本周观点
　　房地产竣工端显著修复，浮法玻璃超预期降库。2023年1-2月，全国房地产开发投资额为1.37万亿元，同比下降5.7%；商品房销售面积为1.51亿平方米，同比下降3.6%，降幅较2022年全年收窄20.7pct；房屋新开工面积为1.36亿平方米，同比下降9.4%，降幅较2022年全年收窄30.0 pct；房屋竣工面积为1.32亿平方米，同比增长8%，增幅扩大23 pct。房地产开发企业到位资金下降15.2%，降幅比2022年全年收窄10.7 pct。房地产销售、竣工数据均有较为明显的改善，对于提振市场信心起到促进作用，后续随着保交楼的持续推进与刚性和改善性住房需求的释放，房地产基本面有望迎来拐点。
　　2023年1-2月，全国平板玻璃产量为1.54亿重量箱，同比下降6.6%，降幅较2022年全年扩大2.9 pct。截至2023/3/9，全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱，环比下降4.24%，同比提升42.37%。折库存天数35.2天，较上期下降1.8天。本周浮法玻璃平均产销率达到114%，较前期明显提升，整体去库明显。
　　基建投资高增速，水泥需求获支撑。2023年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）为5.36万亿元，同比增长5.5%，增速比2022年全年加快0.4 pct。2023年1-2月，全国基础设施建设投资（不含电力）同比增长9%，增速高于去年同期0.9 pct，较2022年全年下降0.4 pct；其中，水利管理业投资同比增长3.0%，道路运输业投资同比增长5.9%，铁路运输业投资同比增长17.8%。2023年1-2月，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长13.1%，增速比2022年全年加快0.8 pct，拉动全部固定资产投资增长6.1 pct。从投资先行指标看，1-2月新开工项目计划总投资同比增长11.8%，投资到位资金（不含房地产开发投资）增长12.5%，为投资持续稳定增长提供有力保障。
　　2023年1-2月，全国累计水泥产量1.99亿吨，同比下降0.6%。1-2月为水泥市场的传统淡季，天气和春节假期影响项目施工；且多数省份冬季错峰停窑，导致水泥产量走弱。进入3月以来，随着基建投资支持力度持续加强、房建项目复工率提升，水泥市场开始逐步转暖。2023/3/6-2023/3/12，P.O 42.5散装水泥全国市场均价为466元/吨，环比上周上涨1.38%，同比下降8.39%。水泥发运率为41.76%，环比上周提高4.59 pct，同比提高11.28 pct。全国水泥磨机运转率为37.23%，环比上周提高2.62 pct，同比提高11.81 pct。库存方面，本周全国水泥库容比为62.61%，环比上周提高1.16 pct，同比提高3.98 pct。
　　投资建议
　　消费建材：短期来看，二手房销售市场显著改善叠加疫情放开后对装修需求的集中使得C端、小B端的消费建材需求率先获得修复。对于大B端消费建材而言，我们认为后续随着“保交楼”专项资金陆续落地，“保交楼”项目进展将提速，大B端竣工消费建材需求恢复可期。中长期来看，消费建材龙头在规模、渠道等方面优势显著，市场集中度提升的逻辑将持续演绎。推荐贯穿于施工周期、且有防水新规催化市场扩容的防水行业龙头东方雨虹；建议关注C端占比提升的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、受益于原材料价格下降、毛利率明显改善的涂料龙头三棵树、亚士创能。
　　玻璃/玻纤：从需求端来看，23年1-2月房屋竣工面积增速表现亮眼，验证竣工端修复逻辑，2023年玻璃需求改善具备较强确定性；供给端在产产能已处近几年低位，且行业普遍亏损形势下将推动企业加速冷修从而进一步优化产能。2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降、价格回涨的趋势有望逐渐显现。玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增、需求旺盛、消化新增产能改善供需格局；中长期内高端产品占比提高、龙头属性强化依然是行业主逻辑，当前板块估值底部区间，配置性价比凸显。推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团，TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技；建议关注规模优势显著、高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石。
　　水泥/外加剂：工程项目复工提速推动水泥需求回暖，水泥“春季躁动”行情可期。当前水泥板块有较大的估值修复空间，且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点，具备较高的安全边际，建议关注区域供需格局优质，积极布局产业链一体化的天山股份。外加剂短期受益于交通建设等基建重大工程项目赶工而带来的需求增长，中长期内机制砂渗透率及混凝土商品化率提升将带来需求总量扩容，推荐风电灌浆料等功能性材料快速成长、2023年减水剂主业有望彰显高弹性的外加剂龙头苏博特。
　　风险提示：
