事项：
　　3月15日，国家统计局公布2023年1-2月固定资产投资数据。2023年1-2月，全国固定资产投资（不含农户）完成额5.4万亿元，同比增长5.5%，2022全年累计同比增长5.1%。其中，国有控股投资同比增长10.5%，环比多增0.4pct，民间投资同比增长0.8%，环比少增0.1pct。基建投资方面，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长9%。其中，水利管理业投资增长3%（-10.6pct），公共设施管理业投资增长11.2%（+1.1pct），道路运输业投资增长5.9%（+2.2pct），铁路运输业投资增长17.8%（+16.0pct）。
　　国信建筑观点：
　　1）维持对2023年全年基建投资高增长的乐观态度。2023年专项债前置发行，政府基建投资意愿强烈，随着缺资金和缺项目等现实问题逐步化解，预计全年基建投资增速保持7%-9%高增长；
　　2）基建细分领域具备持续高增长潜力。水利、能源、交通等细分领域延续2022年高增态势，交通领域增长强劲，城市综合开发、生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求，基建投资增长具备可持续性；
　　3）今年适逢“一带一路”十周年与第三届峰会举办，叠加“国企改革”与“中特估值”强概念，重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建。
　　4）风险提示：政策落地不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年03月15日统计局1-2月基建数据点评超配基建投资开年迎高增交通领域强复苏行业研究行业快评建筑装饰投资评级超配维持评级证券分析师任鹤010-88005315renheguosencomcn执证编码S0980520040006联系人朱家琪021-60375435zhujiaqiguosencomcn事项3月15日国家统计局公布2023年1-2月固定资产投资数据2023年1-2月全国固定资产投资不含农户完成额54万亿元同比增长552022全年累计同比增长51其中国有控股投资同比增长105环比多增04pct民间投资同比增长08环比少增01pct基建投资方面基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业同比增长9其中水利管理业投资增长3-106pct公共设施管理业投资增长11211pct道路运输业投资增长5922pct铁路运输业投资增长178160pct国信建筑观点1维持对2023年全年基建投资高增长的乐观态度2023年专项债前置发行政府基建投资意愿强烈随着缺资金和缺项目等现实问题逐步化解预计全年基建投资增速保持7-9高增长2基建细分领域具备持续高增长潜力水利能源交通等细分领域延续2022年高增态势交通领域增长强劲城市综合开发生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求基建投资增长具备可持续性3今年适逢一带一路十周年与第三届峰会举办叠加国企改革与中特估值强概念重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁中国建筑中国铁建中国交建4风险提示政策落地不及预期重大项目审批进度不及预期国央企改革推进不及预期评论基建投资开年高增9能源投资再加速固定资产投资稳步增长55民间投资持续低迷2023年1-2月全国固定资产投资不含农户完成额54万亿元同比增长552022全年累计同比增长51从投资主体看国有控股投资加速1-2月同比增长105较2022全年多增04pct民间投资1-2月同比增长08民间资本投资信心仍然不足广义基建高增长能源投资再加速2023年1-2月广义基建投资约14万亿元同比增长122狭义基建即基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业累计完成约11万亿元同比增长90从基建细分领域看电力热力燃气及水的生产和供应业投资同比增长2542022年全年增1932023开年能源投资再加速交通运输仓储和邮政业投资同比增长92水利环境和公共设施管理业投资同比增长981-2月开工高增延续22年开工前置特征根据Mysteel数据2023年1月份2月份全国开工项目总投资额分别为9491万亿元累计同比增长931422022全年全国开工项目总投资额为543万亿元同比增长70其中前三季度开工项目总投资额463万亿元同比增长145四季度进入新一轮项目谋划申报期开工有所放缓实现开工投资额80万亿元同比下降222请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告图1固定资产投资完成额累计值及同比增速图2固定资产投资完成额构成单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图3广义狭义基建投资增速单位图4分领域基建投资增速单位资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图52021年以来月度重大项目开工投资额单位亿元图620222023年开工项目投资额累计同比增速资料来源Mysteel国信证券经济研究所整理资料来源Mysteel国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告基建细分领域增长潜能大交通领域强复苏水利公共设施投资增速平稳公共设施管理高增长2023年1-2月水利环境和公共设施管理业固定资产投资完成额6245亿元同比增长98较2022全年少增05pct其中水利管理业投资完成814亿元同比增长3较2022全年少增106pct公共设施管理业投资完成4940亿元同比增长112较2022全年多增11pct图7水利环境和公共设施管理业投资增速单位图8水利环境和公共设施管理业细分领域对增速拉动资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图92021年起水利环境和公共设施管理业增速对比单图10近三年2月份水利环境和公共设施管理业细分领域投位资完成额累计值对比单位亿元资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告交运仓储投资保持9高增铁路投资同比高增1782023年1-2月交通运输仓储邮政业投资完成5242亿元同比增长92与2022全年增速持平其中道路运输业投资完成3668亿元同比增长59较2022全年多增22pct铁路运输业完成投资641亿元同比增长178较2022全年多增16pct铁路投资在2022最后两个月增速回正恢复强劲图11交通运输仓储邮政业投资增速单位图12交通运输仓储邮政业细分领域对增速拉动资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图14近三年2月份交通运输仓储邮政业细分领域投资完图132021年起交通运输仓储邮政业增速对比单位成额累计值对比单位亿元资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理投资建议2023年1-2月份基建投资维持高增专项债前置发行政府基建投资意愿强烈随着缺资金和缺项目等现实问题逐步化解预计全年基建投资增速保持7-9高增长水利能源交通等细分领域延续2022年高增态势城市综合开发生态环境修复等将创造新的基础设施建设需求基建投资增长具备可持续性今年适逢一带一路十周年与第三届峰会举办叠加国企改革与中特估值强概念重点推荐涉海外业务的低估值央企基建龙头中国中铁中国建筑中国铁建中国交建风险提示政策落地不及预期重大项目审批进度不及预期国央企改革推进不及预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告相关研究报告建筑行业周观点-再论中国特色估值体系与建筑板块的关系2023-03-13建筑行业周观点-专项债限额和赤字率目标提升后续政策力度仍值得期待2023-03-06建筑行业2023年3月投资策略-基建高景气地产企稳复苏建议积极布局建筑龙头2023-03-02建筑行业周观点-房建开复工超预期基建资金到位将更加前置2023-02-27建筑行业周观点-开复工节奏加快高景气可期2023-02-20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032