核心观点：
　　海外方面，欧通胀超预期反弹，多国国债收益率创新高。国内经济方面，本周地产成交面积同比农历同期续升至54.8%，2月以来汽车销量增速由负转正，需求转好；本周发电耗煤同比农历同期增速回落，钢材产量增速转负，生产震荡。物价方面，2月肉价下降，菜价、果价抬升；油价、煤价下跌，钢价抬升。国内流动性方面，公开市场净回笼4750亿，短端利率分化，长端利率下行，人民币兑美元汇率贬值，中美利差环比走阔。政策方面，中共二十届二中全会在京召开。国家主席习近平同白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈。中共中央和国务院印发《数字中国建设整体布局规划》。首批光伏、海上风电等新能源公募REITs获批。
　　一周扫描：
　　海外经济：欧通胀超预期反弹，多国国债收益率创新高。美国2月ISM制造业指数小幅反弹至47.7，仍不及预期，服务业指数较上月回落至55.1；美国最新一周初请失业金与续请失业金的人数分别为19万人、165.5万人，均低于预期和上周；美国2月24日当周EIA原油库存增幅回落至116.6万桶，远低于前值764.7万桶；美国1月耐用品订单环比减少4.5%；美国1月商品贸易差额扩大至-915亿美元；欧元区调和CPI与核心调和CPI环比涨幅均超预期反弹至0.8%。美联储紧盯未来数据走向，日央行维持购债不变；多国国债收益率创新高。
　　国内经济：需求转好，生产震荡。本周30城商品房成交面积农历同比增速续升至54.8%。2月前19天，乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至16%，批发销量同比增速由负转正至2%。本周沿海8省发电耗煤农历同比增速回落，钢材产量增速转负，生产震荡。
　　国内物价：猪肉价格下跌，原油价格下降。2月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌11.4%、上涨3.0%、上涨0.9%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌0.3%、下跌9.3%、上涨0.9%。
　　国内流动性：短端利率分化，人民币贬值。R001和DR001均值分别环比回升27BP、回落2BP至2.17%、1.77%；R007和DR007均值分别环比回落5BP、3BP至2.44%、2.15%。1Y、10Y国债分别环比上行2.8BP、下行1BP至2.32%、2.9%。央行公开市场净回笼4750亿。离岸美元兑人民币汇率周均值回升至6.9225，美元指数回升至104.71，中美国债利差倒挂、环比走阔9BP。国债与地方政府债合计净融资-2099亿。
　　国内要闻：全国两会召开。中共二十届二中全会在京召开。国家主席习近平同白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈。中共中央和国务院印发《数字中国建设整体布局规划》。首批光伏、海上风电等新能源公募REITs获批。银保监会发文要求进一步做好联合授信试点工作。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；
　　2、国内经济恢复不及预期

研究报告全文：丨证券研究报告丨中国经济丨周报TableTitle多国国债利率创新高关注全国两会召开报告要点海外方面欧通胀超预期反弹多国国债收益率创新高国内经济方面本周地产成交面积同TableSummary比农历同期续升至5482月以来汽车销量增速由负转正需求转好本周发电耗煤同比农33826历同期增速回落钢材产量增速转负生产震荡物价方面2月肉价下降菜价果价抬升油价煤价下跌钢价抬升国内流动性方面公开市场净回笼4750亿短端利率分化长端利率下行人民币兑美元汇率贬值中美利差环比走阔政策方面中共中央和国务院印发数字中国建设整体布局规划首批光伏海上风电等新能源公募REITs获批分析师及联系人TableAuthor于博宋筱筱刘承昊黄文琛蒋佳榛SACS0490520090001SACS0490520080011请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-03-06cjzqdt11111TableTitle2中国经济丨周报多国国债利率创新高关注全国两会召开核心观点TableSummary2相关研究海外方面欧通胀超预期反弹多国国债收益率创新高国内经济方面本周地产成交面积同TableReport实体经济洞察2023年第7期房企销售额同比农历同期续升至5482月以来汽车销量增速由负转正需求转好本周发电耗煤同比农比转正2023-03-03历同期增速回落钢材产量增速转负生产震荡物价方面2月肉价下降菜价果价抬升美联储官员放鹰隔夜利率回落2023-02-27油价煤价下跌钢价抬升国内流动性方面公开市场净回笼4750亿短端利率分化长实体经济洞察2023年第6期二手房成交走端利率下行人民币兑美元汇率贬值中美利差环比走阔政策方面中共二十届二中全会在强2023-02-23京召开国家主席习近平同白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈中共中央和国务院印发数字中国建设整体布局规划首批光伏海上风电等新能源公募REITs获批一周扫描海外经济欧通胀超预期反