全国两会召开，主要发展目标确立，政策基调依然积极：从发展主要预期目标看，今年GDP增速预期下调至5.0%，小幅低于市场预期值。结合此前全国各地经济增速预期看，完成目标难度较小。从宏观政策基调看，报告强调“保持政策连续性针对性”，延续了“稳字当头，稳中求进”的思路。具体看，财政政策方面，赤字率拟定为3.0%，较2022年上调0.2pct，全年地方政府专项债规模为3.8万亿元，较2022年多增0.15万亿元，基本符合市场预期。货币政策方面，报告强调保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
　　关键词强调“一个主线”和“三个方向”:报告中词频最高的关键词“发展”，文中多有涉及如“发展要安全”、“高质量发展”、“区域协调发展”等发展有关的词汇，发展依然是如今反复强调的重点。报告提及的今后重点工作中要“推动发展方式绿色转型”，在加强环境污染防治、推进环境基建和生态保护的背景下，应会继续培育节能环保、清洁能源等产业。三个重要方向分别为“稳”、“就业”和“创新”。“稳”是报告中词频第二的关键词，“稳中求进”是当前从改革思路到工作总基调的科学节奏，“六稳”是当前经济发展的主要内容，“稳增长、稳就业、稳物价”是今年的重要目标，预计将会继续强化就业优先政策导向，鼓励平台经济健康持续发展。“创新”方面，当前国内持续推进创新驱动发展战略，通过市场化机制和税收优惠等政策鼓励企业创新。
　　多地首要工作任务为扩大内需：春节前后全国各地召开地方两会，从各地地方两会表述来看，多地坚持稳增长战略，强调高质量发展，其中近三分之一省市将扩大内需作为2023年首要工作任务。相比2022年表述来看，吉林、安徽、河南、重庆、贵州、陕西、青海7个地区响应中央经济会议号召，首次将扩内需摆在首要位置，江苏省已于2022年提出要“坚定实施扩大内需战略”，2023年继续强调要“积极扩大有效需求”，体现扩内需作为“拼经济、稳增长”的抓手地位。
　　风险因素：政策效果不及预期；经济恢复不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略跟踪报告策TableTitle略研消费投资主线布局正当时究TableReportTypeTableReportDate策略跟踪报告2023年03月08日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001全国两会召开主要发展目标确立政策基调依然积极电话17717422697从发展主要预期目标看今年GDP增速预期下调至50邮箱yutxwlzqcomcn小幅低于市场预期值结合此前全国各地经济增速预期看研究助理宫慧菁策完成目标难度较小从宏观政策基调看报告强调保持电话020-36653064略政策连续性针对性延续了稳字当头稳中求进的邮箱gonghjwlzqcomcn跟思路具体看财政政策方面赤字率拟定为30较2022踪年上调02pct全年地方政府专项债规模为38万亿元报较2022年多增015万亿元基本符合市场预期货币政告策方面报告强调保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配关键词强调一个主线和三个方向报告中词频最高的关键词发展文中多有涉及如发展要安全高质量发展区域协调发展等发展有关的词汇发展依然是如今反复强调的重点报告提及的今后重点工作中要推动发展方式绿色转型在加强环境污染防治推进环相关研究TableReportList境基建和生态保护的背景下应会继续培育节能环保清证北交所优势凸显了吗洁能源等产业三个重要方向分别为稳就业和创券A股震荡调整上行仍有动能新稳是报告中词频第二的关键词稳中求进是板块轮动较快大盘蓝筹表现稳健研当前从改革思路到工作总基调的科学节奏六稳是当前究经济发展的主要内容稳增长稳就业稳物价是今年报的重要目标预计将会继续强化就业优先政策导向鼓励告平台经济健康持续发展创新方面当前国内持续推进创新驱动发展战略通过市场化机制和税收优惠等政策鼓励企业创新多地首要工作任务为扩大内需春节前后全国各地召开地方两会从各地地方两会表述来看多地坚持稳增长战略强调高质量发展其中近三分之一省市将扩大内需作为2023年首要工作任务相比2022年表述来看吉林安徽河南重庆贵州陕西青海7个地区响应中央经济会议号召首次将扩内需摆在首要位置江苏省已于2022年提出要坚定实施扩大内需战略2023年继续强调要积极扩大有效需求体现扩内需作为拼经济稳增长的抓手地位3636风险因素政策效果不及预期经济恢复不及预期TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1两会热点梳理311全年发展目标确定政策基调依然积极312多地全年工作首要任务为扩大内需52风险提示7图表12023年政府工作报告关键词3图表2主要发展目标对比4图表3历年赤字率政府预期目标5图表4历年地方专项债政府预期目标亿元5图表5