北交所专精特新企业抗风险能力较强，盈利能力较科创板专精特新企业更为稳定：从已披露的2022年业绩快报看，科创板专精特新企业营收增速（16.32%）略低于科创板整体营收增速（17.82%）。北交所整体业绩稳步增长，北交所专精特新企业业绩增速（2.14%）略低于北交所整体（3.49%）。盈利能力方面，科创板与北交所板块归母净利润均处于负增长区间，其中科创板专精特新企业归母净利润同比减少7.49%，北交所专精特新企业归母净利润同比减少5.78%。北交所专精特新企业抗风险能力较强，盈利能力相比科创板专精特新企业稳定。
　　从行业分布看，专精特新企业在科创板及北交所的行业上集中分布于电子和机械设备领域，在科创板尤为明显，企业的主营业务为高精尖制造业。相对科创板整体而言，科创板内专精特新企业研发投入增速较高，盈利水平较弱，估值水平高于整体。而北交所中的专精特新企业当前营收表现显著低于整体水平，研发投入增速较低，估值水平较低，待经营能力改善、业绩向好后有望形成戴维斯双击。
　　两板内广东省企业潜力较大：对比分别在北交所和科创板上市的广东省企业，由于北交所主要服务于专精特新等规模较小的企业，IPO实际募集额较低，但是上市后流通市值高于整体水平。而在科创板上市的广东省企业数量颇多，募集资金额、流通市值均不及科创板企业的平均水平。此外，两板广东省企业的行业分布也有显著差异，北交所内广东省企业的行业分布更分散，涵盖行业更广泛，而科创板内广东省企业相对集中于电子（28家）、机械设备（15家），二者占总数的55.84%。从2022年业绩快报披露情况来看，北交所及科创板内广东企业的财务表现不佳，营收增速、归母净利润增速以及每股收益等指标表现低于板块总体水平，业绩受冲击程度较大。
　　从估值水平看，两板内广东省企业的估值水平2022年末均出现上升，且科创板内广东企业估值上升幅度更大。2023年2月末北交所内广东省企业市盈率为19.27倍，市净率2.42倍，较2022年末分别上升5.77%、6.38%。科创板内广东省企业市盈率为105.90倍，市净率倍，较4.512022年末分别上升13.83%、13.17%。
　　资本市场精准助力叠加专精特新企业培育新政双重利好，多措并举支持专精特新企业发展。针对资本市场改革，北交所、科创板各项新政发布，进一步畅通了专精特新企业市场化融资渠道，为专精特新企业提供全方位的资本市场服务。此外，各地培育支持政策密集发布，在财政补贴、技术支持、上市扶持等方面的优惠政策引导中小企业向“专精特新”的方向发展。目前，三批“小巨人”培育初见成效，第四批“小巨人”启动认定。未来随着利好政策持续加码，专精特新等优质企业将不断涌现，更好地利用资本市场做精做强做大。
　　风险因素：数据统计遗漏；历史数据不能代表未来；监管政策收紧。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略深度报告策TableTitle略研科创板北交所专精特新企业表现如何究TableReportTypeTableReportDate策略深度报告2023年03月10日投资要点TableSummary分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001北交所专精特新企业抗风险能力较强盈利能力较科创板电话17717422697专精特新企业更为稳定从已披露的2022年业绩快报看邮箱yutxwlzqcomcn科创板专精特新企业营收增速1632略低于科创板整体研究助理宫慧菁策营收增速1782北交所整体业绩稳步增长北交所专电话020-36653064略精特新企业业绩增速214略低于北交所整体349邮箱gonghjwlzqcomcn深盈利能力方面科创板与北交所板块归母净利润均处于负度增长区间其中科创板专精特新企业归母净利润同比减少报749北交所专精特新企业归母净利润同比减少578告北交所专精特新企业抗风险能力较强盈利能力相比科创板专精特新企业稳定从行业分布看专精特新企业在科创板及北交所的行业上集中分布于电子和机械设备领域在科创板尤为明显企业的主营业务为高精尖制造业相对科创板整体而言科创板内专精特新企业研发投入增速较高盈利水平较弱估值水平高于整体而北交所中的专精特新企业当前营收相关研究TableReportList表现显著低于整体水平研发投入增速较低估值水平较证消费投资主线布局正当时低待经营能力改善业绩向好后有望形成戴维斯双击券全国两会召开上证综指创年内新高北交所优势凸显了吗研两板内广东省企业潜力较大对比分别在北交所和科创板究上市的广东省企业由于北交所主要服务于专精特新等规报模较小的企业IPO实际募集额较低但是上市后流通市值高于整体水平而在科创板上市的广东省企业数量颇多告募集资金额流通市值均不