l行情&业绩回顾：2023年2月至今面板(申万)指数上涨3.90%，1月全球主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑
　　行情回顾：2023年2月至今面板(申万)指数上涨3.90%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数4.68、8.55、8.46pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨2.26%、1.90%、13.79%、5.03%、6.78%。估值方面，截至3月10日A股面板行业总市值4642.48亿元，整体PB（LF）为1.32x，处于近五年的26.6%分位。
　　业绩回顾：根据Omdia数据，1月全球大尺寸LCD面板月度营收37.22亿美元，环比下降23.21%，同比下降43.03%，其中京东方、TCL华星、惠科、友达、群创、LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降40.79%、43.84%、15.44%、47.77%、52.00%、43.24%。中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）3Q22营收1189.63亿元，环比下降5.27%，同比下降25.55%；归母净利润-83.25亿元，环比下降725%，同比下降142%；毛利率同比下降26.61pct、环比下降7.64pct至0.99%，净利率同比下降19.33pct、环比下降6.19pct至-7.00%；应收账款周转天数同比减小9.47天、环比减小4.67天至49.38天，存货周转天数同比增加4.47天、环比下降1.14天至55.10天。
　　l价格&成本：3月TV面板价格有望全面回升并重返现金成本水平
　　电视：根据Omdia数据，2023年2月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为31、52、78、90、121美元/片，环比增长0.0%、0.0%、4.0%、3.4%、4.3%；Omdia预计3月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为32、54、81、93、126美元/片，环比增长3.2%、3.8%、3.8%、3.3%、4.1%。2月下旬以来国内二线电视厂商开始回补库存，叠加国内618、北美亚马逊Prime Day促销拉动，3月起电视面板价格有望全面回升并重返现金成本水位。根据WitsView数据，2022年四季度32、55、43、65英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本9.56%、13.30%、13.18%、23.60%。
　　笔记本：根据Omdia数据，2023年2月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCDIT面板价格环比变动0.0%、0.0%、-0.2%至20.7、26.0、46.1美元/片；Omdia预计3月10.1、14、23.8英寸LCDIT面板价格将环比持平。根据WitsView数据，2022年四季度14、15.6英寸笔记本面板平均价格为26.03、25.83美元，现金成本为16.97、17.86美元，价格分别高出现金成本53.37%、44.63%
　　 l供给&需求：1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降27.76%，其中TV、Monitor、NoteBook、Tablet出货面积均同比下降
　　供给方面，我们预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长3.08%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.37%、1.35%、1.33%、0.61%；预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.66%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比增长0.62%、0.09%、0.49%、1.01%。
　　需求方面，2023年1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降27.76%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降22.44%，全球LCD显示器面板出货面积同比下降41.58%，全球笔记本电脑面板出货面积同比下降55.57%，全球平板电脑面板出货面积同比下降21.35%。
　　我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。
　　l投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A、TCL科技、三利谱
　　我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。同时，随着LCD景气度逐步筑底回暖，三利谱等上游偏光片厂商有望实现业绩逐步回升。此外，我们继续推荐受益于海外智能交互平板需求旺盛及国内教育领域财政贴息政策的康冠科技、视源股份。
　　l风险提示
　　显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险

