全市场估值跟踪：截至3月10日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.08x、1.68x，处于2010年以来24.17%、42.19%的分位数水平。上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.36x、11.04x、18.27x、35.16x、35.83x，其中沪深300市盈率处于36.09%历史分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史11%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升5.89%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑1.99%；近一个月，主要指数市盈率普遍下滑，成长板块估值下滑较为严重，创业板指和科创50市盈率分别下滑9.52%和3.56%。
　　从风格指数看，截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.42x、12.99x、26.53x、29.23x、13.94x，消费风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于97.04%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率显著下滑16.00%，稳定风格市盈率修复幅度最大，上升15.85%。近一个月，稳定风格市盈率延续上升态势，提升8.42%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。
　　截至3月10日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为3.18、1.65、3.24。年初至今，中证500/沪深300市盈率之比小幅提升2.09%，创业板指/沪深300市盈率比值下滑程度最大，下滑5.51%；近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值继续下滑。
　　行业估值跟踪:截至3月10日，在申万31个一级全行业中，剔除行业内估值为负的企业后，市盈率最高为下游的社会服务行业，达到62.05x，其次国防军工PE为54.71x，第三是下游的计算机行业为49.36x；市净率排名前三的行业分别是食品饮料、美容护理和计算机，市净率分别为7.04x、5.37x、4.13x。与年初相比，当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高。其中，通信提升幅度最大，主要受益于国家数字化战略。近一个月以来，受春节后市场情绪波动、资金流入速率减缓影响，各行业市盈率和市净率小幅回落。其中，通信行业估值逆势走强。受汽车购置税去年年底到期以及降价影响，汽车行业估值回落幅度最大。截至3月10日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，社会服务、农林牧渔、食品饮料、汽车行业超过历史70%分位数，其中社会服务行业处于历史89.85%分位数。
　　热门概念板块估值跟踪：截至3月10日，粤港澳大湾区、数字经济、国企改革、新能源汽车、新材料等热门概念板块市盈率分别为22.93x、36.22x、11.58x、4.47x和10.36x。年初至今，各热门概念板块市盈率均有不同程度提升，数字经济板块市盈率上升22.91%，上升幅度最大；近一个月以来，各板块市盈率小幅波动，数字经济板块市盈率延续升势，继续上升3.22%。
　　风险因素：经济修复不及预期；企业盈利不及预期；监管政策收紧
　　
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略跟踪报告策TableTitle略研估值回升势头放缓究TableReportTypeTableReportDate策略跟踪报告2023年03月17日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001全市场估值跟踪截至3月10日同花顺全A市盈率市净电话17717422697率分别为1408x168x处于2010年以来24174219邮箱yutxwlzqcomcn的分位数水平上证50沪深300中证500创业板指科研究助理宫慧菁策创50市盈率分别为936x1104x1827x3516x3583x电话020-36653064略其中沪深300市盈率处于3609历史分位数水平在主要指数邮箱gonghjwlzqcomcn跟中分位数水平最高创业板指市盈率仅处于历史11分位数水踪平与年初相比中证500指数市盈率回升589修复幅度报较大创业板指市盈率则下滑199近一个月主要指数市告盈率普遍下滑成长板块估值下滑较为严重创业板指和科创50市盈率分别下滑952和356从风格指数看截至3月10日金融周期消费成长稳定风格指数市盈率分别为642x1299x2653x2923x1394x消费风格与稳定风格估值水平均位于70历史分位数水平以上其中稳定风格处于9704的历史分位数水平在主要风格指数中分位数水平最高年初至今金融风格市盈率显相关研究TableReportList著下滑1600稳定风格市盈率修复幅度最大上升1585证市场情绪处于震荡改善中近一个月稳定风格市盈率延续上升态势提升842其余券市场情绪转弱A股冲高回落风格指数市盈率均出现小幅下滑5560科创板北交所专精特新企业表现如何研究截至3月10日创业板指沪深300中证500沪深300科报创50沪深300市盈率比值分别为318165324年初至今中证500沪深300市盈率之比小幅提升209创业板