比分别905261保持稳健1-2月中西药品类同比193预计受囤药需求影响可选消费方面1-2月化妆品类金银珠宝类服装鞋帽同比分别385954增速较2022年12月分别231pct243pct179pct其中金银珠宝类商品在同期高基数下2022年1-2月同比195仍录得较好增长展现出较高行业景气度此外随着疫情对消费场景限制解除叠加春节假期外出聚餐活动增加线下接触型消费显著回暖1-2月餐饮收入8429亿元同比92图102023年1-2月必选品类维持稳健增长可选品类中金银珠宝化妆品表现亮眼类目202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202302环比粮油食品7912510012390628185833910590-15饮料11412660771930584941-625552-03烟酒13672-7038517780-88-07-20-7361134日用品类107-08-102-6743073656-22-91-9239131中西药品类119119791081197891938983398193-205服装鞋帽针纺织品48-127-228-162120851-05-75-156-12554179化妆品类70-63-223-1108107-64-31-37-46-19338231金银珠宝类195-179-267-155812217219-27-70-18459243家用电器和印象器材类127-43-81-106327134-61-141-173-131-19112文化办公用品类11198100-33891156287-21-17-03-11-08家具类-60-88-140-122-66-63-81-73-66-40-5852110通讯器材类4831-218-776649-4658-89-176-45-82-37石油及制品类256105478314714217110209-16-29109138汽车类39-75-316-1601399715914239-4246-94-140建筑及装潢材料类6204-117-78-49-78-91-81-87-100-89-0980数据来源国家统计局开源证券研究所线下生产生活步入正常化扩大内需扩大消费驱使下线下消费有望迎来复苏当前线下生产生活秩序已逐渐步入正常化我们根据交通运输部数据测算得到2023年1-2月全国54个城市的城市轨道交通共完成客运量365亿人次同比2022年同期增加90线下出行场景呈现较好复苏态势此外2023年政府工作报告中提出着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置我们认为线下场景正常化叠加政策助力线下消费将迎来结构性阶段性复苏黄金珠宝医美等板块有望受益图111-2月全国54个城市的城市轨道交通客运量实现较好复苏同比904030201002022年2023年1月客运量亿人次2月客运量亿人次数据来源交通运输部开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明622行业周报22关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司投资主线1关注贯彻大单品多渠道多品牌战略的国货龙头化妆品品牌行业短期承压增长略显疲态但放眼中长期成长依然无虞竞争格局方面龙头品牌大单品多渠道逻辑持续验证行业马太效应凸显同时部分国货龙头品牌的多品牌战略也已逐步体现成效我们看好贯彻大单品多渠道多品牌战略的国货龙头品牌方重点推荐近期销售情况较好且长期成长逻辑清晰的标的包括华熙生物品牌矩阵成型布局重组胶原蛋白原料珀莱雅主品牌表现良好彩棠2023年有超预期可能鲁商发展贝泰妮等受益标的包括巨子生物及化妆品上游科思股份青松股份嘉亨家化等投资主线2疫后医美消费有望恢复关注区域医美机构龙头和医美产品龙头厂商短期看医美行业受益于防疫政策优化带来的线下消费场景恢复长期看医美行业渗透率国产化率合规化程度均有提升空间严监管也利好具备合法合规资质的医美产品和机构龙头下游医美机构方面重点推荐朗姿股份医美业务内生外延双轮驱动此外医美产品厂商方面推荐爱美客产品端龙头受益医美消费复苏受益标的包括华东医药四环医药复锐医疗科技等投资主线3关注线下消费复苏主线下的高景气赛道优质公司黄金珠宝行业关注疫后线下消费复苏长期看头部集中仍是主旋律龙头依托品牌渠道优势持续扩张发展此外培育钻石赛道方兴未艾率先布局品牌有望获得优势重点推荐潮宏基时尚珠宝品类具备差异化加盟拓店弹性大中国黄金战略性布局培育钻石赛道周大福周大生和老凤祥等表3重点推荐潮宏基老凤祥朗姿股份华熙生物珀莱雅等公司代码公司名称所属细分行业核心观点与投资逻辑2022年全年实现营收1939亿元339归母净利润1264亿元319300896SZ爱美客医美单2022Q4实现营收449亿元58归母净利润271亿元90公司作为国内医美产品龙头产品渠道研发全方位发力持续深化长期竞争力2022年预计实现营收63010亿元74归母净利润1700亿元-94600612SH老凤祥珠宝首饰单2022Q4实现营收19798亿元88归母净利润466亿元20公司品牌积淀深厚渠道扩张叠加国企改革带来效率优化未来有望持续增长2022年预计实现营收6359亿元285归母净利润970亿元240单2022Q4预计实现营收2039亿元53归母净利润293亿元289688363SH华熙生物化妆品公司作为全球透明质酸产业龙头全产业链布局优势突出公司四轮驱动稳步推进精细化运营有望持续推动降本增效2022年前三季度实现营收35690亿元-33归母净利润614亿元100600916SH中国黄金珠宝首饰公司坚持全产业链布局战略在黄金品