投资策略
　　核心思路是寻找被市场明显低估、同时又有较强持续稳定增长潜力的个股。通俗讲，就是以较低价格买入成长性较高的股票。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基中欧养老产业混合A001955OFGARP逆向投资穿越牛熊核心TMT卫星轮动中小盘成长筑底证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年1月20日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理-王健权益型基金经理王健个人简介浙江大学生物物理学专业硕士任职经历19年证券从业年限超13年公募时间就职公司担任职务基金管理经验200307-200708红塔证券医药研究员在管基金13793光大保德信200708-201505高级研究员基金经理亿元基金201506-中欧基金投资总监基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报经验940166009中欧新动力混合LOFA20161103-9748001955中欧养老产业混合A20161103-18510防守567规模001173中欧瑾和灵活配置混合A20161103-202011272678917005421中欧嘉泽灵活配置混合20180126-11567009210中欧嘉和三年混合A20200528-860841进攻注数据截至2023-01-13仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网金牛理财网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析-王健GARP专注低估值成长风格兼顾价值与成长投资策略投投资平衡术核心思路是寻找被市场明显低估同时又资通过三个技巧实现施展投资中平衡术有较强持续稳定增长潜力的个股通俗讲第一重运用低估值买成长的策略实现就是以较低价格买入成长性较高的股票风价值和成长性的平衡对估值的评判标准格并非是静态估值的绝对低估而是折现后的成长性是否具备足够的吸引力专偏第二采用相对分散的组合投资不在单注兼一行业或者风格中出现过多风险暴露这GA向适合长期超额收益的取得也降低了组合低PR平顾的波动率估策价第三组合中既有白马股也有的黑马股衡通过二者结合的方式更好地实现低估值值略值买成长策略的效果成与数据来源长Wind东吴证券研究所中国证券报点拾投资成4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见基金经理-许文星权益型基金经理许文星个人简介上海交通大学计算机科学与技术硕士任职经历13年证券从业年限超4年公募基时间就职公司担任职务金管理经验在管基金8498亿201403-201801光大保德信基金行业研究员投资经理元201802-中欧基金基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报经验166009中欧新动力混合LOFA20180416-8940450001955中欧养老产业混合A20180416-15519防守规模001173中欧瑾和灵活配置混合A20180416-202011272759567883中欧电子信息产业沪深港股票00461620200518-202209301747A658166027中欧创业板两年定开混合A20200716-446进攻注数据截至2023-01-13仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析-许文星逆向投资策略注重估值和安全边际投资框架投资方法逆向投资框架通过研究寻找到被错误偏好盈利和估值双低估的企业擅长在定价的公司一方面争取获得足够的安行业的生命周期低点和公司经营周期的全边际另一方面尽可能获得一个对未低点中去布局有竞争力的高质量公司来不确定性的风险补偿机会通过自我约束和迭代提升管理水平在组合构建上通过凯利公式结合一个股逆向投资收益的三大机会来源票的胜率和赔率形成个股在组合中的仓位占比认知错误周期定期对组合进行数据化剖析将所有的偏差定价低潮收益跟损失来源拆分针对其中的超额个股机会事件机会行业机会收益部分和不合理的损失部分进行分析正确认识自己的能力圈数据来源Wind东吴证券研究所中欧基金中国基金报点拾投资6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析夏普比优异近六个月收益率同类前1情境分析穿越牛熊各情景具优震荡市中表现突出净值与回撤净值稳步上升历史最大回撤低于30注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期短期收益近六个月收益率同类前1长期收益近三年夏普率高达094年化收益率超21近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益2530091522本基金196094-293219排名1507353911813502413395最近三年沪深300192-010-396-05中证500194018-31649近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金208089-293221基金收益542-936-1052最近五年沪深300197-002-39611排名30317225426612542661中证500214-002-37710注数据截至2022-12-30注数据截至2022-12-30均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置仓位灵活配置股票持仓集中仓位配置配置灵活擅于做仓位择时重仓股留存率与集中度留存率集中度高位波动时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比895908914848755924915927债券占比2620030000430000其他占比787383152245348573时期2021Q42022Q12022Q22022Q3重仓股占比持变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比续提升最新一1华域汽车97三七互娱98深信服106深信服1022万科A94华域汽车97景旺电子100三七互娱100期前十大占比超3三七互娱77传音控股97韵达股份99景旺电子994晶晨股份77晶晨股份97宋城演艺95韵达股份97过89深信服5宋城演艺64深信服95传音控股93传音控股976致远互联38浪潮信息93华域汽车89宋城演艺95三七互娱等四只7浪潮信息35宋城演艺87三七互娱83裕同科技838仙琚制药35景旺电子72晶晨股份66致远互联79股票连续重仓四9韵达股份33韵达股份61科顺股份60顶点软件7110深信服28中国核电51致远互联40科顺股份71个季度合计578合计848合计831合计895数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置核心仓位TMT板块卫星仓位灵活轮动行业配置情况板块配置集中着重TMT板块持续重仓计算机电子行业剩余行业灵活轮动分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子160127145119162157104146计算机9093921319189136260TMT488传媒147783通信3020轻工制造2355665637交通运输503999电力设备71851416公用事业6278中游制造机械设备1915158建筑装饰24国防军工24环保22综合13医药医药生物5188895461482525基础化工35246713218周期建筑材料7490316060有色金属23汽车953914824425612289社会服务446495家用电器9222351130消费商贸零售9880184食品饮料145037农林牧渔1634美容护理12房地产200441051275966103金融非银金融6724896700银行8862行业个数111616119111010915注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现择时能力突出交易能力优秀选股能力选股能力稳定在40分位择时能力择时能力突出长期稳定在70分位以上交易能力交易能力近期稳定超过70分位换手率交易较为活跃在70分位波动数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析中小盘成长为主偏好高盈利低波动小市值Sharpe模型中小盘成长筑底兼顾大盘收益归因44的行业获得正超额收益超额收益主要来源于配置收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益社会服务172033001138建筑材料076051005020轻工制造051086-002-033汽车014222-078-130交通运输-060089-037-113注数据截至2022-12-30Barra模型注重高盈利低动量小市值医药生物-067-028-113073传媒-072008-006-074电子-140007-038-109计算机-168-006-037-126平均收益-022051-034-039正收益比率4444777822223333注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所11本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析机构认可持有收益3年1倍基金规模近一年规模显著增长落在2531亿元投资者占比近3年以机构持有为主近期占比达70注合并规模单位亿元管理者持有金额近期管理者持有金额持续上升买入持有分析持有三年收益平均值达到10229期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月7438878936一年808217812163两年908645175559三年10000986510229注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所12本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园