研究报告全文：证券研究报告2023年03月15日LCD行业3月报3月TV面板价格全面回升有望重返现金成本水平行业研究行业月报电子投资评级超配维持评级证券分析师胡剑证券分析师胡慧证券分析师周靖翔证券分析师李梓澎证券分析师叶子021-60893306021-60871321021-603754020755-819811810755-81982153hujian1guosencomcnhuhui2guosencomcnzhoujingxiangguosencomcnlizipengguosencomcnyezi3guosencomcnS0980521080001S0980521080002S0980522100001S0980522090001S0980522100003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报3月TV面板价格全面回升有望重返现金成本水平l行情业绩回顾2023年2月至今面板申万指数上涨3901月全球主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑行情回顾2023年2月至今面板申万指数上涨390分别跑赢上证指数深证成指沪深300指数468855846pct其中京东方ATCL科技深天马A彩虹股份龙腾光电分别上涨2261901379503678估值方面截至3月10日A股面板行业总市值464248亿元整体PBLF为132x处于近五年的266分位业绩回顾根据Omdia数据1月全球大尺寸LCD面板月度营收3722亿美元环比下降2321同比下降4303其中京东方TCL华星惠科友达群创LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降407943841544477752004324中国主要LCD厂商深天马ATCL科技京东方A彩虹股份龙腾光电友达群创光电瀚宇彩晶3Q22营收118963亿元环比下降527同比下降2555归母净利润-8325亿元环比下降725同比下降142毛利率同比下降2661pct环比下降764pct至099净利率同比下降1933pct环比下降619pct至-700应收账款周转天数同比减小947天环比减小467天至4938天存货周转天数同比增加447天环比下降114天至5510天l价格成本3月TV面板价格有望全面回升并重返现金成本水平电视根据Omdia数据2023年2月3243505565英寸LCDTV面板价格为31527890121美元片环比增长0000403443Omdia预计3月3243505565英寸LCDTV面板价格为32548193126美元片环比增长32383833412月下旬以来国内二线电视厂商开始回补库存叠加国内618北美亚马逊PrimeDay促销拉动3月起电视面板价格有望全面回升并重返现金成本水位根据WitsView数据2022年四季度32554365英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本956133013182360笔记本根据Omdia数据2023年2月101英寸平板电脑14英寸笔记本电脑238英寸显示器LCDIT面板价格环比变动0000-02至207260461美元片Omdia预计3月10114238英寸LCDIT面板价格将环比持平根据WitsView数据2022年四季度14156英寸笔记本面板平均价格为26032583美元现金成本为16971786美元价格分别高出现金成本53374463请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报3月TV面板价格全面回升有望重返现金成本水平l供给需求1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2776其中TVMonitorNoteBookTablet出货面积均同比下降供给方面我们预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长308其中1Q232Q233Q234Q23产能分别环比增长037135133061预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长266其中1Q242Q243Q244Q24产能分别环比增长062009049101需求方面2023年1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2776其中全球LCD电视面板出货面积同比下降2244全球LCD显示器面板出货面积同比下降4158全球笔记本电脑面板出货面积同比下降5557全球平板电脑面板出货面积同比下降2135我们认为伴随着LCD扩产进入尾声行业将由过去供给端主导产能变化转向需求端主导终端需求大尺寸高端化多样化行业周期属性将淡化成长属性显现LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化l投资建议LCD面板产业链重点推荐京东方ATCL科技三利谱我们看好京东方ATCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利凭借高世代线所带来的规模效应成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权定价权逐步实现盈利能力的稳步提升同时随着LCD景气度逐步筑底回暖三利谱等上游偏光片厂商有望实现业绩逐步回升此外我们继续推荐受益于海外智能交互平板需求旺盛及国内教育领域财政贴息政策的康冠科技视源股份l风险提示显示器件需求不及预期的风险显示器件价格波动的风险生产设备及原材料供应风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录01行情回顾2023年2月至今面板申万指数上涨39002价格成本3月TV面板价格有望全面回升并重返现金成本水平供给