类上构筑品牌渠道产品等多方位竞争优势未来进一步发力培育钻石赛道有望打开新成长空间2022年预计实现归母净利润02-03亿元-840-893002612SZ朗姿股份医美公司医美业务内生外延双轮驱动初现成效未来依托品牌资源运营等优势加速推进全国连锁扩张有望持续增长2022年前三季度实现营收3381亿元-20归母净利润235亿元-176002345SZ潮宏基珠宝首饰公司产品端以优质时尚珠宝首饰树立差异化品牌形象渠道端发力加盟门店提速扩张与力量钻石等成立合资公司发力布局培育钻石赛道有望打开新成长曲线FY2023Q3实现销售额同比下降1931929HK周大福珠宝首饰FY2023Q3中国内地销售额同比下降224同店销售同比下降331请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明722行业周报公司代码公司名称所属细分行业核心观点与投资逻辑公司已建立品牌产品渠道等多方位竞争优势未来在深耕供应链持续打造优质产品基础上发力加盟渗透高低线市场打造科技型珠宝公司有望持续成长2022年前三季度实现营收8937亿元381归母净利润931亿元-75002867SZ周大生珠宝首饰公司渠道端推进省代模式叠加产品矩阵完善有望受益疫后珠宝消费回暖2022年全年预计实现归母净利润018054亿元同比-85-95600223SH鲁商发展化妆品单2022Q4预计实现归母净利润-136-099亿元亏损额同比收窄39296生物医药生态健康双轮驱动布局优质大单品战投赋能打开化妆品业务成长空间2022年前三季度实现营收3962亿元315归母净利润495亿元360603605SH珀莱雅化妆品公司产品品牌渠道等方面竞争力全方位深化持续巩固国货美妆龙头地位2022年前三季度实现营收33429亿元30归母净利润903亿元-468600655SH豫园股份珠宝首饰公司珠宝板块稳定增长产业运营产业投资双轮驱动叠加东方生活美学置顶有望推进新兴消费赛道深化布局2022年前三季度实现营收2895亿元370归母净利润517亿元456300957SZ贝泰妮化妆品公司是敏感肌护肤龙头产品品牌渠道多措并举强化核心竞争力在皮肤大健康领域持续拓展2022年前三季度实现营收2622亿元585归母净利润045亿元335603214SH爱婴室专业连锁公司深度受益三孩政策红利围绕渠道品牌多产业多方位拓展布局在母婴消费领域核心竞争力持续提升2022年预计实现归母净利润035-052亿元扭亏为盈2021年归母净亏损293亿元603708SH家家悦超市单2022Q4预计实现归母净亏损135-152亿元亏损额同比收窄686-721渠道拓展物流供应链建设稳步推进门店成熟提效有望修复公司盈利能力2022年前三季度实现营收7573亿元82归母净利润357亿元23002697SZ红旗连锁超市公司便利店业态卡位社区流量在川蜀已构筑区域竞争优势拓展新店与优化老店双管齐下推动持续成长2022年前三季度实现营收3936亿元23归母净利润199亿元-198002803SZ吉宏股份跨境电商公司跨境电商SaaS平台和国内电商布局有望持续提升公司竞争力2022年前三季度实现营收3043亿元-108归母净利润773亿元-220301177SZ迪阿股份珠宝首饰公司铆定真爱价值观构筑竞争壁垒自营扩张和定制化产品模式驱动成长资料来源Wind开源证券研究所221爱美客2022年增长稳健拟推股权激励计划彰显成长信心爱美客是国产医美产品龙头2022年营收同比339归母净利润同比3192022年公司实现营收1939亿元339归母净利润1264亿元319单2022Q4营收449亿元58归母净利润271亿元90疫情冲击下仍维持正增长我们认为公司作为国内医美产品龙头产品渠道研发全方位发力持续深化长期竞争力大单品嗨体增长稳健濡白天使等高毛利产品助力毛利率创下新高分产品看2022年公司溶液类注射产品实现营收1293亿元同比236大单品嗨体增长稳健凝胶类产品实现营收638亿元同比656预计濡白天使推广顺利并贡献重要销售增量面部埋植线实现营收538万元同比15盈利能力方面2022年公司毛利率为948同比12pct濡白天使等高毛利产品放量推动毛利率创下新高费用端2022年公司销售费用率管理费用率研发费用率分别为846589同比分别-24pct20pct19pct请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明822行业周报持续拓宽管线矩阵布局拟推出股权激励计划彰显公司信心销售团队截至2022年底销售团队已超300人持续强化渠道建设现有管线预计2023年嗨体保持稳健濡白天使有望进一步放量布局管线1公司重新规划去氧胆酸项目并与北京质肽签订司美格鲁肽独家合作协议强化减重领域布局2收购沛奇隆100股权战略入局胶原蛋白此外公司拟发布股权激励计划本次激励对象含董事高管骨干人员共141人业绩考核目标为以2022年为基数每年收入利润目标满足其一2023-2025年营收增速不低于45103174三年CAGR约40净利润增速不低于4089146三年CAGR约352023-2026年分别摊销费用536442131959383万元详见开源零售2020年10月28日首次覆盖报告爱美客300896SZ推新能力深筑壁垒医美龙头蓝海先行和2023年3月9日信息更新报告爱美客300896SZ2022年增长稳健拟推股权激励计划彰显成长信心等222老凤祥经营业绩稳健彰显龙头品牌强劲韧性老凤祥是黄金珠宝龙头2022年营收同比74归母净利润同比-94公司是黄金珠宝行业龙头产品端构建珠宝首饰全品类矩阵渠道端以加盟经销为主轻资产运营灵活扩张同时严控品牌管理2022年预计实现营收63010亿元74归母净利润1700亿元-94扣非归