研究报告全文：证券研究报告量化对冲产品系列每日一基华泰柏瑞量化对冲002804OF连续6年正收益完全对冲型打新收益稳定持续超配周期证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2022年12月14日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理归因分析15个人简介管理产品雷达图收益拆解Barra模型定性分析特质表现26研究领域投资风格投资策略投资框架敞口比率期货品种板块偏离度换手率产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理个人简介权益型基金经理田汉卿清华大学金融学本科硕士哈斯商学院MBA任职经历18年证券从业年时间就职公司担任职务限超9年公募基199407-199604中信国际公司经理金管理经验199605-199709大地桥咨询项目经理在管基金4053亿199710-200106柏克德亚太业务开发经理基金经理元200410-200903BGI200904-201207中国证监会规划委委员调研员201208-华泰柏瑞基金经理副总经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报014305华泰柏瑞中证500指数增强A20220427-455005055华泰柏瑞量化阿尔法A20170926-4088004394华泰柏瑞量化创优混合20170512-6917002804华泰柏瑞量化对冲20160526-2426460009华泰柏瑞量化先行混合A20150318-11182000877华泰柏瑞量化优选混合20141217-2020071312420000172华泰柏瑞量化增强混合A20130802-20812注数据截至2022-12-06仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网金牛理财网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见基金经理权益型基金经理曾鸿个人简介复旦大学世界经济学硕士任职经历9年证券从业年限超5年公募基金管理时间就职公司担任职务经验在管基金024亿元201307-华泰柏瑞量化投资部研究员基金经理权益型基金经理笪篁个人简介美国明尼苏达大学双城分校金融数学硕士6年证券从业年限任职经历超2年公募基金管理时间就职公司担任职务经验在管基金亿元858量化与海外投资部助理研究201606-华泰柏瑞员基金经理数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网新浪财经4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析两个角度看量化投资基于市场信息的因子选择量化对冲多因子选股模型因子主要与基本面相关还包括投资者投资行为相量化对冲通过对冲掉市场风险在市场变关的因素事件相关因素动的情况下力求实现正收益的目标考虑风险因子的反转可能对风险因子做中性化处主要收益来源选股的超额收益对冲成本理比如负基差新股申购的收益市场信息量化投资跟踪基准主题热点噪音因子产品角度获取超额收益1Alpha因子中长期有超额收益如有长期影响量化投资的角色弥补产品空档短期很快超额收2风险因子较适当控制对它的益归零可忽略长期地影响股票暴露价格但又没有与主动选股策略能产生超额收益市场的角度形成互补互相的明显趋势制衡数据来源Wind东吴证券研究所华泰柏瑞新浪财经5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析连续6年正收益近一年同类排名第1情境分析先战而后求胜各情境下均保持正收益净值与回撤净值稳步上升回撤控制良好注数据截至2022-11-11注数据截至2022-11-11短期收益近一年收益率同类排名第1长期收益连续6年正收益熊市排名居前近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率年份本基金股票多空沪深300同类排名202211-40-201339基金收益-081-104-25920211407-522137排名373829382138202057852721519近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率20197277361918201825-03-253418基金收益-08916412120172516218916排名839138339注数据截至2022-12-12注数据截至2022-12-12数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置仓位配置灵活股票持仓分散仓位配置仓位配置灵活擅于做仓位择时重仓股留存率与集中度留存率波动上升集中度较低时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比794588569762804702826710债券占比0200000000010000其他占比205412431238196297174290注数据截至2022-09-30时期2021Q42022Q12022Q22022Q3最新四个季度重变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比仓股前十大重1贵州茅台37贵州茅台31贵州茅台46贵州茅台492宁德时代22招商银行22宁德时代21宁德时代17仓股占比仅3招商银行22宁德时代19招商银行20招商银行174隆基绿能14中国平安12比亚迪14中国平安10147持仓相5美的集团13隆基绿能12通威股份13兴业银行106中国平安12兴业银行11长安汽车12美的集团10对分散6只个7中远海控12美的集团10美的集团12古井贡酒09股连续重仓个8兆易创新12中远海控10中国平安12江苏银行0949东方财富11江苏银行10兴业银行11比亚迪09季度10兴业银行10交通银行10东方财富11滨江集团08合计165合计148合计171合计147数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置均衡配置持仓分散行业配置情况板块配置均衡持仓分散持续重仓银行非银金融食品饮料医药生物非银金融银行持仓比重下降电力设备有色金属持仓比重上升分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子2245385662576144计算机232614142317TMT82传媒202026161213通信181121电力设备4326212197108机械设备4239472643241716交通运输4854171527192438建筑装饰49332320162214中游制造207公用事业29292421231820国防军工2012111511轻工制造1111环保13医药医药生物524854766762806666基础化工1420263126有色金属13122640建筑材料21182011周期97煤炭211018钢铁1813石油石化1113食品饮料5383565598709487汽车2438401124143239消费家用电器3322232033201519145农林牧渔133512纺织服饰10非银金融14614816195112688480金融银行1561271437698708892199房地产3938412627101427行业个数1718181921161820797注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析打新收益稳定超配高盈利大市值收益拆解打新收益稳定2022H1收益主要来自基差损益其他注基差损益指对冲部分的市场收益衍生工具收益其他指无法被上述选项归因的收益Barra模型相对沪深300稳定超配高盈利大市值风格注基金相对沪深300超额暴露数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现敞口较低持续超配周期低配消费交易活跃敞口比率敞口灵活调整整体敞口较低期货品种长期使用IF对冲板块偏离度持续配置周期板块低配消费和TMT换手率大多数在60分位以上交易较活跃注相对沪深300超低配注数据截至2022-06-30数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析机构青睐正收益比例及收益平均值亮眼基金规模逐渐下降稳定在03亿附近投资者占比长期以机构为主近期个人投资者比例增加注合并规模单位亿元管理者持有比例公司自购金额持续提升达1372买入持有分析持有三年平均收益达1495正收益万元比例100期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月7581206196一年9433262387两年10000719861三年1000015191495注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所11本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园