资产配置策略
　　根据对宏观经济周期的分析研究,结合基本面、政策面、市场面等多种因素的综合考量,研判市场所处的经济周期位置及未来发展方向,以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。
　　选股思路
　　成长与价值兼顾的GARP投资，寻找优质白马资产，以合理价格买入，长期持有。
　　追求戴维斯双击型投资机会，从公司的估值和基本面改善上，赚业绩成长的钱。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基嘉实港股优势混合A010041OFGARP擅长港股超额收益稳定低换手高留存大盘风格证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年2月9日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理个人简介权益型基金经理张金涛硕士研究生任职经历曾任中金公司研究部能源组组长润晖超19年证券从业年限投资高级副总裁超6年公募基金管理时间就职公司担任职务经验价值投资风格投资在管基金17132亿元201210-嘉实基金总监港股团队负责人基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报013439嘉实产业优势混合A2022-01-25--705012067嘉实蓝筹优势混合A2021-08-17--1164012344嘉实领先优势混合A2021-06-09--1155010041嘉实港股优势混合A2021-01-19--1922160726嘉实瑞享定期混合2018-08-03-6283001878嘉实沪港深精选股票2016-05-27-10867注数据截至20230207仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析关注价值优势聚焦产业发展研判宏观经济投资理念资产配置策略根据对宏观经济周期的分析研究结合基本寻找长期投资价值相信公司的价值创造是股票价值增值本源重视公司本身面政策面市场面等多种因素的综合考的竞争优势和价值创造量研判市场所处的经济周期位置及未来发展方向以确定组合中股票债券货币市场工具及其他金融工具的比例价值优势投资于有安全边际且基本面有改善趋势的股票并以期在个股估值趋于合理时卖出选股思路成长与价值兼顾的GARP投资寻找优质白选股标准所选股票在财务和公司治理马资产以合理价格买入长期持有上没有原则性问题原则上估值要较其追求戴维斯双击型投资机会从公司的估同业或自身历史平均水平具有优势能较为明确的预期未来业绩的持续增长值和基本面改善上赚业绩成长的钱数据来源Wind东吴证券研究所雪球网4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析超额渐涨回撤修复近三月收益亮眼情境分析稳定超越基准超额收益逐步提升净值与回撤回撤近期快速修复至10左右注数据截至2023-01-20注数据截至2022-12-30短期收益近三月收益率处于同类前约2长期收益近1年收益率夏普率均优于宽基指数近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益2119652485本基金241-013-283-16排名160735538303545713418最近一年沪深300179-073-273-116中证500195-054-258-91近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金199-04-390-63基金收益869-358626成立以来沪深300177-078-396-123排名1403202449272517483547中证500173-018-316-16注数据截至2023-01-20注数据截至2023-01-20均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置股票持仓提升集中度稳定留存率降低仓位配置股票持仓比例上升重仓股留存率与集中度留存率70以上集中度稳定时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比681771796906924922897934债券占比0000000050324238其他占比3192292049426466128重仓股前十大重仓时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势股占比为463相比序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1中国海洋石油84中国海洋石油80中国海洋石油90中国海洋石油70之前略有降低中国2招商银行77长城汽车67华润啤酒58腾讯控股613腾讯控股60招商银行65招商银行56招商银行55海洋石油招商银4友邦保险58友邦保险59长城汽车46华润啤酒515中国移动49腾讯控股56中国建筑国际44长城汽车496长城汽车48华润啤酒50青岛啤酒股份40中国建筑国际43行华润啤酒长城7华润啤酒42青岛啤酒股份42江苏银行36青岛啤酒股份368紫金矿业37中国建筑国际33成都银行34比亚迪电子34汽车青岛啤酒股份9青岛啤酒股份33香港交易所30中海油田服务32友邦保险3310香港交易所30江苏银行30美团-W29江苏银行32等5只股票连续重仓四合计518合计513合计466合计463个季度数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置偏好消费和金融银行仓位持续提升行业配置情况偏好消费和金融行业分布广泛医药生物石油化石银行行业持仓持续上升食品饮料社会服务纺织服饰等消费板块的行业持仓下降分类行业2021H12021H22022H12022H1传媒555766TMT电子20121088计算机1111轻工制造152925建筑装饰1133国防军工1326中游制造85机械设备11公用事业10电力设备10医药医药生物31356565石油石化7869105周期127有色金属222422食品饮料9113093汽车6110691社会服务897437消费273纺织服饰384319家用电器523214商贸零售241819银行108122168金融非银金融527990273房地产1316行业个数152018911注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力增强换手率低选股能力选股能力持续走高与中位数持平择时能力近期择时能力走弱交易能力交易能力近期降至20分位左右换手率维持于低水平30分位左右注本页数据截至2022-06-30接手时间较短使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行特质归因数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析大盘成长大盘价值超半数行业配置成功Sharpe模型大盘价值大盘成长占绝对性主导收益归因汽车行业超额收益明显超额收益主要来源于配置收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益汽车204215-004-007社会服务065054001010纺织服饰063010005048石油石化038105-008-060计算机034005090-061电子023-006186-157食品饮料022-010033-001非银金融021003015002房地产017002018-003国防军工002003-001000注数据截至2022-12-30轻工制造-005034-008-032医药生物-006-005-001000Barra模型低贝塔低估值逐渐重视盈利因子传媒-012005-003-013机械设备-017-013-013010商贸零售-020024-027-017家用电器-026-022-008004交通运输-026-028012-010银行-038-020-009-009建筑装饰-058004-030-032有色金属-101-026-140066平均收益009017005-013正收益比率5000600040003000注数据截至2022-06-30单位注数据截至2022-06-30数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析个人投资为主收益能力稳定向好基金规模下降至50亿元左右保持稳定投资者占比长期以个人投资为主注合并规模单位亿元注数据截至2022-06-30接手时间较短使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析管理者持有金额管理者持有金额波动变化买入持有分析三年正收益比例达100期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月6117731620一年620216031338两年717017342639三年1000039124172注数据截至2022-06-30接手时间较短使用基金经理管理的嘉实注成立以来任意时点买入并持有相应期间接手时间不足三年沪港深精选股票进行产品端分析使用基金经理管理的嘉实沪港深精选股票进行产品端分析数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园