母净利润1727亿元87单2022Q4营收9472亿元64归母净利润344亿元-90我们认为公司品牌积淀深厚渠道扩张叠加国企改革带来效率优化未来有望持续增长四季度黄金珠宝业务经营业绩持续增长跑赢行业整体表现2022年四季度疫情对我国黄金珠宝行业景气度造成显著影响从社零数据看单四季度金银珠宝类零售额同比下滑74而公司的黄金珠宝业务却在此期间实现了营业收入和净利润的持续增长取得此番成绩主要得益于公司不断深化双百行动综合改革坚持以企业发展为核心理念坚持市场开拓力度持续推进下沉市场扩张做精做细市场有效实现市场覆盖面和占有率的全面提升渠道端逆势增长亮眼双百行动综合改革有望激活成长动能老老凤祥品牌历史悠久在业内享有较高的知名度美誉度忠诚度报告期内公司渠道端实现逆势扩张截至2022年末黄金珠宝核心板块共拥有营销网点5609个全年净增加664家表现亮眼此外老凤祥海南黄金珠宝时尚创意中心在2022年内建设完成并投产运营未来将促进和提升老凤祥黄金珠宝产品的自主研发能力双百行动综合改革方面公司持续推进落实效果良好有望激活成长动能展望未来公司持续聚焦老字号品牌这一核心资产以深化双百行动改革为契机从渠道产品品牌等全方位提升核心竞争力有望在十四五期间实现跨越式发展详见开源零售2020年6月14日首次覆盖报告老凤祥600612SH黄金珠宝龙头品类优化门店扩张驱动长期发展与2023年3月5日信息更新报告老凤祥600612SH2022年经营业绩表现稳健渠道端逆势扩张等223华熙生物2022年营收预计同比29关注38大促表现华熙生物是全球透明质酸产业龙头2022年预计营收同比285公司2022年全年预计实现营收6359亿元285归母净利润970亿元240单2022Q4营收2039亿元53归母净利润293亿元289我们认为公司作为全球透明质酸产业龙头全产业链布局优势突出近年来四轮驱动稳步推进精细化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明922行业周报运营有望持续推动降本增效功能性护肤品业务保持高速成长2022年公司精细化管理初现成效分业务看疫情冲击下功能性护肤品业务仍表现较好韧性全年保持高速增长原料业务方面公司在国内业务受影响背景下积极开拓海外市场并实现稳步增长医疗终端业务整体基本持平我们预计严肃医疗表现稳健医美业务则有所承压为实现长期可持续性增长公司在费用端也做了较多战略性投入主要包括进一步增加研发投入前瞻性布局产能营销投放提升功效性护肤品品牌力以及通过推进股权激励持续健全长效激励机制等公司2022年归母扣非净利润同比增长301快于营收增速主要系公司通过精细化管理提升了运营效率四轮驱动稳步推进关注护肤品业务38大促表现功能性护肤品近期米蓓尔发布中国敏感肌肤抗老趋势白皮书并推出新品3A紫精华直击敏感肌抗衰抗老痛点预计38大促将有亮眼表现当前公司四大品牌各自定位明确矩阵已然成型有望为公司长期成长持续贡献增量原料近期公司发布Bioyouth-EGTPure超纯麦角硫因标志着公司合成生物学技术进一步成熟化未来有望形成两大战略性生物活性物透明质酸胶原蛋白其他麦角硫因等的完备布局持续巩固领先地位医疗终端伴随疫情防控进入新阶段线下出行逐渐恢复医疗终端业务有望重回快速增长轨道功能性食品预计目前体量仍较小未来有望持续贡献增量详见开源零售2021年4月9日首次覆盖报告华熙生物688363SH透明质酸全产业链龙头四轮驱动打开新成长空间和2023年2月28日信息更新报告华熙生物688363SH2022年营收预计同比29关注38大促表现等224中国黄金全产业链布局黄金龙头培育钻石打开新成长空间中国黄金是黄金珠宝行业唯一上市央企品牌知名度高产业积淀深厚中国黄金是黄金珠宝行业唯一央企在黄金产品领域积淀深厚我们认为公司坚持全产业链布局战略在黄金品类上构筑品牌渠道产品等多方位竞争优势未来进一步发力培育钻石赛道有望打开新成长空间疫后消费复苏推升黄金首饰需求投资金亦有望保持稳健增长我国是全球最大黄金消费国黄金首饰受益未来疫情缓和婚庆需求释放具备恢复弹性同时黄金工艺创新和国潮兴起也将带来年轻客群和日常需求拓展此外投资金也有望在地缘政治通胀等因素带动下凸显保值属性价值稳健增长中国黄金全产业链布局优势明显国字头品牌打造黄金特色品类公司是黄金珠宝国字头品牌依托中国黄金集团丰厚资源和全产业链战略思维构建多方面竞争优势1品牌央企背景加持公司品牌影响力突出投资金金饰等产品深得消费者信赖2渠道直营旗舰门店树立品牌标杆发力加盟模式实现扩张发展通过特色产业投资平台与加盟商深度绑定未来疫情影响趋缓后有望回归快速拓店节奏此外抖音电商等新兴渠道成功布局锦上添花3全产业链布局公司上下游产业资源丰富集设计批发加工零售服务于一体发展回购业务实现黄金产业链闭环布局综合优势突出战略性切入培育钻石新赛道贯彻全产业链思维上下游布局多管齐下填补替代创造三驾马车驱动培育钻石消费需求增长产业链中下游品牌零售端既是未来教育消费者打开国内市场的关键也因为掌握产品定价权有望成为产业链请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1022行业周报核心价值环节公司拟布局培育钻石业务有望贯彻全产业链思维在上下游多管齐下并基于自身渠道规模大品类结构包袱轻和国字头品牌等优势实现新兴品类先发卡位占领消费者认知打开新的增长曲线详见开源零售2023年2月9日首次覆盖报告中国黄金600916SH全产业链布局黄金龙头培育钻石打开新成长空间等225家家悦2022年预计扭亏为盈四季度受疫情防控影响承压家家悦是胶东生鲜超市龙头预计2022年归母净利润同比扭亏为盈公司经营生鲜业务多年依托高直采比例超过80完善物流仓储基地布局和中央厨房等规模化生产中心运作在供应链等生鲜经营全方面