及科创板企业的平均水平此外两板广东省企业的行业分布也有显著差异北交所内广东省企业的行业分布更分散涵盖行业更广泛而科创板内广东省企业相对集中于电子28家机械设备15家二者占总数的5584从2022年业绩快报披露情况来看北交所及科创板内广东企业的财务表现不佳营收增速归母净利润增速以及每股收益等指标表现低于板块总体水平业绩受冲击程度较大从估值水平看两板内广东省企业的估值水平2022年末均出现上升且科创板内广东企业估值上升幅度更大2023年2月末北交所内广东省企业市盈率为1927倍市净率242倍较2022年末分别上升577638科创板内3692广东省企业市盈率为10590倍市净率倍较4512022年末分别上升13831317资本市场精准助力叠加专精特新企业培育新政双重利好TablePagehead证券研究报告策略报告多措并举支持专精特新企业发展针对资本市场改革北交所科创板各项新政发布进一步畅通了专精特新企业市场化融资渠道为专精特新企业提供全方位的资本市场服务此外各地培育支持政策密集发布在财政补贴技术支持上市扶持等方面的优惠政策引导中小企业向专精特新的方向发展目前三批小巨人培育初见成效第四批小巨人启动认定未来随着利好政策持续加码专精特新等优质企业将不断涌现更好地利用资本市场做精做强做大风险因素数据统计遗漏历史数据不能代表未来监管政策收紧第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn220TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1专精特新在板企业表现411科创板专精特新企业盈利能力较北交所专精特新企业更为稳定412北交所及科创板中广东省企业潜力较大7121北交所科创板在板广东省企业数量居于前列8122两板内广东省企业的财务表现均弱于板块整体102专精特新利好政策持续加码1421北交所政策梳理1422科创板政策梳理1523扶持专精特新企业发展政策梳理173风险提示19图表12022年专精特新板块走势标准化4图表22022年专精特新板块换手率4图表3北交所上市专精特新企业行业分布家5图表4科创板上市专精特新企业行业分布家5图表5专精特新板块2022年报财务指标比较6图表6四个板块的研发投入亿元及其增速比较7图表7四个板块的估值水平比较PETTM7图表8北交所上市公司按注册地分布家8图表9北交所按注册地分平均IPO募集额亿元8图表10北交所按注册地分平均流通市值亿元8图表11科创板上市公司按注册地分布家9图表12科创板按注册地分平均IPO募集额亿元9图表13科创板按注册地分平均流通市值亿元9图表14北交所广东省企业行业分布家10图表15科创板广东省企业行业分布家10图表162022年各板块平均营收同比增速10图表172022年各板块平均归母净利润同比增速11图表182022年各板块基本每股收益同比增速12图表192022年科创板内盈利能力前五广东省企业所属行业12图表202022年北交所内盈利能力前三广东省企业所属行业12图表21北交所内广东省企业研发投入亿元13图表22科创板内广东省企业研发投入亿元13图表23北交所内广东省企业PEPB及变动13图表24科创板内广东省企业PEPB及变动13图表252022年以来北交所相关政策公告梳理14图表262022年以来科创板相关政策公告梳理16图表272022年以来专精特新相关政策公告梳理17第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn320TablePagehead证券研究报告策略报告1专精特新在板企业表现11科创板专精特新企业盈利能力较北交所专精特新企业更为稳定2022年科创板专精特新指数与科创板走势基本一致北交所专精特新指数表现优于北交所整体2022年A股市场整体下行主要板块指数均下跌其中科创板专精特新指数-1464与科创板指数整体-1211走势相近北交所专精特新指数走势相比北交所整体波动更大全年下跌3669表现小幅优于北证A股-4055图表12022年专精特新板块走势标准化1101000900800700600502022-04-182022-08-292022-11-232022-01-282022-02-152022-02-242022-03-072022-03-162022-03-252022-04-072022-04-272022-05-112022-05-202022-05-312022-06-102022-06-212022-06-302022-07-112022-07-202022-07-292022-08-092022-08-182022-09-072022-09-192022-09-282022-10-