本报告导读：
　　本周市场呈现震荡整理格局，周中投资者情绪一度低落，但权重指数顽强抵抗并收复多数失地。展望后市，随着上证50和沪深300逐步企稳，A股、H股都有望在权重指数的护航下开启一轮日线反弹。配置方面，建议中线仓位依旧按兵不动，但在配置上可以做适当调整，对前期涨幅较大的TMT、运营商板块、信创和AI概念应谨慎追涨，而位置相对较低的芯片、医药板块则可以抓住机会逢低配置。
　　摘要：
　　本周（2023-03-13至2023-03-17）行情概况：（1）主要指数：市场震荡整理，权重指数收复多数失地。其中，科创50与上证指数分别上涨2.23%、0.63%；创业板指、深证成指、中证1000、中证500、上证50、沪深300分别下跌-3.24%、-1.44%、-0.91%、-0.35%、-0.30%、-0.21%。（2）板块观察：行业分化较大，TMT建筑领跑市场。传媒、建筑、计算机和通信行业均录得4%以上涨幅；电力设备及新能源行业本周跌幅达到5%以上。从细分板块来看，电信运营、产业互联网、广告营销和大基建央企概念板块仍然表现强势，涨幅达到8%以上。（3）市场情绪：本周沪深两市日均成交额0.88万亿元，市场成交额震荡回暖。截至周五，IF、IH和IC主力合约基差分别为5.18点（升水率0.13%）、8.01点（升水率0.30%）和-5.78点（贴水率0.09%）。（4）资金流向：两融余额保持稳定，北向周内大幅流入148亿。最新余额数据（03月16日周四）为1.59万亿元；融资买入占比为7.54%。本周北向资金净买入148亿元：医药、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、电子行业分别净流入25.54、24.05、21.74、12.07、11.88亿元；银行、非银行金融、汽车、煤炭、家电行业分别净流出21.72、-21.47、-11.59、-10.36、-9.87亿元。（5）量化“黑科技”模型：主要指数估值位于中枢以下，创业板指处于极端底部区域。动态估值布林带模型显示，当前市场主要指数估值均处于中枢以下区域，其中中证1000处于底部区域，创业板指处于极端底部区域。下跌能量模型显示：当前市场下跌能量继续维持低位。
　　本周行情归因（：1）美国三家官方机构发布联合声明为承压银行提供帮助。（2）欧盟公布环保提案或降低对我国光伏材料依赖。（3）房价上行城市数量增加，楼市回暖态势明显。
　　下周行情展望：本周市场呈现震荡整理格局，周中投资者情绪一度低落，但权重指数顽强抵抗并收复多数失地。展望后市，随着上证50和沪深300逐步企稳，A股、H股都有望在权重指数的护航下开启一轮日线反弹。相对于前期“见兔撒鹰”的位置（即上证50指数60日均线附近），当前位置的胜率、赔率均有一定提高，建议前期仓位不足的投资者可以以短线交易模式适当参与。配置方面，建议中线仓位依旧按兵不动，但是在配置上可以做适当调整。对前期涨幅较大的TMT、运营商板块、信创和AI概念应谨慎追涨，而位置相对较低的芯片、医药的板块可以抓住机会逢低配置。
　　风险提示：俄乌局势发展超预期；宏观政策趋松不及预期；海外市场波动加剧；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。
　　

研究报告全文：大类资产大类资产配置研究TableMainInfo配20230318TableTitleTableAuthor报告作者置权重指数逐步企稳有望护航大盘开启反廖静池分析师0755-23976176liaojingchi024655gtjascom被弹证书编号S0880522090003动A股市场运行周报第70期资张雪杰分析师本报告导读产0755-23976751本周市场呈现震荡整理格局周中投资者情绪一度低落但权重指数顽强抵抗并收复配zhangxuejie025900gtjascom多数失地展望后市随着上证50和沪深300逐步企稳A股H股都有望在权重置证书编号S0880522040001指数的护航下开启一轮日线反弹配置方面建议中线仓位依旧按兵不动但在配置周上可以做适当调整对前期涨幅较大的TMT运营商板块信创和AI概念应谨慎追报涨而位置相对较低的芯片医药板块则可以抓住机会逢低配置TableDocReport相关报告摘要基本面因子超额有所改善价量因子持续占TableSummary本周2023-03-13至2023-03-17行情概况1主要指数市场震优20230312荡整理权重指数收复多数失地其中科创与上证指数分别上50本周行业轮动拥挤度模型表现较好成功规涨223063创业板指深证成指中证1000中证500上避食品饮料板块455下跌风险证50沪深300分别下跌-324-144-091-035-03020230312-0212板块观察行业分化较大TMT建筑领跑市场传媒权益市场下跌债券需注意回调风险建筑计算机和通信行业均录得4以上涨幅电力设备及新能源行20230312业本周跌幅达到以上从细分板块来看电信运营产业互联网预期偏差导致向下变盘不急不过应对5调整证广告营销和大基建央企概念板块仍然表现强势涨幅达到8以上20230312券3市场情绪本周沪深两市日均成交额088