投资要点：
　　2023年1-2月数据关注点：2023年1-2月房地产开发投资累计同比下降5.7%，增幅相对2022年1-12月回升4.2个百分点。2023年伊始房地产开发投资增速停止下探趋势。
　　 2023年1-2月数据关注点：2023年1-2月行业开发投资完成额同比2022年同期下滑5.7%，较2022年12月环比上升51.3%；商品房销售额数据同比2022年同期下滑0.1%，较2022年12月环比上升5.4%；开发资金来源同比2022年同期下滑15.2%，较2022年12月环比上升68.4%；新开工面积同比2022年同期下降9.4%，较2022年12月环比上升51.5%。
　　2023年1-2月新开工面积同比降幅缩窄，竣工面积同比增速回正。2023年1-2月房屋新开工面积1.36亿平方米，累计同比下降9.4%，跌幅较2022年1-12月缩窄30.0个百分点。2023年1-2月房屋竣工面积1.32亿平方米，累计同比上升8.0%，较2022年1-12月的累计同比上升23.0个百分点。
　　房企到位资金累计降幅缩窄，恢复情况不及预期。2023年1-2月全国房地产资金来源总量达到2.13万亿元，累计同比下降15.2%，跌幅较2022年1-12月缩窄10.8个百分点。从2023年1-2月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的16.4%，利用外资占比0.02%，自筹资金占比29.7%，其他资金占比53.9%。
　　 2023年1-2月销售面积同比降幅缩窄，销售金额同比降幅缩窄。2023年1-2月商品房销售面积1.51亿平方米，累计同比2022年下降3.6%，跌幅较2022年1-12月缩窄20.7个百分点。2023年2月商品房销售额为1.54万亿元，累计同比2022年下降0.1%，跌幅较2022年1-12月缩窄26.7个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023年1-2月一线城市销售面积同比下降且降幅缩窄，销售金额同比下降且降幅微增；二线城市销售面积和销售金额同比均上升；三线城市销售面积同比下降且降幅缩窄，销售金额同比上升。
　　多项指标如期回升，蓝筹企业后期销售看好。2023年1-2月房地产开发投资同比下降但降幅缩窄，同期商品房销售额同比下降但降幅缩窄。我们认为目前行业多项指标如期回升，按照目前经济重启节奏，优秀企业后阶段销售节奏将逐步走稳。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究房地产证券研究报告行业月报2023年03月16日TableInvestInfo投资评级优于大市维持多项指标如期回升资金来源仍需扩大市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo房地产海通综指20082023年1-2月数据关注点2023年1-2月房地产开发投资累计同比下降571303增幅相对2022年1-12月回升42个百分点2023年伊始房地产开发投资增速597停止下探趋势-109-8152023年1-2月数据关注点2023年1-2月行业开发投资完成额同比2022年同-1521期下滑57较2022年12月环比上升513商品房销售额数据同比2022202232022620229202212年同期下滑01较2022年12月环比上升54开发资金来源同比2022资料来源海通证券研究所年同期下滑152较2022年12月环比上升684新开工面积同比2022年同期下降94较2022年12月环比上升515相关研究TableReportInfo第10周新房成交同比增速供销比继2023年1-2月新开工面积同比降幅缩窄竣工面积同比增速回正2023年1-2续攀升20230312月房屋新开工面积136亿平方米累计同比下降94跌幅较2022年1-12两会房地产相关信息点评地产月缩窄300个百分点2023年1-2月房屋竣工面积132亿平方米累计同比信用修复起始年促进行业健康发展上升80较2022年1-12月的累计同比上升230个百分点20230306第9周新房成交同比增速供销比回房企到位资金累计降幅缩窄恢复情况不及预期2023年1-2月全国房地产资升20230305金来源总量达到213万亿元累计同比下降152跌幅较2022年1-12月缩窄108个百分点从2023年1-2月总资金来源构成情况来看国内贷款占房地产资金来源的164利用外资占比002自筹资金占比297其他资金占比539TableAuthorInfo2023年1-2月销售面积同比降幅缩窄销售金额同比降幅缩窄2023年1-2月商品房销售面积151亿平方米累计同比2022年下降36跌幅较2022年1-12月缩窄207个百分点2023年2月商品房销售额为154万亿元累计同比2022年下降01跌幅较2022年1-12月缩窄267个百分点从商品住宅分线销售数据来看2023年1-2月一线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比下降且降幅微增二线城市销售面积和销售金额同比均上升三线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比上升多项指标如期回升蓝筹企业后期销售看好2023年1-2月房地产开发投资同分析师涂力磊比下降但降幅缩窄同期商品房销售额同比下降但降幅缩窄我们认为目前行Tel02123219747业多项指标如期回升按照目前经济重启节奏优秀企业后阶段销售节奏将逐步走稳Emailtll5535haitongcom证书S0850510120