中期借贷便利利率和逆回购利率5图表6各地首要工作任务对比6第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn28TablePagehead证券研究报告策略报告1两会热点梳理11全年发展目标确定政策基调依然积极2023年政府工作报告认为当前我国发展面临诸多困难挑战外部环境不确定性加大全球通胀仍处于高位世界经济和贸易增长动能减弱外部打压遏制不断上升国内经济增长企稳向上基础尚需巩固需求不足仍是突出矛盾民间投资和民营企业预期不稳中小微企业和个体工商户有不少困难稳就业任务艰巨为此需要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作有效防范化解重大风险推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长从报告全文关键词看今年政府工作报告强调一个主线和三个重要方向主线即在报告中词频最高的关键词发展文中多有涉及如发展要安全高质量发展区域协调发展等发展有关的词汇说明发展是第一要务依然是如今反复强调的重点报告提及的今后重点工作中要推动发展方式绿色转型在加强环境污染防治推进环境基建和生态保护的背景下应会继续培育节能环保清洁能源等产业三个重要方向分别为稳就业和创新稳是报告中词频第二的关键词稳中求进是当前从改革思路到工作总基调的科学节奏六稳是当前经济生活的主要内容稳增长稳就业稳物价是今后的发展目标我国也将继续实施稳健的货币政策在今后国内持续稳定的经济环境中大基建和大消费产业链布局或将稳步凸显就业方面过去五年城镇新增就业年均1270多万人就业总体形势依然稳定预计将会继续强化就业优先政策导向鼓励促进平台经济健康持续发展发挥其带动就业创业拓展消费市场创新生产模式等作用创新方面当前国内持续推进创新驱动发展战略通过市场化机制和税收优惠等政策鼓励企业创新并且在载人航天超级计算机人工智能等多领域都取得了科技创新成果报告中也提及在农业教育服务贸易医疗等方面都开展创新活动从发展主要预期目标看今年GDP增速预期下调至50小幅低于市场预期值结合此前全国各地经济增速预期看完成目标难度较小在工作建议中着力扩大内需排在首位并指出在消费和投资两大领域的主要发力点消费方面涉及稳定大宗消费推动生活服务消费恢复等内容预计在鼓励大宗消费方面针对改善住房新能源汽车等分项将有更为细致的支持政策落地投资端侧重于加快实施十四五重大工程实施城市更新行动鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设在基建领域预计国家重点工程将继续加速推进同时引导社会资本积极参与到重大项目中在城市更新方面老旧小区改造管网建设生态治理等方向是未来一个阶段的发力点图表12023年政府工作报告关键词第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn38TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源2023年政府工作报告万联证券研究所整理图表2主要发展目标对比指标20232022GDP增速5左右55左右CPI增速3左右3左右M2增速与GDP名义增速基本匹配与GDP名义增速基本匹配社会融资规模与GDP名义增速基本匹配与GDP名义增速基本匹配增速宏观杠杆率基本稳定城镇新增就业1200万人左右1100万以上城镇调查失业55左右55以内率地方专项债38万亿365万亿赤字率328左右单位GDP能耗继续下降十四五统筹考核降低居民收入与经济增长基本同步与经济增长基本同步进出口促稳提质保稳提质粮食产量13万亿斤以上13万亿斤以上资料来源2023年政府工作报告万联证券研究所整理从宏观政策基调看报告强调保持政策连续性针对性延续了稳字当头稳中求进的思路要求加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力在经济恢复期宏观政策基调总体保持相对积极多措并举推动经济实现企稳回升促进市场信心回暖具体看财政政策方面赤字率拟定为30较2022年上调02pct全年地方政府专项债规模为38万亿元较2022年多增015万亿元基本符合市场预期在减税退费第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn48TablePagehead证券研究报告策略报告方面报告并无过多着墨或预示力度有所降低考虑到2022年多地土地出让收入下滑地方财政压力加大中央转移支付仍需倾斜支持总体看财政政策延续积极发力的取向货币政策方面报告强调保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配1月新增社融数据和新增信贷数据均取得开门红宽信用政策初见成效结合2022年四季度货币政策执行报告中提出在结构性政策工具上继续精准有力预计总量层面的宽松概率较低结构性工具加力增