投资亮点
　　不同于传统价值型选手，组合中，短、中长“久期”现金流的资产均有，同时现金流的底层来源也较为分散。以经典DCF视角来看，分母端较低地暴露于利率波动的风险，分子端也减少了现金流来源单一带来的尾部风险
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基浙商沪港深精选A007368OF独管阶段业绩优异板块配置均衡集中度提升成长风格证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年3月1日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理贾腾个人简介复旦大学国际商务硕士超7年证券从业年任职经历限3年公募基金时间就职公司担任职务管理经验在管基金13067亿元行业研究员投资经理基金201508-浙商基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报688888浙商聚潮产业成长混合A20190221-13871006102浙商丰利增强债券20190228-8358005335浙商全景消费混合A20190731-5459007178浙商中华预期高股息A20201210-1895007368浙商沪港深精选混合A20201202--2690注数据截至2023-02-10仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析自下而上挖掘个股捕捉阿尔法机会坚定价值投资投资体系投资亮点不带改良主义的经典价值投资坚守价值风不同于传统价值型选手组合中短中长久期现金流的资产均有同时现金格不追高估值的板块和个股流的底层来源也较为分散以经典DCF视用类似于债券YTM的眼光衡量股票的长期回报角来看分母端较低地暴露于利率波动的风险分子端也减少了现金流来源单一带率把所有行业所有商业模式的个股都用来的尾部风险一把尺子衡量基于现金流的长期隐含回现金流久期报率即股票的IRR从而追求物美且价的多样化廉的公司投资框架不择时自下而上选股长期集中持股AI赋能投资不择时只做个把所有投资机会按照胜率和赔率两个维组合管理上始换手率非常低股选择并且敢终保持较高股票适合价值风格占度划分四个象限让机器对基本面胜于重仓看好的行仓位运作上风的市场环境率和估值数据赔率进行动态跟踪业和个股从而把人脑解放出来去思考更重要的环节挖掘高alpha机会数据来源Wind东吴证券研究所好买研习社4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析独管阶段近三个月收益表现优秀情境分析独管阶段超额收益持续提升净值与回撤独管阶段回撤控制良好注数据截至2023-01-20框线内为现任基金经理独管时期注数据截至2022-12-30框线内为现任基金经理独管时期短期收益近三个月收益率同类前4长期收益近三年年化收益率28近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益0006012135本基金269-081-564-186最近两年沪深排名33333553256135451343418300177-078-396-123中证500173-018-316-16近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金267005-56428基金收益109-1685461最近三年沪深300193003-39621排名68232022105272528013547中证500194025-31663注数据截至2023-01-20注数据截至2023-01-20均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置高仓位灵活运作近期重仓股洗牌集中度上升仓位配置高仓位灵活运作重仓股留存率与集中度22Q3重仓股洗牌集中度稳定上升时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比860912904847925924840921债券占比0000000211000000其他占比1408896150647616079注虚线右侧为现任基金经理独管时期时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比重仓股前十大1中国神华49快手-W67中国国航79中国国航84重仓股占比逐渐2快手-W45时代电气63美团-W65美团-W633美团-W41舜宇光学科技60时代电气65中国南方航空股份61增加仅美团-w4时代电气40上海复旦53腾讯控股63腾讯控股605李宁39中国电力43中国南方航空股份54中海油田服务57等时代电气两6比亚迪股份35比亚迪股份43快手-W54远兴能源537药明康德35吉利汽车40远兴能源54越秀交通基建51只股连续重仓四8中国海洋石油33美团-W37青岛啤酒股份49中银航空租赁479中国电力32李宁35太平洋航运48时代电气47个季度10敏华控股29药明康德33中银航空租赁36青岛啤酒股份46合计378合计475合计566合计569数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置板块均衡偏好电子汽车行业配置情况板块配置均衡持仓分散持续重仓电子行业传媒行业持仓比重上升社会服务仓位明显下降分类行业2019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子11210110183140154计算机193626TMT269传媒5810585555389通信39电力设备1723交通运输2331轻工制造3267102466729中游制造224机械设备578181国防军工1616公用事业2943医药医药生物1906716262104104基础化工25周期有色金属2019481139石油石化6539食品饮料36117645122汽车149391378589消费社会服务1291075118212765189纺织服饰8695112651835美容护理29银行15金融房地产266328526891非银金融7824503623行业个数121311121516916注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力提升淡化择时换手率高选股能力平均在60左右分位近期有所提升择时能力平均在22分位数淡化择时注以上时期均为为现任基金经理与他人合管时期注以上时期均为为现任基金经理与他人合管时期交易能力近期位于5分位左右换手率接手后稳定位于70分位以上注虚线右侧为现任基金经理与他人合管时期注虚线右侧为现任基金经理与他人合管时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析成长风格注重高Beta高成长高动量的股票Sharpe模型以大盘成长风格为主兼顾价值收益归因超76的行业获得正超额收益超额收益主要来源于汽车和电子行业行业超额收益配置收益选股收益其他收益汽车286209028050电子261009107144社会服务157097003058传媒153007019127机械设备148048028072公用事业086012039035医药生物048008031009交通运输046005036005房地产038-024017045纺织服饰031018001012注数据截至2022-12-30框线内为现任基金经理独管时期Barra模型注重高Beta高成长高动量轻工制造026041-002-012计算机023002029-008国防军工013-004023-006石油石化-013031-013-030煤炭-019-007-018006非银金融-027-015-041029电力设备-222-178-203159平均收益061015005041正收益比率7647705970597647注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析基金规模回升机构持有占比过半基金规模近期规模回升落在74亿投资者占比长期机构持有占比过半注合并规模单位亿元虚线左侧为现任基金经理与他人合管时期注以上时期均为现任基金经理与他人合管时期管理者持有比例近期公司自购金额59万元买入持有分析持有各期间收益表现稳定期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月5612112062三个月5443257132六个月5062033295一年56931646910两年55342761150三年5283135251胜率顺境胜率逆境胜率胜率571480771875注成立以来任意时点买入并持有相应期间注以上时期均为现任基金经理与他人合管时期数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园