需求1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2776其中TV03MonitorNoteBookTablet出货面积均同比下降04业绩回顾1月全球大尺寸LCD面板营收3722亿美元YoY-430305投资建议LCD面板产业链重点推荐京东方ATCL科技三利谱请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾2023年2月至今面板申万指数上涨390l2023年2月至今面板申万指数上涨390分别跑赢上证指数深证成指沪深300指数468855846pct其中京东方ATCL科技深天马A彩虹股份龙腾光电分别上涨2261901379503678l估值方面截至3月10日A股面板行业总市值464248亿元整体PBLF为132x处于近五年的266分位图2022年以来面板申万行情走势图2022年以来面板行业主要个股行情走势110110面板申万上证指数深证成指沪深300深天马ATCL科技京东方A彩虹股份龙腾光电1001009090808070706060505040JJAOAOJJJJJJFMFMFMFMuASNDuASNDMMauaauappelceelceueueoeoea-aa-annnnnnaarrttb2bb2bgpgpvcvcr--rr--r------yy--222--资料来源-国信-证券经2济研究所整理22--资料来源国信证券经济研究所整理22----22Wind2----2Wind22-2222-2222222222222222232223223322332222222222图近五年面板申万总市值图近五年面板行业PBLF8000总市值亿元换手率右轴14PBLF危险值中位数机会值3070001225当前值600010132x500020分位点2668400015危险值207x6300010中位数160x42000机会值05121x1000200002018201920202021202220182019202020212022资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容价格3月TV面板价格有望全面回升并重返现金成本水平l2023年2月3243505565英寸LCDTV面板价格为31527890121美元片环比增长0000403443Omdia预计3月3243505565英寸LCDTV面板价格为32548193126美元片环比增长32383833412月下旬以来国内二线电视厂商开始回补库存叠加国内618北美亚马逊PrimeDay促销拉动3月起电视面板价格有望全面回升并重返现金成本水位l2023年2月101英寸平板电脑14英寸笔记本电脑238英寸显示器LCDIT面板价格环比变动0000-02至207260461美元片Omdia预计3月10114238英寸LCDIT面板价格将环比持平图3243505565英寸LCDTV面板价格走势单位美元图10114156238英寸LCDIT面板价格走势单位美元5003243505565901011415623845080400703506030050250402003015010020501000JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJuuuuuuuuuuuuaaaaaaaaaaaaaallllllllllll------------nnnnnnnnnnnnnn111222111222--------------789012789012资料来1源Omdia1国信证券经济研1究所整理2222资料来1源Omdia国1信证券经济研究1所整理222278901237890123请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容成本电视面板价格回升1Q23部分尺寸将接近现金成本水平l2022年四季度32435565英寸LCD电视面板平均价格分别为30335133860011433美元平均成本分别为337160341014315053美元现金成本分别为335459219906149662022年四季度32435565英寸TV面板价格分别低于现金成本956133013182360预计2023年一季度32435565英寸TV面板价格将回升至现金成本以下3798236401644的水平l2022年四季度14156英寸笔记本面板平均价格为26032583美元现金成本为16971786美元价格分别高出现金成本53374463图32英寸LCD电视面板价格平均成本现金成本美元图43英寸LCD电视面板价格平均成本现金成本美元图14英寸LCD笔记本面板价格平均现金成本美元10032平均价格32平均成本32现金成本16043平均价格43平均成本43现金成本5014LED平均价格14LED平均成本14014LED现金成本801204060100308040602020401020000131313131313131313131313131313131313131313QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ111111111111222222111111122222211111112222221445566778899001122Q778899001122Q778899001122Q资料来源国信证券经济研究所整理2资料来源国信证券经济研究所整理2资料来源国信证券经济研究所整理2OmdiaWitsView3OmdiaWitsView3OmdiaWitsView3EEE图55英寸LCD电视面板价格平均成本现金成本美元图65英寸LCD电视面板价格平均成本现金成本美元图156英寸LCD笔记本面板价格平均现金成本美元25055平均价格55平均成本55现金成本50