弹多国国债收益率创新高美国2月ISM制造业指数小幅反弹至477仍不及预期服务业指数较上月回落至551美国最新一周初请失业金与续请失业金的人数分别为19万人1655万人均低于预期和上周美国2月24日当周EIA原油库存增幅回落至1166万桶远低于前值7647万桶美国1月耐用品订单环比减少45美国1月商品贸易差额扩大至-915亿美元欧元区调和CPI与核心调和CPI环比涨幅均超预期反弹至08美联储紧盯未来数据走向日央行维持购债不变多国国债收益率创新高国内经济需求转好生产震荡本周30城商品房成交面积农历同比增速续升至5482月前19天乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至16批发销量同比增速由负转正至2本周沿海8省发电耗煤农历同比增速回落钢材产量增速转负生产震荡国内物价猪肉价格下跌原油价格下降2月以来食品方面猪价菜价果价较上月均值分别下跌114上涨30上涨09工业生产方面Brent原油动力煤螺纹钢价较上月均值分别下跌03下跌93上涨09国内流动性短端利率分化人民币贬值R001和DR001均值分别环比回升27BP回落2BP至217177R007和DR007均值分别环比回落5BP3BP至2442151Y10Y国债分别环比上行28BP下行1BP至23229央行公开市场净回笼4750亿离岸美元兑人民币汇率周均值回升至69225美元指数回升至10471中美国债利差倒挂环比走阔9BP国债与地方政府债合计净融资-2099亿国内要闻全国两会召开中共二十届二中全会在京召开国家主席习近平同白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈中共中央和国务院印发数字中国建设整体布局规划首批光伏海上风电等新能源公募REITs获批银保监会发文要求进一步做好联合授信试点工作风险提示1政策力度不及预期更多研报请访问2国内经济恢复不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明中国经济周报目录海外经济欧通胀超预期反弹多国国债收益率创新高5经济数据美国耐用品订单回落欧通胀超预期反弹5央行动态美联储紧盯未来数据走向日央行维持购债不变7事件跟踪多国国债收益率创新高8国内经济终端需求转好工业生产走弱9终端需求转好9工业生产震荡9国内物价猪肉价格下跌原油价格下降10国内流动性短端利率分化人民币贬值11短端利率分化11公开市场净回笼4750亿13人民币兑美元汇率贬值133月新增专项债预计发行1167亿14国内要闻全国两会召开15数据日历聚焦3月上旬数据17图表目录图1美国ISM制造业非制造业指数5图2美国ISM制造业分项指数5图3美国当周初次申请失业救济与续请失业救济人数5图4美国EIA原油库存及其变动6图5美国耐用品订单扣除飞机非国防耐用品订单扣除运输耐用品订单环比6图6美国商品贸易差额百万美元7图7欧元区调和CPI核心CPI同比7图8欧元区调和CPI核心CPI环比7图9各国央行政策利率变化8图10德国西班牙英国意大利十年期国债收益率9图1130大中城市商品房成交面积同比增速9图12乘联会乘用车批发零售同比增速9图13沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速10图14历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨10图15猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤10图16农产品菜篮子产品批发价格200指数10图17国际油价情况美元桶11图18国内钢铁价格情况元吨11图19国内煤炭价格情况元吨11图20银行间质押式回购加权利率情况BP12请阅读最后评级说明和重要声明318中国经济周报图21存款类机构质押式回购加权利率情况BP12图221M3M和6M同业存单发行利率情况12图23半年期国股银票贴现利率情况12图241Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图2510Y国债国开债中债到期收益率情况BP12图26公开市场操作亿元13图27CNHCNY即期汇率与美元指数14图2810Y中美国债收益率及利差变动14图29国债与地方政府债周度净融资额亿元14图30地方政府新增专项债周度发行规模亿元14图31国债与地方政府债月度净融资额亿元15图32地方政府新增专项债月度发行规模亿元15表1公开市场操作到期情况亿元13表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期17请阅读最后评级说明和重要声明418中国经济周报海外经济欧通胀超预期反弹多国国债收益率创新高经济数据美国耐用品订单回落欧通胀超预期反弹北京时间3月1日美国供应管理协会分别公布了美国2月ISM制造业指数和非制造业指数数据显示美国2月ISM制造业指数录得477略低于预期48但略高于上月指数4742月ISM非制造业指数为551高于预期545但略低于上月指数552从制造业主要分项看物价指数录得513高于上月445就业指数录得491低于上月506图1美国ISM制造业非制造业指数图2美国ISM制造业分项指数75ISM制造业PMIISM非制造业PMI新订单70600065新出口订