投资方法
　　坚持成长风格，长期集中注意力于挖掘新的产业趋势与龙头成长，聚焦于市场上符合“变化”与“低估”的中小市值公司。
　　擅长系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组合化配置，通过持续地在实践中提升胜率来努力实现相对低波动、稳健向上地绝对收益。
　　致力于在主流热门赛道之外，寻找细分行业景气、企业家精神锐意进取带来的自下而上的投资机会，寻找价值低洼处的超额收益机会。
　　行业配置分散，个股持仓分散，非典型的自下而上持仓方式，且持仓以小市值股票为主。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基交银趋势混合A519702OF持续高Alpha高夏普低回撤持股分散选股择时突出小盘成长证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年2月20日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理杨金金个人简介复旦大学金融学硕士超8年投资研究经任职经历验超2年公募基金管理经验历任长江证券高级分析师华泰柏瑞基金管理有限公司研究员在管基金15155时间就职公司担任职务亿元2017-交银施罗德基金管理公司行业分析师基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图经验基金代码基金名称任职时间任职回报282014038交银启程混合A20211208-1149831891防守规模519702交银趋势混合A20200506-17333943注数据截至2023-02-13仅保留部分初始基金进攻数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析坚持成长风格在低估和变化中寻找契机投资方法选股标准细分高景气行业的龙头好行业好公司多出现坚持成长风格长期集中注意力于挖掘新的产在高端制造的进口替代消费理念变迁带来的结构性细分行业技术升级或政策导向带来行业升业趋势与龙头成长聚焦于市场上符合变隐形冠军级等高增长中等估值为超级成长股属性化与低估的中小市值公司在大行业小公司格局下原来不被待见的成熟传擅长系统性地批量挖掘个股投资机会并进行组统行业残酷洗牌后具备核心竞争力的公司步入合化配置通过持续地在实践中提升胜率来努了长期份额提升通道中速增长低估值为价值份额提升成长股属性力实现相对低波动稳健向上地绝对收益致力于在主流热门赛道之外寻找细分行业景景气度适中的行业中原本的二流公司通过治理改善战略调整新业务突破等出现基本面拐点气企业家精神锐意进取带来的自下而上的投黑马有望从低增长低估值的价值陷阱演变为高成长高估值的戴维斯双击为黑马成长股属性资机会寻找价值低洼处的超额收益机会成长股行业配置分散个股持仓分散非典型的自下原本行业景气度一般的龙头行业景气由于内外而上持仓方式且持仓以小市值股票为主生变量驱动导致景气出现突变从而导致个股基行业变化本面出现拐点的机会也为黑马成长股属性数据来源Wind东吴证券研究所雪球4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析Alpha贡献稳定高夏普低回撤长短期业绩兼优情境分析穿越牛熊接手后正超额收益突出净值与回撤接手后净值上升滚动最大回撤仅21注数据截至2023-02-10虚线右侧为现任基金经理接手时期注数据截至2023-02-10虚线右侧为现任基金经理接手时期短期收益近一年收益率同类前10长期收益最近三年年化收益率超47夏普率188近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益073342520本基金200188-215478最近三年沪深300192011-39636排名1963590774354615143448中证500194034-31680近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金206127-278318基金收益062313441最近五年沪深300192009-39633排名8873258255280922103544中证500210017-36250注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置股票中高仓位个股持仓分散仓位配置股票中枢约80小幅择时债券占比约5重仓股留存率与集中度留存率高位波动集中度稳定留存率集中度100806040时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q420股票占比8228188197607148178168140债券占比45345249385559552021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4其他占比132148129191248128125131时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股近四季度序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1明泰铝业31润丰股份47润丰股份65润丰股份51前十大重仓股占比2润丰股份28明泰铝业35明泰铝业35华能国际31平均持仓分3郑煤机25国机精工31迪威尔35迪威尔31284移为通信25易德龙29山东药玻33宝新能源27散润丰股份明5易德龙23移为通信27海晨股份32华电国际266山东黄金22山东药玻25银泰黄金24海晨股份24泰铝业连续重仓四7国机精工21郑煤机25易德龙23粤电力A238驰宏锌锗20海晨股份25移为通信23山东药玻23个季度9银泰黄金20迪威尔25浙能电力22明泰铝业2010浙能电力18银泰黄金22海利尔22海利尔20合计233合计292合计314合计278数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置板块配置集中近期重仓中游制造周期板块行业配置情况板块配置集中偏好制造周期行业覆盖面广近期重仓机械设备基础化工和有色金属行业接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子11448944738计算机152136TMT65传媒131011通信27机械设备896722179140国防军工1134703727公用事业9776轻工制造912314中游制造284电力设备6238环保513116交通运输282740建筑装饰541426医药医药生物5056136383131基础化工898010096106有色金属371989131152周期291建筑材料11723石油石化1133食品饮料50264257860852016家用电器894975192118商贸零售24985313消费纺织服饰861723261775农林牧渔22382724社会服务4414汽车2131房地产1758910046462922金融非银金融393222银行35行业个数6761816131615767注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股择时能力优秀换手率逐渐下降选股能力稳定提升至90分位表现突出择时能力接手后基本位于80分位以上表现亮眼注虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期交易能力波动幅度较大近期处于80分位左右换手率多数时间处于60以上分位交易活跃注虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析小盘成长风格高动量注重流动性Sharpe模型成长风格为主市值逐渐下沉至小盘收益归因约60行业获得正超额收益超额收益主要来源于选股收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益机械设备188118008062基础化工105065008033国防军工065012023031电子062-001100-037家用电器049-015092-029社会服务043003002038农林牧渔037-001023015公用事业033040-002-005交通运输031025003003石油石化026022001003注数据截至2023-01-31虚线右侧为现任基金经理接手时期纺织服饰016004000011Barra模型高动量中小市值注重流动性建筑装饰002-002009-005计算机002001003-002房地产-004-002-002-001非银金融-024-033149-139医药生物-031-023-017009通信-045003-015-033商贸零售-049002-049-002有色金属-084165-049-201汽车-134-098-134098电力设备-239-237-161159食品饮料-246-251035-030平均收益-009-009001-001正收益比率5909545559095000注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析规模大幅增长机构认可长期持有收益亮眼基金规模基金规模不断增长近期达119亿元投资者占比接手后机构投资者占比逐步提升120机构个人1009080606040302002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q402018H12018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1注合并规模单位亿元管理者持有金额接手后管理者持有金额大幅提升买入持有分析持有三年平均收益超95顺境胜率高期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月5849139173三个月6247287546六个月65795611082一年751415312386两年826546505843三年915490139610胜率顺境胜率逆境胜率胜率609692682031注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园数据来源Wind东吴证券研究所