指告沪深300市盈率比值下滑程度最大下滑551近一个月创业板指相对沪深300市盈率比值继续下滑行业估值跟踪截至3月10日在申万31个一级全行业中剔除行业内估值为负的企业后市盈率最高为下游的社会服务行业达到6205x其次国防军工PE为5471x第三是下游的计算机行业为4936x市净率排名前三的行业分别是食品饮料美容护理和计算机市净率分别为704x537x413x与年初相比当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高其中通信提升幅度最大主要受益于国家数字化战略近一个月以来受春节后市场情绪波动资金流入速率减缓影响各行业市盈率和市净率小幅回落其中通信行业估值逆势走强受汽车购置税去年年底到期以及降价影响汽车行业估值回落幅度最大截至3月10日按行业当前动态市盈率所处cn2010年来历史分位数划分社会服务农林牧渔食品饮料汽车行业超过历史70分位数其中社会服务行业处于历史8985cnTablePagehead证券研究报告策略报告分位数热门概念板块估值跟踪截至3月10日粤港澳大湾区数字经济国企改革新能源汽车新材料等热门概念板块市盈率分别为2293x3622x1158x447x和1036x年初至今各热门概念板块市盈率均有不同程度提升数字经济板块市盈率上升2291上升幅度最大近一个月以来各板块市盈率小幅波动数字经济板块市盈率延续升势继续上升322风险因素经济修复不及预期企业盈利不及预期监管政策收紧cn第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn210cnTablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1全市场估值跟踪411同花顺全A估值变化412主要指数估值变化413风格指数估值变化514全市场相对估值变化52行业估值追踪73热门概念估值跟踪84风险提示9图表1同花顺全A市盈率PETTM和市净率PBMRQ走势4图表2主要指数市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动4图表3主要风格指数市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动5图表4主要指数相对沪深300市盈率PETTM比值5图表5主要指数相对沪深300市净率PBMRQ比值6图表6主要指数相对沪深300市盈率PETTM和市净率PBMRQ之比变动情况7图表7分板块各行业市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动8图表8热门概念板块市盈率PETTM整体法与市净率PBMRQ变动情况9cn第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn310cnTablePagehead证券研究报告策略报告1全市场估值跟踪11同花顺全A估值变化截至3月10日同花顺全A市盈率市净率分别为1408x168x处于2010年以来24174219的分位数水平年初至今同花顺全A市盈率与市净率均小幅提升分别提升了577和596近一个月市盈率和市净率则有所回落分别下滑146和147图表1同花顺全A市盈率PETTM和市净率PBMRQ走势200025018002001600150140010012000501000000市盈率PETTM同花顺全A市净率PB同花顺全A右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日12主要指数估值变化截至3月10日上证50沪深300中证500创业板指科创50市盈率分别为936x1104x1827x3516x3583x其中沪深300市盈率处于3000历史分位数水平在主要指数中分位数水平最高创业板指市盈率仅处于历史1108分位数水平与年初相比中证500指数市盈率回升589修复幅度较大创业板指市盈率则下滑199近一个月主要指数市盈率普遍下滑成长板块估值下滑较为严重创业板指和科创50市盈率分别下滑952和356截至3月10日上证50沪深300中证500创业板指科创50市净率分别为125x139x179x503x和450x其中上证50和创业板指历史分位数水平超过40分别为4224和4694中证500市净率仅处于历史1233分位数水平图表2主要指数市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动市盈率PE市盈率PE市净率市净率PB年初至今PE近一个月PE年初至今PB近一个月PB指数名称TTM截至TTM当前历PB截当前历史分位变动变动变动变动310史分位数至310数上证509362838102-1981254224102-199沪深30011043000373-1321392117389-122cn中证50018271380589-1571791233592-166创业板指35161108-199-9525034694-021-792科创5035831987285-3564501596314-330第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn410cnTablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日13风格指数估值变化截至3月10日金融周期消费成长稳定风格指数市盈率分别为642x1299x2653x2923x1394x消费风格与稳定风格估值水平均位于70历史分位数水平以上其中稳定风格处于9704的历史分位数水平在主要风格指数中分位数水平最高年初至今金融风格市盈率显著下滑1600稳定风格市盈率修复幅度最大上升1585近一个月以来稳定风格市盈率延续上升态势提升842其余风格指数市盈率均出现小幅下滑