单自有库存40006055进口2000客户库存5000045供应商交付产出40352023-02订单库存物价2023-01就业2022-12201806201808201810201812201902201904201906201908201910201912202002202004202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月2日美国劳工部公布最新一周初请失业金以及续请失业金人数数据显示2月24日当周美国初次申请失业救济金人数为19万人低于预期195万人和前值192万人2月18日当周美国续请失业金的人数为1655万人低于预期1669万人和上周数据166万人图3美国当周初次申请失业救济与续请失业救济人数美国当周初次申请失业金人数季调万人6040美国持续领取失业金人数季调百万人右轴3550304025302015201010021521821112222252282211232资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明518中国经济周报北京时间3月1日美国能源信息署EIA发布2月24日当周原油库存总量与变动数据数据显示2月24日当周全美商业原油库存较上周环比增加1166万桶至48亿桶增幅低于预期的190万桶及前值7647万桶图4美国EIA原油库存及其变动500002500EIA原油库存变动万桶右轴EIA原油库存万桶右轴200048000150046000100044000500042000-50040000-100038000-15002022-04-222022-05-062022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-24资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月27日美国人口调查局公布了美国1月耐用品订单数据数据显示美国1月耐用品订单环比涨幅由上月的51大幅回落至-45低于预期的-4飞机非国防资本耐用品订单减少是耐用品订单环比回落的主要原因扣除飞机非国防资本后耐用品新增订单环比上涨08高于预期的-01和上月的-03图5美国耐用品订单扣除飞机非国防耐用品订单扣除运输耐用品订单环比60美国耐用品新增订单季调环比40美国耐用品除飞机非国防资本外新增订单季调环比美国耐用品除运输外新增订单季调环比2000-20-40-60202201202203202205202207202209202211202301资料来源Wind长江证券研究所北京时间2月28日美国人口调查局公布美国1月商品贸易帐数据数据显示美国商品贸易差额由上月的-897亿美元回落至-915亿美元低于预期的-910亿美元请阅读最后评级说明和重要声明618中国经济周报图6美国商品贸易差额百万美元0-20000美国商品贸易差额百万美元-40000-60000-80000-100000-120000-1400002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源Wind长江证券研究所北京时间3月2日欧盟统计局公布欧元区CPI数据数据显示2月欧元区调和CPI同比由1月的86进一步回落至85但仍略高于预期83环比涨幅超预期反弹至08高于预期05远高于前值-022月欧元区核心调和CPI同比上涨56略高于预期和前值53环比涨幅由上月的-08大幅反弹至08图7欧元区调和CPI核心CPI同比图8欧元区调和CPI核心CPI环比12欧元区HICP调和CPI当月同比20欧元区HICP调和CPI环比10欧元区核心HICP核心CPI当月同比15欧元区核心HICP核心CPI环比8106054002-050-10-2-152020220208202122021820222202282023220202202082021220218202222022820232资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所央行动态美联储紧盯未来数据走向日央行维持购债不变美联储官员持续放鹰2月美联储贴现率会议纪要显示15个联邦储备银行委员会中有3个联邦储备银行希望1月份将贴现利率提高50个基点另9个希望提高25个基点随后2月1日美联储将基准利率和贴现率上调了25个基点美联储理事沃勒表示如果经济指标保持意外强劲势头会赞成将利率上调至比之前预期更高的水平亚特兰大联储主席博斯蒂克认为美联储在2023年夏季中后期将有条件暂停加息但如果经济数据持续强于预期就需要调整对未来利率走势的预期波士顿联储主席柯林斯表示政请阅读最后评级说明和重要声明718中国经济周报策制定者需要继续提高利率以控制通胀但利率究竟需要提高多少将取决于即将公布的数据欧央行行长重申3月加息50BP3月1日欧洲央行公布了2月货币政策会议纪要纪要显示欧央行官员对3月份的加息意向持保留态度但认为今年前期集中加息仍有价值纪要公布后欧洲央行行长拉加德重申央行在3月份加息50个基点的意向并再次表示将通胀率保证在2以下的决心认为欧洲央行不会重新回到负利率部分欧央行官员鹰派态度缓和欧央行官员欧洲央行副行长Guindos认为欧元区经济表现好于预期预计到今年中期通货膨胀率可能会降到6以下表示3月份之后的加息将取决于数据欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy认为目前可以排除经济衰退的风险但通胀数据仍需重视欧洲央行管委兼德国央行行长JoachimNagel认为3月加息幅度回落不会是最后一步支持从7月份开始以更大幅度进行削减欧洲央行管委Muller认为3月可能不会是最后一次加息相信利率需要在一段时间内保持高位日央行维持购债频率和规模不变北京时间2月28日日本央行宣布3月将维持日本国债购买的频率和规模不变并将最便宜可交割常备借贷便利SLF操作发行的条款上限自50天放宽至85天此外日央行上调了向市场参与者出借部分国债品种时的出借费以提高卖空成本巴基斯坦大幅加息巴基斯坦央行加息300个基点将关键利率从17上调至20匈牙利央行称将延续13的基准利率水平相当长一段时间图9各国央行政策利率变化2022年初至今国家及地区2020年至今走势最新值2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03累计变化bp发达经济体美国30032500025005075075007500750500250欧元区1251250000000500750075050050日本0-01000000000000000英国20022500250250025025005050075050050加拿大3003250002505005100750500502500匈牙利106013050511023531125000000巴基斯坦127520250000000250150000125000000000050050000100300资料来源Wind长江证券研究所事件跟踪多国国债收益率创新高多国国债收益率创新高法国西班牙通胀创新高引发欧洲央行加息预期急速攀升最新数据显示法国2月调和CPI同比初值上涨了72创历史新高超出此前预期的7同时西班牙2月调和CPI同比初值上涨61同样超出市场预期显示出欧洲通胀持续的风险引发市场对欧央行鹰派加息的预期德国法国意大利等多国国债收益率均大幅攀升英国10年期国债收益率升至10月24日来新高请阅读最后评级说明和重要声明818中国经济周报图10德国西班牙英国意大利十年期国债收益率6英国十年期国债收益率意大利十年期国债收益率德国十年期国债收益率西班牙十年期国债收益率5432102022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302023-01-132023-01-272023-02-102023-02-24资料来源Wind长江证券研究所国内经济终端需求转好工业生产走弱终端需求转好地产销量增速续升汽车零售增速转正本周2月27日-3月3日30城商品房成交面积农历同比增速续升至548其中一线二线三线增速均边际抬升2月前19天乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至16批发销量同比增速由负转正至2图1130大中城市商品房成交面积同比增速图12乘联会乘用车批发零售同比增速140201620172018201945202020212022202312030100158060040-15零售销量增速20-300批发销量增速周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周-4587654321123456789101112-60春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第202208212218222228232节后第节后第节后第资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速数据截至资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速3月3日工业生产震荡发电耗煤增速回落钢材产量增速转负本周2月27电耗煤单周均值同比农历同期增速回落至128较上周当周高炉开工率续升至811电炉开工率续升至622本周3月3日当周Mysteel样本钢厂钢材总产量农历同比增速由正转负至-09其中螺纹钢产量同比农请阅读最后评级说明和重要声明918中国经济周报历同期的增速回落至16本周螺纹由补转去热轧去库加速螺纹均价回落热轧均价续升图13沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速图14历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨同比2019右万吨2020右万吨115020172018201920202021右万吨2022右万吨2023右万吨11002028020212022202315260105010240100022059500200180900-5160850-10140-15120800-20100750-2580周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周32118765423456789周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周11101287654321123456789111012春节当周春节当周节前第节前第