研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年3月17日摘要螺纹多单反弹逐步减仓铁矿把握高空机会请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称策略股指短期外部不确定性有所加大宏观氛围偏空建议关注多IM空IH机会贵金属沪金突破前期高点阻力后涨势放缓短线有调整需求建议逢高减持多单中线上仍可逢低多配白银建议观望镍不锈钢沪镍空单继续持有不锈把握反弹高空机会螺纹铁矿螺纹多单反弹逐步减仓铁矿把握高空机会焦煤焦炭短多焦炭情绪反复较快注意控制仓位关注3760位置支撑强度沥青维持偏空甲醇维持偏空PTA建议PTA2305合约中线空单持有油脂宏观情绪扰动单边暂时偏弱看待菜油是空配首选豆粕菜粕逢高沽空白糖主力305合约短期看6060-6179区间内偏弱震荡6090-6110区间内逢低做多逢高平低多仓位宏观欧央行继续加息50个基点欧洲央行无视银行业危机宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期欧洲央行表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至1由于此次评估是在银行业动荡之前完成的因此该行在声明中没有暗示未来的利率走势对于近期的银行业风暴欧洲央行称随时准备就价格稳定和金融稳定做出反应可以在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持预计随着银行风险事件的逐步缓和未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易不过美联储持续加息背景下中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源短期仍需警惕风险事件的蔓延市场风险偏好将继续受到制约资产价格仍处于高波动阶段考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一3月加息25bp或成为大概率情形资产价格方面近期宏观主要矛盾仍在于海外银行风险事件的蔓延带来市场风险偏好的下降以及美联储货币政策调整的不确定性风险资产价格短期压力有所加大而随着后续扰动逐步减弱后国内资产价格的主线或仍将回到经济复苏的节奏中股市中期向上方向不改不过在此前市场对经济修复定价较为充分下短期市场仍将偏于震荡A股的上涨仍需等待更多驱动商品方面贵金属受到避险情绪的明显请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院提振能化和有色偏弱而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强但在地产需求端上行持续性仍存在疑问政策加码预期减弱下进一步上行空间或受到约束警惕短期调整风险策略短期外部不确定性有所加大宏观氛围偏空建议关注多IM空IH机会基本面欧美银行业危机迎来转机美国大型银行正准备收购陷入困境的第一共和国银行瑞士央行向瑞士信贷提供流动性海外市场情绪有所缓和美国三大股指全线收涨短期海外流动性风险加剧外部扰动加大A股市场波动光伏储能赛道板块跌幅加深拖累股指下探创业板指创年内新低三大指数集体收跌沪指短期重心下移但仍处于32003300点箱体震荡区间短期海外流动性危机宏观流动性预期下修以及国内政策信号减弱导致博弈加剧国内通胀压力较小但高频经济数据波动1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资增速加快社会消费品零售总额同比由降转增国内服务业需求恢复依然偏慢后续在促消费方向仍有较大空间核心仍然是经济复苏情况技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略沪金突破前期高点阻力后涨势放缓短线有调整需求建议逢高减持多单中线上仍可逢低多配白银建议观望基本面瑞士信贷危机持续发酵但瑞士监管机构紧急发布联合声明以及瑞信采取行动增强流动性后市场情绪回稳贵金属价格冲高回落欧洲央行宣布将三大主要利率均上调50个基点欧洲央行表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至1美国通胀继续放缓通胀预期进一步降温美国2月CPI同比上升6为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比上升04核心CPI同比上升55创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升预期为持平于04美国2月PPI同比增速放缓至46核心PPI同比增速放缓至44美国商品成本压力有所缓解同时美国零售销售大幅降温纽约州制造业指数连续四个月萎缩美国上周初请失业金人数减少2万人至192万人创去年7月以来最大降幅技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略沪镍空单继续持有不锈把握反弹高空机会观点隔夜沪镍小幅反弹不锈钢维持弱势二者全年新增产能较多需求仍未明显转好负反馈延续利空情绪较大基本面镍进口盈利改善供给紧缺状况缓解需求端合金领域补库不足且下游对于高价抵触情绪较大宏观面近期美联储强硬表态对有色系影响偏空不锈钢库存拐点出现但是去库速度有待商榷市场货源充足技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略螺纹多单反弹逐步减仓铁矿把握高空机会观点隔夜螺矿受到外围利空以及昨日表需去库速度等边际放缓的影响震荡运行整体看螺纹成交转好需求尚未证伪低估加强驱动铁矿低库存下补库预期仍在铁水产量增加高估加强驱动组合跟随成材波动基本面螺纹产量30393万吨周环比增加008表需35013万吨周环比减少672主流贸易商周均成交量1806万吨周环比增加371螺纹厂库28117万吨周环比减少1618社库85851万吨周环比减少3002总库113968万吨周环比减少4620铁矿供给端本周45港到港总量21338万吨环比增加224万吨澳巴发运总量24288万吨环比减少325万吨需求端高炉开工率8098环比增加144产能利用率8697环比增加122钢厂盈利率3896环比增加303日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨库存端港口库存1422326万吨环比增加11254万吨钢厂库存913772万吨环比减少9938万