投资理念
　　寻找超预期的、基本面向上的好股票：
　　喜欢具有成长性的领域，而且不断变大的公司
　　看好港股市场的表现
　　选股思路
　　港股、A股区别对待，由于投资者结构不同，造成了港股和A股市场股价行为的差异：

研究报告全文：证券研究报告2023Q1绩优权益基金每日一基万家瑞兴A001518OF大中盘成长消费制造择时能力突出高换手高轮动机构青睐证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年2月1日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理灵活配置型基金经理刘宏达个人简介上海交通大学管理学硕士超13年证券从业年时间就职公司担任职务限超5年公募基投资分析师投资经理研究200904-201706永灵通总监金管理经验在管基金1042亿201706-202012浙商基金基金经理元202012-万家基金基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报013009万家港股通精选混合A20220105--1044007182万家沪港深蓝筹混合A20211101--2028001518万家瑞兴灵活配置混合A20210512--2374007178浙商中华预期高股息A20191030-20201215-788007368浙商沪港深精选混合A20190627-202012155711005335浙商全景消费混合A20171229-202012158099注数据截至2023-01-19仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析寻找超预期的基本面向上的好股票投资理念投资策略寻找超预期的基本面向上的好股票价值趋势喜欢具有成长性的领域而且不断变大的公司从中长期的维度去把握公司的投资机会分析公司的竞争优势看它们如何长期保持超额收看好港股市场的表现中长期思维益选股思路要有诚实可靠的管理层好的管理层愿意跟小看重管理层股东分享利益而不是侵害小股东利益港股A股区别对待由于投资者结构不同造成了港股和A股市场股价行为的差异不喜欢短期博弈善于基于两三年视角去看潜在回报率希望从个股的阿尔法中寻找投资收偏向海外资益金的打法淡化复杂的宏观经济判断把握简单的行业周兼具AH的期规律精选确定的优质成长机会投资框架数据来源Wind东吴证券研究所金融界每日经济新闻万家基金4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析持续正超额收益近六个月排名靠前情境分析接手后稳定正超额收益净值与回撤净值近期回升回撤快速修复注数据截至2023-01-20虚线右侧为现任基金经理接手时期注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期短期收益近六个月收益率同类前10长期收益长期表现弱于宽基指数近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益-0108131380本基金218-033-452-55最近三年沪深300193003-39621排名2200229762622971722276中证500194025-31663近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金234-012-452-13基金收益522-1159511最近五年沪深300198000-39615排名16722521412216212132295中证500214003-37222注数据截至2022-12-30注数据截至2022-12-30均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置集中度稳定持仓分散高轮转仓位配置接手后保持中高仓位重仓股留存率与集中度近期留存率下降集中度稳定接手时期接手前接手后时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比938228862797815838834847债券占比0000000000000900其他占比62772138203185162157153注数据截至2022-12-30虚线右侧为现任基金经理接手时期时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股前十大序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1中国移动53美团-W75美团-W79迎驾贡酒45重仓股占比稳定2腾讯控股48贵州茅台53明月镜片53五粮液39旭辉控股集团协鑫科技长飞光纤中教控股在左右持345444839354贵州茅台38索菲亚41维力医疗43东鹏饮料38仓分散最新季5金科服务32旭辉控股集团41赤峰黄金36维力医疗366石药集团30比亚迪股份25嘉必优32龙湖集团35度新增七只股7美团-W30广汇能源23欧普康视29腾讯控股348快手-W28广汽集团22格力电器27绝味食品33票留存率较9坚朗五金27欧派家居21上海机场25快手-W3210比亚迪股份17比亚迪电子20欧派家居24康龙化成27低合计348合计364合计395合计357数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置制造消费行业快速轮动行业配置情况板块配置集中行业分布广泛看好中游制造消费板块轻工制造电力设备汽车社会服务行业持仓持续增长接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子2311023TMT传媒13742867通信1415建筑装饰54366218机械设备1762271833轻工制造212987电力设备104075中游制造255公用事业74国防军工1340交通运输2621综合28医药医药生物244700建筑材料63854120371920基础化工1655周期131有色金属1030石油石化26农林牧渔115135104324614汽车8099社会服务276083消费食品饮料291979307商贸零售3115家用电器201311纺织服饰2318房地产6636486757498069362金融62银行621916行业个数7855391819823注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现择时能力突出换手率较高选股能力低于中位数近期略有反弹择时能力择时能力突出近期在90分位附近注虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期交易能力近期所处分位下降换手率换手率较高稳定在在70分位附近注2021H2数据缺失虚线右侧为现任基金经理接手时期注虚线右侧为现任基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析大中盘成长接手后偏好高估值高动量Sharpe模型大中盘成长收益归因超72的行业获得正超额收益超额收益主要来源于选股收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益轻工制造345233003109汽车242297-017-038社会服务213031001181有色金属154-013248-080电子139-002374-234基础化工087025024038石油石化081015026040机械设备068015027026交通运输068-002075-005国防军工068020014034电力设备060-077202-065注数据截至2022-12-30虚线右侧为现基金经理接手时期建筑装饰037-001060-022Barra模型接手后偏好高估值高动量传媒034003006025纺织服饰034004000029通信024001013010建筑材料020010006004农林牧渔-001000-002000商贸零售-010023-022-011房地产-022-014-002-006医药生物-033-037035-031家用电器-040-040-001001食品饮料-082-077-007002平均收益068019048000正收益比率7273545568185455注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析兼具机构和个人投资者青睐正收益比例亮眼基金规模接手后规模迅速增长近期有所回落投资者占比兼具机构和个人投资者青睐注合并规模单位亿元注虚线右侧为现基金经理接手时期注虚线右侧为现基金经理接手时期管理者持有金额近期管理者持有金额快速增长买入持有分析持有三年平均收益达2237正收益比例8079期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月5809292326一年6440798639两年740913821448三年807924012237注虚线右侧为现基金经理接手时期注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园