对银行来说，究竟什么是风险？银行天然是经营风险的金融机构，以承担风险获取收益，关键要看承担的风险是否必要、风险补偿是否足够、是否符合全行风险偏好。风险是复杂的，管理风险的终极目标不是降低它而是创造价值。风险是多样的，但最终引发银行破产的往往是流行性风险。
　　硅谷事件始末回顾：资负期限的极端错配下引发的流动性危机。美国时间3月9日，硅谷银行宣布公司将出售210亿美元的可供出售资产（AFS），税后损失达18亿美元，同时宣布再融资22.5亿美元以应对亏损和提供流动性支持。这使得市场对硅谷银行负债挤兑恐慌加剧，硅谷银行当日大跌超60%，随后进入停牌状态。3月10日，DFPI宣布关闭硅谷银行并指定FDIC作为接管方。硅谷银行负债挤兑的原因主要在于其负债端以短期存款为主，而资产端在低利率时期配置了大量长期限债券，美联储加息使得债券浮亏严重，同时客户集中取款使得兑付压力上行，最终硅谷银行不得不亏本抛售债券和再融资改善流动性，但硅谷银行挽救流动性的行为却加剧了市场恐慌，进一步加剧了负债挤兑，最终导致了硅谷银行的流行性危机和倒闭。此外，由于硅谷银行ASF的浮亏未从核心一级资本净额扣减，其核心一级资本充足率虚高，一定程度上隐藏了硅谷银行的潜在风险。
　　若硅谷银行进行破产清算，预计储户存款能收回80%左右，债券投资者损失程度要看资产清算情况，股票持有者基本全部损失。根据2022年末数据，从资产端可变现资产来看，2022年持有至到期投资和可供出售金融资产未实现亏损分别为152/25亿美元，扣除未实现亏损后在不考虑其他风险的情况下，表内金融资产和现金清算后可覆盖77%的无保险存款，叠加存款保险覆盖部分，储户存款能收回80%左右。若进一步能收回50%的贷款，则可以覆盖全部存款；若要覆盖全部负债，需要收回约80%的贷款；若收回83%左右的贷款，优先股亦能得到偿付；股票投资者偿付顺序最靠后，预期若硅谷银行破产清算，股票投资者基本全部损失。
　　商业银行如何管理流动性风险？银行流动性管理的核心要义即是以合意的成本，及时高效的获取充足资金，用于偿还到期债务并支撑资产扩张。1）进行日间流动性监测管理。2）通过建立基于历史数据分析的动态现金流预测模型进行主动前瞻的流动性管理。3）未雨绸缪，做好压力测试。4）根据内部策略和外部市场的发展变化情况，分配给各业务条线流动性风险限额。
　　投资建议：行稳方能致远。目前国内商业银行均在严格的流动性监管下经营，银行内部大多已建立完善的流动性管理框架，运行稳健，风险可控，预期硅谷银行事件对国内银行冲击有限。主线一，"布局绩优"，高业绩景气度的城商行，推荐宁波、成都；主线二，"抢抓修复"，房地产敞口较大、估值受压制、向上修复弹性高的股份行，推荐平安，关注招行。
　　风险提示：宏观经济增速不达预期，地产宽松政策不及预期等。

研究报告全文：行业专题报告银行SVB事件再思考如何评估银行的流动性风险证券研究报告2023年03月12日核心结论行业评级超配前次评级超配对银行来说究竟什么是风险银行天然是经营风险的金融机构以承担风评级变动维持险获取收益关键要看承担的风险是否必要风险补偿是否足够是否符合全行风险偏好风险是复杂的管理风险的终极目标不是降低它而是创造价近一年行业走势值风险是多样的但最终引发银行破产的往往是流行性风险银行沪深3009硅谷事件始末回顾资负期限的极端错配下引发的流动性危机美国时间35月9日硅谷银行宣布公司将出售210亿美元的可供出售资产AFS税1-3后损失达18亿美元同时宣布再融资225亿美元以应对亏损和提供流动性-7支持这使得市场对硅谷银行负债挤兑恐慌加剧硅谷银行当日大跌超60-11-15随后进入停牌状态3月10日DFPI宣布关闭硅谷银行并指定FDIC作为-192022-032022-072022-11接管方硅谷银行负债挤兑的原因主要在于其负债端以短期存款为主而资产端在低利率时期配置了大量长期限债券美联储加息使得债券浮亏严重同时客户集中取款使得兑付压力上行最终硅谷银行不得不亏本抛售债券和相对表现1个月3个月12个月再融资改善流动性但硅谷银行挽救流动性的行为却加剧了市场恐慌进一银行-302-161-1156步加剧了负债挤兑最终导致了硅谷银行的流行性危机和倒闭此外由于沪深300-339035-788硅谷银行ASF的浮亏未从核心一级资本净额扣减其核心一级资本充足率分析师虚高一定程度上隐藏了硅谷银行的潜在风险张晓辉S0800523020003若硅谷银行进行破产清算预计储户存款能收回80左右债券投资者损失13126655378程度要看资产清算情况股票持有者基本全部损失根据2022年末数据zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn从资产端可变现资产来看2022年持有至到