事件描述
　　2023年2月17日，上海证券交易所发布《上海证券交易所会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款（2023年2月修订）》。
　　事件评论
　　监管要求证券公司根据新法规制定新版风险提示书，充分告知投资者进行签署。全面注册制下，为强化会员投资者适当性管理职责，保护投资者合法权益，2023年2月，上交所发布了《上海证券交易所会员管理业务指南第2号——风险揭示书必备条款（2023年2月修订）》，要求各证券公司对照新版《主板必备条款》、《科创板必备条款》、《风险警示股票必备条款》、《退市整理股票必备条款》、《优先股必备条款》、《转融通必备条款》制定新版风险揭示书，对新增普通投资者充分告知相关风险，以纸面或者电子形式签署风险揭示书，对存量投资者应当即时充分告知实行注册制后相关制度变化及风险特征，并留存记录。
　　全面注册制改革对投资者保护带来了新的挑战。1）A股市场仍以个人投资者为主，根据易会满主席在2022金融街论坛年会演讲，我国A股市场个人投资者交易占比大致为60%，个人投资者数量超2亿，是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑；2）全面注册制一系列关键制度的创新给投资者保护带来了新的挑战，改革后，主板发行规则发生了改变，例如发行上市条件更加包容、注册发行更强调市场化定价、新股上市前5日不设涨跌幅限制、新股上市首日即可纳入融资融券标的等，如何更充分让个人投资者了解这些规则的改动形成了新的挑战。
　　全面注册制下，证券公司应承担更多投资者保护职责。1）证券公司应当履行好充分告知职责，证券公司作为连接投资者与资本市场的媒介，应该履行充分告知的职责，一方面向新增投资者充分提示风险，同时签署风险揭示书；另一方面向存量投资者充分告知相关制度变化及风险特征；2）证券公司应当更好发挥中介机构“看门人”作用，全面注册制落地，保荐机构必须要承担更多的把关责任，充分发挥其专业定价及服务能力，引导拟上市公司提升信息披露质量，助力专业投资机构进行合理定价。
　　风险提示
　　证券公司道德风险

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨点评报告丨资本市场强化会员投资者适当性管理职责保护投资者合TableTitle法权益报告要点监管Table要求各证券公司对照新版主板必备条款科创板必备条款风险警示股票必备条款Summary退市整理股票必备条款优先股必备条款转融通必备条款制定新版风险揭示书对新增普通投资者充分告知相关风险以纸面或者电子形式签署风险揭示书对存量投资者应当即时充分告知实行注册制后相关制度变化及风险特征并留存记录分析师及联系人TableAuthor吴一凡戴永飞SACS0490519080007请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-11cjzqdt11111资本市场强化会员投资者适当性管理职责保护投资者TableTitle2行业研究丨点评报告TableRank投资评级看好丨维持合法权益事件描述TableSummary2市场表现对比图近12个月2023年2月17日上海证券交易所发布上海证券交易所会员管理业务指南第2号风险TableChart资本市场沪深300指数揭示书必备条款2023年2月修订8-1事件评论-9-18监管要求证券公司根据新法规制定新版风险提示书充分告知投资者进行签署全面注册202232022720221120233制下为强化会员投资者适当性管理职责保护投资者合法权益2023年2月上交所资料来源Wind发布了上海证券交易所会员管理业务指南第2号风险揭示书必备条款2023年2月修订要求各证券公司对照新版主板必备条款科创板必备条款风险警示股票必备条款退市整理股票必备条款优先股必备条款转融通必备条款制定新相关研究版风险揭示书对新增普通投资者充分告知相关风险以纸面或者电子形式签署风险揭示TableReport互联互通扩容有助于提升市场活力重视确定书对存量投资者应当即时充分告知实行注册制后相关制度变化及风险特征并留存记性较强的寿险板块每周一话2023-03-05录北交所股票做市启动持续推荐性价比较高的寿险板块每周一话2023-02-26全面注册制改革对投资者保护带来了新的挑战1A股市场仍以个人投资者为主根据全面注册制正式落地寿险进入优质配置阶段易会满主席在2022金融街论坛年会演讲我国A股市场个人投资者交易占比大致为每周一话2023-02-1960个人投资者数量超2亿是我国资本市场最大的市情是市场活力的重要来源也是市场功能正常发挥的重要支撑2全面注册制一系列关键制度的创新给投资者保护带来了新的挑战改革后主板发行规则发生了改变例如发行上市条件更加包容注册发行更强调市场化定价新股上市前5日不设涨跌幅限制新股上市首日即可纳入融资融券标的等如何更充分让个人投资者了解这些规则的改动形成了新的挑战全面注册制下证券公司应承担更多投资者保护职责1证券公司应当履行好充分告知职责证券公司作为连接投资者与资本市场的媒介应该履行充分告知的职责一方面向新增投资者充分提示风险同时签署风险揭示书另一方面向存量投资者充分告知相关制度变化及风险特征2证券公司应当更好发挥中介机构看门人作用全面注册制落地保荐机构必须要承担更多的把关责任充分发挥其专业定价及服务能力引导拟上市公司提升信息披露质量助力专业投资机构进行合理定价风险提示更多研报请访问证券公司道德风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明33