建立牢固竞争壁垒2022年预计实现归母净利润3500万元-5200万元同比扭亏为盈2021年归母净亏损293亿元单2022Q4预计实现归母净亏损135-152亿元亏损额同比收窄686-721受疫情冲击影响仍有所承压我们认为公司渠道拓展和物流供应链建设稳步推进未来随山东省内外新开门店成熟提效盈利能力有望恢复2022年度业绩预计同比改善门店质量提升实现降本增效2022年公司利润端有望实现扭亏为盈预计实现扣非归母净利润1200万元至1800万元2021年扣非归母净亏损342亿元我们认为主要原因包括1控制新开店主动控制扩张速度审慎评估开店选择2调整存量店主动关停低效门店实现资源聚焦尽管四季度同店销售收入增速受疫情影响环比下降进而导致公司业绩出现亏损但总的来看2022年公司经营效率持续提高各项费用率有望同比下降尤其是山东省外扩张的新区域亏损情况有望得到改善非公开发行股票获批有望补充资金供应链建设渠道优化等助力长期成长2023年1月公司非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文本次非公开发行的股票数量为389342万股预计募集资金总额为408亿元含发行费用拟用于1家家悦商河智慧产业园项目一期募集资金投入130亿元2羊亭购物广场项目募集资金投入050亿元3偿还银行贷款募集资金投入228亿元本次非公开发行股票有望充实公司资金储备用于供应链建设渠道优化等方面长期看公司在山东省内加密省外扩张有望稳步提升渗透率与影响力向综合型平台型技术型零售服务商升级详见开源零售2020年1月19日首次覆盖报告家家悦603708SH胶东生鲜超市龙头内生外延扩张推进全国化布局和2023年2月1日信息更新报告家家悦603708SH2022年预计扭亏为盈四季度受疫情防控影响承压等226朗姿股份2022年归母净利润预计同比下滑84-89看好2023年复苏朗姿股份是双轮驱动加速扩张的区域医美机构龙头预计2022年归母净利润同比下滑84-89朗姿股份是高端时尚品牌2022年预计实现归母净利润2000万元-3000万元同比下滑8400-8933单2022Q4预计实现归母净利润248万元-1248万元同比下滑5734-9154受疫情冲击影响明显下滑我们认为公司现已构建三大业务协同发展的泛时尚生态圈女装婴童业务稳健医美业务内生外延双轮驱动初现成效综合竞争力突出未来依托品牌资源运营等优势加速推进全国连锁扩张有望持续增长疫情反复背景下营收承压新机构次新机构影响盈利能力营收方面预计受疫情反复及防疫政策影响公司部分服装门店医美机构面临客流减少暂时停业等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1122行业周报挑战营收端有所承压盈利能力方面公司医美业务旗下有较多新机构次新机构尚处培育期我们预计培育期机构促销引流力度较大对毛利率产生一定影响费用方面由于公司2021年度新开多家女装店铺及医美机构预计2022年销售费用管理费用同比提升幅度较大以上三方面因素共同导致公司2022年度归母净利润同比大幅下滑双轮驱动加速全国化扩张布局规模品牌效应强化综合竞争力当前疫情防控已步入新阶段2023年医美消费复苏确定性较高对公司而言一方面体内机构经营将较快恢复新机构次新机构成熟亦有望贡献增量另一方面体外孵化机构或加速成熟从而进一步增加潜在可收并购数量推进外延并购进程我们认为公司是区域性医美机构龙头拥有优质医美资源和高效管理模式内生外延双轮驱动助力稳步扩张未来有望加速推进全国化布局通过规模品牌效应强化综合竞争力详见开源零售2022年12月16日首次覆盖报告朗姿股份002612SZ内生外延双轮驱动区域医美龙头加速全国化布局和2023年1月31日信息更新报告朗姿股份002612SZ2022年归母净利润预计同比下滑84-89看好2023年公司医美业务复苏等227周大福渠道端保持稳健拓店期待新门店疫后恢复增长公司2023财年第三季度零售值同比-193周大福是港资珠宝龙头品牌近期公司发布半年报FY2023Q3实现零售值同比-193期间受到疫情较大影响我们认为公司作为港资珠宝龙头品牌已建立品牌产品渠道等多方位竞争优势未来在深耕供应链持续打造优质产品基础上通过发力加盟渠道渗透高低线市场有望继续提升市占率中国内地零售值有所承压主要系疫情下同店销售下滑1中国内地FY2023Q3零售值实现同比-204占集团零售值866-22pct同店方面FY2023Q3同店销售额同比-331相较于FY2023Q2的同店增速34下滑明显主要系疫情及防控政策等因素影响同店销售额分产品看FY2023Q3珠宝镶嵌铂金及K金首饰黄金首饰及产品分别实现同比-318-358黄金产品下滑较多主要系FY2022同期高基数及金价波动影响2中国内地以外市场FY2023Q3零售值实现同比-111同店方面FY2023Q3同店销售额同比-78但预计随着中国香港逐步与中国内地通关公司中国内地以外市场的客流有望显著增长进而带动主业恢复渠道端新城镇精致店延续扩店势能产品端人生四美系列持续推进1渠道扩张公司精准把握下沉市场扩张机遇有效激活加盟商开店积极性持续推进新城镇精致店策略延续扩店势能在中国内地FY2023Q3周大福主品牌净增门店448家期末门店总数达7016家提前完成拓店目标FY2023预计净开店1400-1500家除靓丽的拓店表现外公司疫情期间的新开店亦有望在2023年线下消费复苏背景下带来较大同店增长2新品推广公司结合传承古法金与TMark钻石推出人生四美系列镶嵌产品截至FY2023Q3已覆盖2100个零售网点FY2024计划推向4000家左右门店详见开源零售2022年10月11日首次覆盖报告周大福1929HK珠宝龙头品牌积淀深厚内地渠道扩张驱动成长和2023年1月17日信