事项：
　　统计局公布2023年1-2月房地产投资和销售数据。2023年1-2月，商品房销售额15449亿元，同比下降0.1%；商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；房屋新开工面积13567万平方米，同比下降9.4%；房屋竣工面积13178万平方米，同比增长8.0%。
　　国信地产观点：1）销售降幅收窄，购房者的信心逐步重筑；2）房地产开发投资额和房企到位资金降幅均收窄；3）开工降幅收窄，竣工同比回正；4）投资建议：相比2022年，2023年开年销售降幅收窄、竣工明显回暖、房企融资也逐渐修复。虽然销售复苏的持续性有待观察，但竣工回补的确定性毋庸置疑，我们维持竣工确定性强于销售的判断。个股方面，看好销售增速高的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。
　　投资建议：
　　相比2022年，2023年开年销售降幅收窄、竣工明显回暖、房企融资也逐渐修复。虽然销售复苏的持续性有待观察，但竣工回补的确定性毋庸置疑，我们维持竣工确定性强于销售的判断。个股方面，看好销售增速高的α属性较强的公司，核心推荐越秀地产。
　　风险提示：
　　1、政策落地效果及后续推出强度不及预期；2、外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月15日统计局1-2月房地产数据点评超配维持竣工确定性强于销售的判断行业研究行业快评房地产投资评级超配维持评级证券分析师任鹤010-88005315renheguosencomcn执证编码S0980520040006证券分析师王粤雷0755-81981019wangyueleiguosencomcn执证编码S0980520030001证券分析师王静021-60893314wangjing20guosencomcn执证编码S0980522100002事项统计局公布2023年1-2月房地产投资和销售数据2023年1-2月商品房销售额15449亿元同比下降01商品房销售面积15133万平方米同比下降36房地产开发投资13669亿元同比下降57房屋新开工面积13567万平方米同比下降94房屋竣工面积13178万平方米同比增长80国信地产观点1销售降幅收窄购房者的信心逐步重筑2房地产开发投资额和房企到位资金降幅均收窄3开工降幅收窄竣工同比回正4投资建议相比2022年2023年开年销售降幅收窄竣工明显回暖房企融资也逐渐修复虽然销售复苏的持续性有待观察但竣工回补的确定性毋庸置疑我们维持竣工确定性强于销售的判断个股方面看好销售增速高的属性较强的公司核心推荐越秀地产5风险提示政策落地效果及后续推出强度不及预期外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行房企信用风险事件超预期冲击评论销售降幅收窄购房者的信心逐步重筑2023年1-2月商品房销售额15449亿元同比-01降幅较2022年12月收窄276个百分点较2022全年收窄267个百分点商品房销售面积15133万平方米同比-36降幅较2022年12月收窄279个百分点较2022全年收窄207个百分点销售均价10209元环比2022年12月16较2022全年均价40我们认为销售修复主要是随着疫情扰动减弱经济活动恢复常态需求激活政策出台购房者的信心逐步重筑图1商品房销售额累计同比图2商品房销售额单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图3商品房销售面积累计同比图4商品房销售面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理图5商品房销售均价累计同比图6商品房销售均价单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理房地产开发投资额和房企到位资金降幅均收窄2023年1-2月房地产开发投资完成额为13669亿元同比-57降幅较2022年12月收窄65个百分点较2022全年收窄42个百分点房企到位资金为21331亿元同比-152降幅较2022年12月收窄136个百分点较2022全年收窄108个百分点在高层坚定有效防范化解优质头部房企风险促进房地产业平稳发展的持续表态和政策帮扶下房企投融资数据明显改善请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图7房地产开发投资累计同比图8房地产开发投资单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理图9到位资金累计同比图10到位资金单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理开工降幅收窄竣工同比回正2023年1-2月房屋新开工面积13567万平方米同比-94降幅较2022年12月收窄349个百分点较2022全年收窄300个百分点竣工面积13178万平方米同比80较2022年12月回升146个百分点较2022全年回升230个百分点我们认为在销售回暖和政策呵护下房企资金压力缓释开竣工数据修复而在疫情扰动减弱后保交楼工作继续推进迟滞竣工回补我们维持竣工端确定性高于开工端和销售端的判断请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图11新开工面积累计同比图12新开工面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理图13竣工面积累计同比图14竣工面积单月同比资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局Wind国信证券经济研究所整理投资建议相比2022年2023年开年销售降幅收窄竣工明显回暖房企融资也逐渐修复虽然销售复苏的持续性有待观察但竣工回补的确定性毋庸置疑我们维持竣工确定性强于销售的判断个股方面看好销售增速高的属性较强的公司核心推荐越秀地产风险提示1政策落地效果及后续推出强度不及预期2外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行3房企信用风险事件超预期冲击请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告相关研究报告房地产行业周观点-新房销售复苏节奏趋缓二手住宅成交势头良好2023-03-14房地产行业周观点-地产销售持续复苏因城施策力度未松2023-03-062023年2月房地产数据点评-市场逐渐回暖金三银四可期2023-03-02房地产行业2023年3月投资策略暨年报前瞻-节后销售复苏板块业绩承压2023-02-28房地产行业周观点-新房销售逐渐复苏土地溢价率明显提升2023-02-27请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032