　　宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告建筑材料行业周报2023年3月16日行业投资评级建筑材料行业报告20230306-20230310强于大市维持房地产竣工端显著修复浮法玻璃超预期降库行业基本情况本周观点收盘点位632835房地产竣工端显著修复浮法玻璃超预期降库2023年1-2月52周最高758423全国房地产开发投资额为137万亿元同比下降57商品房销售52周最低518175面积为151亿平方米同比下降36降幅较2022年全年收窄207行业相对指数表现pct房屋新开工面积为136亿平方米同比下降94降幅较2022年全年收窄300pct房屋竣工面积为132亿平方米同比增长8建筑材料沪深30014增幅扩大23pct房地产开发企业到位资金下降152降幅比2022106年全年收窄107pct房地产销售竣工数据均有较为明显的改善2对于提振市场信心起到促进作用后续随着保交楼的持续推进与刚性-2和改善性住房需求的释放房地产基本面有望迎来拐点-6-102023年1-2月全国平板玻璃产量为154亿重量箱同比下降-1466降幅较2022年全年扩大29pct截至202339全国浮法-18-22玻璃样本企业总库存7875万重箱环比下降424同比提升42372022-032022-052022-082022-102022-122023-03折库存天数352天较上期下降18天本周浮法玻璃平均产销率资料来源聚源中邮证券研究所达到114较前期明显提升整体去库明显研究所基建投资高增速水泥需求获支撑2023年1-2月全国固定资分析师丁士涛产投资不含农户为536万亿元同比增长55增速比2022年SAC登记编号S1340522090005全年加快04pct2023年1-2月全国基础设施建设投资不含电Emaildingshitaocnpseccom力同比增长9增速高于去年同期09pct较2022年全年下降研究助理刘依然04pct其中水利管理业投资同比增长30道路运输业投资同SAC登记编号S1340122090020比增长59铁路运输业投资同比增长1782023年1-2月计划Emailliuyirancnpseccom总投资亿元及以上项目投资同比增长131增速比2022年全年加近期研究报告快08pct拉动全部固定资产投资增长61pct从投资先行指标看1-2月新开工项目计划总投资同比增长118投资到位资金不房地产销售回暖推荐C端消费建含房地产开发投资增长125为投资持续稳定增长提供有力保障材-202303082023年1-2月全国累计水泥产量199亿吨同比下降061-2月为水泥市场的传统淡季天气和春节假期影响项目施工且多数省份冬季错峰停窑导致水泥产量走弱进入3月以来随着基建投资支持力度持续加强房建项目复工率提升水泥市场开始逐步转暖202336-2023312PO425散装水泥全国市场均价为466元吨环比上周上涨138同比下降839水泥发运率为4176环比上周提高459pct同比提高1128pct全国水泥磨机运转率为3723环比上周提高262pct同比提高1181pct库存方面本周全国水泥库容比为6261环比上周提高116pct同比提高398pct投资建议消费建材短期来看二手房销售市场显著改善叠加疫情放开后对装修需求的集中使得C端小B端的消费建材需求率先获得修复对于大B端消费建材而言我们认为后续随着保交楼专项资金陆续落地保交楼项目进展将提速大B端竣工消费建材需求恢复可期中长期来看消费建材龙头在规模渠道等方面优势显著市市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分场集中度提升的逻辑将持续演绎推荐贯穿于施工周期且有防水新规催化市场扩容的防水行业龙头东方雨虹建议关注C端占比提升的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎受益于原材料价格下降毛利率明显改善的涂料龙头三棵树亚士创能玻璃玻纤从需求端来看23年1-2月房屋竣工面积增速表现亮眼验证竣工端修复逻辑2023年玻璃需求改善具备较强确定性供给端在产产能已处近几年低位且行业普遍亏损形势下将推动企业加速冷修从而进一步优化产能2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降价格回涨的趋势有望逐渐显现玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增需求旺盛消化新增产能改善供需格局中长期内高端产品占比提高龙头属性强化依然是行业主逻辑当前板块估值底部区间配置性价比凸显推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技建议关注规模优势显著高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石水泥外加剂工程项目复工提速推动水泥需求回暖水泥春季躁动行情可期当前水泥板块有较大的估值修复空间且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点具备较高的安全边际建议关注区域供需格局优质积极布局产业链一体化的天山股份外加剂短期受益于交通建设等基建重大工程项目赶工而带来的需求增长中长期内机制砂渗透率及混凝土商品化率提升将带来需求总量扩容推荐风电灌浆料等功能性材料快速成长2023年减水剂主业有望彰显高弹性的外加剂龙头苏博特风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E601636SH旗滨集团买入10352777408511110241024002271SZ东方雨虹买入33518439416521115861245002918SZ蒙娜丽莎增持1938804614018