宏观：市场预期美联储3月加息25个基点
　　银行股在周一下跌后有所反弹，美股区域性银行股集体上涨，第一共和银行涨27.84%，创纪录最大单日涨幅。分析师表示，导致硅谷银行倒闭的挤兑似乎没有蔓延到其它银行。对大规模提款的担忧似乎被夸大了。报告称:“我们原本预计我们覆盖的许多银行都会出现资金外流;然而，在过去几天里，资金外流并没有加速，事实上，由于SVB和签名银行的存款出现了流动，一些银行出现了资金净流入。”
　　美国2月份cpi较1月份上涨6%，符合市场预期，核心CPI环比增长0.5%，略高于经济学家的预期，而核心同比增长5.5%也符合预期。美国2月CPI数据增速较1月继续回落，一定程度上缓解了美联储当下面临的压力。不过除住房外的核心服务增长了0.43%。这是自9月以来的最高水平，显示核心服务通胀仍是最具韧性的部分，控通胀道路仍未结束，2年期美债收益率回升26.5个bp。
　　随着SVB事件得到较为妥善的解决，市场情绪或有所修复，冲击逐渐消退后，未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易。不过美联储持续加息背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，市场风险偏好将继续受到制约。考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一，3月加息25bp或成为大概率情形。在联储议息会议前，短期市场仍将处于高波动的阶段。
　　资产价格方面，硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期压力有所加大。不过A股和港股跟随调整后，预计将重回经济基本面向好修复的主线，无需过于悲观。海外风险事件缓解外部平衡压力，同时受益于经济过热担忧情绪略有缓解、和供求矛盾的突出，对债市可能略有利好，但利率继续下行空间有限。商品方面，贵金属受到避险情绪的明显提振，能化和有色偏弱，而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强。但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束。

研究报告全文：优财研究院金信期货日刊2023年3月15日摘要沪镍空单继续持有不锈把握反弹高空机会请务必阅读正文之后的重要声明请仔细阅读文末重要声明优财研究院品种名称策略股指IF和IH跌破区间下沿IM和IC在震荡区间下方有一定支撑建议逢多IC空IH贵金属沪金仍处多头结构关注前期高点425阻力中线上仍可逢低多配白银短期波动较大关注5120阻力镍不锈钢沪镍空单继续持有不锈把握反弹高空机会螺纹铁矿螺纹05合约多单继续持有铁矿逢高减仓焦煤焦炭1930-1950区间尝试短多焦煤沥青背靠3863一线反弹偏空甲醇偏空PTA建议PTA2305合约中线空单持有油脂单边小幅反弹谨防宏观情绪反复豆粕菜粕逢高沽空白糖多单继续持有早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多宏观市场预期美联储3月加息25个基点银行股在周一下跌后有所反弹美股区域性银行股集体上涨第一共和银行涨2784创纪录最大单日涨幅分析师表示导致硅谷银行倒闭的挤兑似乎没有蔓延到其它银行对大规模提款的担忧似乎被夸大了报告称我们原本预计我们覆盖的许多银行都会出现资金外流然而在过去几天里资金外流并没有加速事实上由于SVB和签名银行的存款出现了流动一些银行出现了资金净流入美国2月份cpi较1月份上涨6符合市场预期核心CPI环比增长05略高于经济学家的预期而核心同比增长55也符合预期美国2月CPI数据增速较1月继续回落一定程度上缓解了美联储当下面临的压力不过除住房外的核心服务增长了043这是自9月以来的最高水平显示核心服务通胀仍是最具韧性的部分控通胀道路仍未结束2年期美债收益率回升265个bp随着SVB事件得到较为妥善的解决市场情绪或有所修复冲击逐渐消退后未来主线逻辑仍在于美联储货币政策的交易不过美联储持续加息背景下中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源市场风险偏好将继续受到制约考虑到未来金融稳定或将成为美联储加息进程中的权衡因素之一3月加息25bp或成为大概率情形在联储议息会议前短期市场仍将处于高波动的阶段资产价格方面硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降以及美联储货币政策调整的不确定性请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院风险资产价格短期压力有所加大不过A股和港股跟随调整后预计将重回经济基本面向好修复的主线无需过于悲观海外风险事件缓解外部平衡压力同时受益于经济过热担忧情绪略有缓解和供求矛盾的突出对债市可能略