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略短多焦炭情绪反复较快注意控制仓位关注3760位置支撑强度观点夜盘商品集体翘尾或是表达宏观资金风险偏好回升空头情绪减弱双焦依赖相对低的估值率先给出了阶段筑底的迹象但仍需后续观察目前多单无强驱动主要交易情绪与估值的修复基本面1现货供货充足导致焦炭现货提涨困难钢厂在控制到货焦煤竞拍情绪欠佳流拍与调整仍在继续2供应两会结束后停限产煤矿陆续复产供给给到一定增量入炉煤成本下移改善利润支撑焦炭平稳生产焦炭供给稳定3需求2371的铁水日产标志刚需依然强劲提供强韧性不过低利润仍维持按需采购的思路中下游提涨困难也导致投机环节拿货趋于谨慎4小结当前双焦自身缺乏炒作题材基本面供需弱稳估值相对偏低可作为黑链企稳的先行指标关注技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略维持偏空观点国际原油价格创近期新低沥青短期跟随成本转弱基本面1成本随着美国硅谷银行的破产事件持续发酵叠加隔夜瑞士信贷的崩盘再度引发市场避险情绪身升温原油价格隔夜大幅下跌短期维持偏弱2供应截至3月15日当周国内重交沥青装置开工率307环比下跌21沥青周度产量485万吨环比下跌21万吨3需求截至3月15日当周国内下游道路改性沥青装置开工率1964环比回升3防水卷材沥青装置平均开工率3192环比增加25全国沥青周度出货量259万吨环比下跌41万吨山东地区沥青周度出货量1044环比回落165万吨4库存截至3月15日当周国内沥青社会库存601万吨环比增加12万吨国内沥青企业库存662万吨环比减少08万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略偏空观点成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱原油再创新低削弱市场情绪中线甲醇偏空为主基本面1现货价格港口小幅回升内地表现偏稳其中太仓2565-2585-45-40内蒙2310-239000山东现货价格2560-2600-60-502供应截至3月15日国内甲醇整体装置开工负荷为6848-024受西北西南地区开工负荷下滑的影响导致全国甲醇开工负荷下滑3需求截至3月15日传统下游装置开工率涨幅放缓甲醛装置开工率3202-168醋酸装置开工率8208205MTBE装置开工率5208-025国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7768035烯烃装置开工率变化不大4港口库存截至3月15日沿海地区甲醇库存在724-196万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估23万吨预计3月17日至4月2日中国进口船货到港量在4325-44万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略建议PTA2305合约中线空单持有观点成本端原油中期面临海外现实需求转弱压力国内乐观需求预期存在向下修正压力基本面成本方面市场对于衰退的担忧甚嚣尘上衰退交易或已正式开启现实需求转弱的时点或加速到来产业方面聚酯工厂和织机开工回升至高位但价格向终端传导不利聚酯利润持续回落国内经济指向温和复苏外需疲弱后续聚酯或有减产可能随着检修到期新装置投产TA供需形势存在反转可能此外PTA及其上游石脑油PX的利润总和居于震荡区间上沿处于偏高位置存在较大回落压力综合来看TA上方面临多项利空压制中线空单继续持有技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略宏观情绪扰动单边暂时偏弱看待菜油是空配首选观点宏观情绪二轮冲击整体单边暂时偏弱看待棕榈油基本面偏强待情绪消化后反弹力度预计最大菜油作为空配最为合适豆菜粕基本面偏弱依旧偏空看待基本面1马来西亚棕榈油产量SPPOMA2023年3月1-15日马来西亚棕榈油单产减少2906出油率减少019产量减少29082马来西亚棕榈油出口SGS预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为715230吨较上月同期出口的449703吨增加59043USDA出口销售报告截至3月9日当周美国20222023年度大豆出口净销售为665万吨符合预期4布宜诺斯艾利斯谷物交易所阿根廷20222023年度的大豆产量预计为2500万吨低于此前预估的2900万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略主力305合约短期看6060-6179区间内偏弱震荡6090-6110区间内逢低做多逢高平低多仓位观点周四夜盘海外银行危机受欧美政府托底救助方案出台后恐慌情绪消退ICE原糖跟随其他商品见底回升收于2074022郑糖跟随ICE原糖反弹收于6130基本面上来看本周期价暴跌基差走强未刺激下游终端需求短期提升现货成交量一般前期向上游糖厂拿货的基础贸易商仍难解套广西外运数据和运费也未反映出终端补库需求有增量从技术角度看郑糖恐慌情绪宣泄完毕夜盘的反弹缩量明显但在外盘糖价反弹的提振下明日早盘有望形成60分钟图的一次0轴下金叉短期白糖波动较大投资者应注意仓位风险控制基本面消息面据外媒3月15日报道巴基斯坦内阁经济协调委员会ECC允许食糖出口期限从自配额分配之日起45天内出口延长至60天内出口据外媒3月14日报道马来西亚经济部长RafiziRamli表示马来西亚将发展甘蔗产业以满足该国的食糖消费需求自从2012年关闭了Chuping的甘蔗种植园后该国目前的原糖完全依赖从巴西进口马来政府目前正在北霹雳州物色多达405公顷的土地现货3月16日白糖柳州现货6255-0基差走强82南宁现货6125-115基差走弱-33昆明现货6040-60基差走强22进口糖利润3月16日配额内巴西糖约577108-12537配额外巴西糖约737532-13857配额内泰国糖约552384-12552配额外泰国糖约710960-13877技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改金信期货投资咨询业务资格湘证监机构字20171号投资咨询团队成员姚兴航投资咨询编号Z0015370王志萍投资咨询编号Z0015287黄婷莉投资咨询编号Z0015398汤剑林投资咨询编号Z0017825曾文彪投资咨询编号Z0017990杨彦龙投资咨询编号Z0018274服务热线4000988278扫码关注视频号请务必阅读正文之后的重要声明