事件：央行公布了2023年2月金融数据。
　　新增社融继续超预期，同比增量近2万亿元：2月新增社融3.16万亿元，高于2.2万亿元的预期值1，同比多增1.94万亿元。截至2月末，社融存量353.97万亿元，同比增长10.23%，较1月有所回升。
　　信贷增长动能依旧强劲，政府债与企业债发行均有改善：2月，新增人民币贷款1.82万亿元，同比多增9116亿元，增长动能强劲，预计与实体企业融资需求复苏和去年2月春节效应低基数有关；新增外币贷款310亿元，同比少增170亿元，新增政府债券8138亿元，同比多增5416亿元；新增企业债融资3644亿元，同比多增34亿元；新增非金融企业境内股票融资571亿元，同比少增14亿元；表外融资2减少81亿元，同比少减4972亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元。
　　居民短期贷款投放回暖，企业贷款保持稳健增长：截至2月末，金融机构贷款余额221.56万亿元，同比增长11.6%，优于1月增速；金融机构新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门来看，居民部门贷款增速回暖，消费贷改善明显，按揭贷款同比有所修复。2月单月居民部门新增贷款2081亿元，同比多增5450亿元；其中，新增短期贷款1218亿元，同比多增4129亿元；新增中长期贷款863亿元，同比多增1322亿元。企业部门贷款稳健增长，票据融资继续减少，结构持续优化。2月单月企业部门新增人民币贷款1.61万亿元，同比多增3700亿元。其中，新增短期贷款5785亿元，同比多增1674亿元；新增中长期贷款1.11万亿元，同比多增6048亿元；票据融资减少989亿元，同比少增4041亿元。新增非银机构贷款173亿元，同比少增1617亿元。
　　流动性整体较好，企业存款增加：2月，M1和M2同比增长5.8%和12.9%；截至2月末，金融机构人民币存款余额268.2万亿元，同比增长12.4%，2月单月新增存款2.81万亿元，同比多增2700亿元；其中，居民部门新增存款7926亿元，同比多增1.08万亿元，新增企业部门存款1.29万亿元，同比多增1.15万亿元，新增财政存款4558亿元，同比少增1444亿元。
　　投资建议：受益实体企业融资需求改善，信贷增长动能保持强劲、结构优化，叠加两会政府工作报告总体稳增长导向不变、财政政策与货币政策力度不减，地产与政府债风险持续化解，银行经营环境向好，基本面预计维持稳健，估值性价比突出，提供较好买入时点。我们持续看好银行板块投资机会。维持“推荐”评级，个股方面，继续推荐宁波银行（002142），江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、平安银行（000001）
　　风险提示：宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。
　　

研究报告全文：nishandtableresearch行业点评报告银行业2023年3月12日2受9月行业点评报告模板社融再超预期信贷发力债券融资改善银行业核心观点推荐维持评级事件央行公布了2023年2月金融数据分析师新增社融继续超预期同比增量近2万亿元2月新增社融316万亿分析师元高于22万亿元的预期值1同比多增194万亿元截至2月末张一纬社融存量35397万亿元同比增长1023较1月有所回升010-80927617信贷增长动能依旧强劲政府债与企业债发行均有改善2月新增人民zhangyiweiyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130519010001币贷款182万亿元同比多增9116亿元增长动能强劲预计与实体企业融资需求复苏和去年2月春节效应低基数有关新增外币贷款310亿元同比少增170亿元新增政府债券8138亿元同比多增5416亿元新增企业债融资3644亿元同比多增34亿元新增非金融企业境内股票融资571亿元同比少增14亿元表外融资2减少81亿元同比少减4972亿元其中未贴现的银行承兑汇票减少70亿元同比少减4158亿元居民短期贷款投放回暖企业贷款保持稳健增长截至2月末金融机构贷款余额22156万亿元同比增长116优于1月增速金融机构新增人民币贷款181万亿元同比多增5928亿元分部门来看居民部门贷款增速回暖消费贷改善明显按揭贷款同比有所修复2月单月居民部门新增贷款2081亿元同比多增5450亿元其中新增短期贷款1218亿元同比多增4129亿元新增中长期贷款863亿元同比多增1322亿元企业部门贷款稳健增长票据融资继续减少结构持续优化2月单月企业部门新增人民币贷款161万亿元同比多增3700亿元其中新增短期贷款5785亿元同比多增1674亿元新增中长期贷款111万亿元同比多增6048亿元票据融资减少989亿元同比少增4041亿元新增非银机构贷款173亿元同比少增1617亿元流动性整体较好企业存款增加2月M1和M2同比增长58和129截至2月末金融机构人民币存款余额2682万亿元同比增长1242月单月新增存款281万亿元同比多增2700亿元其中居民部门新增存款7926亿元同比多增108万亿元新增企业部门存款129万亿元同比多增115万亿元新增财政存款4558亿元同比少增1444亿元投资建议受益实体企业融资需求改善信贷增长动能保持强劲结构优化叠加两会政府工作报告总体稳增长导向不变财政政策与货币政策力度不减地产与政府债风险持续化解银行经营环境向好基本面预计维持稳健估值性价比突出提供较好买入时点我们持续看好银行板块投资机会维持推荐评级个股