212991002603737SH三棵树增持118024442726840936392144603378SH亚士创能增持1167503805007024871776600586SH金晶科技买入9271324507108612631046600176SH中国巨石增持146758726167178756707000877SZ天山股份买入964835150810941077936603916SH苏博特买入1739730912314813981159资料来源iFinD中邮证券研究所注股价为2023年3月15日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1本周核心观点511房地产竣工端显著修复浮法玻璃超预期降库512基建投资高增速水泥需求获支撑513投资建议72本周行情回顾83本周动态跟踪1031本周行业动态1032本周公司动态104行业数据跟踪1141水泥1142玻璃1243主要原材料155风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1全国固定资产不含农户投资完成额及累计同比增速万亿元6图表2各项基础设施建设投资累计同比增速6图表3全国房地产开发投资完成额及累计同比增速万亿元6图表4全国商品房销售面积及同比增速亿平方米6图表5房屋新开工面积及同比增速亿平方米6图表6房屋竣工面积及同比增速亿平方米6图表7全国水泥累计产量及同比增速亿吨7图表8全国平板玻璃累计产量及同比增速亿重量箱7图表9本周申万一级行业涨跌幅8图表10近一年建材及子行业涨跌幅相对沪深3008图表11本周建材子行业涨跌幅8图表12本周建材行业个股涨幅前十9图表13本周建材行业个股跌幅前十9图表14申万一级行业指数PETTM剔除负值9图表15申万一级行业指数PBMRQ9图表16建材子行业PETTM剔除负值9图表17建材子行业PBMRQ剔除负值9图表18本周建材行业重点公司公告10图表19PO425散装水泥全国市场均价元吨11图表20全国水泥库容比11图表21全国水泥磨机运转率12图表22全国水泥发运率12图表23浮法玻璃全国市场均价元吨13图表24全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱13图表25浮法玻璃在产产线及开工率条13图表26浮法玻璃在产产能及利用率万吨年13图表272023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况14图表28不同燃料的玻璃吨利润元吨14图表29光伏玻璃现货平均价元平方米14图表30电解铝总库存万吨15图表31螺纹钢社会库存万吨15图表32OPEC一揽子原油现货价美元桶15图表33秦皇岛动力煤Q5500综合交易价元吨15图表34液化天然气市场价石油焦现货价元吨15图表35石油沥青现货价元吨15图表36纯碱现货价元吨16图表37环氧乙烷现货价元吨16图表38钛白粉丙烯酸现货价元吨16图表39PVCHDPEPP现货价元吨16请务必阅读正文之后的免责条款部分41本周核心观点11房地产竣工端显著修复浮法玻璃超预期降库2023年1-2月全国房地产开发投资额为137万亿元同比下降57商品房销售面积为151亿平方米同比下降36降幅较2022年全年收窄207pct房屋新开工面积为136亿平方米同比下降94降幅较2022年全年收窄300pct房屋竣工面积为132亿平方米同比增长8增幅扩大23pct房地产开发企业到位资金下降152降幅比2022年全年收窄107pct房地产销售竣工数据均有较为明显的改善对于提振市场信心起到促进作用后续随着保交楼的持续推进与刚性和改善性住房需求的持续释放房地产基本面有望迎来拐点2023年1-2月全国平板玻璃产量为154亿重量箱同比下降66降幅较2022年全年扩大29pct截至202339全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比下降424同比提升4237折库存天数352天较上期下降18天本周浮法玻璃平均产销率达到114较前期明显提升整体去库明显12基建投资高增速水泥需求获支撑2023年1-2月全国固定资产投资不含农户为536万亿元同比增长55增速比2022年全年加快04pct2023年1-2月全国基础设施建设投资不含电力同比增长9增速高于去年同期09pct较2022年全年下降04pct其中水利管理业投资同比增长30道路运输业投资同比增长59铁路运输业投资同比增长1782023年1-2月计划总投资亿元及以上项目投资同比增长131增速比2022年全年加快08pct拉动全部固定资产投资增长61pct从投资先行指标看1-2月新开工项目计划总投资同比增长118投资到位资金不含房地产开发投资增长125为投资持续稳定增长提供有力保障2023年1-2月全国累计水泥产量199亿吨同比下降061-2月为水泥市场的传统淡季天气和春节假期影响项目施工且多数省份冬季错峰停窑导致水泥产量走弱进入3月以来随着基建投资支持力度持续加强房建项目复工率提升水泥市场开始逐步转暖202336-2023312PO425散装水泥全国市场均价为466元吨环比上周上涨138同比下降839水泥发运率为4176环比上周提高459pct同比提高1128pct全国水泥磨机运转率为3723环比上周提高262pct同比提高1181pct库存方面本周全国水泥库容比为6261环比上周提高116pct同比提高398pct请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表1全国固定资产不含农户投资完成额及累计