投资要点
　　事件：
　　统计局发布1-2月数据。1-2月，商品房销售面积同比-3.6%、销售金额同比0.1%、新开工面积同比-9.4%、竣工面积同比+8.0%、开发投资同比-5.7%、到位资金同比-15.2%。
　　点评：
　　1-2月地产销售、投资数据回暖。销售、开发投资、新开工、竣工面积等同比降幅大幅收窄，甚至回正。
　　1、销售方面，同比降幅明显收窄。1-2月商品房销售面积同比-3.6%，商品房销售金额同比-0.1%。如果只看住宅，1-2月面积同比-0.6%，金额同比+3.5%。而去年全年住宅销售面积、金额同比分别为-26.8%、-28.3%，去年12月面积、金额分别同比-31.5%、-26.7%。
　　从结构来看，各区域均有复苏，但东部仍然最强。1-2月，东、中、西、东北商品房销售额同比分别+2.1%/-3.5%/-2.7%/-0.1%（22年分别为-25.1%/-25.7%/-30.6%/-40.9%）。
　　3月以来，销售数据同比持续正增长。高频数据来看，新房49城3月以来（3.1-3.14）销售面积同比+14.2%，其中一线/二线/三四线分别同比+24.5%/+36.3%/-15.2%。但从环比来看，3月前两周环比有所下滑，前两周环比分别-7.0%/-8.4%。
　　2、投资方面，也有回暖。1-2月，房企开发投资完成额同比-5.7%、竣工+8.0%、开工-9.4%，均有回暖。1）开发投资改善，主要受益到位资金边际改善，1-2月房企到位资金同比-15.2%（22年累计同比-25.9%），边际改善。2）竣工主要受益去年积压量的释放，以及保交楼的边际贡献；3）开工改善主要因去年低基数，以及销售边际回暖。
　　3、看好优质房企销售弹性。销售回暖下，分化进一步加大。积极拿地房企1-2月销售金额累计增速+42.1%，百强房企销售累计增速-12.7%。其中，越秀+184.8%，华发+85.4%，蛇口+51.8%，滨江+34.1%，建发+26.0%等，远好于行业平均。
　　投资建议：销售回暖下，看好优质房企弹性。看好华发股份、招商蛇口、保利发展、滨江集团、招商积余，同时也看好金地集团、万科A、新城控股，关注首开股份、华侨城A。
　　风险提示：销售复苏持续性不及预期、调控政策超预期
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId房地产title月统计局数据点评地产销售投资数据回暖1-2investSuggestion中性维持createTime12023年3月16日投资要点相关报告relatedReportsummary行事件业行业资金环境改善看好地产统计局发布月数据月商品房销售面积同比销售金额同比点股机会2022-11-141-21-2-36-房地产行业2022年投资策01新开工面积同比-94竣工面积同比80开发投资同比-57到评略时移世易大浪淘沙2021-位资金同比-152报11-16点评告分析师emailAuthor靳璐瑜1-2月地产销售投资数据回暖销售开发投资新开工竣工面积等同比jinluyuxyzqcomcn降幅大幅收窄甚至回正S01905200800031销售方面同比降幅明显收窄1-2月商品房销售面积同比-36商品房销售金额同比-01如果只看住宅1-2月面积同比-06金额同比35而去年全年住宅销售面积金额同比分别为-268-283去年12月面积金额分别同比-315-267研究助理从结构来看各区域均有复苏但东部仍然最强1-2月东中西东北王沁雯wangqinwenxyzqcomcn商品房销售额同比分别21-35-27-0122年分别为-251-257-306-409洪波hongboxyzqcomcn3月以来销售数据同比持续正增长高频数据来看新房49城3月以来31-314销售面积同比142其中一线二线三四线分别同比245363-宋词songcixyzqcomcn152但从环比来看3月前两周环比有所下滑前两周环比分别-70-842投资方面也有回暖1-2月房企开发投资完成额同比-57竣工80开工-94均有回暖1开发投资改善主要受益到位资金边际改善1-2月房企到位资金同比-15222年累计同比-259边际改善2竣工主要受益去年积压量的释放以及保交楼的边际贡献3开工改善主要因去年低基数以及销售边际回暖3看好优质房企销售弹性销售回暖下分化进一步加大积极拿地房企1-2月销售金额累计增速421百强房企销售累计增速-127其中越秀1848华发854蛇口518滨江341建发260等远好于行业平均投资建议销售回暖下看好优质房企弹性看好华发股份招商蛇口保利发展滨江集团招商积余同时也看好金地集团万科A新城控股关注首开股份华侨城A风险提示销售复苏持续性不及预期调控政策超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业点评报告图1全国商品住宅销售面积及同比图2全国商品住宅销售金额及同比2022430203624020113147108155315103532022153211-061035100100-10-28355-20-268134-201410-300-40商品房销售面积住宅亿平左轴商品房销售额住宅亿元左轴同比右轴同比右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图3东中西东北部商品房销售额同比20806410210-10东部中部-35-28西部-27东北部-01-20-103-30-251-257-40-306-50-409202120222023M1-2资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图4新房49城销售面积单月同比图5一二三四线销售面积同比60363402452022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02020142-100-2049城一线二线三四线-20-152-30-40-60-40-124全国49城销售面积累计同比1月2月3月以来-50资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告图63月前两周新房49城数据有所回落销售面积万方1000202220238006004002000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图7房地产开发投资完成同比图8新开工竣工面积同比15301020801050-150-940-10-5-20-30-10-40-15-50-394开发投资完成额累计同比新开工面积同比竣工面积同比资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图9房企开发资金来源同比201118190859980104257320合计国内贷款自筹资金定金及预收款个人贷款-10-114-20-152-127-150-153-191-182-30-259-254-265-40-33320202021202220231-2资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普或纳斯达克综合指数500回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-