风险提示
　　市场流动性风险
　　海外黑天鹅事件（地缘政治风险、主权评级下调等)
　　市场波动过大导致估值变动剧烈等

研究报告全文：证券研究报告分析师艾熊峰分析师SAC执业编号S1130519090001日期2023318一国际估值比较二A股主要指数及行业估值三港股主要指数估值四美股主要指数估值全球主要指数PETTM自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数2010年以来右轴809083508110807077407060605056505047504039904030299030202340201390101054000道琼斯中证创业板恒生指纳斯达德国DAX万得全A沪深300日经225标普500工业指1000指数克指数指数数中位数1793123841195251116819581840282616451409最大值351828241448213786152740423293540926712380最小值1151801189427047831348122913481145844现值1774119129913402111422441899347619171197分位数2010年以来右轴475039901390540299077405650835081102340来源WindBloomberg国金证券研究所全球主要指数PB-ROE54标普5003全球印度PB中证800欧洲2中国台湾法国新兴市场日本巴西德国英国1中国香港0891011121314151617181920212223242526ROETTM来源Bloomberg国金证券研究所A股行业PB-ROE分布87食品饮料65消费者服务LF4计算机电力设备及新能源PB国防军工医药3电子基础化工农林牧渔汽车机械家电2轻工制造有色金属传媒电力及公用事业通信券商商贸零售交通运输建材1煤炭房地产纺织服装保险钢铁建筑石油石化银行0-10-50510152025ROETTM来源Wind国金证券研究所5A股行业PE及分位数10休闲服务0908汽车机械设备07食品饮料06国防军工农林牧渔05综合计算机建筑材料年以来分位数房地产201004纺织服装化工所处03轻工制造电气设备商业贸易电子建筑装饰公用事业02非银金融家用电器01钢铁通信医药生物交通运输银行有色金属00传媒采掘0102030405060708090100当前PE估值来源Wind国金证券研究所6万得全A指数涨跌幅及业绩和估值变化估值变化业绩变化指数涨跌幅403020100-10-20-30来源Wind国金证券研究所7一国际估值比较二A股主要指数及行业估值三港股主要指数估值四美股主要指数估值A股股票风险溢价1整体A股PE-10年期国债收益率A股风险溢价三年均值均值-1std均值1std4035302520151005002021-052021-062021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-022021-052021-052021-072021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-03来源Wind国金证券研究所A股主要指数PETTM自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴8010090708060705060405160504760400040303430302024501920201013901054000上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中证1000创业板指中证500指中位数13511011107712372420410952542951最大值3060237525872824567914482137869134最小值8906947128011280189427041558现值133196197211912458299134022352分位数右轴4760343024504000516013905401920来源Wind国金证券研究所A股主要指数PB自2010年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴910089080770660550440504037903336030223402100201640110809601000上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中证1000创业板指中证500指中位数154131135155290278518233最大值3363163233345758141501589最小值118102099117170171251144现值136126117140257235470177分位数右轴1640405010802100336023403790960来源Wind国金证券研究所A股主要行业PE自2010年1月起按所处分位数由高到低排序中位数最大值最小值现值分位数右轴10010090908080707060605050404030302020101000休汽计食公机综国农房建商纺钢建非轻家化传电通银医电交采有闲车算品用械合防林地筑业织铁筑银工用工媒子信行药气通掘色服机饮事设军牧产装贸服材金制电生设运金务料业备工渔饰易装料融造器物备输属来源Wind国金证券研究所A股主要行业PB自2010年1月起按所处分位数由高到低排序中位数最大值最小值现值分位数右轴1010099088077066055044033022011000休食电综化国计机汽轻钢交家有纺公采农建电商通传医非银建房闲品气合工防算械车工铁通用色织用掘林筑子业信媒药银行筑地服饮设军机设制运电金服事牧装贸生金材产务料备工备造输器属装业渔饰易物融料来源Wind国金证券研究所全部A股PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE全部A股均值均值-1std均值1std30282624222018161412102010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-112012-022012-052012-112013-022013-052013-112014-022014-052014-112015-052015-112016-082016-112017-082017-112018-082018-112019-082019-112020-022020-052020-082021-022021-052021-082022-022022-052022-082023-022011-082012-082013-082014-082015-022015-082016-022016-052017-022017-052018-022018-052019-022019-052020-112021-112022-11来源Wind国金证券研究所全部A股非金融PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE全部A股非金融均值均值-1std均值1std555045403530252015102010-022010-082010-112011-022011-052012-052012-082012-112013-022013-082013-112014-022014-052015-052015-082015-112016-022016-112017-022017-052018-052018-082018-112019-022019-082019-112020-022020-052020-082021-052021-082021-112022-022022-082022-112023-022011-082011-112012-022013-052014-082014-112015-022016-052016-082017-082017-112018-022019-052020-112021-022022-05来源Wind国金证券研究所2010-05沪深300指数PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE沪深300均值均值-1std均值1std302520151052010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-022013-052013-082013-112014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02来源Wind国金证券研究所创业板指数PETTM整体法剔除负值自2010年1月起PE创业板均值均值-1std均值1std15013011090705030102010-082010-112011-052011-082011-112012-022012-052013-022013-052013-082013-112014-082014-112015-022015-052016-022016-052016-082016-112017-082017-112018-022018-052019-022019-052019-082019-112020-022020-082020-112021-022021-052022-052022-082022-112023-022011-022012-082012-112014-022014-052015-082015-112017-022017-052018-082018-112020-052021-082021-112022-02来源Wind国金证券研究所一国际估值比较二A股主要指数及行业估值三港股主要指数估值四美股主要指数估值港股主要指数PE自2007年1月起中位数最大值最小值现值分位数右轴5010045904080737035703060255043404120422040602037603820401530102051000恒生中国恒生国企恒生香港恒生大型恒生中型恒生指数恒生综指香港上恒生科技指数35股股市25中位数106710948931285000104411674174最大值2344232229924796000376945807073最小值6806335555860005875002960现值9871038861159000099810714022分位数右轴3760434041207370422038204060来源Wind国金证券研究所恒生指数PE自2007年1月起PE恒生指数均值均值-1std均值1std25232119171513119752007-022007-102008-022008-062009-062009-102010-062010-102011-022011-102012-022012-062013-022013-062014-062014-102015-062015-102016-022016-062017-022017-062018-062019-062019-102020-062020-102021-022021-062022-022022-062007-062008-102009-022010-022011-062012-102013-102014-022015-022016-102017-102018-022018-102019-022020-022021-102022-102023-02来源Wind国金证券研究所