息更新报告周大福1929HK渠道端保持稳健拓店期待新门店疫后恢复增长等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1222行业周报228周大生Q3镶嵌出货受疫情影响黄金产品体系持续完善周大生是全国性珠宝首饰龙头2022Q3受疫情影响业绩承压周大生是全国性布局的珠宝龙头品牌2022Q1-Q3实现营收8937亿元381归母净利润931亿元-75单2022Q3营收3839亿元42归母净利润345亿元-127净利润承压主要系疫情影响公司线下门店经营及9月加盟商订货会镶嵌品类重要出货渠道我们认为公司积极推进省代模式保障渠道扩张发力打造黄金产品体系完善产品矩阵未来随品牌力提升有望持续成长电商业务稳健增长省代模式磨合向好带动加盟渠道黄金批发收入增长分渠道看2022Q1-Q3公司自营线下电商加盟业务分别实现收入8618947015亿元同比增速分别为-61210511电商业务稳健增长加盟业务提升主要系引入省代模式使加盟渠道黄金产品批发收入同比大幅增长盈利能力方面2022Q1-Q3公司毛利率为203-91pct净利率为104-51pct费用方面公司销售管理财务费用率分别为57-21pct07-03pct-0102pct毛利率费用率变化均主要系加盟批发收入大幅增长所致省代模式赋能渠道黄金产品体系持续优化深筑品牌力护城河1渠道2022Q1-Q3公司线下新开净开门店415家71家期末门店总数达4573家公司积极推广省代模式供应链运营和资金周转效率提升明显通过多方面资源赋能加盟商未来有望打开线下渠道进一步拓展空间2产品确立以黄金产品为主力的战略方向不断完善产品体系2022年携手布达拉宫普陀山等知名文化IP推出非凡国潮系列联合国字号国家宝藏打造非凡系列文创IP3品牌连续12年蝉联世界品牌实验室中国500最具价值品牌作为深圳老字号企业享有较高知名度和美誉度详见开源零售2020年7月19日首次覆盖报告周大生002867SZ珠宝龙头拥抱直播电商新渠道新营销驱动新成长与2022年10月28日信息更新报告周大生002867SZQ3镶嵌出货受疫情影响黄金产品体系持续完善等229鲁商发展2022Q3利润端承压化妆品板块延续较快增长公司生物医药生态健康双轮驱动2022年前三季度利润端承压明显鲁商发展以地产业务起家后逐步切入医药化妆品原料等领域目前已形成生物医药生态健康双轮驱动布局公司2022年全年预计实现归母净利润018054亿元同比-85-95单2022Q4预计实现归母净利润-136-099亿元亏损额同比收窄39296我们认为公司生物医药板块药品和原料业务竞争力突出化妆品业务深耕多年厚积薄发优质大单品带动高增长未来有望打开进一步成长空间化妆品保持高速增长低毛利叠加高财务费用挤压利润空间化妆品前三季度营收1429亿元439保持较高增长毛利率为586-47pct其中颐莲瑷尔博士分别实现收入540亿元265745亿元527医药前三季度营收337亿元-149毛利率523-60pct受疫情影响较大原料前三季度营收232亿元318毛利率325-75pct地产受地产市场形势和公司战略转型等因素影响业务持续收缩盈利能力方面前三季度公司综合毛利率261-60pct主要系地产结算项目毛利较低费用方面前三季度公司销售管理研发财务费用率分别为114260925同比分别-13pct-13pct-03pct25pct财务费用大幅增加系因地产个别项目停工后利息费用化所致请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1322行业周报持续推进化妆品4N战略落地坚定由房地产业向大健康业转型化妆品截至10月27日瑷尔博士益生菌面膜颐莲玻尿酸喷雾分别在天猫双11预售榜单中位列修护贴片面膜品类TOP2喷雾爽肤水品类TOP2表现亮眼未来公司将加快其他品牌培育发展持续推进4N品牌发展战略落地化妆品业务有望较快增长医药加快中医药全产业链布局在丰富产品线同时实现营销模式转型原料透明质酸原料和化妆品原料双轮驱动透明质酸有望带动产品附加值提升地产坚定向轻资产业务领域持续转型详见开源零售2022年1月16日首次覆盖报告鲁商发展600223SH生物医药生态健康双轮驱动打造大健康生态链和2022年10月28日信息更新报告鲁商发展600223SH2022Q3利润端承压化妆品板块延续较快增长等2210珀莱雅2022Q3归母净利润增长亮眼毛利率创历史新高珀莱雅是国货化妆品龙头2022Q3归母净利润同比435实现亮眼增长公司2022Q1-Q3实现营收3962亿元315归母净利润495亿元360其中单2022Q3实现营收1336亿元221归母净利润198亿元435行业淡季叠加超头缺失背景下仍增长亮眼公司产品品牌渠道等方面竞争力全方位深化持续巩固国货美妆龙头地位三季度产品单价提升明显毛利率创下历史新高分类别看三季度护肤彩妆类产品分别实现营收1183亿元144亿元同比分别24566价格方面三季度护肤彩妆类产品平均售价同比分别277914受益大单品战略及售价较高的彩妆品牌彩棠占比提升产品单价提升明显分渠道看预计三季度线上渠道维持较快增长线下渠道在疫情及调整优化背景下持续收缩盈利能力方面三季度毛利率为720同比59pct创下历史新高预计主要系线上直营占比及大单品占比提升所致费用方面三季度销售费用率为437同比21pct预计系筹备双11投入较多宣传费用管理费用率为81同比36pct核心竞争力全方位深化双十一预售表现亮眼产品预计双抗红宝石源力等系列占比稳步提升源力精华20位列天猫修复精华双11预售榜单TOP3截至10月27日品牌彩棠悦芙媞OffRelax等逐渐成熟品牌矩阵已然成型有望持续贡献增量渠道抖音二店发力大单品成效显著预计抖音渠道占比进一步提升双十一