期投资和可供出售金融资产未联系人实现亏损分别为15225亿美元扣除未实现亏损后在不考虑其他风险的情刘呈祥况下表内金融资产和现金清算后可覆盖77的无保险存款叠加存款保险覆盖部分储户存款能收回80左右若进一步能收回50的贷款则可15201463935liuchengxiangresearchxbmailcomcn以覆盖全部存款若要覆盖全部负债需要收回约80的贷款若收回83左右的贷款优先股亦能得到偿付股票投资者偿付顺序最靠后预期若硅相关研究谷银行破产清算股票投资者基本全部损失银行社融迎来总量走强结构改善的小阳春2023年2月金融数据详解商业银行如何管理流动性风险银行流动性管理的核心要义即是以合意的2023-03-12银行银行业周度高频数据跟踪成本及时高效的获取充足资金用于偿还到期债务并支撑资产扩张10306-03102023-03-12进行日间流动性监测管理2通过建立基于历史数据分析的动态现金流预银行质在量先重在精准2023年政府工作报告点评2023-03-05测模型进行主动前瞻的流动性管理未雨绸缪做好压力测试根据34内部策略和外部市场的发展变化情况分配给各业务条线流动性风险限额投资建议行稳方能致远目前国内商业银行均在严格的流动性监管下经营银行内部大多已建立完善的流动性管理框架运行稳健风险可控预期硅谷银行事件对国内银行冲击有限主线一布局绩优高业绩景气度的城商行推荐宁波成都主线二抢抓修复房地产敞口较大估值受压制向上修复弹性高的股份行推荐平安关注招行风险提示宏观经济增速不达预期地产宽松政策不及预期等1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日索引内容目录一对银行来说究竟什么是风险4二硅谷银行事件始末回顾521硅谷银行专注服务PEVC机构的商业银行522硅谷银行大跌资负期限极端错配引发的流动性危机6221硅谷银行扩张于疫后科创企业融资潮6222负债端存款高增资产端增配长久期债券资负期限错配严重6223美联储加息硅谷银行负债端稳定性下降7224亏本抛售行为加剧负债挤兑恐慌硅谷银行股价大跌923硅谷银行宣布倒闭对其股票和债券投资者影响多大9三从SVB事件反思我国银行流动性风险的可能来源1031内部因素资负结构不合理催生流动性风险11311负债端过度依赖短期融资的商业银行更容易受到流动性冲击11312资产端信用风险较高的银行往往流动性风险也高1132外部因素货币政策和财政政策影响商业银行流动性环境12四商业银行如何管理流动性风险1341商业银行流动性管理框架1342商业银行流动性管理手段13421日间流动性监测管理13422模型应用与动态前瞻14423未雨绸缪做好压力测试14424流动性风险限额管理1543流动性风险指标约束15五上市银行流动性风险指标观察17六投资建议行稳方能致远22七风险提示22图表目录图1银行的盈利模式基于资金风险的转移4图2硅谷银行贷款结构20226图3硅谷银行2020-2021年期间资产快速扩张6图42022年美国VC投资规模下降亿美元6图5硅谷银行资产结构7图6硅谷银行负债结构72请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图7硅谷银行持有至到期资产期限结构20227图8硅谷银行存款结构20227图92022年美联储进入加息周期8图10硅谷银行客户资金总额规模下滑8图11硅谷银行存款规模变动亿美元9图12硅谷银行存款平均成本率提升9图133月9日硅谷银行股价大跌美元股9图14上市银行负债结构2022H111图15存量同业存单发行人结构按发行规模11图16各类型商业银行不良贷款率12图17企业缴税对央行和商业银行资产负债表影响12图18商业银行流动性管理架构13图19银行日间流动性管理流程14图20银行流动性前瞻预警体系14图21一种可能的压力情景参数设置方式15图22银行流动性风险限额的政策及传导15图23商业银行流动性风险监管指标体系16图24上市银行贷款期限结构2022H118图25上市银行存款期限结构2022H119图26上市银行流动性覆盖率情况20图27上市银行净稳定资金率情况21表1硅谷银行现金和金融资产清算测算亿美元10表2硅谷银行贷款收回情况对清算总资产影响测算亿美元10表3硅谷银行需偿还负债和股票情况从左到右为偿付顺序10表4合格优质流动性资产构成16表5未来30天内预期现金流出项目17表6未来30天内预期现金流入项目17表7高级法银行流动性覆盖率分子拆解2022H1223请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日一对银行来说究竟什么是风险首先要理解什么是银行初看这个问题大家可能觉得不可思议银行不是随处可见难