有利好但利率继续下行空间有限商品方面贵金属受到避险情绪的明显提振能化和有色偏弱而国内基本面主导的黑色系商品表现或仍相对偏强但在地产需求端上行持续性仍存在疑问政策加码预期减弱下进一步上行空间或受到约束策略IF和IH跌破区间下沿IM和IC在震荡区间下方有一定支撑建议逢多IC空IH观点短期市场情绪较为波动A股延续震荡走势沪指重回箱体震荡预计短期A股将震荡整固持续重点观察30日线支撑基本面隔夜市场避险需求退潮美股三大指数集体收涨银行股大幅反弹欧美短债收益率反弹日元瑞郎和黄金转跌美元指数徘徊四周低位美国金融监管机构采取行动缓和了市场情绪美国通胀继续回落美联储鹰派加息预期有所降温沪指逼近60日线支撑日线收于长下影走势短期仍处于32003300点箱体震荡区间短期海外流动性风险加剧推升市场避险情绪外部扰动加大市场波动短期A股调整加速国内通胀压力较小但高频经济数据波动国内复苏强度不及预期服务业需求恢复依然偏慢后续在促消费方向仍有较大空间核心仍然是经济复苏情况不过社融增速回升国内金融数据利好超预期提振市场短期宏观流动性预期下修以及国内政策信号减弱导致博弈加剧技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略沪金仍处多头结构关注前期高点425阻力中线上仍可逢低多配白银短期波动较大关注5120阻力观点短期避险情绪降温以及美债收益率反弹对黄金白银价格有一定施压基本面宏观上美国2月CPI同比上升6为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比上升04核心CPI同比上升55创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升预期为持平于04美联储宣布新的紧急银行定期融资计划短期市场情绪有所好转美债收益率反弹金属价格上行动力有所减弱美国非农就业报告好坏掺半美元指数上行空间收敛美国2月非农就业数据回落但仍超预期失业率和劳动参与率上升薪资增长低于预期非农数据环比降温叠加美国通胀回落美联储鹰派加息预期降温技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略沪镍空单继续持有不锈把握反弹高空机会观点隔夜沪镍继续弱势不锈钢小幅反弹但是二者全年新增产能较多需求仍未明显转好负反馈延续利空情绪较大基本面镍进口盈利改善供给紧缺状况缓解需求端合金领域补库不足且下游对于高价抵触情绪较大宏观面近期美联储强硬表态对有色系影响偏空不锈钢库存拐点出现但是去库速度有待商榷市场货源充足技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略螺纹05合约多单继续持有铁矿逢高减仓观点隔夜螺矿继续偏强运行正反馈仍在螺纹成交转好需求大幅好转低估加强驱动铁矿低库存下补库预期仍在铁水产量增加高估加强驱动组合跟随成材波动关注今天钢谷网数据基本面螺纹产量30385万吨周环比增加3表需35685万吨周环比增加1533主流贸易商周均成交量1806万吨周环比增加371螺纹厂库29735万吨周环比减少932社库88853万吨周环比减少246总库118588万吨周环比减少428铁矿供给端本周45港到港总量21338万吨环比增加224万吨澳巴发运总量24288万吨环比减少325万吨需求端高炉开工率8098环比增加144产能利用率8697环比增加122钢厂盈利率3896环比增加303日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨库存端港口库存1422326万吨环比增加11254万吨钢厂库存913772万吨环比减少9938万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略1930-1950区间尝试短多焦煤观点双焦自身没有可炒作的故事短期维持震荡黑链整体仍偏强运行因此单边以短多为主基本面1现货焦炭提涨一轮预期下仓单2960元左右焦煤2100元上下焦炭现货提涨困难港口价格小幅起落焦煤竞拍情绪欠佳部分煤种回调2供应两会结束后停限产煤矿陆续复产供给给到一定增量然煤矿出货情况一般焦企虽然面临亏损但仍未减产焦炭供给充裕3需求236的铁水日产标志刚需依然强劲提供强韧性不过低利润下仍维持按需采购的思路叠加当前投机需求降温也削弱了需求驱动4小结当前双焦自身缺乏炒作题材加上基本面供需双稳短期仍维持震荡行情由于供给增量预期可作为黑链空配技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略背靠3863一线反弹偏空观点国际原油价格创近期新低沥青短期跟随成本转弱基本面1成本随着美国硅谷银行的破产事件持续发酵且隔夜OPEC月报预计全球原油供应将在二季度转为过剩叠加美国API库存数据显示累库隔夜原油价格再度走低短期预计原油价格延续震荡偏弱继续关注美原油70美元桶支撑2供应截至3月9日当周国