142022-10-252022-11-032022-11-142022-12-022022-12-132022-12-22北交所专精特新科创板专精特新北证A股科创板资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2022年12月31日从换手率看专精特新科创板换手率最高2022年日均换手率为475高于科创板整体的430北交所中专精特新板块换手率279则低于北交所整体的306显示市场对科创板内专精特新企业交投热情较高板块表现相对活跃而北交所专精特新企业由于技术孵化风险隐忧扰动以及受到产品未能量产等掣肘市场热度较低图表22022年专精特新板块换手率第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn420TablePagehead证券研究报告策略报告500475430450400350306279300250200150100050000资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2022年12月31日截至2022年末按申万一级行业划分北交所上市的127家专精特新企业主要分布在机械设备电力设备汽车电子医药生物基础化工计算机等行业机械设备行业为30家电力设备和汽车行业均为13家电子和医药生物行业均为11家基础化工和计算机行业均为10家科创板上市的328家专精特新企业中行业数量前三的分别是电子72家医药生物65家机械设备54家其中电子行业企业主营业务集中于电子元件制造集成电路设计芯片设计制造等医药生物行业企业主营业务集中于医疗设备的自主研发机械设备行业企业主营业务集中于高端专用设备制造两板中的专精特新企业均具备较高的技术含金量图表3北交所上市专精特新企业行业分布家图表4科创板上市专精特新企业行业分布家资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2022年12月31日注数据截至2022年12月31日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn520TablePagehead证券研究报告策略报告从财务指标看北交所专精特新企业抗风险能力较强盈利能力较科创板专精特新企业更为稳定梳理两板已披露的2022年业绩快报发现科创板专精特新企业营收增速1632略低于科创板整体营收增速1782北交所整体业绩稳步增长北交所专精特新企业业绩增速214略低于北交所整体349盈利能力方面科创板与北交所归母净利润均处于负增长区间其中科创板专精特新企业归母净利润同比减少749北交所专精特新企业归母净利润同比减少578北交所专精特新企业抗风险能力较强盈利能力相比科创板专精特新企业较为稳定从每股收益看2022年各板块盈利能力下滑幅度较大每股收益同比跌幅均超过10其中北交所专精特新企业每股收益减少1421略好于科创板专精特新企业-1901图表5专精特新板块2022年报财务指标比较200015001000500000-500-1000-1500-2000-2500营收增速归母净利润增速基本每股收益增速北交所整体专精特新北交所专精特新科创板科创板整体资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年2月28日注剔除了北交所和科创板内营收增速归母净利润增速基本每股收益增速排名前五和后五的企业从研发投入看科创板中的专精特新企业持续加大研发投入北交所专精特新企业在研发投入存在较大提升空间科创板22Q3研发投入最高达81134亿元而北交所专精特新企业研发投入最少仅为426亿元同上一期相比科创板专精特新企业研发投入增速最快为4342科创板研发投入也保持较高的增速为2982而北交所专精特新企业的研发投入增速垫底为1452第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn620TablePagehead证券研究报告策略报告图表6四个板块的研发投入亿元及其增速比较840507204060048030360202401012000专精特新科创板专精特新北交所科创板北交所22Q3研发投入亿元研发投入同比增速右轴资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2022年9月30日从估值看截至2023年2月末专精特新科创板市盈率最高为4505倍科创板紧随其后为3748倍北交所整体估值最低为1815倍与2022年年末相比科创板内专精特新企业相较科创板整体估值提升幅度更大科创板专精特新企业估值相较北交所专精特新企业估值溢价较为明显图表7四个板块