宏观及策略分析
　　海外金融动荡翻涌国内经济复苏良好——宏观经济周报
　　数据印证经济复苏，外围干扰风险偏好——A股市场投资策略周报
　　行业专题评述
　　2月挖掘机销量约2.15万台，同比-12.4%——机械设备行业周报——看好

研究报告全文：晨会纪要2023317编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom海外金融动荡翻涌国内经济复苏良好宏观经济周报数据印证经济复苏外围干扰风险偏好A股市场投资策略周报行业专题评述2月挖掘机销量约215万台同比-124机械设备行业周报看好证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of5晨会纪要2023317宏观及策略分析TableMorningSection海外金融动荡翻涌国内经济复苏良好宏观经济周报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131外围环境而言虽然美国非农就业数据显示超预期的同时失业率小幅提升但是综合考虑劳动参与率走高及36仍处历史低位后美国就业环境良好的事实并未改变2月CPI同环比增速与市场预期相符通胀压力回落依旧缓慢相较于经济数据美国硅谷银行的挤兑风波以及瑞士信贷的财务风波显然成为市场更为关注的焦点所在受此影响美国10年期国债收益率大幅走低且市场对美联储加息节奏的判断也出现显著变化年内降息再度成为可能对此我们认为虽然金融波动令美联储所面临的情势更为复杂但是良好的就业形势缓慢的通胀降速以及有所反弹的核心通胀都令美联储有理由保持加息行为但出于防范风险的需要其加息幅度或有所缩小于是3月加息25bp的概率较高2国内环境而言2月金融信贷数据好于市场预期多种融资方式净融资量共同发力促成了当月31600亿元的新增社融而且新增信贷连续第三个月超越历史同期水平从侧面预示了经济的复苏力度本周公布的经济数据显示房地产数据明显改善基建投资仍超预期民间投资增速转正尽管汽车销售不振社零数据仍略好于市场预期工业增加值则受累于高基数和政策变更对汽车生产的冲击略低于市场预期总体上1-2月国内经济呈现出较为明显的改善态势正是源于经济内生增长动力改善迹象的强化市场才对未来政策的呵护预期有所调降3高频数据而言下游方面房地产成交继续走低农产品批发价格200指数延续回落中游方面钢铁价格继续上行水泥价格持续走高上游方面煤炭价格低位徘徊有色金属价格震荡走弱贵金属价格大幅反弹原油价格显著下行4风险提示美欧货币紧缩超预期疫情发展超预期数据印证经济复苏外围干扰风险偏好A股市场投资策略周报宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001张佳佳证券分析师SACNOS1150521120001投资要点1市场回顾近五个交易日3月10日-3月16日重要指数纷纷收跌其中上证综指收跌150创业板收跌298风格层面分化不大中证500收跌231沪深300收跌201成交量方面微幅放量两市统计区间内成交424万亿元环比增加166亿其中北上资金呈流入态势统计区间内净买入2302亿元行业方面申万一级行业跌多涨少仅建筑装饰行业收涨而汽车电力设备煤炭行业跌幅居前2数据方面经济数据整体印证经济复苏生产端2023年1-2月工业增加值同比为24主要是制造业增加值回升19个百分点的贡献投资端2023年1-2月固定资产投资同比增速由32回升至55其中1制造业投资同比增速回升07个百分点至812基建投资同比增速升至122资金端和项目端共同支撑基建投资在高基数下仍维持高位3房地产开发投资同比增速由-122收窄至-57保交楼举措落地见效消费端1-2月社零同比为35除汽车外社零同比为50请务必阅读正文之后的声明2of5晨会纪要2023317整体而言今年1-2月是国内经济压力相对较大的阶段但多数生产需求数据同比仍有所改善尤其是地产和消费这两大短板有明显修复显示经济恢复成色较高这也可能意味着全面降息的必要性降低货币政策将更重视结构突出精准3政策方面13日两会闭幕会后的答记者问李强总理对一些重要问题进行了解答对于今年经济工作的重点总理表示主要涉及宏观政策扩大内需改革创新和防范化解风险四套组合拳结合政府工作报告内容意味着包括扩大内需和现代化产业体系在内的新发展格局的构建和防范化解金融房地产地方债三个领域的风险将是今年经济工作的重点整体而言尽管面临稳增长压力但在制度市场规模产业体系人力资源等有利条件下有望在克服困难中不断实现新发展4策略方面市场本周震荡明显一方面金融数据和经济数据验证了经济的恢复过程而周一李总理的答记者问又为市场坚定了更多政策信心国内因素对市场的影响整体较为正面另一方面硅谷银行及瑞信的相继暴雷让海外金融市场出现高波动过程短期看相关风险仍在发酵中预计在美债收益率被彻底压低前相关风险仍将持续外部环境对A股的整体作用也将更偏抑制不过站在中期视角来看市场的推动力还将回归到A股自身在12月份经济复苏验证后4月份即将迎来业绩的验证过程基本面的复苏将为市场提供重要支撑因而行情的中期机会依然存在我们建议投资者更多站在中期视角进行布局行业配置方面可重点关注生产端在重点项目建设和地产保交楼持续推进下的工程机械和地产链家用电器消费端疫情受抑的餐饮消费及医疗消费呈现疫后快速修复态势下的餐饮产业链食品饮料和医药保健行业的投资机会主题性机会可重点关注央企国企在中国特色现代资本市场建设下的估值重估机会此外还可关注低基数叠加行情回暖下的券商板块5风险提示海外市场波动风险政策推进不及预期疫情发展超预期行业专题评述2月挖掘机销量约215万台同比-124机械设备行业周报看好宁前羽证券分析师SACNOS11505220700011上周行情上周沪深300下跌117申万机械设备板块下跌185跑输大盘068个百分点在申万所有一级行业中位于第17位统计期内表现较好的子行业为印刷包装机械仪器仪表纺织服装设备分别上涨188085067估值方面截至2023年3月15日申万机械设备板块市盈率TTM整体法剔除负值为2966倍相对沪深300的估值溢价率为165个股方面涨幅居前的为铁科轨道纽威股份润泽科技跌幅居前的为欧克科技铁大科技宏盛股份2行业新闻12月挖掘机销量约215万台同比-12422月装载机销量为9260台同比42632月叉车销量约1035万台同比453公司新闻1柳工发布2022年度业绩快报营收同比下降7752晶盛机电发布2022年度业绩快报营收同比增长78453远大智能拟转让子公司秘鲁博林特100股权4本周行业策略与个股推荐请务必阅读正文之后的声明3of5晨会纪要2023317根据中国工程机械工业协会的数据2023年2月挖掘机销量约215万台同比下降124符合此前预期其中国内市场同比下降326出口市场同比增长34我们认为2月挖机降幅收窄主要与春节因素影响以及22年末排放标准切换带来的需求预支相关从下游行业来看基建延续高景气2023年政府工作报告中提出拟安排地方政府专项债券38万亿元将带动基建持续发力房地产方面2月百强销售金额为5094亿元同比10随着行业进入传统旺季预计3月销售数据将持续改善轨交方面2月全国54个开通城市轨道交通的城市共完成客运量218亿人次环比增加71亿人次增长483较2019年月均客运量增加19亿人次增长96我们认为未来随着疫情影响的消散客运量货运量需求有望快速回升建设交通强国目标下轨道交通固定资产投资有望继续增长综上我们给予行业看好评级建议关注三一重工600031中联重科000157徐工机械000425恒立液压601100中国中车601766中国通号6880095风险提示开工情况不及预期经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明4of5晨会纪要2023317投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明5of5