预售首日主品牌在天猫渠道位列国货美妆品牌第2名预售首日李佳琦直播间中珀莱雅8款产品均迅速售罄我们测算预售成交额超4亿元此外9月公司引入魏晓岚女士任首席科学官进一步发力研发公司核心竞争力全方位深化国货美妆领先地位稳固详见开源零售2021年12月8日首次覆盖报告珀莱雅603605SH大单品多渠道逻辑检验国货美妆龙头扬帆起航和2022年10月27日信息更新报告珀莱雅2022Q3归母净利润增长亮眼毛利率创历史新高等2211潮宏基三季度经营业绩回归正增长培育钻石布局进展顺利潮宏基是年轻化的东方时尚珠宝龙头品牌铆定都市年轻女性定位国潮轻奢公司2022Q1-Q3实现营收3381亿元-20归母净利润235亿元-176单2022Q3营收1207亿元46归母净利润085亿元17我们认为公司产品端时尚珠宝树立差异化品牌形象渠道端加盟门店持续扩张培育钻石赛道布局则有望打开公司新成长曲线请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1422行业周报单三季度营收利润回归正增长费用率控制良好2022年以来黄金珠宝消费整体受到疫情明显影响但公司2022Q3营业收入同比46归母净利润同比17回归正增长体现出一定韧性盈利能力方面2022Q1-Q32022Q3毛利率分别为308286分别同比-34pct-47pct下降主要系加盟渠道和低毛利黄金品类占比提升影响净利率分别为7171同比-13pct-03pct费用方面2022Q3公司销售管理财务费用率分别为1561905同比分别-21pct-01pct-02pct整体费用管控良好培育钻石新品牌建设稳步推进东方时尚珠宝龙头持续成长1渠道扩张公司持续发力加盟扩张渠道2022Q3潮宏基珠宝净增加盟店数基本符合预期部分门店开业因疫情有所推迟2023年有望恢复较快扩店速度2培育钻石公司与力量钻石等合资成立的生而闪曜科技已完成工商注册合资公司新品牌打造产品设计进程顺利有望开拓新品类市场打开成长曲线3品牌提升2022年潮宏基珠宝全面升级改造终端形象并继续携手品牌代言人唐艺昕以东方时尚品牌系列为抓手扩大品牌影响力长期看公司围绕年轻女性消费者打造东方时尚的差异化品牌形象聚焦珠宝主业发力加盟渠道扩张布局培育钻石有望持续成长详见开源零售2022年3月7日首次覆盖报告潮宏基002345SZ东方时尚珠宝龙头品牌发力加盟扩张驱动高成长和2022年10月27日信息更新报告潮宏基002345SZ三季度经营业绩回归正增长培育钻石布局进展顺利等2212爱婴室2022Q3营收同比47归母净利润同比实现扭亏爱婴室是华东母婴零售龙头2022Q3营收同比47归母净利润同比扭亏公司2022年前三季度实现营收2622亿元585归母净利润045亿元335其中单2022Q3实现营收753亿元470归母净利润004亿元2021年同期为-013亿元我们认为公司围绕渠道品牌多产业多方位拓展布局在母婴消费领域核心竞争力持续提升全渠道扩张推动营收较快增长电商业务占比提升导致毛利率下滑分渠道看2022年前三季度公司门店销售线上业务分别实现营收191亿元38551亿元3219贝贝熊电商新业务均有贡献销售增量公司实现全渠道快速增长分产品看2022年前三季度公司奶粉食品用品等主要品类营收同比分别898518269电商渠道推动奶粉品类延续高速增长盈利能力方面2022年前三季度公司综合毛利率为281-26pct主要系毛利率较低的电商业务影响费用方面2022年前三季度公司销售管理财务费用率分别为2123414同比分别-26pct-10pct-02pct均有改善围绕渠道品牌多产业多方位拓展布局综合竞争力不断强化公司围绕渠道品牌多产业战略多方位拓展布局综合竞争力不断强化1线下继续整合并购标的华中母婴龙头贝贝熊同时积极优化自有门店截至2022Q3期末门店数量共477家另有已签约待开店13家此外线上公域私域齐布局持续强化供应链能力2通过自研收购构筑自有产品矩阵品牌影响力持续深化3积极涉足泛母婴生态拓展婴儿抚触早教托育等增值服务为消费者提供覆盖吃喝玩乐需求的一站式服务详见开源零售2019年11月21日首次覆盖报告爱婴室603214SH母婴连锁零售龙头内练经营提效外展门店宏图和2022年10月26日信息更新报告爱婴室603214SH2022Q3营收同比47归母净利润同比实现扭亏等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1522行业周报2213贝泰妮2022Q3营收保持稳健增长关注双十一大促表现贝泰妮是国货敏感肌修护龙头2022Q3淡季叠加超头缺位背景下仍实现稳健增长公司2022Q1-Q3公司实现营收2895亿元370归母净利润517亿元456单2022Q3实现营收846亿元207归母净利润122亿元355我们认为公司作为敏感肌护肤龙头产品品牌渠道多措并举强化核心竞争力双十一大促有望延续较好增长2022Q3公司毛利率维持较高水平研发费用率创下历史新高分渠道看我们预计线上渠道中淘系平台相对稳健抖音等渠道增长较快线下渠道中OTC渠道维持较快扩张节奏盈利能力方面公司2022Q1-Q32022Q3毛利率分别为768765同比分别-01pct02pct费用方面2022Q3公司期间费用率合计为614同比09pct其中销售费用率为480同比-05pct淡季控制了营销投放管理费用率为85基本持平研发费用率达到53同比18pct创下历史新高公司重视基础应用研究持续加大研发投入产品品牌渠道多维度发力敏感肌护肤龙头持续强化综合竞争力产品根据天猫大美妆数据双十一预售首日10月24日公司主品牌薇诺娜预售成交额破10亿元在天猫渠道位列美妆品牌第4名国货美妆品牌第1名我们测算公司新品特护精华预售首日在李佳琦直播间预售成交额约5280万元