同比增速万亿元图表2各项基础设施建设投资累计同比增速703545306025355020251540101555300-5-520-10-152020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-0210-152020-02-20-250-25-35基础设施建设投资不含电力同比增速交通运输仓储和邮政业投资同比增速2020-112022-082020-052020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-022020-02电力热力燃气及水的生产和供应业投资同比增速固定资产投资完成额万亿元同比增速右轴水利环境和公共设施管理业投资同比增速资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表3全国房地产开发投资完成额及累计同比增速图表4全国商品房销售面积及同比增速亿平方万亿元米1640201001418301680122014601012408101068200640-104-20220-200-402020-112022-082020-022020-052020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02房地产投资完成额万亿元同比增速右轴商品房销售面积亿平方米同比增速右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表5房屋新开工面积及同比增速亿平方米图表6房屋竣工面积及同比增速亿平方米2512456035201040258152015610504-55-202-150-400-252020-112022-082020-022020-052020-082021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02房屋新开工面积亿平方米同比增速右轴房屋竣工面积亿平方米同比增速右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6图表8全国平板玻璃累计产量及同比增速亿重量图表7全国水泥累计产量及同比增速亿吨箱256512012551010020458358061542560215100540-2-5520-4-15-60-2500-82020-052020-022020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022022-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-052022-082022-112023-02水泥累计产量亿吨同比增速右轴平板玻璃累计产量亿重量箱同比增速右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所13投资建议消费建材短期来看二手房销售市场显著改善叠加疫情放开后对装修需求的集中使得C端小B端的消费建材需求率先获得修复对于大B端消费建材而言我们认为后续随着保交楼专项资金陆续落地保交楼项目进展将提速大B端竣工消费建材需求恢复可期中长期来看消费建材龙头在规模渠道等方面优势显著市场集中度提升的逻辑将持续演绎推荐贯穿于施工周期且有防水新规催化市场扩容的防水行业龙头东方雨虹建议关注C端占比提升的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎受益于原材料价格下降毛利率明显改善的涂料龙头三棵树亚士创能玻璃玻纤从需求端来看23年1-2月房屋竣工面积增速表现亮眼验证竣工端修复逻辑2023年玻璃需求改善具备较强确定性供给端在产产能已处近几年低位且行业普遍亏损形势下将推动企业加速冷修从而进一步优化产能2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降价格回涨的趋势有望逐渐显现玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增需求旺盛消化新增产能改善供需格局中长期内高端产品占比提高龙头属性强化依然是行业主逻辑当前板块估值底部区间配置性价比凸显推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技建议关注规模优势显著高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石水泥外加剂工程项目复工提速推动水泥需求回暖水泥春季躁动行情可期当前水泥板块有较大的估值修复空间且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点具备较高的安全边际建议关注区域供需格局优质积极布局产业链一体化的天山股份外加剂短期受益于交通建设等基建重大工程项目赶工而带来的需求增长中长期内机制砂渗透率及混凝土商品化率提升将带来需求总量扩容推荐风电灌浆料等功能性材料快速成长2023年减水剂主业有望彰显高弹性的外加剂龙头苏博特请务必阅读正文之后的免责条款部分72本周行情回顾202336-2023310建材申万行业指数下跌192沪深300指数下跌396跑输沪深300指数021个百分点在31个申万一级行业中位列第12建材子行业中管材-466水泥制品-472玻纤制造-539跌幅较小其他建材-695玻璃制造-683水泥制造-644跌幅较大图表9本周申万一级行业涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