的估值水平比较PETTM板块202322820221231市盈率变动专精特新45054186762科创板科创板37483486751专精特新20561933636北交所北交所18151668881资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年2月28日综上从行业分布看专精特新在科创板及北交所的行业上集中分布于电子和机械设备领域在科创板尤为明显企业的主营业务为高精尖制造业从财务层面看相对全体科创板而言科创板内专精特新盈利水平较弱估值水平高于整体同时企业研发投入增速较高而北交所中的专精特新企业当前营收规模显著低于整体水平研发投入增速较低估值水平较低待经营能力改善业绩向好后有望形成戴维斯双击12北交所及科创板中广东省企业潜力较大第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn720TablePagehead证券研究报告策略报告121北交所科创板在板广东省企业数量居于前列截至2022年12月31日北交所上市公司总计176家其中在板广东省企业23家数量居于全国第二位较排在首位的江苏省少8家占整个交易所企业数量的13且注册地集中在粤港澳大湾区涵盖范围内包括深圳市9家广州市6家珠海市3家东莞市1家图表8北交所上市公司按注册地分布家35313025232018151415109108765443352222222110北京市山东省江苏省广东省浙江省河南省四川省安徽省上海市湖北省河北省湖南省重庆市辽宁省陕西省吉林省江西省山西省天津市云南省福建省内蒙古自治区宁夏回族自治区广西壮族自治区资料来源同花顺万联证券研究所注截止2022年12月31日在板广东省企业平均IPO实际募集资金为215亿元在所有省份中位居第8名平均流通市值表现较好达1603亿元远高于北交所所有企业的平均流通市值653亿元表明上市后广东省企业受到投资者青睐在二级市场有较亮眼的表现图表9北交所按注册地分平均IPO募集额亿元图表10北交所按注册地分平均流通市值亿元4303525325202151510105500河北省福建省陕西省辽宁省上海市重庆市广东省四川省河南省北京市山西省湖北省吉林省安徽省江西省江苏省浙江省山东省云南省湖南省天津市上海市吉林省辽宁省广东省陕西省北京市云南省福建省重庆市河北省江苏省山东省四川省河南省山西省安徽省湖南省浙江省湖北省江西省内蒙古自治区内蒙古自治区宁夏回族自治区广西壮族自治区宁夏回族自治区广西壮族自治区资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注截止2022年12月31日注截止2022年12月31日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn820TablePagehead证券研究报告策略报告截止2022年12月31日科创板境内上市公司总计502家其中广东省企业数量为78家位列第二较排在首位的江苏省少18家在板广东省企业占整个交易所企业数量的155且注册地集中在深圳市40家广州市15家东莞市9家珠海市4家佛山市4家图表11科创板上市公司按注册地分布家1009690787780706660504440302120182014121288855103221110浙江省江苏省广东省上海市北京市山东省安徽省四川省湖南省湖北省陕西省福建省辽宁省天津市河南省江西省贵州省吉林省海南省重庆市黑龙江省新疆维吾尔自治区资料来源同花顺万联证券研究所注截止2022年12月31日从科创板IPO募集额看在板广东省企业平均IPO实际募集资金为927亿元小幅落后于科创板企业平均募资额1257亿元截止2022年12月31日广东省企业平均流通市值达3787亿元低于科创板企业的平均流通市值5037亿元图表12科创板按注册地分平均IPO募集额亿元图表13科创板按注册地分平均流通市值亿元701406012050100408030602040102000重庆市湖北省吉林省北京市江西省河南省海南省广东省四川省山东省天津市上海市浙江省福建省江苏省辽宁省湖南省陕西省贵州省安徽省海南省陕西省安徽省北京市贵州省四川省湖北省广东省吉林省河南省上海市山东省浙江省江西省重庆市辽宁省天津市江苏省福建省湖南省黑龙江省黑龙江省新疆维吾尔自新疆维吾尔自资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注截止2022年12月31日注截止2022年12月31日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn920TablePagehead证券研究报告策略报告综上对比分别在北交所和科