投资理念
　　中观角度，从行业作为切入点，选择景气行业优质公司。
　　寻找符合社会经济发展目标、产业发展趋势、周期向上、趋势向好的行业。
　　淡化择时和估值。
　　投资框架
　　从行业和主题出发，以景气度构建投资框架，紧跟基本面趋势。
　　偏好中长周期、稳定增长的公司，在不同行业中做比较。
　　投资逻辑
　　注重个股挖掘，成长风格，布局稳定、业绩增速及企业成长确定的品种，关注全市场基本面趋势最好的品种，坚守企业利润增长为市值增长重要因素。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基招商产业精选A010341OF景气投资行业轮动迅速高换手选股能力强大中盘成长证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年1月21日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理贾成东个人简介上海财经大学理学硕士任职经历14年证券从业年限超9年公募基时间就职公司担任职务金管理经验量化宏观策略煤炭在管基金8025亿200802-201504国泰基金及银行研究员研究部总监助理基金经理元投资管理四部总监基金201505-招商基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报000746招商行业精选股票基金20161231-16250010341招商产业精选股票A20201216--1826161706招商优质成长混合LOF20170629-11442003416招商财经大数据股票A20200801-20221205711008261招商研究优选股票A20200421-20221118460注数据截至2023-01-15仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析中观角度景气投资看重基本面趋势投资理念投资框架中观角度从行业作为切入点选择景从行业和主题出发以景气度构建投资框气行业优质公司架紧跟基本面趋势寻找符合社会经济发展目标产业发展偏好中长周期稳定增长的公司在不同趋势周期向上趋势向好的行业行业中做比较淡化择时和估值景气度投资逻辑行业主题注重个股挖掘成长风格布局稳定业绩增速及企业成长确定的品种关注行业间做比全市场基本面趋势最好的品种坚守企成长价值中长周期业利润增长为市值增长重要因素较数据来源Wind东吴证券研究所朝阳永续基金研究平台大众证券报财报网4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析超额收益亮眼近一年同类前20情境分析市场下行时抗压能力强超额收益明显净值与回撤近期净值回升滚动一年最大回撤31注数据截至2022-12-30注数据截至2022-12-30短期收益近一年收益率同类前15长期收益近三年夏普率067年化收益率达186近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益-125575443本基金231067-414186最近三年沪深300192-010-396-05排名85986691863186837中证500194018-31649近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金231063-414175基金收益-409-1218-1230最近五年沪深300197-002-39611中证500214-002-37710排名169795124725124725注数据截至2022-12-31均为年化数据接手时间不足三年使用基注数据截至2022-12-31金经理代表作000746OF进行产品分析数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置股票仓位灵活配置重仓股轮动快仓位配置股票仓位灵活配置重仓股留存率与集中度留存率近期提升集中度稳定时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比0035862912818819942845债券占比0067755158710052注本基金成立于2020-12-162021Q1仓位较低导致2021Q2出其他占比1000898633712411158103现极端值不具备参考意义图中以虚线所示时期2021Q42022Q12022Q22022Q3变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比重仓股前十1先导智能85工商银行83保利发展82锦江酒店83大重仓股占比2立讯精密80农业银行82锦江酒店76农业银行823工商银行68建设银行80山西汾酒75建设银行68在60附近波4恩捷股份61长江电力74白云机场53工商银行645法拉电子54交通银行61中国国航53白云机场61动持仓较为6农业银行50白云机场49上海机场49长江电力607歌尔股份50上海机场49汇川技术44上海机场59集中持有个8宁德时代47保利发展48首旅酒店43中国国航579大金重工46锦江酒店36吉祥航空37吉祥航空49股灵活轮动10东方电缆46牧原股份31中国东航36首旅酒店48合计587合计593合计548合计630数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置配置集中最近一期中游制造为主消费为辅行业配置情况板块配置集中行业覆盖广泛2022H1重仓交通运输行业电子电力设备仓位大幅下调消费板块仓位逐渐拉升分类行业2021H12021H22022H12022H1电子185TMT00计算机16电力设备12333647交通运输258中游制造机械设备9244447公用事业7047轻工制造49医药医药生物113172121基础化工164建筑材料2366周期66有色金属29煤炭14食品饮料5355149消费社会服务140310农林牧渔5722银行122187金融82房地产82行业个数10711925注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力突出调仓节奏快选股能力大多位于80分位以上表现突出择时能力淡化择时近期回升至40分位附近注数据截至2022-06-30接手时间不足三年使用基金经理代注数据截至2022-06-30接手时间不足三年使用基金经理代表表作000746OF进行特质归因作000746OF进行特质归因交易能力近期位于48分位换手率调仓节奏快接手后平均位于70分位注数据截至2022-06-30接手时间不足三年使用基金经理代表注数据截至2022-06-30接手时间不足一年使用基金经理代表作000746OF进行特质归因虚线右侧为现任基金经理接手时期作000746OF进行特质归因虚线右侧为现任基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析大中盘成长偏好高估值高成长高动量Sharpe模型成长为主大中盘灵活轮动收益归因77的行业获得正超额收益超额收益主要来源于交通运输行业行业超额收益配置收益选股收益其他收益交通运输621272034316社会服务288047001239建筑材料172056023093轻工制造169114003052食品饮料169072079019机械设备060021016022注数据截至2022-12-30接手时间不足三年使用基金经理代表医药生物048-031286-207作000746OF进行归因分析虚线右侧为现任基金经理接手时期Barra模型偏好高估值高成长高动量农林牧渔023000018006银行023022002-002公用事业005015-005-005通信-004000-004000房地产-007-017002008电力设备-053-148250-154平均收益116033054030正收益比率7692615484626154注接手时间不足三年使用基金经理代表作000746OF进行归因分析注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析持有三年平均收益超85长期以个人持有为主基金规模近期稳定在30亿左右投资者占比长期以个人持有为主并保持稳定机构个人1008060402002018H12018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1注接手时间不足三年使用基金经理代表作000746OF进行产品注合并规模单位亿元端分析管理者持有金额持比总体较低近期稳定在200万买入持有分析持有三年平均收益超85期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月5626410984一年65179201928两年799028065172三年868473638582注接手时间不足三年使用基金经理代表作000746OF进行产品注成立以来任意时点买入并持有相应期间接手时间不足三年端分析使用基金经理代表作000746OF进行产品端分析数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园