渠道线上抖音等淘外渠道有望贡献较快增长线下OTC渠道持续拓展有望进一步提升市占率品牌公司旗下WINONABaby品牌天猫旗舰店双十一预售首日斩获天猫快消新品牌第15名此外高端抗衰品牌AOXMED四季度将在线下高端医美机构铺开公司品牌矩阵日益丰富整体看公司产品品牌渠道多维度发力持续巩固在敏感肌护肤领域的龙头地位综合竞争力不断强化详见开源零售2021年3月25日首次覆盖报告贝泰妮300957SZ敏感肌修护黄金赛道医研赋能成就国货王者和2022年10月25日信息更新报告贝泰妮300957SZ2022Q3营收保持稳健增长关注双十一大促表现等2214红旗连锁2022Q3营收表现亮眼主营业务净利润增长良好红旗连锁是川蜀便利店龙头2022年前三季度归母净利润同比23红旗连锁深耕便利店业务近二十年依托网点密集布局形成的规模优势高效供应链配送体系以及成熟门店运营管理能力在经营上筑就深厚壁垒2022Q1-Q3实现营收7573亿元82归母净利润357亿元23若扣除投资收益影响公司实现主营业务净利润294亿元167单2022Q3实现营收2690亿元92归母净利润134亿元50增长稳健主要系门店整合取得成效我们认为公司在便利店领域已构筑区域竞争优势提速展店推动持续成长公司聚焦主业抓销售主营业务增长良好新网银行投资收益有所下滑公司2022Q3实现营业收入2690亿元同比92增速环比2022Q2提升19pct边际改善盈利能力方面2022Q1-Q32022Q3毛利率分别为293296分别同比-04pct-01pct净利率分别为4750同比-03pct-02pct费用方面2022Q1-Q32022Q3公司期间费用率合计分别为246246同比-08pct-02pct其中单2022Q3销售管理财务费用率分别为2261506同比分别-02pct-01pct-03pct此外公司前三季度投资新网银行及甘肃红旗实现投资收益627012万元-3525全方位深耕便利店行业构筑竞争优势秉持商品服务差异化策略公司深耕便请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1622行业周报利店行业已深筑渠道规模供应链体系品牌势能人才储备等多方面竞争壁垒公司一方面继续以成都为中心向周边地区辐射另一方面着手门店清理优化整合成效显著未来仍计划持续拓店除门店拓展外公司与上千家供货商建立良好商业合作关系是四川省及成都市重要生活必需品应急保供重点联系企业并在成都三季度疫情期间承担核心保供职能长期看公司通过商品服务的差异化竞争策略结合供应链体系等建设有望逐步发展为云平台大数据商品社区服务金融的互联网现代科技连锁公司详见开源零售2020年2月28日首次覆盖报告红旗连锁002697SZ川蜀便利店龙头扩品类展门店打开成长空间和2022年10月19日信息更新报告红旗连锁002697SZ2022Q3营收表现亮眼主营业务净利润增长良好等表4本周重点推荐个股潮宏基中国黄金老凤祥表现相对较好EPSPE证券代码股票简称评级收盘价元周涨跌幅2022E2023E2024E2022E2023E2024E688363SH华熙生物买入10970-179202279359543931300957SZ贝泰妮买入11830-219276368481433225603214SH爱婴室买入1790-382061083107292217002697SZ红旗连锁买入545-109036040044151412600612SH老凤祥买入5166218325374426161412002803SZ吉宏股份买入1720147076101131231713002867SZ周大生买入1581-050114137161141210300896SZ爱美客买入52263-2705848211112896447603605SH珀莱雅买入17996-147262333415695443600655SH豫园股份买入746081093100108877600223SH鲁商发展买入1045-342037060084281712002345SZ潮宏基买入736760035044052211714301177SZ迪阿股份买入5022-153281355428181412601933SH永辉超市买入3421790030100151143423603708SH家家悦买入1223-0970070360491753425002612SZ朗姿股份买入26271510050420655256340600916SH中国黄金买入1256270053067082241915数据来源Wind开源证券研究所收盘价日期为20233173零售行业动态追踪31行业关键词启道智能拦截物流润百颜抖音集星洞隐科技等山姆会员店佛山将引入首家山姆会员店3月13日消息近日佛山伦教黄金珠宝创新生态城首期项目正式奠基动工项目将引入佛山首家山姆会员店该项目规划总面积约1600亩由中国500强企业深圳金雅福集团六富珠宝和大国品牌周六福联合打造计划总投资逾300亿元来源零售圈请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1722行业周报Temu拼多多跨境电商平台Temu已在新西兰澳大利亚正式上线3月13日消息近日拼多多跨境电商平台Temu已在澳大利亚新西兰正式上线此前Temu已被曝出在加拿大内测目标是在2023年9月1日北美市场GMV超过SHEIN还计划上线欧洲澳大利亚新西兰等地来源零售圈预制菜京东超市发布热销品报告预制菜近三年复合增速超1203月13日消息近日京东超市发布2022京东超市热销趋势品报告报告显示京东超市预制菜近三年复合增长率超1202022年增速超过100来源新经销启道智能智能无人零售系统研发商启道智能完成2000