创板上市的广东省企业由于北交所主要服务于专精特新等规模较小的企业IPO实际募集额较低但是上市后流通市值高于整体水平而在科创板上市的广东省企业数量颇多但募集资金额流通市值均不及科创板企业的平均水平此外两板广东省内企业的行业分布也有显著差异北交所内广东省企业的行业分布更分散涵盖行业更广泛而科创板内广东省企业相对集中于电子行业28家机械设备行业15家二者占总数的5584图表14北交所广东省企业行业分布家图表15科创板广东省企业行业分布家资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注截止2022年12月31日注截止2022年12月31日122两板内广东省企业的财务表现均弱于板块整体从2022年业绩快报披露情况来看北交所内广东省公司的平均营业总收入同比增速为050逊色于北交所板块整体水平349同期科创板广东省公司业绩表现不如预期2022年营收同比增长821营收水平与科创板总体1782相比较弱图表162022年各板块平均营收同比增速第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1020TablePagehead证券研究报告策略报告2000178216001200821800349400050000资料来源同花顺万联证券研究所注截止2023年2月28日注剔除了北交所和科创板内营收增速排名前五和后五的企业从归母净利润增速来看2022年市场整体业绩承压北交所及科创板企业归母净利润同比均出现负增长2022年业绩快报显示北交所内广东省公司的归母净利润同比减少1075表现弱于北交所整体-612科创板内广东省公司归母净利润同比下滑2587科创板整体归母净利润仅下滑740科创板内广东省企业相较科创板整体业绩受冲击程度较大图表172022年各板块平均归母净利润同比增速000-500-1000-612-740-1500-1075-2000-2500-3000-2587资料来源同花顺万联证券研究所注截止2023年2月28日注剔除了北交所和科创板内归母净利润增速排名前五和后五的企业从每股收益来看北交所科创板内广东省企业的盈利能力弱于各板块平均水平北第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1120TablePagehead证券研究报告策略报告交所内广东省企业盈利水平较科创板内广东省企业而言更为稳定2022年在市场整体收益下滑背景下北交所内广东省企业基本每股收益同比减少186低于北交所整体表现-1432022年科创板内广东省企业基本每股收益同比减少312与科创板整体表现-157存在一定差距图表182022年各板块基本每股收益同比增速00-50-100-150-143-200-157-186-250-300-350-312资料来源同花顺万联证券研究所注截止2023年2月28日注剔除了北交所和科创板内每股收益增速排名前五和后五的企业从两板内盈利能力排名前五的广东省企业所属行业来看科创板内盈利表现较优异的广东省企业基本分布在医药生物机械设备电力设备电子通信行业五大行业企业硬科技特色鲜明新一代信息技术产业与高端装备制造业企业优势明显北交所内盈利表现较优异的广东省企业则基本分布在电力设备医药生物和建筑装饰等三大行业图表192022年科创板内盈利能力前五广东省企业所图表202022年北交所内盈利能力前三广东省企业所属行业属行业科创板北交所营业收入增归母净利润基本每股收益营业收入增归母净利润基本每股收益排名排名长率增长率增长率长率增长率增长率1医药生物医药生物通信1电力设备医药生物电力设备2机械设备机械设备医药生物3电力设备电子机械设备2轻工制造电力设备医药生物4基础化工通信电子3建筑装饰建筑装饰建筑装饰5通信电力设备电力设备资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注截止2023年2月28日注截止2023年2月28日注剔除了科创板内内营收增速归母净利润增速基本每股注剔除了北交所内营收增速归母净利润增速基本每股收第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1220TablePagehead证券研究报告策略报告收益增速排名前五和后五的企业益增速排名前五和后五的企业从研发角度看北交所以及科创板内广东省内企业研发投入力度强于板块平均水平2022年第三季度北交所内广东省公司平均研发投入078亿元优于北交所平均水平026亿元较上期增长7574科创板内广东省公司平均研发投入自半年报的082亿元增长至三季报的128亿元增幅达5510整体研发投入力度略高于科创板平均水平总体而言北交所内广东省公司因