065平均价格65平均成本65现金成本5014LED平均价格14LED平均成本14LED现金成本2004004015030030100200205010010000131313131313131313131313131313131313QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ111111222222111111122222211111112222221778899001122Q778899001122Q778899001122Q22233资料来源OmdiaWitsView国信证券经济研究所整理3资料来源OmdiaWitsView国信证券经济研究所整理资料来源OmdiaWitsView国信证券经济研究所整理EEE请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容成本LCD面板人工成本运营成本占比环比提升l4Q22在32英寸LCD电视面板的成本中材料成本占比6652其中玻璃893液晶材料303彩色滤光片1222偏光片1823驱动IC978化学材料448其他材料985人工成本占比499运营成本占比2799折旧成本占比051l4Q22在65英寸LCD电视面板的成本中材料成本占比6978其中玻璃966液晶材料305彩色滤光片1306偏光片1927驱动IC630化学材料420其他材料1426人工成本占比457运营成本占比2507折旧成本占比058图32英寸LCD电视面板成本拆解图65英寸LCD电视面板成本拆解玻璃液晶材料彩色滤光片偏光片玻璃液晶材料彩色滤光片偏光片驱动IC化学材料其他材料人工成本驱动IC化学材料其他材料人工成本35运营成本折旧成本30运营成本折旧成本3025252020151510105500123412341234123412341234123412341234123412341234QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ11111111111122222222222211111111111112222222222221777788889999000011112222Q777788889999000011112222Q资料来源WitsView国信证券经济研究所整理2资料来源WitsView国信证券经济研究所整理233EE请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容供给2022-2024年高世代LCD产能扩产及退出计划表2022-2024年减少的重要LCD产能厂商产线世代关闭产能关闭产能面积占4Q21全球G7及以上启动关停产能时间千片季万平米季LCD总产能面积的比例LGDisplayP770225991371Q23SDCL8-2Phase1b8560330462Q22SamsungDisplaySDCL8-2Phase285180991372Q22SDCL8-2Phase38518100142Q22表2022-2024年开始投产包含扩产的LCD产能G7代及以上厂商产线世代新增产能新增产能面积占4Q21全球G7及以上新增产能投产时间千片季万平米季LCD总产能面积的比例B108545250343Q22京东方B1710560590821Q23B188545250343Q24B198660360504Q24T610530300413Q23华星光电T710590891242Q234Q22Phase1T9865403164383Q24Phase2H28660350491Q22惠科H48690530731Q22H58654320441Q22友达光电L8B8560330461Q23群创光电ILXFab7701570093Q224Q22Phase5夏普SIO1051501492062Q23Phase6深天马TM19862401401954Q24资料来源Omdia国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容供给预计2324年全球大尺寸LCD产能同比增长308266表2022-2024年全球大尺寸LCD供给测算l基于退出产线和新增产线的梳理我们对全球大尺寸LCD总产能面积进行定量测算假设产能的新增和减少进度都按照线性完成全球大尺寸LCD总产能面积情况测算如右图l我们预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长308其中1Q232Q233Q234Q23产能分别环比增长037135133061l我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长266其中1Q242Q243Q244Q24产能分别环比增长062009049101资料来源OmdiaWitsView国信证券经济研究所整理及预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容需求1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降2776l根据WitsView数据2022年全球大尺寸LCD面板电视显示器笔记本电脑平板电脑出货量888亿片同比下降971全球大尺寸LCD面板出货面积219亿平米同比下降5702023年1月全球大尺寸LCD面板出货量53141万片同比下降3634环比下降2800全球大尺寸LCD面板出货面积14193万平米同比下降2776环比下降2371图全球大尺寸LCD面板出货面积25000全球大尺寸LCD面板出货面积千平米同比增速右轴30202000010150000-1010000-205000-300-40JJJJJJJJJJJJJMMMMMMuSNuSNuSNuSNuSNuSNMMMMMMaaaaaaalllllleeeeeeooooooaaaaaa------nnnnnnnaaaaaa111222ppppppvvvvvvrrrrrr-------yyyyyy------7890121112222------------111222------资料来源国信证券经济1研究1所整理11112222227890123WitsView111222789012778899001122789012请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容需求1月全球LCD电视面板出货面积同比下降2244图全球各尺寸LCDTV出货量占比l2022年全球LCD电视面板出货量同比增长096至264亿片全球LCD452223-2728-3031-3536-39电视面板出货面积同比下降402至170亿平米4040-4546-4950-5455-59603530l2023年1月全球LCD电视出货量为13580万台同比下降210225WitsView预计23月全球LCD电视出货量将同比下降912438至20151265015715万台1050l2023年1月全球LCD电视面板出货量同比下降2327至17228万片全13131313131313131313QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ球LCD电视面板出货面积同比下降2244至11398万平米111111111111112222221333445566778899001122QQ资料来源WitsView国信证券经济研究所整理2233EE图全球液晶电视出货量图全球液晶电视面板出货面积30000全球TV出货量千部同比增速右轴4018000全球液晶电视面板出货面积千平米同比增速右轴30160002500030201400020200001200010101000015000008000100006000-10-1040005000-20-2020000-300-30JJJJJJJJJJJJAOAOAOAOAOAOAOAOAOAOAOAOJJJJJJJJJJJJJJuuuuuuuuuuuuaaaaaaaaaaaaaapppppppppppplclclclclclclclclclclclc------------nnnnnnnnnnnnnnrrrrrrrrrrrrtttttttttttt111222111222--------------------------------------171181191202212222171181191202212222资料来源1国1信证券经济研1究所整理2222资料来源1国1信证券经济研究1所整理22227788990011227788990011227WitsView8901237WitsView890123请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容需求1月全球LCD显示器面板出货面积同比下降4158图全球液晶显示器面板平均尺寸单位英寸l2022年全球LCD显示器面板出货量同比下降898至158亿片全球LCD27显示器面板出货面积同比下降639至290230万平米平均尺寸对角线假设长宽16926l2023年1月全球LCD显示器面板出货量同比下降4292至9188万片全2524球LCD显示器面板出货面积同比下降4158至1683万平米23l2021年以来全球显示器面板需求大尺寸化的趋势有所放缓根据22WitsView数据全球LCD显示器面板平均尺寸从1Q15的2256英寸提升至21204Q20的2594英寸4Q22全球LCD显示器面板平均尺寸为2563英寸同比1313131313131313QQQQQQQQQQQQQQQQ增长111环比下降1081111111111222222资料来源5Wit5sView6国信6证券经7济研7究所整8理899001122图全球液晶显示器面板出货量图全球液晶显示器面板出货面积18000全球液晶显示器面板出货量千片同比增速右轴503500全球液晶显示器面板出货面积千平米同比增速右轴6016000403000401400030250012000202010100002000008000-1015006000-20-2010004000-30500-402000-400-500-60JJJJJJJJJJJJJJSSSSSSSSSSSSMMMMMMMMMMMMaaaaaaaaaaaaaaeeeeeeeeeeeennnnnnnnnnnnnnaaaaaaaaaaaapppppppppppp--------------yyyyyyyyyyyy------------11122221112222资料来源-国信证券-经济研究所整-理---资料来源-国信证-券经济研究所-整理---WitsView111222WitsView11122278901237890123111222111222789012789012789012789012请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容需求1月全球笔记本电脑面板出货面积同比下降5557l根据IDC数据2022年全球笔记本电脑出货量208亿部同比下降19284Q22全球笔记本电脑出货量为4731万部同比下降3036环比下降984l根据WitsView数据2022年全球笔记本电脑面板出货量同比下降2562至210亿片出货面积同比下降2262至131710万平米2023年1月全球笔记本电脑面板出货量同比下降5511至10696万片出货面积同比下降5557至670万平米图全球笔记本电脑出货量图全球液晶笔记本电脑面板出货面积701001800100全球笔记本电脑出货量百万部同比增速右轴全球笔记本电脑面板出货面积千平米同比增速右轴16008060801400605060120