7-8300银行环保通信电子传媒综合钢铁煤炭汽车计算机房地产沪深社会服务建筑材料医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工商贸零售食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融电力设备资料来源iFinD中邮证券研究所图表10近一年建材及子行业涨跌幅相对沪深300图表11本周建材子行业涨跌幅0010-106-20-302-40-2-50-466-472-6-60-539-626-10-70-644-683-695-80-722-14-18建筑材料水泥玻璃玻纤装修建材资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所202336-2023310建材行业个股中中旗新材1955宏和科技468力诺特玻344石英股份257坤彩科技148涨幅较大悦心健康-1667科顺股份-1661兔宝宝-1168瑞泰科技-1162东方雨虹-1094跌幅较大请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表12本周建材行业个股涨幅前十图表13本周建材行业个股跌幅前十20181614012-210-48-66-84-102-120-14-16-18资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所截至2023310申万建材行业指数PETTM剔除负值为1223倍高于沪深300估值申万建材行业指数PBMRQ为154倍平均ROE为1262图表14申万一级行业指数PETTM剔除负值图表15申万一级行业指数PBMRQ708607650540430320210100300300汽车煤炭银行综合电子传媒环保通信钢铁银行电子汽车传媒综合通信环保煤炭钢铁计算机房地产计算机房地产沪深沪深社会服务机械设备轻工制造公用事业纺织服饰基础化工建筑材料建筑装饰农林牧渔美容护理食品饮料商贸零售电力设备医药生物非银金融家用电器有色金属石油石化交通运输食品饮料美容护理社会服务电力设备国防军工医药生物农林牧渔家用电器有色金属机械设备基础化工轻工制造商贸零售纺织服饰公用事业交通运输建筑材料非银金融石油石化建筑装饰国防军工注截至2023310资料来源iFinD中邮证券研究所注截至2023310资料来源iFinD中邮证券研究所图表16建材子行业PETTM剔除负值图表17建材子行业PBMRQ剔除负值354029883403035239530252592086242236188625216201787201621541512231067151086209410505000注截至2023310资料来源iFinD中邮证券研究所注截至2023310资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分93本周动态跟踪31本周行业动态2023年2月社会融资规模增量为316万亿元比上年同期多195万亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加182万亿元同比多增9241亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元同比少增170亿元委托贷款减少77亿元同比多减3亿元信托贷款增加66亿元同比多增817亿元未贴现的银行承兑汇票减少70亿元同比少减4158亿元企业债券净融资3644亿元同比多34亿元政府债券净融资8138亿元同比多5416亿元非金融企业境内股票融资571亿元同比少14亿元来源中国人民银行根据CRIC监测本周重点城市平均去化率降至45各能级成交指数全线回落具体来说一线指数环比下降1582点至9086北上广深四个城市成交面积均不及上周二线成交指数环比下降453点至8175成都成交依旧坚挺规模再升至42万平方米杭州长沙成交小幅回升而武汉青岛成交高位回调重庆成交回落明显三四线成交指数环比下降1689点至12509江门东莞等降幅较大佛山成交继续放量并领跑三四线城市来源克而瑞2023年1月各地组织发行地方政府债券6435亿元其中新增地方政府债券6258亿元一般债券1346亿元专项债券4912亿元再融资债券177亿元一般债券103亿元专项债券74亿元从资金投向看新增一般债券主要用于社会事业37400亿元交通基础设施28517亿元市政建设24810亿元农林水利17694亿元保障性安居工程3917亿元生态环保2501亿元新能源项目2216亿元新型基础设施733亿元能源686亿元仓储物流基础设施028亿元其他16090亿元新增专项债券分别用于市政及产业园区基础设施172638亿元社会事业81200亿元交通基础设施79883亿元保障性安居工程79333亿元农林水利45477亿元生态环保16443亿元仓储物流基础设施11437亿元新型基础设施2637亿元能源1706亿元新能源项目430亿元来源财政部32本周公司动态图表18本周建材行业重点公司公告公告时间公司简称公告内容202339祁连山公司监事邓予生因工作变动申请辞去公司监事会监事职务辞职后不再担任公司任何职务公司2023年3月6日3月7日3月8日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20202339中旗新材属于股票交易异常波动情况公司控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项公司发布2022年业绩快报2022年实现营业收