行业专题评述
　　海外大幅加息预期降温，钢铁基本面持续向好——金属行业周报——中性
　　金融工程研究
　　发行利率多数下行，发行量及成交量增加——信用债周报

研究报告全文：晨会纪要2023315编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016行业专题评述cuijianbhzqcom海外大幅加息预期降温钢铁基本面持续向好金属行业周报中性金融工程研究发行利率多数下行发行量及成交量增加信用债周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of4晨会纪要2023315行业专题评述TableMorningSection海外大幅加息预期降温钢铁基本面持续向好金属行业周报中性袁艺博证券分析师SACNOS1150521120002张珂研究助理SACNOS1150121090013核心观点1行业新闻1小松官网公布了2023年2月小松挖掘机开工小时数数据数据显示2023年2月中国小松挖掘机开工小时数为764小时同比增614结束了11个月同比下降近一年来首次同比转正2青岛市举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式据财联社报道该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思上海科技公司共同完成从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂预计12月底正式投产运行2公司新闻1截至2023年3月10日广元林丰广元中孚合计50万吨年电解铝产能已全部启动完成并恢复正常生产2紫金矿业分阶段认购XanaduMinesLtd仙乐都矿业公司简称仙乐都矿业股权以及仙乐都矿业下属KhuitenMetalsPteLtd简称辉腾金属拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目765的权益股权于2023年3月10日完成3本周行业策略与个股推荐钢铁钢价环比113需求端钢材消费继续恢复供给端钢材产量增幅收窄主要增量依旧在螺纹钢库存维持去化降幅增加从宏观面来看利好政策有望加快新项目开工节奏叠加基本面好转钢价或维持偏强震荡工业金属铜铝价环比-036-146面对硅谷银行事件与高于预期的失业率美联储大幅加息预期降温铜进入传统消费旺季下游加工企业开工率季节性回升但成品订单不及预期短期铜价或维持高位震荡铝云南省电解铝压限负荷要求已落实但四川贵州等地区的投复产正在进行短期供给或有回升下游加工企业开工率回升速度放缓基本面较弱下短期铝价或维持震荡金三银四是传统消费旺季后续或对金属价格形成支撑锂电碳价格环比-609供给端产量充足需求端暂未有明显改善高库存下短期价格或继续下行后续车市逐步进入旺季车企促销及利好政策推出预期下锂需求有望好转从而支撑锂价稀土氧化镨钕氧化镝氧化铽价格环比-558000-481受马斯克宣布永磁电机不用稀土消息影响市场整体观望情绪较浓下游需求仍较冷清短期稀土价格或偏弱运行需关注今年上半年稀土指标的放量投资建议1为确保实现建军百年奋斗目标十四五期间我国军备有望加速补短板当前我国军机升级换装需求强烈高端钛合金和高温合金是机身和发动机不可或缺的重要原料技术壁垒极高国内供不应求建议关注西部超导688122和抚顺特钢6003992政府工作报告显示今年GDP目标增速5左右以稳中求进为主国内宏观预期向好金三银四是传统消费旺季下游宏观需求有望进一步释放基建有望成为经济复苏重要抓手建议关注宝钢股份600019神火股份0009333美联储加息预期缓和叠加硅谷银行事件导致避险情绪升温有望支撑金价上行建议关注山东黄金6005474风险提示原材料价格波动风险下游需求不及预期风险请务必阅读正文之后的声明2of4晨会纪要2023315金融工程研究发行利率多数下行发行量及成交量增加信用债周报李济安证券分析师SACNOS11505220600011主要观点本期3月7日至3月13日各期限发行指导利率多数下行整体变化幅度为-6BP至1BP本期信用债发行总量环比增加仅定向工具发行量减少其余品种发行量均增加且企业债公司债短期融资券增幅较大信用债净融资额环比增加其中中期票据定向工具净融资额减少企业债公司债短期融资券净融资额增加中期票据定向工具净融资额为负值企业债公司债短期融资券净融资额为正值二级市场方面本期信用债总成交量环比增加企业债定向工具成交量减少公司债中期票据短期融资券成交量增加且增幅较大信用利差方面中短期票据企业债城投债信用利差有所分化中短期票据企业债5年期品种利差走阔其余期限品种利差均收窄其中1年期品种收窄幅度较大城投债利差整体收窄信用修复行情短暂放缓后再次启动仅产业债5年期品种利差出现小幅走阔短期限品种利差再次快速收窄至历史低位短久期品种不再具有配置性价比建议尽量避开此拥挤的赛道可适当观望亦或转向久期策略和信用挖掘策略仍需谨慎择券避免过度下沉带来的估值波动风险地产行业仍在政策宽松阶段供需政策正在形成合力推动市场回归平稳健康发展销售复苏可期同时2023年防风险的重要性更为突出监管将用抓两头带中间的方法以精准拆弹的方式化解风险扶优惩劣整顿市场秩序优质房企的资金支持力度有望继续加大企业资产负债表将继续改善高杠杆激进扩张的房企终将吞下苦果防止无序扩张将推动行业格局重塑地产债方面房企信用分化仍在持续行业出清尚未结束剩者为王阶段长期资金仍可选择稳健优质的央企国企采取票息策略同时寻找确定性较高的主体超跌的债券博弈超额收益机会城投债方面稳增长和防系统性风险的背景下城投公开违约的可能性依旧较低城投债仍可作为信用债重点配置品种但长期来看在遏制增量和化解存量地方政府隐性债务的约束下尾部城投风险暴露可能性或将增大尤其须警惕尾部估值波动风险现阶段选择高等级短期限品种的同时可重点关注优质地区核心平台中长期品种不宜过度下沉2风险提示政策推动不及预期违约超预期企业再融资能力大幅下降等请务必阅读正文之后的声明3of4晨会纪要2023315投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明4of4