节前第节后第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第资料来源CCTD长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所国内物价猪肉价格下跌原油价格下降肉价上涨菜价果价下跌从高频数据来看最新一周2月27日-3月3日猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果平均批发价周均值较上周均值分别上涨07下降24下降03最新一周农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上周均值分别上涨001上涨001预测2月CPI环比趋跌从高频数据来看2月份猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果较上月均值分别下跌114上涨30上涨09农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别下跌02下跌02综合来看我们预测2月CPI环比趋跌图15猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤图16农产品菜篮子产品批发价格200指数85平均批发价28种重点监测蔬菜40150农产品批发价格200指数农产品批发价格200指数平均批发价7种重点监测水果1453575平均批发价猪肉右1403013565130251255512020115451511010535101002021-072021-092021-122022-032022-042022-062022-092022-122023-022023-032021-062021-082021-102021-112022-012022-022022-052022-072022-082022-102022-112023-012021-032021-072021-112022-052022-072022-092023-032021-092022-012022-032022-112023-012021-05资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤价钢价抬升油价下跌从高频数据来看最新一周原油和WTI原油均值较上周均值分别上涨26上涨23动力煤均值较上周均值请阅读最后评级说明和重要声明1018中国经济周报上涨49焦煤与上周均值持平螺纹钢热轧板卷均值较上周均值分别下降02上涨06预测2月PPI环比趋跌从高频数据来看2月份Brent油价WTI油价动力煤焦煤螺纹钢热轧板卷较上月均值分别下跌03下跌17下跌93下跌39上涨09上涨10综合来看我们预测2月PPI环比趋跌图17国际油价情况美元桶图18国内钢铁价格情况元吨160Brent原油WTI原油6500价格螺纹钢HRB40020mm全国1406000价格热轧板卷Q235B30mm全国120550010050004500804000603500403000202500020002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图19国内煤炭价格情况元吨3000动力煤焦煤右450040002500350020003000250015002000100015001000500500002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03资料来源Wind长江证券研究所国内流动性短端利率分化人民币贬值短端利率分化短端利率分化最新一周2月27日-3月3日R001和DR001均值分别环比回升27BP和回落2BP至217和177R007和DR007均值分别环比回落5BP和回落3BP至244和2151M3M和6M同业存单发行利率分别报于271分别回升11BP回升4BP和回升3BP半年期国股银票农转贴无三农利率周均值分别环比回升02BP回落12BP回落12BP至248244239请阅读最后评级说明和重要声明1118中国经济周报图20银行间质押式回购加权利率情况BP图21存款类机构质押式回购加权利率情况BP4540030250R007-R001右R001R007DR007-DR001右DR001DR007403502520030035250201503020025150151002010050105015005010-5005-10000-5022032204220522062207220822092210221122122301230223032203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图221M3M和6M同业存单发行利率情况图23半年期国股银票贴现利率情况33同业存单发行利率1M同业存单发行利率3M40直贴半年国股31同业存单发行利率6M转贴有三农半年国股3529转贴无三农半年国股2730252523202115191017051500132021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所长端利率上行最新一周2月27日-3月3日2月PMI虽超预期但市场存降准预期长端利率震荡下行具体来看1