入3370亿元同比增长652实现净利润2023310鲁阳节能582亿元同比增长9022023310帝欧家居公司子公司于近日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书3项截至2023312公司已累计回购股份280596万股占公司总股本的105最高成交价为2023313旗滨集团1147元股最低成交价为784元股已支付的总金额为2950亿元不含交易费用资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分104行业数据跟踪41水泥3月中旬全国水泥行情维持上行趋势多地水泥价格出现上涨主要市场需求持续回升厂家出库量提升库存压力有所缓解近期沿江市场熟料价格再次上涨原材成本上行本周全国水泥行情维持上行趋势多地水泥价格或再次上涨截至202336-2023312PO425散装水泥全国市场均价为466元吨环比上周上涨138同比下降839水泥发运率为4176环比上周提高459pct同比提高1128pct全国水泥磨机运转率为3723环比上周提高262pct同比提高1181pct库存方面本周全国水泥库容比为6261环比上周提高116pct同比提高398pct分区域来看近期华东部分市场水泥价格继续跟涨行情维持上行趋势近日沿江熟料价格亦是再次上涨15元吨支撑水泥价格多地水泥价格或再次上涨华南市场需求持续回升厂家出库情况向好厂家库存压力相对较小同时原材行情上行增加水泥生产成本水泥企业利润压缩为维持利润空间保证企业效益水泥行情维持上行趋势华中市场工地开工率提升厂家销量增长库存压力减小加之下游多地涨价带动本地市场水泥企业尝试性上涨西南市场整体需求表现不及预期多地涨价未落实主要部分厂家执行停窑计划部分厂家正常开窑库存压力不一对调价意见无法一致涨价落实难度较大短期内以稳价为主华北市场多地执行错峰生产水泥企业库存压力较小工地开工情况好于预期节后第二周开始水泥市场需求回升明显支撑市场信心部分市场水泥价格率先上涨西北水泥市场供需两弱跌价促销效果不理想水泥企业稳价心态较强水泥价格暂无明显波动图表19PO425散装水泥全国市场均价元吨图表20全国水泥库容比756207058065540605005546050420453801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表21全国水泥磨机运转率图表22全国水泥发运率8090708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国水泥网中邮证券研究所资料来源中国水泥网中邮证券研究所42玻璃截至20230309全国浮法玻璃市场价为1683元吨较3月2日市场价格上涨043本周均价1679元吨环比增加035同比下降281本周华北市场成交较前期好转工厂产销率提升尤其是沙河地区期现商经销商采买积极性较高工厂多去库明显小板价格上涨大板价格稳定为主但随着价格上涨成交略有减弱临近周末小板市场价格略有回调华东市场销量小幅增加下游采购带动库存转降周内价格小幅提涨安徽江浙三地表现良好山东受外围冲击较大销量平平华中市场价格大稳小动个别价低品牌上调2元重箱场内拿货情绪尚可但需求端缺乏强劲支撑价格持续推涨存压力多数价格持稳运行华南市场下游刚需性补货下浮法白玻企业整体销大于产叠加有产线放水企业整体库存下降白玻价格试探性上浮超白整体产销偏弱价格成交相对灵活东北市场销量尚可内销无好转外发价格占优销量尚可库存周同比增加032增幅进一步收窄西南市场稳中上涨企业上调报价带动市场成交下游备货略有增加产销多在平衡上下库存不同程度下移西北市场大稳小动企业价格以稳为主成交灵活下游需求陆续好转适当补库产销略有分化但整体水平好转请务必阅读正文之后的免责条款部分12图表23浮法玻璃全国市场均价元吨图表24全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱1000030009000280080002600700024006000220050002000180040001600300014002000120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220232020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所截至202339全国浮法玻璃样本企业总库存7875万重箱环比下降424同比提升4237折库存天数352天较上期下降18天本周浮法玻璃平均产销率达到114较前期明显提升整体去库明显截至202339国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302条19985万吨日其中在产237条冷修停产65条浮法玻璃企业开工率为7848产能利用率为7895环比下降管007pct本周全国浮法玻璃开工率7848环比提升006pct产能利用率为7900环比提升03pct图表25浮法玻璃在产产线及开工率条图表26浮法玻璃在产产能及利用率万吨年270925300952659052002608851009025586500025084854900245824800240808047002357823076460075225744500220724400702020-092019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12浮法玻璃在产产线条浮法玻璃开工率右轴浮法玻璃在产产能万吨年产能利用率右轴资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