道还需解释但您可能并不了解银行的内涵从客户的角度来说银行是吸收存款的机构银行可以提供理财服务可以向银行申请贷款满足融资需求不同的人对银行可能有不同的理解这些说法虽然都正确但很难用一个定义解释清楚什么是银行从经营的角度比较容易受到认可的一种描述是银行是经营资金的机构资金来源包括向央行借款吸收存款同业存拆放以及发行债券等获取资金之后再把资金用出去就构成了资产发放贷款投资债券拆借给同业以及富裕资金可以存放在央行等等实际上每一笔资金的进出都代表风险的转移银行所有的经营行为都是在承担风险的基础上进行的因此我们觉得对银行相对更准确的定义是经营风险的金融机构图1银行的盈利模式基于资金风险的转移资料来源西部证券研发中心其次再理解什么是风险风险损失1风险是双向的只关注损失的可能性并不准确时至今日我国银行业还有众多的经营管理者甚至是行领导将风险理解为损失的可能性所以我们经常在银行内部发文见到风险防范风险化解风险压降的字样这种风险厌恶的文化落实到业务上就变成做贷款要看抵押做客户要找大客户的经营思路但实际上风险绝不是单边的盈利的可能性也是风险银行天然是经营风险的金融机构以承担风险获取收益关键要看承担的风险是否必要风险补偿是否足够是否符合全行风险偏好所以风险并不可怕可怕的是不会管理风险银行在盈利高增时往往会忽视风险约束也就忘记了盈利是4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日风险的另一种表现形式2风险是复杂的管理风险的终极目标不是降低它而是创造价值风险难于识别更难于管理风险管理的目标并不不是减少损失而是创造价值比如银行的资产全部投向国债可以确定风险基本为0但这是糟糕的风险管理比如银行吸收100万元存款只发放10万元贷款其余用作储备可以确定流动性风险也是非常低的但这同样是糟糕的风险管理创造价值从现金流折现的角度来说也就是创造更多更稳定可持续的现金流这可以很好的解释为什么银行特别注重声誉风险管理因为一旦客户不信任银行它的现金流就很难做到稳定可持续所以我们也不难观察到银行通常会租购当地最好的办公楼作为总部都会倾向于保刚兑来获取客户信任3风险是多样的但最终引发银行破产的往往是流行性风险银行面临的风险可能有信用风险市场风险操作风险等多种形式但这些风险都是基础风险对于它们的管理缺陷可能使一家银行流动性出现问题流动性风险具有综合性往往是压垮一家银行导致破产的直接原因比如说发放给客户的贷款没有按时偿还就会干扰到银行应对存款到期的安排再比如银行的债券投资出现亏损难以成交会使得依赖于金融市场的机构流动性出现缺口所以观察硅谷银行的破产事件我们可以从流动性危机形成的角度进行一些分析与思考二硅谷银行事件始末回顾事件概述美国时间3月9日硅谷银行宣布公司将出售210亿美元的可供出售资产AFS占2022年末可供出售资产的80税后损失达18亿美元同时宣布再融资225亿美元以应对亏损和提供流动性支持这使得市场对硅谷银行负债挤兑恐慌加剧硅谷银行当日大跌超60随后进入停牌状态3月10日加州金融保护与创新部DFPI宣布关闭硅谷银行理由是该行流动性不足和资不抵债并指定美国联邦存款保险公司FDIC作为硅谷银行的接管方21硅谷银行专注服务PEVC机构的商业银行硅谷银行是主要定位服务于PEVC机构初创企业及其员工的商业银行2022年末总资产为2118亿美元是一家规模比较大的商业银行从商业模式来看资产端来看硅谷银行主要为PEVC等风投机构提供过桥贷款即当VC机构遇到较好的投资机会想马上投资时但从投资人获取资金需要时间这时VC机构可以从硅谷银行提供的信贷额度中提款进行投资从硅谷银行贷款结构来看为PEVC机构发放的过桥贷款占比达56是其主要客户其他客户包括初创企业以及风投机构专业投资人员和初创企业高管等高净值客户负债端风投机构投资的初创企业客户融资获取的资金和日常经营现金流入存放于硅谷银行成为其稳定的存款来源5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图2硅谷银行贷款结构2022361412569PEVC机构贷款科创企业贷款还款依赖企业融资科创企业贷款还款依赖企业现金流私人银行商业地产贷款其他资料来源公司公告西部证券研发中心22硅谷银行大跌资负期限极端错配引发的流动性危机221硅谷银行扩张于疫后科创企业融资潮受益于美国2020年后疫情期间的流动性宽松PEVC投资机构投融资行为活跃初创期企业获得大量融资从而形成存款沉淀在硅谷银行硅谷银行存款规模实现高增2020年和2021年存款增速分别高达6585期间总资产规模亦实现高速扩张总资产增速分别达到6383图3硅谷银行2020-2021年期间资产快速扩张图42022年美国VC投资规模下降亿美元总资产增速贷款增速存款增速10001009008008070060060500400403002020010000Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q12018201920202021202220192020202120222023E-20资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心222负债端存款高增资产端增配长久期债券资负期限错配严重从硅谷银行的资产负债结构来看硅谷银行的负债来源主要是存款2022年之前存款占比维持在95以上以无息存款和货币市场存款为主资产端投向以客户贷款和持有至到期资产为主2022年占比分别为35和43资产端一个明显的变化是2021年持有至到期资产的占比较2020年大幅提升32个百分点主要源于在负债端存款高增的同时企业融资需求有限硅谷银行提高了债券投资的占比其中持有至到期资产主要投向十年6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日期以上的住房抵押债MBS这使得资产端的久期明显拉长资负期限的明显不匹配为后续流动性危机埋下隐患图5硅谷银行资产结构图6硅谷银行负债结构其他资产客户贷款及垫款净额可供出售投资其他负债长期借贷短期借贷及长期借贷当期到期部分总存款持有至到期投资交易性金融资产现金及现金等价物1001009095803190393570494685608050759596959740708930464365202719146010550502018201920202021202220182019202020212022资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图7硅谷银行持有至到期资产期限结构2022图8硅谷银行存款结构20225-10年490其他存款30无息存款47年以上10付息活期存款942119定期存款4资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心223美联储加息硅谷银行负债端稳定性下降美联储加息使得初创企业融资减少硅谷银行客户存款规模下降2022年后美联储进入加息周期目前美国联邦基金利率目标区间已经上调至45至475之间货币紧缩使得PEVC等风投机构的投资活跃度明显下滑22Q4由VC支撑的投资规模下降至360亿美元较去年同期大幅下降了580亿美元风投行业投资规模的下降使得初创企业融资受限但其经营研发等活动产生的现金流出规模有增无减根据硅谷银行披露其初创企业客户现金流出并未伴随融资节奏的放缓而减慢反而比2021年高约两倍这使得硅谷银行客户存款流出期末客户资金总额TCF也大幅下滑由于硅谷银行存款占比高达90左右客户存款流出使得负债端的稳定性大大降低7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图92022年美联储进入加息周期美国联邦基金利率5004504003503002502001501000500002018-092019-032020-122021-032014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-122019-062019-092019-122020-032020-062020-092021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12资料来源Wind西部证券研发中心图10硅谷银行客户资金总额规模下滑资料来源公司公告西部证券研发中心高息揽储未能遏制存款规模下滑态势在加息周期中若硅谷银行在存款流出时放弃稳定负债端则存款流失硅谷银行需要出售其在低利率时期买入的债券资产而遭受亏损因此为了稳定负债端硅谷银行开始高息揽储2022年存款平均成本率同比提升100BP至113但仍未能阻挡存款规模的下滑态势2022年硅谷银行银行存款规模下降了161亿美元其中无息存款大幅下降了451亿美元8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图11硅谷银行存款规模变动亿美元图12硅谷银行存款平均成本率提升202120222022年变动存款平均成本率计息负债成本率25001602000140150012010010000805000600040-500合计020定期存款其他存款-1000无息存款000202020212022付息活期存款资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源公司公告西部证券研发中心224亏本抛售行为加剧