Y国债和国开债到期收益率分别环比上行28BP和上行13BP至232和24810Y国债和国开债到期收益率分别环比下行1BP和上行11BP至29和309图241Y国债国开债中债到期收益率情况BP图2510Y国债国开债中债到期收益率情况BP271Y国开国债利差右303210Y国开国债利差右301Y国债收益率10Y国债收益率25253010Y国开收益率1Y国开收益率252320282115262019102415175221510220422062209221123022203220522072208221022122301220822092210221123012302221223032207资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1218中国经济周报公开市场净回笼4750亿最新一周2月27日-3月3日央行公开市场净回笼4750亿元其中开展10150亿元逆回购操作14900亿元逆回购到期逆回购层面净回笼4750亿元此外央行票据互换3个月50亿图26公开市场操作亿元40000逆回购MLF投放TMLF投放国库现金定存逆回购到期MLF回笼30000TMLF回笼国库现金定存到期净投放20000100000-100002022-01-072022-01-212022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-072022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-17-200002023-03-03-30000资料来源Wind长江证券研究所表1公开市场操作到期情况亿元周一周二周三周四周五周六周日03060307030803090310031103127D逆回购到期33604810107073018014D逆回购到期国库现金定存到期MLF回笼TMLF回笼资料来源Wind长江证券研究所人民币兑美元汇率贬值最新一周2月27日-3月3日人民币兑美元汇率贬值美元指数回升中美国债利差倒挂环比走阔离岸在岸美元兑人民币汇率周均值分别回升至6922569114美元指数周均值回升至1047110Y中美国债利差周度均值为-108BP环比走阔9BP请阅读最后评级说明和重要声明1318中国经济周报图27CNHCNY即期汇率与美元指数图2810Y中美国债收益率及利差变动73120USDCNH即期汇率4610Y中美国债利差右轴10Y中债国债收益率20USDCNY即期汇率1154210Y美债国债收益率71美元指数右轴381101034691053000100266795226518-109014638510-20220522062207220822092210221122122301230223032203220422052206220722082209221022112212230123022303资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所3月新增专项债预计发行1167亿最新一周2月27日-3月3日国债与地方政府债合计净融资-2099亿具体来看最新一周国债净融资-2961亿地方政府债净融资862亿其中地方政府发行新增一般债券52亿新增专项债券610亿图29国债与地方政府债周度净融资额亿元图30地方政府新增专项债周度发行规模亿元10000国债净融资额地方债净融资额100005000合计净融资右80004500400060005000350040003000200025000020001500-2000-50001000-40005002022-05-152022-07-032022-08-212022-10-092022-11-272023-01-152023-03-05-60000-10000-8000-100002022-04-242022-05-152022-06-052022-06-262022-07-172022-08-072022-08-282022-09-182022-10-092022-10-302022-11-202022-12-112023-01-012023-01-222023-02-12-15000-120002023-03-05资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至3月3日3月国债地方债分别预计净融资-4957-1139亿合计约-6096亿其中3月新增专项债预计发行1167亿1-3月新增专项债预计累计发行9437亿请阅读最后评级说明和重要声明1418中国经济周报图31国债与地方政府债月度净融资额亿元图32地方政府新增专项债月度发行规模亿元20000国债净融资额地方债净融资额2000016000合计净融资右1400015000150001200010000100001000080005000500060004000002000-5000-500002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03-10000-100002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03资料来源Wind长江证券研究所截至2023-03-03资料来源Wind长江证券研