效以支持实体经济发展推动宽信用落到实处图表3历年赤字率政府预期目标图表4历年地方专项债政府预期目标亿元3804003604003753653653503203503003003002882803002603002502502152002001351501501001000800400500500000002016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所图表5中期借贷便利利率和逆回购利率350330310290270250230210190中期借贷便利MLF操作利率1年逆回购7日回购利率资料来源同花顺万联证券研究所12多地全年工作首要任务为扩大内需春节前后全国各地召开地方两会从各地地方两会表述来看多地坚持稳增长战略第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn58TablePagehead证券研究报告策略报告强调高质量发展其中近三分之一省市将扩大内需作为2023年首要工作任务相比2022年表述来看吉林安徽河南重庆贵州陕西青海7个地区响应中央经济会议号召首次将扩内需摆在首要位置江苏省已于2022年提出要坚定实施扩大内需战略2023年继续强调要积极扩大有效需求体现扩内需作为拼经济稳增长的重要抓手地位图表6各地首要工作任务对比地区2022首要任务2023首要任务强化规划战略引领推动形成京津冀世界级城北京坚持规划引领持续优化提升首都功能市群主干构架全力拓展协同发展广度深度进一步增创发展聚焦京津冀协同发展京津同城化发展趋势着天津新优势力推动重大国家战略向纵深拓展着力实施重大国家战略推动形成高质量发展深入落实重大国家战略坚持服从服务大局全河北动力源域对接全面承接打造两翼发展新格局山西加快推进产业转型壮大高质量发展动能以制造业振兴为重点加快推进产业转型着力扩投资促消费防风险保持经济平稳健康努力实现开门稳开门红保持住稳中有进内蒙古发展整体好转的发展势头辽宁全力以赴稳增长确保经济运行在合理区间全力推动经济运行整体好转吉林坚决稳住经济基本盘着力促消费扩投资坚决当好维护国家粮食安全压舱石争当黑龙江加快构建现代化产业体系农业现代化建设排头兵聚力更好发挥浦东高水平改革开放引领作用着力实施国家重大战略任务勇当推进中国式上海全面落实国家重大战略任务现代化的开路先锋坚定实施扩大内需战略努力保持经济平稳健江苏积极扩大有效需求康发展精准高效实施84经济政策体系推动经济浙江千方百计惠企助企充分激发市场主体活力稳进提质多措并举活跃市场主体促进经济平稳健康发着力扩大内需进一步强化有效投资关键支撑安徽展作用凝心聚力推进高质量发展加快建设现代化经福建奋力推动经济高质量发展济体系促进供给和需求有效畅通保持经济平稳健康江西坚持稳字当头力促经济回归潜在增长水平发展山东坚定不移力保经济平稳增长扎实扛牢责任推进经济量质齐升河南保持经济运行在合理区间加快提振市场信心全面促进消费增长坚定不移巩固回稳向好态势切实推动经济发牢牢把握稳中求进这个工作总基调奋力推动湖北展行稳致远经济运行整体好转湖南持续推动经济稳定增长着力推动经济稳定增长纵深推进双区建设和深圳综合改革试点纵深推进粤港澳大湾区深圳先行示范区建设广东全面推进横琴前海两个合作区建设推动国高水平建设横琴前海南沙三大平台家重大发展战略落地落实广西巩固拓展脱贫攻坚成果全面推进乡村振兴加快制造业转型升级持续推进工业振兴海南蹄疾步稳推进自由贸易港建设确保经济提质加速奋力抓好扩内需稳增长推动经济平稳运行高重庆全力以赴稳增长保持经济运行在合理区间质量发展四川全面提速成渝地区双城经济圈建设推动成渝地区双城经济圈建设乘势跃升贵州集中力量大抓产业不断增强经济增长动能全力扩大内需提振市场信心第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn68TablePagehead证券研究报告策略报告科学精准施策确保常态化疫情防控取得新胜着力发展实体经济在加快建设现代化产业体云南利系上取得新突破西藏抓重点支撑加快融入新发展格局狠抓安定团结确保社会大局稳定坚持科学精准服务到位全力做好疫情防控陕西坚定实施扩大内需战略稳住经济发展大盘和复工复产甘肃聚焦振兴实体经济更大决心加快产业升级聚力实体经济振兴构建现代产业体系聚焦聚力四地建设坚定不移走高质量发扩大投资提升消费做强实体促进经济全面恢青海展之路复提质增效坚持第一要务着力推动经济高质量发展实现宁夏着力保障市场主体切实推动经济平稳运行新突破培育壮大优势产业加快构建具有新疆特色新疆惠及各族群众支撑高质量发展的现代产业体大力促进农业发展农民增收系资料来源各地政府工作报告万联证券研究所整理2风险提示政策效果不及预期经济恢复不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn78TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn88