定性分析：价值成长，专注消费，精选个股，自成体系
　　投资理念
　　寻找可以持续成长的优质企业：
　　希望找到一些优秀的“小树苗”，能够持续成长成为参天大树，不用刻意关注短期股价的涨跌，而是伴随优质公司持续成长
　　投资体系
　　对大消费行业划分了七个板块：衣食住行康乐购
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基富国消费主题A519915OF高夏普高收益主攻消费能力圈外扩大盘成长机构认可证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年3月9日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理王园园个人简介厦门大学硕士超10年证券从业年时间就职公司担任职务限超5年公募基201206-201411安信证券研究员金管理经验在管基金24758亿201411-201504国联安基金研究员元行业研究员基金经理权益201504-富国基金投资总监助理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报014794富国远见优选混合A20220216-449011099富国价值创造混合A20210113--1589008901富国内需增长混合A20200326-5384006179富国品质生活混合A20190320-9524519915富国消费主题混合A20170616-19151注数据截至2023-02-21仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析价值成长专注消费精选个股自成体系投资理念投资框架寻找可以持续成长的优质企业向自下而上挖掘具有持续成长能力的个股希望找到一些优秀的小树苗能够持续成消费升级趋势典型的包括高端化妆品长成为参天大树不用刻意关注短期股价的涨高端白酒和运动时尚消费模式创新创新往往与科技有关跌而是伴随优质公司持续成长选股方向龙头壁垒红利通过产品升级容易实现盈利和估值的双升投资体系从中观出发优选行业找到一个具有好对大消费行业划分了七个板块衣食住行康乐购的成长性和商业模式的行业在好赛道中精选个股精选有优秀管理层纺织较好发展规划较强执行力的上市公司零售选股思路服装基于深度研究进行动态调整深度研究食品及跟踪保证较高持仓比饮料衣购旅游农业食乐传媒大消费行业集中持股集中长期持有基石类资产弹性类资产周期类资产家电消费资产配置住康电子行家具医药汽车数据来源Wind东吴证券研究所财商侠客行点拾投资4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析持续正超额收益高夏普高收益情境分析接手后扭亏为盈正超额收益显著净值与回撤净值近期回升回撤快速修复注数据截至2023-02-10虚线右侧为现任基金经理接手时期注数据截至2023-02-10虚线右侧为现任基金经理接手时期短期收益近三个月收益率同类约前10长期收益最近五年夏普率092年化收益率239近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益0361361415本基金217088-328228最近三年沪深300192011-39636排名3863590178535463593448中证500194034-31680近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金217092-328239基金收益133-235522最近五年沪深300192009-39633排名8133258669280918453544中证500210017-36250注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置集中度稳定高留存率持仓集中仓位配置保持中高仓位重仓股留存率与集中度集中度稳定留存率上升时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比938855835808846810806838债券占比1814100622111100其他占比44130155185132180183162时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股前十大序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比伊利股份青岛啤酒青岛啤酒青岛啤酒重仓股占比稳定1768289832青岛啤酒74五粮液70贵州茅台72贵州茅台78在57左右持3贵州茅台67伊利股份67泸州老窖72泸州老窖774五粮液59泸州老窖66伊利股份68五粮液69仓较集中青岛5泸州老窖59贵州茅台62五粮液61伊利股份666三七互娱52锦江酒店47锦江酒店49温氏股份57啤酒贵州茅台7锦江酒店49温氏股份35古井贡酒48锦江酒店528石头科技47石头科技35温氏股份35古井贡酒45等7只个股连续重9温氏股份42三七互娱31飞科电器27立讯精密2710宁德时代32立讯精密21立讯精密27飞科电器22仓四个季度合计557合计517合计548合计576数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置主攻消费其余轮动重仓食品饮料行业配置情况板块配置集中专注消费板块持续重仓食品饮料行业社会服务行业持仓比重逐渐下降分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1传媒235334554531TMT电子255733303364计算机19电力设备36854334中游制造轻工制造985934交通运输19医药医药生物2017821418497110757979基础化工2317周期00有色金属28食品饮料269464386369379328397428社会服务1371101221087966美容护理767959513257家用电器696855164939消费633商贸零售10547322315农林牧渔1401035汽车2339155751纺织服饰97非银金融15金融00银行12行业个数767813111010810注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力强交易能力强换手率下降选股能力选股能力强近期在90分位附近择时能力淡化择时交易能力交易能力强近期在70分位附近换手率近期在25分位附近注虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析大盘成长偏好高估值低杠杆大市值Sharpe模型大盘成长为主收益归因70的行业获得正超额收益超额收益主要来源于食品饮料行业行业超额收益配置收益选股收益其他收益食品饮料1152940051162社会服务175026001148汽车110096008006电子033-001062-028商贸零售030025003002注数据截至2023-01-31虚线右侧为现基金经理接手时期家用电器029024003002Barra模型偏好高估值低杠杆大市值医药生物011010001000农林牧渔-013-002-005-007传媒-031003-006-028电力设备-192-162-093063平均收益130096003032正收益比率7000700070006000注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析管理者机构持续加码平均持有收益亮眼基金规模规模逐步提升至82亿元投资者占比机构投资者占比上升注合并规模单位亿元管理者持有金额持续增长至5640万元买入持有分析持有三年平均收益7760正收益比例8202期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月5118063656一年56607491498两年639737574318三年820266507760胜率顺境胜率逆境胜率胜率602085962439注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园