表272023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况地区生产线日熔化量TD时间2023年冷修生产线重庆重庆渝荣一线300202316云南云南云腾一线6002023113湖北咸宁南玻二线7002023130广东江门信义三线9502023214河北河北鑫利一线5002023216广东河源旗滨二线6002023382023年复产点火生产线江苏东台中玻二线6002023131山东威海中玻二线450202325安徽芜湖信义一线5002023219天津天津信义一线6002023225湖北湖北明弘二线1000202338资料来源隆众资讯中邮证券研究所本周20230303-0309根据隆众资讯生产成本计算模型以天然气为燃料的浮法玻璃周均价格1828元吨周均利润-170元吨环比提高116以煤制气为燃料的浮法玻璃周均价格1488元吨周均利润-179元吨环比下降2260以石油焦为燃料的浮法玻璃周均价格1640元吨周均利润45元吨环比下降2623图表28不同燃料的玻璃吨利润元吨图表29光伏玻璃现货平均价元平方米190046170044421500401300381100363490032700302850026300241002220-10018-3002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-06现货价光伏玻璃32mm镀膜-RMB平均价煤制气天然气石油焦现货价光伏玻璃20mm镀膜-RMB平均价资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表30电解铝总库存万吨图表31螺纹钢社会库存万吨2401450220125020018010501601408501206501008045060402501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源Mysteel中邮证券研究所43主要原材料图表32OPEC一揽子原油现货价美元桶图表33秦皇岛动力煤Q5500综合交易价元吨1301300120120011011001009010008090070800607005060040305002020-092021-032020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012021-082021-102020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源datayes中邮证券研究所图表34液化天然气市场价石油焦现货价元吨图表35石油沥青现货价元吨900050008000450070006000400050004000350030002000300010002500020002020-082020-062020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022021-082020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02市场价液化天然气LNG现货价石油焦2020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表36纯碱现货价元吨图表37环氧乙烷现货价元吨40001050010000350095003000900085002500800020007500700015006500100060002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022021-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表38钛白粉丙烯酸现货价元吨图表39PVCHDPEPP现货价元吨22400145002040013500184001250016400115001440010500950012400850010400750084006500640055002022-082020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122023-022021-122020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02现货价聚氯乙烯现货价HDPE现货价PP纤维现货价钛白粉现货价丙烯酸资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所5风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分16中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告发布日后的6个月内的相增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间对市场表现即报告发布日后股票评级的6个月内的公司股价或行中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间指数为基准美国市场以标普可转债500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开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