投资理念
　　规避风险，追求更高的确定性。
　　不设置行业比例上限，追求合作共赢。
　　审慎的个股选择，叠加中长期视角。
　　投资逻辑
　　寻找创造商业价值的企业。从生产力与生产关系两方向对商业价值拆解，判断企业是否在实体层面盈利。
　　用社会价值和政治经济学视角领悟价值发现和估值方法。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基中欧红利优享A004814OF穿越牛熊行业轮动择时能力突出低贝塔高盈利价值风格证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年03月16日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率归因分析2定性分析6投资理念投资逻辑投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置2基金经理权益型基金经理蓝小康个人简介中国科学院博士研究生11年证券从业年任职经历限超5年公募时间就职公司担任职务基金管理经验201107-201201日信证券研究所行业研究员在管基金6010亿201202-201408新华基金管理有限公司行业研究员元201409-201502毕盛资产管理有限公司投资经理201503-201611北京新华汇嘉投资管理有限公司研究总监201612-中欧基金管理有限公司基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报166005中欧价值发现混合A20170511-8056004814中欧红利优享混合A20180420-7527注数据截至2023-03-10仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析规避风险擅长中长期宏观判断投资理念投资框架规避风险追求更高的确定性从商业模式治理结构不设置行业比例上限追求合作共赢层企业文化竞争壁垒审慎的个股选择叠加中长期视角经营效率等方面自下而面上选股规避高杠杆高质押乱投资诚信差等高风险企业投资逻辑一寻找创造商业价值的企业从生产力与生产关系两方向对商业价值拆解判断企业层宏观思维自上而下合是否在实体层面盈利理判断长周期宏观基本用社会价值和政治经济学视角领悟价值发面面变化现和估值方法二数据来源Wind东吴证券研究所中欧基金点拾投资4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析回撤控制能力强近半年收益率同类前5情境分析穿越牛熊近两年稳定获得超额收益净值与回撤净值稳定上升回撤控制能力强注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10短期收益近半年收益率同类前5长期收益最近五年年化收益率达213回撤率较低近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率本基金186023-22260基金收益-1765091083最近三年沪深300169-099-396-152排名2023229421522892592274中证500168-010-316-01近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金201089-222213基金收益1029-221788最近五年沪深300192011-39636排名88225282121634332288中证500194034-31680注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置高仓位灵活运作留存率较高集中度稳定仓位配置高仓位灵活运作重仓股留存率与集中度留存率较高集中度稳定在40附近时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比905828841919940910896942债券占比3600000000002019其他占比59001598160908439时期2022Q12022Q22022Q32022Q4重仓股前十大重变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比仓股占比保持稳1金地集团55保利发展61保利发展56紫金矿业512保利发展49金地集团60潞安环能42金钼股份50定最新一期占比3中材国际43中材国际46广汇能源40潞安环能434明泰铝业37华泰证券39宁波银行40万华化学39为386金地集5华泰证券36江苏银行38金地集团36中材国际37团中材国际华6江苏银行30万润股份37中材国际34金地集团367桐昆股份28金钼股份37万华化学34中国重汽33泰证券等3只股票连8恒力石化28冀中能源36华泰证券29华泰证券339兴业证券27恒力石化33中国重汽29麦格米特33续重仓四个季度10昊华能源27中国重汽32兴业证券26广汇能源32合计360合计420合计366合计386数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置行业集中轮动近期看好金融周期板块行业配置情况行业集中轮动最近两年大幅下调消费板块仓位近期看好金融和周期板块最新一期加仓房地产有色金属煤炭行业分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子1723436938传媒321272TMT38通信35计算机1111轻工制造534554855411026交通运输14384511715公用事业68692930中游制造电力设备121020374622109建筑装饰156749机械设备1538222719国防军工4219医药医药生物13242800基础化工50441757159有色金属1741545465118煤炭21292699周期360石油石化5884建筑材料31231218钢铁2430汽车18014775181181068232家用电器1451101311897726消费商贸零售47795432食品饮料3565社会服务2332银行72154200951321405649金融非银金融6511816710115436120120340房地产895444264533122171行业个数1312131713161713880注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现择时能力突出换手率中等偏上选股能力稳定上升近期大幅提升至60分位附近择时能力长期保持在80分位以上择时能力突出交易能力波动较大近期保持在60分位以上换手率换手率保持中等偏上近期有所提高注数据截至2022H1数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析坚定价值风格注重高盈利低贝塔Sharpe模型坚定价值风格大中小盘灵活轮动收益归因超额收益主要来源于煤炭有色金属石油石化行业周期板块超额收益明显行业超额收益配置收益选股收益其他收益煤炭193136008050有色金属090105-005-010石油石化075083-001-007电子063-003111-045银行045008062-025基础化工043026008008建筑装饰017008003007国防军工006-002009-001机械设备005-003009-001注数据截至2023-01-31农林牧渔005005001-001Barra模型注重高盈利低贝塔非银金融0012-008-004纺织服饰-0040-005001建筑材料-005-009014-011轻工制造-008-003-009004交通运输-011-022029-019美容护理-018007-015-01房地产-068-074001005汽车-086004-087-003电力设备-193-18-061048食品饮料-241-233-165157平均收益-005-007-005007正收益比率5000500055004000注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析机构投资者为主持有三年正收益比例100基金规模不断提高近期达到26亿附近投资者占比机构投资者占比不断提升最新一期为9348注合并规模单位亿元管理者持有金额近期落在684万元买入持有分析持有三年正收益比例100期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月5676087122三个月6609377376六个月7011847817一年763920361972两年992558895259三年1000069967888胜率顺境胜率逆境胜率胜率500068421500注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见11免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn12东吴证券财富家园