万亿元市场成交额价量因子效果较好基本面因子普遍回撤研震荡回暖截至周五IFIH和IC主力合约基差分别为518点升20230305究水率013801点升水率030和-578点贴水率009感谢实习生朱惠东对本文的贡献4资金流向两融余额保持稳定北向周内大幅流入148亿最报新余额数据03月16日周四为159万亿元融资买入占比为754告本周北向资金净买入148亿元医药电力设备及新能源基础化工农林牧渔电子行业分别净流入25542405217412071188亿元银行非银行金融汽车煤炭家电行业分别净流出-2172-2147-1159-1036-987亿元5量化黑科技模型主要指数估值位于中枢以下创业板指处于极端底部区域动态估值布林带模型显示当前市场主要指数估值均处于中枢以下区域其中中证1000处于底部区域创业板指处于极端底部区域下跌能量模型显示当前市场下跌能量继续维持低位本周行情归因1美国三家官方机构发布联合声明为承压银行提供帮助2欧盟公布环保提案或降低对我国光伏材料依赖3房价上行城市数量增加楼市回暖态势明显下周行情展望本周市场呈现震荡整理格局周中投资者情绪一度低落但权重指数顽强抵抗并收复多数失地展望后市随着上证50和沪深300逐步企稳A股H股都有望在权重指数的护航下开启一轮日线反弹相对于前期见兔撒鹰的位置即上证50指数60日均线附近当前位置的胜率赔率均有一定提高建议前期仓位不足的投资者可以以短线交易模式适当参与配置方面建议中线仓位依旧按兵不动但是在配置上可以做适当调整对前期涨幅较大的TMT运营商板块信创和AI概念应谨慎追涨而位置相对较低的芯片医药的板块可以抓住机会逢低配置风险提示俄乌局势发展超预期宏观政策趋松不及预期海外市场波动加剧量化模型基于历史数据构建而历史规律存在失效风险请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage被动资产配置周报1本周行情概况11主要指数市场震荡整理权重指数收复多数失地本周2023-03-13至2023-03-17市场呈现震荡整理格局权重指数收复多数失地其中科创50与上证指数分别上涨223063创业板指深证成指中证1000中证500上证50沪深300分别下跌-324-144-091-035-030-021图1本周市场主要指数涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究12板块观察行业分化较大TMT建筑领跑市场本周各行业表现分化较大传媒建筑计算机和通信行业表现较为亮眼均录得4以上涨幅电力设备及新能源行业表现较弱本周跌幅达到5以上从细分板块来看电信运营产业互联网和广告营销行业表现亮眼涨幅均在8以上大基建央企概念仍然表现强势涨幅达到9以上图2本周中信一级行业涨跌幅数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10TablePage被动资产配置周报图3本周中信二级行业涨跌幅排名前10位和后10位数据来源Wind国泰君安证券研究图4本周热点概念板块涨跌幅排名前10位和后10位数据来源Wind国泰君安证券研究注本图梳理了Wind热门概念板块本周涨跌幅并剔除了连板指数打板指数首板指数等非行业概念类指数13市场情绪成交额震荡回暖IC合约贴水收盘本周沪深两市日均成交额088万亿元市场成交额震荡回暖截至周五IFIH和IC主力合约基差分别为518点升水率013801点升水率030和-578点贴水率009图5两市成交金额换手率数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10TablePage被动资产配置周报图6股指期货主力合约基差数据来源Wind国泰君安证券研究图7两市涨跌数量统计数据来源Wind国泰君安证券研究14资金流向两融余额保持稳定北向周内大幅流入148亿最新余额数据03月16日周四为159万亿元融资买入占比为754本周北向资金净买入148亿元医药电力设备及新能源基础化工农林牧渔电子行业分别净流入25542405217412071188亿元银行非银行金融汽车煤炭家电行业分别净流出-2172-2147-1159-1036-987亿元图8两市融资融券余额融资买入占比数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10TablePage被动资产配置周报图9北向资金买入成交金额成交净买入累计净买入数据来源Wind国泰君安证券研究图10本周各行业北向资金净买入金额中信一级行业数据来源Wind国泰君安证券研究图11限售股解禁金额和数量周度数据来源Wind国泰君安证券研究图12IPO和定增金额周度数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10TablePage被动资产配置周报15量化黑科技主要指数估值位于中枢以下创业板指处于极端底部区域动态估值布林带模型显示当前市场主要指数估值均处于中枢以下区域其中中证1000处于底部区域创业板指处于极端底部区域当前2023-03-17上证指数PE-TTM为1331处于4023分位数深证成指PE-TTM为2458处于439分位数创业板指PE-TTM为3402处于1327分位数沪深300PE-TTM为1191处于2482分位数中证500PE-TTM为2352处于2472分位数中证1000PE-TTM为2991处于2252分位数图13动态估值布林带主要指数估值位于中枢以下创业板指处于极端底部区域数据来源Wind国泰君安证券研究注基于日度数据绘制数据区间为2017-01-01至2023-03-17当前市场下跌能量继续维持低位请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10TablePage被动资产配置周报图14下跌能量模型当前市场下跌能量较低数据来源Wind国泰君安证券研究注基于日度数据绘制数据区间为2017-01-01至2023-03-172本周行情归因整体来看本周影响市场的主要事件信息有如下几点1美国三家官方机构发布联合声明为承压银行提供帮助3月12日美国财政部美联储和联邦存款保险公司FDIC罕见发布联合声明宣布了一系列稳定银行体系的措施以确保储户资金安全同时针对此次银行业危机声明宣布了一项新工具银行定期融资计划BTFP这项新的融资工具使承压银行可获得与债券面值而非市场价值相等的贷款或可缓解偏鹰货币政策下银行所面对的压力2欧盟公布环保提案或降低对我国光伏材料依赖3月16日作为请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10TablePage被动资产配置周报绿色协议工业计划的一部分欧盟委员会官网正式公布净零工业法案NetZeroIndustryAct提案旨在确保欧盟在全球绿色工业技术方面处于领先地位净零工业法案提案提出到2030年欧盟计划每年至少10的关键原材料供应40的关键原材料加工15的关键原材料回收来自欧盟本土此外上述提案设定来自单一第三方国家的战略原材料年消费量不应超过65高于65的国家的相关产品将在投标评定中被降级且该产品的采购商将更难获得政府补贴该法案的公布或降低对我国光伏材料以来利空相关企业3月16日A股光伏板块受挫严重或受此影响3房价上行城市数量增加楼市回暖态势明显国家统计局发布数据显示2月份70个大中城市中新房和二手房环比上涨的城市分别有55个和40个比1月分别增加19个和27个从城市分类来看一线城市新房销售价格环比上涨02涨幅与上月相同二手房销售价格环比上涨07涨幅比上月扩大03个百分点二线城市新房销售价格环比上涨04涨幅比上月扩大03个百分点二手房销售价格环比由上月下降03转为上涨01三线城市新房销售价格环比由上月下降01转为上涨03二手房销售价格环比由上月下降04转为持平房地产交易数据的持续转好楼市回暖态势明显3下周行情展望在上一期周报中我们指出预计未来数周市场将延续震荡整理态势建议待上证50沪深300等权重指数发出止跌企稳信号以后再次寻求做多机会对于与上证50沪深300指数相关度较高的仓位考虑到这两个指数调整较为充分向下看有技术支撑建议当前仍以持有为主本周市场呈现震荡整理格局主要宽基指数在周中曾数次向下试探投资者情绪一度较为悲观但是在中字头基建银行等板块带领下市场顽强扛住下跌压力权重指数收复多数失地上证50沪深300指数周度跌幅分别为03021较上周跌势有明显改观考虑到1月30日以来上证50沪深300等权重指数已调整7周时间合计回吐此前三个月中线行情40以上的涨幅无论从时间空间来看均较为充分我们预计下周企稳反弹概率较大值得一提的是在当前市场运行中上证50沪深300的核心地位非常明显一方面中证500中证1000国证2000等成长股指数近期都与权重指数保持同向运动并且在涨跌幅方面有一个明显的beta值另一方面由于近几年来大型互联网企业相继登陆港股使得恒生指数恒生科技指表征中国经济的能力大幅提升其走势与上证50指数保持了高度相关性因此呈现一荣俱荣一损俱损的特征这也意味着最近A股港股整体走势都与权重指数高度关联展望后市随着上证50沪深300指数的逐步企稳A股H股都有望在权重指数的护航下开启一轮日线反弹相对于前期见兔撒鹰的位置即上证50指数60日均线附近当前位置的胜率赔率均有一定提高建议前期仓位不足的投资者可以以短线交易模式适当参与请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10TablePage被动资产配置周报配置方面考虑大盘近期大概率企稳反弹因此建议中线仓位依旧按兵不动但是在配置上可以做适当调整其中前期涨幅较大的TMT运营商板块信创和AI概念应谨慎追涨而位置相对较低的芯片医药的板块则可以抓住机会逢低配置风险提示俄乌局势发展超预期宏观政策趋松不及预期量化模型基于历史数据构建而历史规律存在失效风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10TablePage被动资产配置周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价行业投资评级中性基本与沪深300指数持平或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10