内重交沥青装置开工率328环比回升09沥青周度产量506万吨环比增加176万吨3需求截至3月9日当周国内下游道路改性沥青装置开工率1464环比回升2防水卷材沥青装置平均开工率2942环比增加175全国沥青周度出货量30万吨环比增加314万吨山东地区沥青周度出货量1209环比回落023万吨4库存截至3月9日当周国内沥青社会库存589万吨环比增加32万吨国内沥青企业库存67万吨环比减少06万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略偏空观点成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱原油再创新低削弱市场情绪中线甲醇偏空为主基本面1现货价格港口小幅回升内地表现偏稳其中太仓2620-2640-10-30内蒙2300-2360-200山东现货价格2590-2670-1002供应截至3月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6873199受西北华北和华中地区开工负荷上涨的影响导致全国甲醇开工负荷回升3需求传统下游装置开工率涨幅放缓甲醛装置开工率3370072醋酸装置开工率8051-028MTBE装置开工率5223-289国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在773301烯烃装置开工率变化不大4港口库存截至3月9日沿海地区甲醇库存在7436013万吨整体沿海地区甲醇可流通货源预估213万吨预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在6033-61万吨技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略建议PTA2305合约中线空单持有观点成本端原油中期面临海外现实需求转弱压力国内乐观需求预期存在向下修正压力基本面成本方面市场对于衰退的担忧甚嚣尘上衰退交易或已正式开启现实需求转弱的时点或加速到来产业方面聚酯工厂和织机开工回升至高位但价格向终端传导不利聚酯利润持续回落国内经济指向温和复苏外需疲弱后续聚酯或有减产可能后续随着检修到期新装置投产TA供需形势存在反转可能此外PTA及其上游石脑油PX的利润总和居于震荡区间上沿处于偏高位置存在较大回落压力综合来看TA上方面临多项利空压制技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略油脂单边小幅反弹谨防宏观情绪反复豆菜粕逢高沽空观点宏观情绪有所消化基本面略微偏多但力量不足油脂迎来小幅反弹但不高看操作上谨慎看待谨防行情反复豆菜粕基本面偏弱若油脂企稳依旧偏空看待基本面1截至3月12日欧盟202223年棕榈油进口量为247万吨而去年同期为365万吨欧盟202223年大豆进口量为771万吨而去年同期为963万吨2CONAB截至03月11日巴西大豆收割率为534上周为439去年同期为6313马来西亚成功要求英国在加入全面进步跨太平洋伙伴关系协定CPTPP协议后立即将目前高达12的棕榈油进口关税降至零技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院策略多单继续持有早盘若回调至6230-6240区间附近可逢低加多观点夜盘郑糖跟随ICE原糖先走高而后回落收于6263较下午收盘价上扬10元吨ICE原糖最终收于2066-02当前白糖走独立行情的特征有所褪色与多数大宗商品相同受美国银行挤兑危机影响而价格回落郑糖回归跟随国际糖价波动近两日基差大幅走强的同时进口糖利润也在走强且下游需求仍以刚需为主故除广西外其他产地的基差继续走强恐难持续短期郑糖仍维持高位震荡的观点305合约区间范围6219-6330基本面消息面3月14日印度全国合作制糖厂联合会NFCSF分析说厄尔尼诺对印度202324榨季糖生产产生不利影响的概率很小预计202223榨季结束时糖产量将为3340万吨同比减少近250万吨在本年度结束时还将剩下约600万吨糖能够满足2023年10月后两个半到三个月的国内需求截至3月14日广西2223榨季已收榨糖厂达65家同比增加32家较2021榨季增加12家未收榨糖厂8家榨蔗能力为47万吨日现货3月14日白糖柳州现货6270-5基差走强38南宁现货62750基差走强43昆明现货6135-20基差走强23进口糖利润3月13日配额内巴西糖约57340614880配额外巴西糖约73270420717配额内泰国糖约55206822112配额外泰国糖约70487230149技术图请务必阅读正文之后的重要声明优财研究院重要提示分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载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