定性分析：价值投资，自下而上，介于深度价值和成长价值之间
　　投资理念
　　在意企业安全边际，较少接受30倍以上估值的股票。
　　价值投资，不追寻热点，自下而上，强调从供给侧出发寻找机会。
　　践行逆向投资，介于深度价值和成长价值之间。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基广发优企精选混合A002624OF逆向投资高留存高集中低换手行业适度轮动低贝塔市值下沉证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年01月25日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26投资理念选股流程风格特征风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理程琨个人简介杜伦大学金融学硕士年证券从业16任职经历年限超10年时间就职公司担任职务公募基金管理经验200603-200706上海证券研究员在管基金54亿研究员基金经理助理元200706-广发基金基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报002624广发优企精选混合A20190507-10932000747广发逆向策略混合A20140904-21832270007广发大盘成长混合20130205-2020021013588270008广发核心精选混合20181105-9877270025广发行业领先混合A20190531-7601注数据截至2023-01-20仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析价值投资自下而上介于深度价值和成长价值之间投资理念风格特征在意企业安全边际较少接受30倍以上估每一笔投资都是基于独立值的股票逆向投资思考希望通过独立判断价值投资不追寻热点自下而上强调找到被市场忽略的优质资产不追逐热点从供给侧出发寻找机会践行逆向投资介于深度价值和成长价值之间按照公司实际管理人以及控制人一样的高度以平选股流程深度研究等的姿态与企业家对企业长期发展以及企业战略选择等深度问题做出探讨关注企业质量在市场上初筛安全边际比较足质量不错的企业然后定性研持仓周期比较长相信长究企业的核心竞争力护城河和远期企期创造价值的企业家在没有严重高估和负面问题业价值长期主义的情况下高度信任企业分析企业估值水平思考企业被市场错家给他们充分长的时间去创造价值误定价的原因数据来源Wind东吴证券研究所广发基金上海证券报4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析回撤控制优秀近三个月收益率同类前5情境分析穿越牛熊超额收益显著净值与回撤净值上升平稳回撤控制优秀注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期短期收益近三个月收益率同类前5长期收益最近三年年化收益率为16夏普率066近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率本基金200066-296160基金收益2353351006最近三年沪深300192-010-396-05排名78723011192293502277中证500194018-31649近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金195071-296167基金收益002-1098-1135最近五年沪深300197-002-39611排名183224577721647772164中证500214-002-37710注数据截至2022-12-30注数据截至2022-12-30均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置高仓位稳定运作股票持仓集中仓位配置仓位持续提升高仓位运作留存率与集中度留存率较高集中度稳定在75附近时期20Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3股票占比886865908917942924945943债券占比0000000000000006其他占比114135928358765550时期2021Q42022Q12022Q22022Q3变化趋势重仓股前十大重序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1欧派家居100紫金矿业96欧派家居108比音勒芬89仓股占比稳定最2比音勒芬98欧派家居94比音勒芬91中旗股份883分众传媒97比音勒芬92中旗股份89欧派家居87新一期为753持4继峰股份95分众传媒86分众传媒88分众传媒79仓集中欧派家5紫金矿业88中旗股份80杭州银行74岱美股份796岱美股份79杭州银行79紫金矿业73杭州银行70居比音勒芬分7中旗股份70海康威视72继峰股份68紫金矿业688爱柯迪60继峰股份62海康威视68继峰股份67众传媒等9只股票连9海康威视58岱美股份57岱美股份63爱柯迪6310杭州银行51曲美家居51爱柯迪52海康威视62续重仓四个季度合计796合计769合计775合计753数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置配置相对集中消费板块内部轮动行业配置情况板块配置相对集中行业灵活轮动食品饮料逐步切换汽车纺服轻工制造仓位提升接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1传媒3287128135919788TMT157计算机505868轻工制造35627393128146机械设备17746960125686320建筑装饰6767323421中游制造电力设备38604632166环保374345交通运输2957公用事业34医药医药生物201217136117656900有色金属519983861161068873周期基础化工74736370117190建筑材料1723食品饮料2011661281718721汽车664228140234184纺织服饰15367313711091消费商贸零售76435115330农林牧渔40家用电器35社会服务14非银金融45594412195921银行95银行325174行业个数100110130140130120100120938注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现换手率较低交易能力大幅提升选股能力近期保持在40-60分位择时能力近期稳定在40分位附近交易能力2022H1大幅提升至90分位以上换手率接手后换手率在30附近注虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析兼顾价值成长低贝塔市值风格逐期下沉Sharpe模型兼顾价值成长市值风格逐渐下沉收益归因6923的行业获得超额收益超额收益主要来源于配置收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益基础化工437072095269汽车404537-024-110轻工制造237229000007传媒094006012076银行069003077-010纺织服饰063047000016注虚线右侧为现任基金经理接手时期非银金融025-016152-111Barra模型低贝塔动量持续下降市值逐期下沉机械设备013-002017-002房地产007006004-003家用电器-012016-021-007计算机-059-007-028-024食品饮料-176-194085-067有色金属-180039-129-090平均收益071057018-004正收益比率6923692353853077注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析长期以个人投资者为主三年平均收益率超90基金规模近期稳定在12亿附近投资者占比长期以个人投资者为主注合并规模单位亿元注虚线右侧为现任基金经理接手时期管理者持有金额公司自购金额稳定在100万附近买入持有分析持有三年收益平均值达到9211期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月7092790893一年743320752083两年936740205131三年1000095429211注虚线右侧为现任基金经理接手时期注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园