事项：
　　国家统计局公布2023年1-2月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额1.4万亿元，同比降5.7%；新开工1.4亿平米，同比降9.4%；竣工1.3亿平米，同比增长8.0%；商品房销售面积1.5亿平米，同比降3.6%；销售额1.5万亿元，同比降0.1%；房企到位资金2.1万亿元，同比降15.2%。
　　平安观点：
　　投资小幅下滑，全年或延续负增。1-2月地产投资同比降5.7%，降幅较2022年全年（-10%）有所收窄；其中东部、中部、西部、东北部分别下滑3.5%、5.9%、11.7%、12.7%。往后看，考虑2022年土地成交价款同比降48.4%、房企当前拿地仍较谨慎，后续土地购置费或存下行压力；同时部分房企资金偏紧制约建安表现，全年地产投资或延续负增长。
　　新开工持续疲弱，竣工同比转正。1-2月新开工同比降9.4%，降幅较2022年全年（-39%）收窄。考虑上年土地成交下滑幅度大、多数房企对后续销售复苏相对谨慎、新开工意愿有限，维持年度策略判断，预计全年新开工同比降10%。竣工方面，1-2月竣工同比增8.0%，2022年以来单月增速首次转正。近期地产产业链调研反馈，多地保交房项目有序复工、但进展不宜过度乐观，后续随着保交付政策持续发力，全年竣工仍相对乐观。
　　住宅销售额同比转正，后续销售或延续改善。1-2月全国商品房销售面积、销售额同比降3.6%、0.1%，其中住宅销售面积下滑0.6%、销售额增长3.5%，住宅销售额增速自2021年7月以来首次转正。销售回暖与近期调研反馈较为一致，主要因疫后居民生活工作逐步恢复、上年积压购房需求释放、同时收入与房价预期亦逐步改善，叠加房贷等政策环境友好。分区域看，东部、中部、西部、东北地区1-2月销售面积增速分别为-2.2%、-5.5%、-4.3%、2.6%，销售均价较上年12月分别增5.9%、4.0%、-5.6%、4.2%，销售均价提升或主要源于销售结构变化（市区优质楼盘销售好于郊区项目），叠加楼市回暖下、部分楼盘项目折扣力度减弱。往后看，随着收入、房价预期延续改善，三四月传统销售旺季、房企推盘增加，后续销售有望延续改善，全年商品房销售面积表现或有望好于此前预期（-4.5%）。
　　到位资金同比下滑，优质房企支持政策有望加大。1-2月房企到位资金同比降15.2%，其中定金及预收款、按揭贷款、国内贷款分别同比降11.4%、15.3%、15.0%。尽管“金融16条”、“三支箭”政策推进，金融机构在房地产领域支持力度有所加大，但非央国企类的房企资金环境仍偏紧，制约投资开工意愿。3月7日倪虹部长表示用“抓两头、带中间”的方法，以“精准拆弹”的方式化解风险，一视同仁支持优质央国企与民企，同时针对出险房企将严格依法依规处置。未来优质民企资产负债表支持政策有望加大，行业信用风险有望渐缓、洗牌渐进尾声，高信用的优质房企有望凭借融资优势持续扩大市场份额。
　　投资建议：受益政策端持续发力、叠加疫后积压需求释放与市场信心修复，1-2月地产销售、竣工明显改善，后续有望延续。同时投资、拿地延续弱势背景下，未来政策环境仍将延续宽松。建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产、招商蛇口、保利发展、中国海外发展、滨江集团、万科A、金地集团等；同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业、招商积余、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。
　　风险提示：1）销售修复不及预期：当前经济与居民信心处于弱复苏态势，随着此前挤压需求释放殆尽，后续销售存在修复不及预期的风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：当前房企资金环境仍较紧张，若政策发力效果不及预期、资金压力较高企业仍存债务违约展期情形；3）竣工修复不及预期风险：当前保交付政策正持续推进，但部分楼盘项目剩余可售货值不多、难以有效覆盖建安支出，叠加保交房专项贷款申请条件相对严格，部分楼盘仍存在一定交付风险。

研究报告全文：行房地产业2023年03月16日报行业点评告销售竣工明显回暖投资开工延续疲弱强于大市维持事项国家统计局公布2023年1-2月全国房地产开发投资及销售数据其中投资额14行情走势图万亿元同比降57新开工14亿平米同比降94竣工13亿平米同比增长80商品房销售面积15亿平米同比降36销售额15万亿元行同比降01房企到位资金21万亿元同比降152业平安观点点投资小幅下滑全年或延续负增1-2月地产投资同比降57降幅较2022年全年-10有所收窄其中东部中部西部东北部分别下评滑3559117127往后看考虑2022年土地成交价款同比降484房企当前拿地仍较谨慎后续土地购置费或存下行压力相关研究报告同时部分房企资金偏紧制约建安表现全年地产投资或延续负增长平安证券行业点评报告地产投资销售仍然承压竣工有所改善强于大市20230117新开工持续疲弱竣工同比转正1-2月新开工同比降94降幅较证券分析师2022年全年-39收窄考虑上年土地成交下滑幅度大多数房企对后续销售复苏相对谨慎新开工意愿有限维持年度策略判断预计全杨侃投资咨询资格编号年新开工同比降10竣工方面1-2月竣工同比增802022年以来S1060514080002BQV514单月增速首次转正近期地产产业链调研反馈多地保交房项目有序复YANGKAN034pingancomcn工但进展不宜过度乐观后续随着保交付政策持续发力全年竣工仍郑南宏投资咨询资格编号S1060521120001相对乐观ZHENGNANHONG873pingancomcn住宅销售额同比转正后续销售或延续改善1-2月全国商品房销售面积销售额同比降3601其中住宅销售面积下滑06销售额增长35住宅销售额增速自2021年7月以来首次转正销售回暖与近期调研反馈较为一致主要因疫后居民生活工作逐步恢复上年积压购房需求释放同时收入与房价预期亦逐步改善叠加房贷等政策环境友证好分区域看东部中部西部东北地区1-2月销售面积增速分别为-22-55-4326销售均价较上年12月分别增59券40-5642销售均价提升或主要源于销售结构变化市区优研质楼盘销售好于郊区项目叠加楼市回暖下部分楼盘项目折扣力度究减弱往后看随着收入房价预期延续改善三四月传统销售旺季房企推盘增加后续销售有望延续改善全年商品房销售面积表现或有报望好于此前预期-45告到位资金同比下滑优质房企支持政策有望加大1-2月房企到位资金同比降152其中定金及预收款按揭贷款国内贷款分别同比降114153150尽管金融16条三支箭政策推进金融机构在房地产领域支持力度有所加大但非央国企类的房企资金环境仍偏紧制约投资开工意愿3月7日倪虹部长表示用抓两头带中间的方请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容房地产行业点评法以精准拆弹的方式化解风险一视同仁支持优质央国企与民企同时针对出险房企将严格依法依规处置未来优质民企资产负债表支持政策有望加大行业信用风险有望渐缓洗牌渐进尾声高信用的优质房企有望凭借融资优势持续扩大市场份额投资建议受益政策端持续发力叠加疫后积压需求释放与市场信心修复1-2月地产销售竣工明显改善后续有望延续同时投资拿地延续弱势背景下未来政策环境仍将延续宽松建议关注积极拿地改善资产质量融资及销售占优的强信用房企越秀地产招商蛇口保利发展中国海外发展滨江集团万科A金地集团等同时建议关注物业管理企业及产业链机会如保利物业招商积余东方雨虹科顺股份伟星新材坚朗五金等风险提示1销售修复不及预期当前经济与居民信心处于弱复苏态势随着此前挤压需求释放殆尽后续销售存在修复不及预期的风险2个别房企流动性问题发酵连锁反应超出预期风险当前房企资金环境仍较紧张若政策发力效果不及预期资金压力较高企业仍存债务违约展期情形3竣工修复不及预期风险当前保交付政策正持续推进但部分楼盘项目剩余可售货值不多难以有效覆盖建安支出叠加保交房专项贷款申请条件相对严格部分楼盘仍存在一定交付风险请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容房地产行业点评图表11-2月投资下滑57资料来源国家统计局平安证券研究所图表2分区域投资情况资料来源国家统计局平安证券研究所图表31-2月新开工下滑9资料来源国家统计局平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容房地产行业点评图表41-2月竣工同比增8资料来源国家统计局平安证券研究所图表51-2月地产销售面积同比仅降36资料来源国家统计局平安证券研究所图表6分区域销售面积变化资料来源国家统计局平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容房地产行业点评图表71-2月房企到位资金同比降15资料来源国家统计局平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街中心B座25层大厦26楼心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033