体量更小研发投入水平落后于科创板广东省企业图表21北交所内广东省企业研发投入亿元图表22科创板内广东省企业研发投入亿元资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所从估值看截至2023年2月末北交所以及科创板内广东省企业的估值水平对比2022年末均出现上升且北交所企业估值上升幅度更大2023年2月末北交所内广东省企业市盈率为1927倍市净率242倍较2022年末分别上升577638略低于整体板块估值上升水平科创板内科创板内广东省公司市盈率为10590倍市净率451倍较2022年末分别上升13831317相较于整体板块而言估值绝对数较高主要由于其中有两只个股的市盈率处于绝对高位分别为285718倍193542倍图表23北交所内广东省企业PEPB及变动图表24科创板内广东省企业PEPB及变动2022年末2023年2月底变动2022年末2023年2月底变动北证A股16681815881科创板PE34863748751PE北交所内科创板内广东省市18221927577广东省企9303105901383企业PE业PE北证A股237259899科创板PB397429804PB北交所内科创板内广东省企227242638广东省企3984511317业PB业PB资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1320TablePagehead证券研究报告策略报告注数据截至2023年2月28日注数据截至2023年2月28日2专精特新利好政策持续加码21北交所政策梳理距离2021年11月15日北交所开市迄今已一年有余北交所交易规模在板企业质量进一步提升投资者参与程度不断提高有关交易规则和制度得到进一步完善2022年3月4日上交所深交所发布北交所上市公司转板办法标示着中国市场首次实现互联互通充分拉动新三板基础层创新层交易活跃度对北交所股票估值和流动性的提升起到了极大的促进作用2022年11月11日北交所融资融券制度推出为投资者采取多元交易策略提供有力支撑有效增强北交所市场活力流动性有望持续改善此后北交所发布一系列活跃市场交易的改革举措包括引入做市交易业务股票经手费减半等制度建设不断健全2023年2月17日北交所发布实施全面实行股票发行注册制配套业务规则发布3部业务规则和15部细则指引及指南以信息披露为核心进一步明确各主体相关法律责任完善相关罚则图表252022年以来北交所相关政策公告梳理发布机时间政策公告名称具体内容维度构转板公司申请转板至科创板创北京证券交易所上市公司业上市的应当在北交所连续上向上海证券交易所科创板转上交市一年以上转板公司在北交所板办法试行深圳证券资本市场202234所深上市前已在全国中小企业股份交易所关于北京证券交易所改革交所转让系统原精选层挂牌的原精上市公司向创业板转板办法选层挂牌时间与北交所上市时间试行合并计算自发布之日起施行根据前期发布的北证50成份指关于发布北证50成份指数编制方案发布北证50成份资本市场2022114北交所数的公告指数样本股名单并拟于2022年改革11月21日正式发布实时行情根据北交所市场特点明确了标的股票转板的将被调整出标的股北京证券交易所融资融券票范围在会员交易业务管理20221111北交所业务指南北京证券交易中明确转板证券的融券合约应规则变化所融资融券交易细则及时了结可充抵保证金证券转板的北交所自停牌之日起将其调整出可充抵保证金证券范围第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1420TablePagehead证券研究报告策略报告分阶段将北交所证券纳入中证跨关于中证跨市场指数纳入市场指数年内计划将上市满中证指资本市场20221118北交所证券相关安排的公一年的北交所证券首先纳入中证数改革告A股指数与中证流通指数提升两条跨市场指数的市场代表性自2022年12月1日起将股票交易经手费标准由按成交金额的关于下调交易经手费标准20221118北交所025双边收取下调至按成交规则变化的公告金额的025双边收取降幅50北京证券交易所股票做市交易业务细则征求意见明确了北交所做市商资格权利20221118北交所稿北京证券交易所股票规则变化义务监督管理要求等事项做市交易业务指引征求意见稿明确通过大宗交易协议转让减北京证券交易所上市公司持的预披露要求明确股份来源20221230北交所持续监管指引第8号股规则变化的判断标准明确股份减持要求份减持和持股管理与两融业务衔接北京证券交易所股票做市明确做市服务申请与终止明确交易业务细则北京证2023119北交所做市商权利与义务明确做市商规则变化券交易所股票做市交易业务监督管理要求指引明确了交易债券范围登记托管北京