投资理念
　　基于周期的价值投资，主要从宏观周期、行业周期、企业周期这三个维度出发，动态构建更具性价比的投资组合。
　　自上而下，全方位布局，全行业配置。
　　专注左侧布局，力争在市场没有给出确定性预期之前看到拐点到来的可能，提前入场。而左侧布局的成功率，取决于对宏观、行业、企业周期认知的准确性与敏感性。
　　在市场还在进一步“追高”时提前撤出，以此来保留足够的安全边际。
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基华商新趋势优选166301OF穿越牛熊高夏普高收益持仓分散选股择时能力突出机构认可证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年3月8日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理个人简介权益型基金经理周海栋管理科学与工程硕士超19年投资研究经任职经历验超10年公募基曾就职于上海慧旭药物研究所上海拓引数码技术有限公司金管理经验时间就职公司担任职务在管基金23010亿200801-201005中国国际金融有限公司研究员行业研究员投资经理元201005-华商基金管理有限公司基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图经验基金代码基金名称任职时间任职回报852010761华商甄选回报混合A20210119-3781008488华商恒益稳健混合20200220-7725394834防守规模630002华商盛世成长混合20171221-12416000390华商优势行业混合20160805-24264166301华商新趋势优选灵活配置混合20150514-32844984进攻注数据截至2023-02-17仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析基于周期进行价值投资注重左侧布局投资理念基于周期的价值投资基于周期的价值投资主要从宏观周以利率为锚来衡量市场流动性并据此确定自己组合仓位高低以及期行业周期企业周期这三个维度出宏观周期组合风格是偏进攻还是偏防守发动态构建更具性价比的投资组合自上而下全方位布局全行业配置短期看行业供需结构供需的不匹配专注左侧布局力争在市场没有给出确会带来短期行情行业在发展过程中会出现景气和相对平稳不断交替的状定性预期之前看到拐点到来的可能提行业周期态中长期抓起伏间蕴藏的势能前入场而左侧布局的成功率取决于对宏观行业企业周期认知的准确性公司的发展都处在投入和产出不断与敏感性周而复始的过程中在企业加大投入时进入步入平台时撤出力求在市场还在进一步追高时提前撤企业周期抓住盈利爆发的红利出以此来保留足够的安全边际数据来源Wind东吴证券研究所雪球4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析穿越牛熊高夏普高收益近一年收益率亮眼情境分析穿越牛熊超额收益稳定提升净值与回撤净值平稳上升近三年来最大回撤29注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10短期收益近一年收益率同类前2长期收益最近三年年化收益率超39夏普率达122近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益-079537817本基金261122-296395排名1537229419222894382274最近三年沪深300192011-39636中证500194034-31680近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金257121-296386基金收益10421526950最近五年沪深300192009-39633排名8422524321632352288中证500210017-36250注数据截至2023-02-10注数据截至2023-02-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置仓位灵活配置股票持仓分散仓位配置近期股票仓位不断下降灵活配置重仓股留存率与集中度近一年集中度持续下降时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比900879820906864823754744债券占比0201000300000000其他占比9812018091136177246256时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股近四季度序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1紫金矿业70紫金矿业61紫金矿业55紫金矿业56前十大重仓股占比2神火股份47神火股份36神火股份28神火股份243云铝股份33电科网安30吉祥航空24铜陵有色21持续下降持仓分4铜陵有色27陕西煤业25中科曙光22中国软件195西部矿业26铜陵有色24金诚信20金诚信19散紫金矿业神6东方通26兰花科创24中国软件20鸣志电器187兴业银行25中科曙光24银泰黄金19云铝股份17明股份金诚信连8兰花科创24浪潮信息23鸣志电器18吉祥航空16续重仓四个季度9洛阳钼业23洛阳钼业21新点软件18电科网安1510金诚信23金诚信21陕西煤业18新点软件13合计325合计288合计241合计218数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置板块配置集中行业周期性轮动行业配置情况板块配置集中行业周期性轮动且覆盖面广近期重仓有色金属计算机煤炭分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1计算机1661582213951769668166TMT电子15710512522131133199传媒3114交通运输1871561773767536524电力设备281124139271825机械设备1817352121中游制造103建筑装饰2934国防军工1336公用事业2220医药医药生物236144552900有色金属93127274373347260煤炭77167117钢铁14709562周期401基础化工1040484410石油石化121624建筑材料14汽车1063524429消费社会服务4152111529农林牧渔265218银行183662298119金融非银金融4532房地产13行业个数810111410131112765注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股择时能力优秀交易较活跃选股能力逐步上升至90分位以上表现突出择时能力长期稳定在80分位左右表现亮眼交易能力波动较大多数时间位于60分位以上换手率多数时间处于60以上分位交易活跃数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析中小盘为主成长价值兼顾高Beta高流动性Sharpe模型以中小盘为主成长价值兼顾收益归因煤炭石油石化等行业超额收益明显73的行业获得正选股收益超额收益主要来源于选股收益行业超额收益配置收益选股收益其他收益煤炭361228011122石油石化088013032043机械设备071004053014计算机059-008012055银行026019034-027交通运输024003020002通信018000018-001电子011-001022-010美容护理008006001001注数据截至2023-01-31国防军工005-004019-010Barra模型注重高Beta高盈利高流动性的股票社会服务004002000002建筑装饰-008004-005-007基础化工-008-010004-003汽车-032-005-027001医药生物-036-039035-031公用事业-058-001-060002电力设备-147-185164-126有色金属-244310-063-491食品饮料-275-284197-187平均收益-007003025-034正收益比率5789473773684737注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析规模大幅增长机构认可长期持有收益亮眼基金规模基金规模不断增长近期达98亿元投资者占比机构投资者占比不断提升机构认可度高注合并规模单位亿元管理者持有金额22H1管理者持有金额大幅提升买入持有分析持有三年平均收益超120顺境胜率高期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月6108165189三个月6938490595六个月770510411177一年858717882705两年941554157095三年94981302312458胜率顺境胜率逆境胜率胜率612983611875注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见11免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn12东吴证券财富家园数据来源Wind东吴证券研究所