投资框架
　　胜率：从中长期考察企业盈利的核心因素来选股，拉长久期以保障确定性，博取绝对收益。
　　赔率：遏制持有效应带来的心理偏差，不断跟踪标的并反馈，根据风险剩余完善组合构建。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基建信中小盘A000729OF行业轮动高夏普善于选股交易中小盘成长机构认可证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年2月24日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理周智硕个人简介清华大学经管硕士时间就职公司担任职务13年证券从业年200907-201208南方基金研究员限超2年公募基201208-201307中国国际金融有限公司研究员金管理经验201308-201602北京鸿道资管研究员投资经理在管基金10096201602-201611某私募基金研究员投资经理亿元201611-201711上海七曜投管投资经理201711-202006工银瑞信基金投资经理202006-建信基金基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报000756建信潜力新蓝筹股票A20200918-7621000729建信中小盘先锋股票A20200918-8365530005建信优化配置混合A20210929-201注数据截至2023-02-19仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析坚持长期主义注重企业稳定成长投资框架选股要点胜率从中长期考察企业盈利的核心因素来选股拉长久期以保障确定性博取绝对收益基本面信息的收集和整理注重关键因素公司的关键因素并持续跟踪赔率遏制持有效应带来的心理偏差不断跟踪标的并反馈根据风险剩余完善组合构建流程化交易寻找模型间的共性通过数据结构思维库找到价格变化的重要触发剂海量信息提前拟定按时进行调研整理交易计划交易评估多个假设并行与研究员交流并联假设时针对模型关键因素进行讨论数据来源Wind东吴证券研究所雪球网4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析超额收益显著高夏普长短期业绩兼优情境分析正超额收益显著各情境表现稳健净值与回撤近年净值显著升高回撤控制优秀注数据截至2023-02-10虚线右侧为现基金经理接手时期注数据截至2023-02-10虚线右侧为现基金经理接手时期短期收益近一年收益率同类前10长期收益近三年夏普率139年化收益率427近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益020457030本基金245139-288427最近三年沪深300192011-39636排名178864171864646846中证500194034-31680近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金235100-317284基金收益-1016849823最近五年沪深300192009-39633排名60181168743210862中证500210017-36250注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置长期高仓位股票持仓持续分散化仓位配置长期高仓位有小幅波动重仓股留存率与集中度留存率波动集中度小幅下降时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比874946927931893944941911债券占比0000000300000306其他占比126547367107565683时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比重仓股前十大重1兖矿能源92兖矿能源77兖矿能源95兖矿能源852意华股份49TCL中环61山煤国际64南都电源53仓股占比4243TCL中环48山煤国际48南都电源60中国汽研47持仓较分散兖矿4陕西煤业48南都电源40意华股份43中瓷电子415平煤股份46意华股份40淮北矿业43广汇能源38能源南都电源6江苏神通46圆通速递39晋控煤业34美联新材377振华新材39振华新材38迈为股份29意华股份35意华股份3只股票8中航西飞37陕西煤业38美联新材28三一重能329迈为股份34横店东磁37TCL中环28山煤国际30连续重仓四季度10南都电源33晋控煤业35广汇能源26圆通速递25合计473合计453合计450合计424数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置偏好制造周期行业集中轮动行业配置情况偏好制造周期板块行业集中轮动近期看好煤炭电力设备行业单一行业占比约20内接手时期接手前接手后分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子741815545841054773传媒81603612391304922TMT162计算机2467836810通信3213318858电力设备11514575526930200176机械设备5052303611119414155国防军工9191551112812741轻工制造25582834中游制造336环保533646建筑装饰34571521交通运输202865公用事业55医药医药生物161927744371818基础化工12558114116651745365煤炭105100222建筑材料425441周期353有色金属302737钢铁4729石油石化1730食品饮料5310631874439汽车163549765425商贸零售304015消费64农林牧渔5920社会服务59纺织服饰1312金融房地产7200行业个数141516131314121593注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力与交易能力突出交易活跃选股能力选股能力出色稳定在近100分位择时能力淡化择时近期上升至40分位交易能力近期上升至90分位换手率换手率较高平均在80分位上下注虚线右侧为现基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析中小盘成长偏好高估值高流动性高动量Sharpe模型中小盘成长风格收益归因7647的行业获得超额收益超额收益主要来源于选股收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益电力设备492291079122煤炭425200022204基础化工301015227059有色金属277-051626-297电子157005123029石油石化084030024030计算机074020227-173医药生物068020289-241注数据截至2023-01-31虚线右侧为现基金经理接手时期通信044079-012-023Barra模型偏好高估值高流动性高动量食品饮料036014018003国防军工030-006045-008交通运输028044-009-008汽车019000019000建筑材料000-002008-006传媒-003000-003001公用事业-005-006002-002机械设备-009014-015-008平均收益119039098-019正收益比率7647647176474118注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析规模迅速扩张持有三年平均收益7691基金规模近期规模落在4207亿投资者占比接手后机构持有占比显著上升注合并规模单位亿元注虚线右侧为现基金经理接手时期管理者持有比例近期公司自购金额上升至2000万元买入持有分析持有三年收益平均值达7691期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月5934117191三个月6356288594六个月68037411169一年67269812177两年668821135081三年718547797691胜率顺境胜率逆境胜率胜率598084381842注成立以来任意时点买入并持有相应期间注虚线右侧为现基金经理接手时期数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn东吴证券财富家园