证券交易所政府债券2023130北交所机构参与主体交易方式其规则变化交易细则他交易事项等事项北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行并上市审核规则北京证券交易突出以信息披露为核心强化市2023217北交所所上市公司证券发行上市审场主体归位尽责的监管要求进规则变化核规则北京证券交易所一步明确相关法律责任上市公司重大资产重组审核规则资料来源北京证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所中证指数有限公司万联证券研究所整理注政策梳理截至2023年3月6日22科创板政策梳理经过3年多的实践科创板发展更为成熟相关制度更加规范2022年1月4日上交所为进一步规范科创板上市公司信息披露行为建立更为清晰简明的自律监管指南体系发布科创板上市公司自律监管指南5月13日证监会制定并发布了证券公司科创板股票做市交易业务试点规定科创板上市交易等制度设计持续优化在竞价交易基础上引入做市商制度条件具备时机成熟10月28日正式出台了科创板做市借券业务细则标志着中国特色现代资本市场改革更加深入系统有助第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1520TablePagehead证券研究报告策略报告于提升科创板股票流动性释放市场活力增强市场韧性持续激发试验田功效12月30日为了支持和鼓励硬科技企业在科创板发行上市发布了科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定引导规范发行人申报和保荐机构推荐工作2023年2月17日按照中国证监会统一部署上海证券交易所正式发布26部与全面实行股票发行注册制相配套的业务规则指引及指南保障科创板在全面实行注册制的背景下进一步健康发展图表262022年以来科创板相关政策公告梳理发布维时间政策公告名称具体内容机构度规对原科创板上市公司信息披露业务指南第1号至上交科创板上市公司则202214第9号进行了重新命名新增科创板上市公司自所自律监管指南变律监管指南第10号第11号化关于做好科创板规科创板公司应当披露ESG信息科创50指数成上交上市公司2021年则2022119份公司应当在本次年报披露的同时披露社会责任所年度报告披露工作变报告或ESG报告的通知化上海证券交易所科创板上市公司股规对科创板询价转让相关操作流程与信息披露要求上交东以向特定机构投则20221014予以优化并对窗口期规定及存托凭证规则适用所资者询价转让和配变等事项做出衔接售方式减持股份实化施细则规证监科创板做市借券明确了证券公司从中证金融借入科创板股票用于则20221028会业务细则做市交易业务的有关操作和要求变化资上交本关于发布上证科所选取科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长市2022114创板成长指数的公中证率较高的50只股票作为上证科创板成长指数样本场告指数改革上海证券交易所一是增加符合条件的已境外上市红筹企业豁免适规科创板企业发行上用科创属性关于营业收入指标的规定二是修订上交则20221230市申报及推荐暂行科创属性发明专利指标和情形的表述三是细化所变规定2022年12完善附件中对发行人专项说明保荐机构专项意化月修订见的具体要求包括上海证券交易所上市公司股东及董事监事高级管理人员减持股份实施细则上海证规科创板上市公司持上交券交易所上市公司创业投资基金股东减持股份实则2023113续监管通用业务规所施细则2020年修订上海证券交易所上市变则目录公司可转换公司债券发行实施细则2018年修化订以及上海证券交易所上市公司自律监管第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1620TablePagehead证券研究报告策略报告指引的第4号第6号第7号第12号文件关于加强退市风险规上交公司2022年年度就退市风险公司2022年度业绩预告年度报告编则2023113所报告信息披露工作制及相关信息披露提出具体要求变的通知化规上海证券交易所明确主板和科创板的再融资审核规则将优先股上交则2023217股票发行上市审核的相关审核事项纳入适用范围同时将优先股的所变规则发行主体拓展至科创板上市公司化规上海证券交易所上交新设第六章科创板交易特别规定对科创板则2023217交易规则2023年所的差异化安排进行集中规定变修订化规上海证券交易所上交一是剥离交易机制条款二是完善监控指标体则2023217科创板股票异常交所系三是增加从严认定情形变易实时监控细则化上海证券交易所对原科创板上市公司信息披露业务指南第2号更规上交科创板上