001投资建议维持优于大市评级我们认为市场稳增长的大环境没有改变优分析师谢盐质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股Tel02123219436-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园旭辉Emailxieyhaitongcom控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积余新大正4证书S0850511010019文旅类-华侨城A风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业2目录12023年1-2月多项指标如期回升52行业2023年1-2月投资情况521房地产投资累计同比增速降幅缩窄522新开工面积同比降幅缩窄竣工面积同比增速回正63房地产销售面积累计降幅缩窄销售额累计降幅缩窄74到位资金累计降幅缩窄恢复情况不及预期85投资建议106风险提示10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业3图目录图1全国房地产开发投资累计完成情况6图2全国住宅开发投资累计完成情况6图3全国土地购臵面积累计情况6图4全国土地购臵面积当月情况6图5房屋新开工累计情况6图6房屋当月新开工情况6图7房屋竣工面积累计情况7图8房屋竣工面积当月情况7图9全国商品房销售面积累计情况7图10全国商品房销售面积当月情况7图11全国商品房销售额累计情况7图12全国商品房销售额当月情况7图13商品住宅销售面积分线当月同比8图14商品住宅销售面积分线累计同比8图15商品住宅销售金额分线当月同比8图16商品住宅销售金额分线累计同比8图17全国商品房销竣比情况8图18全国商品房待售面积情况8图19全国房地产开发资金来源累计情况9图20全国房地产单月开发资金情况9图212023年1-2月全国房地产开发资金构成9图22房地产开发资金中国内贷款累计情况9图23房地产开发资金中国内贷款当月情况9图24房地产开发资金中利用外资累计情况10图25房地产开发资金中利用外资当月情况10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业4表目录表1行业数据情况5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业512023年1-2月多项指标如期回升2023年1-2月行业开发投资完成额同比2022年同期下滑57较2022年12月环比上升513商品房销售额数据同比2022年同期下滑01较2022年12月环比上升54开发资金来源同比2022年同期下滑152较2022年12月环比上升684新开工面积同比2022年同期下降94较2022年12月环比上升5152023年1-2月数据关注点2023年1-2月房地产开发投资累计同比下降57增幅相对2022年1-12月回升42个百分点2023年伊始房地产开发投资增速停止下探趋势2023年1-2月新开工同比下滑94较2022年1-12月跌幅缩窄300个百分点2023年1-2月竣工面积同比上升80较2022年1-12月跌幅缩窄230个百分点2023年1-2月房企开发资金同比下降152较2022年1-12月跌幅缩窄108个百分点其中2023年1-2月国内贷款同比下降150个人按揭贷款同比下降153自筹资金同比下降1822023年1-2月商品房销售面积同比下降36较2022年1-12月降幅缩窄207个百分点同期商品房销售金额同比下降01较2022年1-12月降幅缩窄267个百分点从商品住宅分线销售数据来看2023年1-2月一线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比下降且降幅微增二线城市销售面积和销售金额同比均上升三线城市销售面积同比下降且降幅缩窄销售金额同比上升2023年1-2月房地产开发投资同比下降但降幅缩窄同期商品房销售额同比下降但降幅缩窄我们认为目前行业多项指标如期回升按照目前经济重启节奏优秀企业后阶段销售节奏将逐步走稳表1行业数据情况开发投资商品房土地开发新开工指标完成额销售额购臵面积资金来源面积单位亿元亿元万平方米亿元万平米2023年1-2月累计值1366915449-21331135672022年1-2月累计值144991545983825143149672021年1-2月累计值1398619151145330560170372023年1-2月较2022年1-2月-57-01-1000-152-942023年1-2月较2021年1-2月-23-193-1000-302-204资料来源wind海通证券研究所2行业2023年1-2月投资情况21房地产投资累计同比增速降幅缩窄2023年1-2月全国房地产累计开发投资为13669亿元同比下降57增速较2022年1-12月回升42个百分点2023年1-2月住宅开发投资10273亿元同比下降46增速较2022年1-12月回升49个百分点住宅投资占房地产开发投资比重为752比重较2022年1-12月回落06个百分点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业6图1全国房地产开发投资累计完成情况图2全国住宅开发投资累计完成情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图3全国土地购臵面积累计情况图4全国土地购臵面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