040404010002080003020600-20200400-4010-20200-600-800-40JJJJJJJSSSSSS1313131313131313MMMMMMaaaaaaaQQQQQQQQQQQQQQQQeeeeeennnnnnnaaaaaapppppp-------1111111111222222yyyyyy1112222------5566778899001122------资料来源国信证券经济研究所整理资料来源1国信证券经1济研究所整理12227890123IDCWits1View11222789012789012请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容需求1月全球平板电脑面板出货面积同比下降2135l根据IDC数据2022年全球平板电脑出货量162亿部同比下降3954Q22全球平板电脑出货量为4458万部同比下降227环比增长1510l根据WitsView数据2022年全球平板电脑面板出货量同比下降381至256亿片出货面积同比下降380至67870万平米2023年1月全球平板电脑面板出货量同比下降2403至16029万片全球平板电脑面板出货面积同比下降2135至442万平米图全球平板电脑出货量图全球液晶平板电脑面板出货面积7060800100全球平板电脑出货量百万部同比增速右轴全球平板电脑面板出货面积千平米同比增速右轴506070080406005060305004040204002030103000020200-10-2010100-200-400-30JJJJJJJSSSSSS1313131313131313MMMMMMaaaaaaaQQQQQQQQQQQQQQQQeeeeeennnnnnnaaaaaapppppp1111111111222222-------yyyyyy1112222------5566778899001122------资料来源国信证券经济研究所整理资料来源1国信证券经1济研究所整理12227890123IDCW1itsView11222789012789012请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容竞争格局京东方TCL华星全球LCD龙头地位稳固图2023年1月全球大尺寸LCD面板市场份额按出货面积l根据IDC数据2023年1月京东方华星光电惠科群创光电友达光电分别以夏普瀚宇彩晶龙腾光电26522313810374的市场份额按出货面积位居全球大尺寸LCD面530201彩虹股份其他01板市场的前五位其中68LG京东方71265l电视京东方华星光电惠科分别以255242147的市占率位居前三位友达光电74l显示器京东方华星光电友达分别以281201159的市占率位居前三位群创光电103l笔记本京东方群创LG分别以366180176的市占率位居前三位华星光电惠科223138平板电脑京东方LG群创分别以358234166的市占率位居前三位l资料来源IDC国信证券经济研究所整理图2023年1月全球LCD电视面板市场份额图2023年1月全球LCD显示器面板市场份额图2023年1月全球笔记本电脑面板市场份图2023年1月全球平板电脑面板市场份额按出货面积按出货面积额按出货面积按出货面积其他群创光电其他龙腾光电其他惠科其他华星光电109京东方730130455857夏普惠科京东方35瀚宇彩晶2556314128162京东方京东方友达光电366358彩虹股份168夏普8365LG群创光电145101群创光电166LG华星光电华星光电176惠科242友达光电201群创光电LG147159180234资料来源IDC国信证券经济研究所整理资料来源IDC国信证券经济研究所整理资料来源IDC国信证券经济研究所整理资料来源IDC国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容业绩1月全球大尺寸LCD面板营收3722亿美元YoY-4303l根据Omdia2022年全球大尺寸LCD面板营收62961亿美元同比下降25882023年1月全球大尺寸LCD面板月度营收3722亿美元环比下降2321同比下降4303图全球大尺寸TFT-LCD面板月度营收单位百万美元8000全球大尺寸LCD月度营收百万美元环比增速右轴同比增速右轴100700080600060500040400020300002000-201000-400-60JJJJJJJJJJJJJSSSSSSSSSSSSMMMMMMMMMMMMaaaaaaaaaaaaaeeeeeeeeeeeenannnnnnnnnnnnaaaaaaaaaaapppppppppppp-y------------yyyyyyyyyyy1-资料来源国信证券1经济研究所-整理1-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2Omdia------------11111111122211234567890123111111112221234567890121请务必阅读正文之后的免责声2明及其项下所3有内容456789012业绩1月全球主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑l根据Omdia数据2023年1月京东方大尺寸LCD月度营收1125亿美元MoM-1604YoY-4079TCL华星大尺寸LCD月度营收401亿美元MoM-220YoY-4384惠科大尺寸LCD月度营收345亿美元MoM-969YoY-1544友达大尺寸LCD月度营收466亿美元MoM-969YoY-4777群创光电大尺寸LCD月度营收358亿美元MoM-2027YoY-5200LGD大尺寸LCD月度营收684亿美元MoM-4515YoY-4324三星已基本退出LCD市场图京东方大