市公司自新了8项业务办理指南文件并修改了第1号则2023224所律监管指南2023第2号第7号和第8号业务办理指南的部分内变年2月修订容化资料来源上海证券交易所深圳证券交易所中证指数有限公司证监会万联证券研究所整理注政策梳理截至2023年3月6日23扶持专精特新企业发展政策梳理2022年3月国务院政府工作报告首次将专精特新企业写入政府工作报告相关支持培育专精特新企业的政策频出2022年11月18日证监会办公厅工业和信息化部办公厅联合印发了关于高质量建设区域性股权市场专精特新专板的指导意见区域股权市场建立专精特新专板凸显对专精特新企业发展和投融资的关注多层次资本市场助推创新型企业成长壮大2023年2月20日工业和信息化部印发关于开展第五批专精特新小巨人企业培育和第二批专精特新小巨人企业复核工作的通知为专精特新中小企业营造更好更优的发展环境进一步在资金人才技术孵化平台搭建等方面不断完善培育服务举措图表272022年以来专精特新相关政策公告梳理第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1720TablePagehead证券研究报告策略报告时间发布机构政策公告名称具体内容国务院政府工作报告首次将专精特新企业写国务院总入政府工作报告强调要着力培育专精特202235政府工作报告理李克强新企业在资金人才孵化平台搭建等方面给予大力支持优质中小企业梯度培育202261工信部完善精细化不同梯度下的评价认定机制管理暂行办法关于开展第四批专精特聚焦制造强国网络强国战略分层培育专精2022616工信部新小巨人企业培育的特新中小企业群体分类促进企业做精做强通知做大加快完善优质中小企业梯度培育体系推动惠企创新政策扎实落地建立企业常态企业技术创新能力提升化参与国家科技创新决策的机制引导企业科技部2022815行动方案20222023加强关键核心技术攻关支持企业前瞻布局基财政部年础前沿研究加大科技人才向企业集聚的力度围绕促进专精特新企业发展所涉及的财税支深圳市关于促进专精特持企业融资研发创新人才培育数字深圳市工202295新企业高质量发展的若干化转型质量品牌市场开拓产业空间信局措施精准服务等9个方面提出32项措施全方位加大对专精特新企业的培育和扶持力度中央财政为贷款主体贴息25今年第四季国务院常202297中央财政贴息25度内更新改造设备的贷款主体实际贷款成本务会议不高于07设立设备更新改造专项再贷款额度2000亿关于设立设备更新改造2022928央行元以上专项支持金融机构以不高于32的专项再贷款利率向制造业等领域设备更新改造提供贷款高新技术企业在2022年10月1日至2022年财政部关于加大支持科技创新12月31日期间新购置的设备器具允许当2022930税务总局和税前扣除力度的公告年一次性全额在计算应纳税所得额时扣除等并允许在税前实行100加计扣除从知识产权创造运用保护服务保障四国家知识关于知识产权助力专精个方面为专精特新中小企业提供服务并20221013产权局特新中小企业创新发展的要求各部门加大协同推进力度确保措施落工信部若干措施地见效证监会关于高质量建设区域性补齐场外市场服务专精特新企业的短板发工业和信20221118股权市场专精特新专挥多层次资本市场服务专精特新企业全成长息化部办板的指导意见周期功能公厅关于开展第五批专精特新小巨人企业培育和为专精特新中小企业营造更好更优的发展环2023220工信部第二批专精特新小巨境进一步在资金人才技术孵化平台人企业复核工作的通搭建等方面不断完善培育服务举措知第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1820TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源国务院工信部央行证监会万联证券研究所整理注政策梳理截至2023年3月6日综上资本市场精准助力叠加专精特新企业培育新政双重利好多措并举支持专精特新企业发展起到了引导和助力的作用针对资本市场改革北交所科创板各项新政发布进一步畅通了专精特新企业市场化融资渠道为专精特新企业提供全方位的资本市场服务此外各地培育支持政策密集发布在财政补贴技术支持上市扶持等方面的优惠政策引导中小企业向专精特新的方向发展目前三批小巨人培育初见成效第四批小巨人启动认定未来随着利好政策持续加码专精特新等优质企业将不断涌现更好地利用资本市场做精做强做大3风险提示数据统计遗漏历史数据不能代表未来监管政策收紧第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1920TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn2020