截至3月10日金融周期消费成长稳定风格指数市净率分别为071x175x358x336x136x其中稳定风格处于9825的历史分位数水平金融风格仅位于035历史分位数水平年初至今金融风格市净率下滑1231稳定风格市净率提升幅度最大上升1428近一个月以来稳定风格市净率延续上升态势图表3主要风格指数市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动市盈率PE市盈率PE市净率市净率PB年初至今PE近一个月PE年初至今PB近一个月PB指数名称TTM截至TTM当前历PB截至当前历史分位变动变动变动变动310史分位数310数金融642756-1600-188071035-1231-190周期12996519869-1111753811760-120消费26537111285-2673585070296-279成长29235630581-3633364196837-303稳定13949704158584213698251428701资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日14全市场相对估值变化截至3月10日创业板指沪深300中证500沪深300科创50沪深300市盈率比值分别为318165324年初至今中证500沪深300市盈率之比小幅提升209创业板指沪深300市盈率比值下滑程度最大下滑551近一个月创业板指相对沪深300市盈率比值下滑最为严重下滑幅度达830图表4主要指数相对沪深300市盈率PETTM比值cn第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn510cnTablePagehead证券研究报告策略报告8765432102011-10-312013-11-292010-02-282010-07-302010-12-312011-05-312012-03-302012-08-312013-01-312013-06-302014-04-302014-09-302015-02-272015-07-312015-12-312016-05-312016-10-312017-03-312017-08-312018-01-312018-06-292018-11-302019-04-302019-09-302020-02-282020-07-312020-12-312021-05-312021-10-312022-03-312022-08-312023-01-31创业板指沪深300中证500沪深300科创50沪深300资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年2月28日截至3月10日创业板指沪深300中证500沪深300科创50沪深300市净率比值分别为362129324与年初相比中证500沪深300市净率比值小幅提升196创业板指沪深300市净率比值则下降394下滑幅度最大近一个月创业板指相对沪深300市净率比值下滑最为严重下滑幅度达679图表5主要指数相对沪深300市净率PBMRQ比值765432102012-08-312022-08-312010-02-282010-07-302010-12-312011-05-312011-10-312012-03-302013-01-312013-06-302013-11-292014-04-302014-09-302015-02-272015-07-312015-12-312016-05-312016-10-312017-03-312017-08-312018-01-312018-06-292018-11-302019-04-302019-09-302020-02-282020-07-312020-12-312021-05-312021-10-312022-03-312023-01-31创业板指沪深300中证500沪深300科创50沪深300资料来源同花顺万联证券研究所cn注数据截至2023年2月28日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn610cnTablePagehead证券研究报告策略报告图表6主要指数相对沪深300市盈率PETTM和市净率PBMRQ之比变动情况市盈率比值当市净率比值当当前市盈率年初至今PE近一个月PE当前市净率年初至今PB近一个月PB前所处历史分前所处历史分比值比值变动比值变动比值比值变动比值变动位数位数创业板指沪深3003181299-551-8303624935-394-679中证500沪深3001652642209-0251292327196-045科创50沪深3003242727-085-0853241818-072-211资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日2行业估值追踪截至3月10日在申万31个一级全行业中剔除行业内估值为负的企业后市盈率最高为下游的社会服务行业达到6205x其次国防军工PE为5471x第三是下游的计算机行业为4936x市净率排名前三的行业分别是食品饮料美容护理和计算机市净率分别为704x537x413x与年初相比当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高其中通信行业提升幅度最大主要受益于国家数字化战略年初至3月10日市场情绪回暖分类看上游行业市盈率和市净率悉数提高其中钢铁行业市盈率提升幅度最大为1141石油石化市净率提升幅度最大为112受益于疫情政策优化后终端需求有力释放中游行业估值全面回升机械设备市盈率回升势头最强为1124其次轻工制造市盈率提高622制造业维持高景气下游行业估值变动表现分化通信计算机等行业估值回升幅度较大但商贸零售行业估值下滑年初至今市净率降