尺寸LCD月度营收百万美元图TCL华星大尺寸LCD月度营收百万美元图惠科大尺寸LCD月度营收百万美元2500京东方大尺寸LCD月度营收百万美元200800TCL华星大尺寸LCD月度营收百万美元150600惠科大尺寸LCD月度营收百万美元500环比增速右轴环比增速右轴700环比增速右轴4002000同比增速右轴150同比增速右轴100500同比增速右轴600300100500400150050200504003001000300010002000500200-50-50100100-1000-1000-1000-200JJJAOAAOAOAOJJJJJJJJJJFMFMMFNSuDANSNSuDANSANSuDMMMMauauauauaupppppelcelccelceueeueueoeooeooe-a-aa-nnnnnnnnnnaaaarrrrrttttb1b1b2pgppgpgpvcvvcvvc--r---r--r------------yyyy1-81-21-81-2资料来源国信证券经济研究所整理资料来源国信证券经济研究所整理资料来源1-国信证券经济研究2所整理-1211----22--11----22--OmdiaOmdiaOmdia-11---1-21-2-12-11122211122211227927927026611166111199280808167801267801289019972图友达大尺寸LCD月度营收百万美元图群创大尺寸LCD月度营收百万美元图LGD大尺寸LCD月度营收百万美元1200友达大尺寸LCD月度营收百万美元1001200群创光电大尺寸LCD月度营收百万美元1502000LGD大尺寸LCD月度营收百万美元80环比增速右轴环比增速右轴环比增速右轴806010001000同比增速右轴同比增速右轴同比增速右轴60100150080040800402050206006001000000400-20400-20-40500200200-50-60-400-800-1000-60JJJAOAAOAAOAJJJJJJJJJJJJFMFMFMNSuDANSNSuDANSNSuDANSMMMauauauauauauppppppelcelcelceueeueeueoeooeooeo-a-a-annnnnnnnnnnnaaarrrrrrtttb1b1b1pgppgppgpvcvvcvvcv--r---r---r-------------yyy1-81-21-81-21-81-2资料来源1O1mdi-a国信-证券经济研-究所整理-22--资料来源1O1md-ia国信-证券经济-研究所整理-22--资料来源1O1mdi-a国信-证券经济研-究所整理-22--1-21-21-2111222111222111222792792792661116611166111808080678012678012678012999请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容业绩中国主要LCD厂商3Q22营收同比下滑合计亏损8325亿元l中国主要LCD厂商深天马ATCL科技京东方A彩虹股份龙腾光电友达群创光电瀚宇彩晶2022年前三季度营收383981亿元同比下降15863Q22营收118963亿元环比下降527同比下降25552022年前三季度归母净利润-2569亿元同比下降1043Q22归母净利润-8325亿元环比下降725同比下降142图中国主要LCD厂商单季度营收图中国主要LCD厂商单季度归母净利润1800300深天马ATCL科技京东方A彩虹股份深天马ATCL科技京东方A彩虹股份1600龙腾光电友达群创光电彩晶250龙腾光电友达群创光电彩晶14002001200150100010080050600040050200100015013131313131313131313131313131313QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ111111111122222211111111112222225566778899001122资料来源W5ind5国信证6券经6济研究7所整7理8899001122资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容业绩中国主要LCD厂商3Q22毛利率环比下滑存货周转天数环比小幅回落l3Q22中国主要LCD厂商深天马ATCL科技京东方A彩虹股份龙腾光电友达群创光电瀚宇彩晶平均毛利率同比下降2661pct环比下降764pct至099净利率同比下降1933pct环比下降619pct至-7003Q21以来利润率受LCD价格下跌影响环比持续下滑3Q22中国主要LCD厂商应收账款周转天数同比减小947天环比减小467天至4938天存货周转天数同比增加447天环比下降114天至5510天图中国主要LCD厂商毛利率图中国主要LCD厂商存货应收账款周转天数60平均毛利率深天马ATCL科技75存货周转天数应收账款周转天数京东方A彩虹股份龙腾光电50友达群创光电彩晶704065306020551050045-10-2040-3035-403013131313131313123412341234123412341234123QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ1111111122222211111111111111112222222222266778899001122资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源6W6ind66国信7证券7经7济研7究8所整8理88999900001111222请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容