究所截至2023-03-03国内要闻全国两会召开中共二十届二中全会在京召开2月26日至28日中共二十届二中全会在京举行1审议通过了国家机构领导人员人选建议名单及党和国家机构改革方案2全会强调经济恢复的基础尚不牢固各种超预期因素随时可能发生3全会指出要坚定不移深化改革开放完善中国特色现代企业制度加强和完善现代金融监管中共中央举行民主协商会2月28日中共中央举行民主协商会习近平总书记主持并发表重要讲话指出1二十大在深化金融体制改革完善党中央决策议事协调机构加强混合所有制企业非公有制企业党建工作等方面提出明确要求2这次党和国家机构改革突出重点行业和领域针对性比较强力度比较大涉及面比较广触及的利益比较深着力解决一些事关重大社会关注的难点问题对经济社会发展将产生重要影响国家主席习近平同白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈3月1日国家主席习近平同来华进行国事访问的白俄罗斯总统卢卡申科举行会谈提出双方要坚定支持彼此选择的发展道路支持对方维护本国核心利益反对外部势力干涉内政维护两国主权和政治安全两国元首还就乌克兰危机等问题交换了意见中共中央和国务院印发数字中国建设整体布局规划2月27日中共中央和国务院印发数字中国建设整体布局规划明确数字中国建设按照2522的整体框架进行布局即夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础推进数字技术与经济政治文化社会生态文明建设五位一体深度融合强化数字技术创新体系和数字安全屏障两大能力优化数字化发展国内国际两个环境首批光伏海上风电等新能源公募REITs获批3月2日中国证监会和上交所官网显示中信建投国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金和中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金正式获得批复预计募集资金超100亿元这标志着我国REITs市场将迎来全国首批新能源REITs为REITs市场注入全新的资产类型国新办举行权威部门话开局系列主题新闻发布会3威部门话开局系列主题新闻发布会1工信部副部长表示将会同有关部门尽快研究明确新能源汽车车购税减免等接续政策研究制定算力基础设施发展行动计划加强工业互联网基础设施建设2人社部副部长表示以后会适时调整个人养老金缴费上限请阅读最后评级说明和重要声明1518中国经济周报投资产品还会进一步丰富3商务部部长表示今年将积极出台新政策措施支持新能源汽车消费国办印发中医药振兴发展重大工程实施方案2月28日国办印发中医药振兴发展重大工程实施方案提出1加快促进中药材种业发展大力推进中药材规范种植2将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核银保监会发文要求进一步做好联合授信试点工作3月3日银保监会发布关于进一步做好联合授信试点工作的通知提出1鼓励有条件的银行业金融机构建立联合授信机制2银行业金融机构不得为争取客户放松风险管理要求3月5日十四届全国人大一次会议开幕会期8天半3月4日全国政协十四届一次会议开幕会期7天请阅读最后评级说明和重要声明1618中国经济周报数据日历聚焦3月上旬数据表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期日期重要经济数据指标前值预测值美国2023361月耐用品新增订单百万美元296729-2023361月耐用品新增订单季调环比512023361月全部制造业新增订单百万美元553886-2023361月耐用品除国防外订单修正季调环比556-2023361月耐用品除运输外订单修正季调环比-044-2023381月商品出口额百万美元168820032023381月商品和服务贸易差额季调百万美元-67419-688002023381月商品进口额百万美元25313560-2023393月04日当周初次申请失业金人数季调人190000-2023392月25日持续领取失业金人数季调人1655000-20233102月失业率季调34-20233102月新增非农就业人数季调千人517-欧盟2023361月欧元区零售销售指数环比-28-2023361月欧元区零售销售指数同比-27-202338第四季度欧元区GDP终值季调环比0301202338第四季度欧元区实际GDP终值季调同比2319202338第四季度欧盟实际GDP修正季调同比25-日本202339第四季度不变价GDP修正同比15-202339第四季度不变价GDP修正环比折年率季调-1-202339第四季度不变价GDP修正季调环比-0305202339第四季度现价GDP修正十亿日元1388442-中国2023372月出口金额当月同比-99-8262023392月CPI同比2101752023392月PPI同比-080-12820233102月M2同比1260123220233102月社会融资规模当月值亿元5980000-资料来源Windfx168长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1718中国经济周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1818