研究报告全文：银行2月金融数据解读社融信贷再超预期2023-03-13热点速评事件2月新增社融32万亿元大幅高于Wind一致预期的24万亿元同比多增19万亿元社融存量同比增速99较上个月上升02ppt新增贷款18万亿元高于Wind一致预期的14万亿元同比多增5800亿元贷款余额同比增速116较上个月下降01ppt评论对公贷款继续发力居民贷款回暖是亮点2月新增贷款18万亿元同比多增5800亿元自1月以来再度超市场预期主要由于1企业中长期贷款连续第7个月继续同比多增多增6048亿元主要由于1月信贷座谈会靠前发力政策导向和去年7400亿元政策性金融工具推动基建贷款投放落地票据贴现净减少989亿元同比少增4041亿元主要由于实体贷款投放较好冲量需求较低2月票据利率也未出现去年同期的零利率现象2居民贷款同比多增5450亿元为2021年11月以来首次多增其中居民短期中长期贷款分别同比多增4129亿元1322亿元分别是连续7个月14个月首次出现同比多增主要由于去年同期低基数以及居民消费购房回暖社融低基数下大幅同比多增2月社融余额同比增速6个月以来首次回升同比多增19万亿元为2020年5月以来新高主要由于1投向实体经济的人民币贷款新增18万亿元同比多增9116亿元改善幅度好于全部贷款主要由于去年非银贷款冲量导致低基数2非标融资中表外票据同比多增4158亿元主要由于去年表内票据冲量导致表外票据低基数信托贷款同比多增817亿元主要由于去年同期房地产风险下规模压降750亿元3政府债券同比多增5416亿元6个月以来首次转为同比多增主要由于到期量较少发行前置房地产贷款有望继续回暖预计提前还贷减少2月居民中长期贷款14个月同比少增后首次转为同比多增除春节因素外可能也由于按揭贷款投放好转高频数据显示调整春节因素后节后20个主要城市二手房成交面积较去年同期增长超过50一手房销售与去年同期基本持平3月以来一手房销售也同比出现转正按揭贷款投放可能同比增加居民提前还贷仍然较多但高峰可能在3-4月拖累效应暂时未显现向前看我们预计随着地产市场回暖提前还贷现象有望减少对不法贷款中介的专项治理也有望减少经营贷违规置换按揭贷款的行为存量按揭利率调降必要性下降随着银行增加对头部房企支持对公房地产贷款投放也有望好转下页继续风险经济复苏不及预期房地产风险继续扩散