幅达763周期行业中仅非银金融和建筑装饰估值提高建筑装饰市盈率提高1482非银金融市盈率提高195其他行业中国防军工市盈率提升幅度较大提高941近一个月以来受春节后市场情绪波动资金流入速率减缓影响各行业市盈率和市净率小幅回落其中通信提升幅度依然位列第一主要受益于数字经济新进程影响受汽车购置税去年年底到期影响汽车估值回落幅度最大近一个月上游行业如钢铁煤炭石油石化表现稳健估值持续提高中游行业中电力设备行业估值降幅最大市盈率下降637市净率下降634其他行业估值小幅回落下游行业中电子家电医药等行业市盈率走低结束年初以来的回升态势但计算机通信等行业估值继续回升截至3月10日按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分社会服务农林牧渔食品饮料汽车行业超过历史70分位数其中社会服务行业处于历史8985分位数电力设备医药生物有色金属煤炭石油石化交通运输银行则低于历史10分位数cn第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn710cnTablePagehead证券研究报告策略报告图表7分板块各行业市盈率PETTM和市净率PBMRQ变动市盈率市盈率市净率PE市净率PE年初至今近一个月年初至今近一个月PB当行业名称TTM当前PBTTMPE变动PE变动PB变动PB变动前历史分历史分位截至310截至310位数数基础化工1591771-3102242255767-3187543钢铁12851141272355010410612743915有色金属1504703-488128256659-4892991上游建筑材料1198508-1892671151474-238331煤炭6264671451001364661445392石油石化757113447633109211204642429轻工制造2593622-0763366246644-1153825交通运输836205-071281146326-0053684中游电力设备2651075-637762381080-6346317机械设备30131124-08255922601163-0884032农林牧渔4569284-1517530309036-3412495电子3065988-31710993161031-3081555家用电器1533511-3122950267538-2953091食品饮料3502153-3397221704143-3367324纺织服饰1788460-1141392190420-0952732医药生物2529318-317459351340-330952商贸零售2861-852-7456319210-763-6174121下游社会服务6205508-1388985368185-1785039汽车2567300-7847805212367-7133678计算机49361960208356941320932233057传媒23641290107237220910570491397通信1482258312281261140257411781474环保2002874-1361614170809-157643美容护理4193-598-6164143537-624-6007946房地产1037-195-5682991088-236-575066银行428-070-093644050-075-092327周期非银金融1448195-3593528121215-353789建筑装饰8391482633338310114355503764公用事业2030394-0355414177408-0844739综合2739-864-6882782193-340-4571911国防军工547194120319273679812346290资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日3热门概念估值跟踪截至3月10日粤港澳大湾区数字经济国企改革新能源汽车新材料板块市盈率分别为2293x3622x1158x447x和1036x年初至今各热门概念板块市盈率均有不同程度提升数字经济板块市盈率上升2291上升幅度最大近一个月以来各板块市盈率小幅波动数字经济板块市盈率延续升势继续上升322截至3月10日粤港澳大湾区数字经济国企改革新能源汽车新材料板块市净率分别为181x282x135x182x164x年初至今除新能源汽车板块市净率大幅下滑2822外各热门概念板块市盈率均有不同程度提升数字经济板块市净cn率上升2300上升幅度最大近一个月以来各板块市净率小幅波动新能源汽车板块与新材料板块市净率出现下跌分别下跌798和1161第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn810TablePagehead证券研究报告策略报告图表8热门概念板块市盈率PETTM整体法与市净率PBMRQ变动情况市盈率市净率PE年初至今PE近一个月PE年初至今PB近一个月PB板块名称PB截TTM截变动变动变动变动至310至310粤港澳大湾区2293823-104181787-111数字经济362222913222822300315国企改革1158730119135725106新能源汽车4471136-044182-2822-798新材料1036064139164143-1161资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年3月10日4风险提示经济修复不及预期企业盈利不及预期监管政策收紧第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn910TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1010