万元天使轮融资3月14日消息智能无人零售系统研发商启道智能完成2000万元天使轮融资本次融资资金将运用于无人零售系统研发供应链区域合伙人扶持政策等来源新经销拦截物流快手电商推出拦截物流服务3月14日消息快手电商官宣推出拦截物流服务商家开通后可以在售后详情页面进行物流拦截拦截成功后可自动同意退款可以提升商家的售后处理效率来源亿邦动力生鲜传奇生鲜传奇2022年第四季度首次实现季度性盈利3月15日消息近日创始人王卫宣布社区生鲜领军企业生鲜传奇2022年第四季度首次实现季度性盈利来源职业零售网社零数据2023年1-2月社会消费品零售总额同比增长353月15日据国家统计局官网1-2月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35按消费类型分1-2月份商品零售68638亿元同比增长29餐饮收入8429亿元增长92来源国家统计局CPI2023年1-2月CPI同比上涨153月15日国新办举行的新闻发布会上公布1-2月份全国居民消费价格CPI同比上涨15来源国家统计局美团买菜美团买菜将开启新一轮扩张计划3月16日消息美团的前置仓电商业务美团买菜已重启苏州开城计划目前已在当地完成选址将于近期开城此外美团买菜2023年还将在保证盈亏平衡的前提下去往更多华东城市开启新一轮扩张计划来源亿邦动力盒马MINI社区超市盒马MINI店2023年将重启扩张3月16日消息近日盒马宣布2023年将重启社区超市盒马MINI店的扩张以填补盒马鲜生大店尚未覆盖的区域目前盒马MINI全国有20多家店来源亿邦动力润百颜润百颜品牌定位升级为玻尿酸科技修护美学品牌3月16日润百颜科技修护春季新品发布会于山东济南的世界透明质酸博物馆召开会上润百颜不仅推出了科技含量高的修护新产品同时宣布品牌定位升级为玻尿酸科技修护美学品牌来源青眼请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1822行业周报抖音集星抖音生活服务机构平台升级为抖音集星3月17日消息近日抖音生活服务机构平台官宣升级为抖音集星为机构的入驻与经营提供更细致专业的服务助力机构成长来源亿邦动力洞隐科技供应链SaaS服务商洞隐科技宣布完成超亿元A轮融资3月17日消息全程供应链数字化解决方案及SaaS服务商洞隐科技宣布完成超亿元A轮融资由隐山资本投资本轮融资将助力公司在供应链SaaS领域的持续技术创新助推供应链数字化能力发展来源亿邦动力盒马盒马即将在全国扩大配送范围3月17日消息盒马将扩大配送范围上线3-5公里内1小时免费配送服务目前正在郑州长沙等地试点此前盒马支持店面半径3公里内的半小时送达服务此次配送半径扩大到5公里相当于配送面积扩大近三倍来源零售圈蒙小美蒙牛集团正式推出蒙小美营养乳品社区店3月17日消息近日蒙牛集团正式推出蒙小美营养乳品社区店秉承社区乳品行业一体两翼的发展战略从社区深入小区服务更广泛人群满足全方位的家庭营养健康需求来源零售圈32公司公告上海家化发布2022年业绩快报等上海家化公司发布2022年度业绩快报根据公司3月14日公告2022年公司实现营业收入7106亿元同比下降706实现扣非归母净利润541亿元同比下降2001朗姿股份关于股东股份质押的公告根据公司3月15日公告公司实控人申东日先生因个人资金需要质押股份1220万股占公司总股本276华东医药关于控股股东股份部分解除质押的公告根据公司3月15日公告公司控股股东远大集团本次解除质押5736万股占公司总股本327中国黄金公司发布关于股东减持股份公告根据公司3月16日公告股东龙口彩凤聚鑫商贸中心拟通过集中竞价大宗交易方式减持所持有的公司股份不超过5040万股减持比例不超过公司总股本的3步步高公司发布关于持股5以上股东减持股份超过1的公告根据公司3月16日公告股东步步高集团于2023年3月1日-2023年3月2日通过大宗交易方式减持了公司股份1660万股减持比例为192请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1922行业周报表5零售公司大事提醒关注多家公司年报预计披露等日期公司名称重大事项3月20日力量钻石解禁3月20日力量钻石增发股份上市3月21日豫园股份股东大会召开3月22日爱婴室股东大会召开3月22日青木股份股东大会召开3月23日新华百货年报预计披露日期3月24日豫园股份年报预计披露日期3月24日豫园股份业绩发布会3月25日吉宏股份年报预计披露日期3月25日昊海生科年报预计披露日期资料来源Wind开源证券研究所表6零售行业大事提醒关注2023世界钻石大会等日期主题重大事项3月23日美妆2023年第43届湖南长沙美容化妆品博览会3月27日珠宝首饰2023世界钻石大会3月27日电商2023杭州电商新渠道博览会暨集脉电商节3月31日大健康2023中国西部重庆大健康产业博览会4月1日美妆2023第20届郑州国际美博会4月7日电商2023深圳电子生活展暨跨境电商选品交易会4月7日美妆2023第38届北京美博会4月9日美妆2023江苏苏州国际美容化妆品博览会4月13日美妆2022CiE美妆创新展4月26日美妆2023中国上海国际化妆品原料展览会资料来源亿邦动力网活动家会展之窗等开源证券研究所4风险提示1宏观经济风险社会消费与宏观经济密切相关若经济增长放缓消费者信心下滑消费需求受到抑制零售行业经营也将承压2疫情反复若疫情出现反复会对线下客流和门店销售造成较大影响也会影响新店扩张培育3竞争加剧若行业竞争加剧销售费用投入价格战等可能影响公司盈利4政策风险反垄断等政策出台监管趋严影响企业部分经营活动等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2022