所22新开工面积同比降幅缩窄竣工面积同比增速回正2023年1-2月房屋施工面积7502亿平方米累计同比下降44跌幅较2022年1-12月缩窄29个百分点2023年1-2月房屋新开工面积136亿平方米累计同比下降94跌幅较2022年1-12月缩窄300个百分点2023年1-2月房屋竣工面积132亿平方米累计同比上升80较2022年1-12月的累计同比上升230个百分点图5房屋新开工累计情况图6房屋当月新开工情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业7图7房屋竣工面积累计情况图8房屋竣工面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所3房地产销售面积累计降幅缩窄销售额累计降幅缩窄2023年1-2月商品房销售面积151亿平方米累计同比2022年下降36跌幅较2022年1-12月缩窄207个百分点2023年1-2月商品房销售额为154万亿元累计同比2022年下降01跌幅较2022年1-12月缩窄267个百分点2023年1-2月住宅销售额同比上升35办公楼销售额同比下降352商业营业用房销售额同比下降208图9全国商品房销售面积累计情况图10全国商品房销售面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图11全国商品房销售额累计情况图12全国商品房销售额当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所从住宅口径的分线数据来看2023年1-2月一线城市商品住宅销售面积485万平方米累计同比下降121同期二线城市商品住宅销售面积2641万平方米累计同比上升42同期三四线城市商品住宅销售面积10261万平米累计同比下降11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业8图13商品住宅销售面积分线当月同比图14商品住宅销售面积分线累计同比资料来源CREIS海通证券研究所资料来源CREIS海通证券研究所2023年1-2月一线城市商品住宅销售额2293亿元累计同比下降147同期二线城市商品住宅销售额4290亿元累计同比上升13同期三四线城市商品住宅销售额7551亿元累计同比上升122图15商品住宅销售金额分线当月同比图16商品住宅销售金额分线累计同比资料来源CREIS海通证券研究所资料来源CREIS海通证券研究所从销竣比情况来看2023年1-2月销竣比数据为115从待售面积来看截至2023年2月末全国商品房待售面积为655亿平米较2022年12月末增加092亿平米去化周期按照12个月移动平均计算为533个月环比2022年12月增加076个月图17全国商品房销竣比情况图18全国商品房待售面积情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所4到位资金累计降幅缩窄恢复情况不及预期2023年1-2月全国房地产资金来源总量达到213万亿元累计同比下降152跌幅较2022年1-12月缩窄108个百分点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业9图19全国房地产开发资金来源累计情况图20全国房地产单月开发资金情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所从2023年1-2月总资金来源构成情况来看国内贷款占房地产资金来源的164利用外资占比002自筹资金占比297其他资金占比539逐个数据分析房地产资金来源中国内贷款2023年1-2月达到3489亿元累计同比下滑1502023年1-2月利用外资5亿元累计同比下降2862023年1-2月自筹资金达到6342亿元累计同比下降182个人按揭贷款属于其他资金范畴2023年1-2月个人按揭贷款达到3495亿元累计同比下降153图212023年1-2月全国房地产开发资金构成资料来源wind海通证券研究所图22房地产开发资金中国内贷款累计情况图23房地产开发资金中国内贷款当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业10图24房地产开发资金中利用外资累计情况图25房地产开发资金中利用外资当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所5投资建议维持优于大市评级我们认为市场稳增长的大环境没有改变优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园旭辉控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城A6风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业11信息披露分析师声明TableAnalysts涂力磊房地产行业谢盐房地产行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司华侨城A保利物业碧桂园碧桂园服务华润臵地中国国贸新湖中宝金科股份卓越商企服务建发股份天健集团融创服务万物云旭辉控股集团保利发展锦和商管华发股份金地集团招商蛇口龙湖集团中国海外发展东方雨虹美的臵业远洋服务越秀服务张江高科万科A中国金茂华润万象生活陆家嘴投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明