方面继续推荐宁波银行002142江苏银行600919常熟银行601128招商银行600036平安银行000001风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险1预期值参考汇通财经提供的数据2表外融资含信托贷款委托贷款和银行未贴现承兑汇票wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评报告银行业附录图1月度社会融资数据社会融资规模存量社融存量同比社会融资增量当月值4001670000万亿元亿元3501460000300125000025010200840000150630000100420000502100000002019093020201130202201312019013120190331201905312019073120191130202001312020033120200531202007312020093020210131202103312021053120210731202109302021113020220331202205312022073120220930202211302023013120190731202009302019033120190531201909302019113020200131202003312020053120200731202011302021013120210331202105312021073120210930202111302022013120220331202205312022073120220930202211302023013120190131资料来源东方财富choice中国银河证券研究院整理图2社会融资分项以金融机构贷款数据亿元2022022820230228金融机构各项贷款余额20000新增人民币贷款同比百分比变化150002500000亿元80100006050002000000400150000020-500001000000-10000-20-40500000-600-802022043020200229202004302020063020200831202010312020123120210228202104302021063020210831202110312021123120220228202206302022083120221031202212312023022820191231资料来源东方财富choice中国银河证券研究院整理图3金融机构贷款数据--按部门202202282023013120230228202202282023013120230228500003000亿元亿元400002000100030000020000-100010000-20000-3000-10000-4000资料来源东方财富choice中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评报告银行业图4M1和M2M1同比M2同比剪刀差16008014006012004020100000800-20600-40400-60200-80000-100-200-120-400-140201912312022073120221031202301312020022920200331202004302020053120200630202007312020083120200930202010312020113020201231202101312021022820210331202104302021053120210630202107312021083120210930202110312021113020211231202201312022022820220331202204302022053120220630202208312022093020221130202212312023022820200131资料来源东方财富choice中国银河证券研究院整理图5金融机构存款数据金融机构各项存款余额金融机构各项存款余额同比新增人民币存款居民户新增存款企业部门新增存款财政新增存款300000014800002500000亿元12亿元1060000200000084000015000006200001000000405000002-2000000-4000020191231202002292020043020200630202008312020103120201231202102282021043020210630202108312021103120211231202202282022043020220630202208312022103120221231202302282020043020210630202208312020022920200630202008312020103120201231202102282021043020210831202110312021123120220228202204302022063020221031202212312023022820191231资料来源东方财富choice中国银河证券研究院整理请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评报告银行业分析师简介及承诺TableResume张一纬银行业分析师瑞士圣加仑大学银行与金融硕士2016年加入中国银河证券研究院从事行业研究工作证券从业6年本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4