负债挤兑恐慌硅谷银行股价大跌3月9日为提高资产敏感性降低美联储加息对净息差的影响硅谷银行发布公告称其将卖出210亿美元的ASF造成税后损失18亿美元同时计划通过出售普通股和优先股募资225亿美元利润亏损叠加采取再融资支持流动性的行为使得市场对硅谷银行的负债挤兑恐慌加剧硅谷银行当日大跌60多位投资人建议初创企业将资金从硅谷银行撤出加剧了硅谷银行负债端的波动考虑到硅谷银行已经出售了80的可供出售金融资产如果存款人对硅谷银行失去信心其持有至到期资产的规模高达913亿美元且久期更长一旦出售将面临更大的亏损硅谷银行陷入流动性不足-出售亏损债券-加剧市场恐慌加剧负债端存款挤兑的恶性循环图133月9日硅谷银行股价大跌美元股收盘价前复权4003503002502001501005002023-02-152022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-272022-12-292023-01-032023-01-052023-01-092023-01-112023-01-132023-01-182023-01-202023-01-242023-01-262023-01-302023-02-012023-02-032023-02-072023-02-092023-02-132023-02-172023-02-222023-02-242023-02-282023-03-022023-03-062023-03-082023-03-10资料来源Wind西部证券研发中心23硅谷银行宣布倒闭对其股票和债券投资者影响多大3月10日美国加州金融保护和创新部DFPI宣布关闭美国硅谷银行并任命FDIC为作为接管人FDIC创建圣克拉拉储蓄保险国家银行DINB在硅谷银行关闭时FDIC将该行所有受保护存款转移给DINB9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日若硅谷银行进行破产清算预计储户存款能收回80左右债券投资者损失程度要看资产清算情况股票持有者基本全部损失若硅谷银行进行破产清算根据2022年末数据其表内可变现资产包括现金可供出售金融资产持有至到期资产及其他金融投资其需要偿还的负债包括保险存款未覆盖部分1515亿美元包括短期长期债券在内的其他负债221亿美元此外还有36亿美元的优先股从资产端可变现资产来看2022年持有至到期投资和可供出售金融资产未实现亏损分别为15225亿美元扣除未实现亏损后在不考虑其他风险的情况下表内金融资产和现金清算后可覆盖77的无保险存款叠加存款保险覆盖部分储户存款能收回80左右若进一步能收回50的贷款则可以覆盖全部存款若要覆盖全部负债需要收回约80的贷款若收回83左右的贷款优先股亦能得到偿付股票投资者偿付顺序最靠后预期若硅谷银行破产清算股票投资者基本全部损失表1硅谷银行现金和金融资产清算测算亿美元金融资产现金2022A余额未实现亏损清算余额现金及现金等价物138-138交易性金融资产长期投资32-32持有至到期投资913152761可供出售投资26125236总计1167资料来源公司公告西部证券研发中心表2硅谷银行贷款收回情况对清算总资产影响测算亿美元2022A余额可收回比例收回贷款余额清算总资产402941462503681535604421609客户贷款及垫款净额736705151682755521719805891756资料来源公司公告西部证券研发中心表3硅谷银行需偿还负债和股票情况从左到右为偿付顺序存款保险其他负债总存款总负债优先股未覆盖部分短期长期债券等2022A余额亿美元17311515221173636资料来源公司公告西部证券研发中心三从SVB事件反思我国银行流动性风险的可能来源流动性风险即在需要钱的时候无法以合理成本筹到钱根据银保监会在2018年发布的商业银行流动性风险管理办法流动性风险被定义为商业银行无法以合理成本及时获得充足资金用于偿付到期债务履行其他支付义务和满足正常业务开展的其他资金需求的风险在实践中需要区别流动性风险和偿付风险两者都表现为银行无法偿还全部负债关键在于银行筹集资金时是否被过度要价另一方面从风险的起源来看偿付风险主要是源于银行经营管理不善但流动性风险有可能是源于经营管理问题也有可10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日能是源于信用评级被下调或客户信心受损等危及银行信用的外生因素形成的负债挤兑商业银行的运作模式天然蕴含着流动性风险目前我国商业银行仍以利息净收入为主作为资本市场的中介通过吸收存款获取资金来发放贷款通过杠杆运作和期限转换完成资金供需对接同时获取存贷利差产生的利息净收入一般来说存款的期限相对较短而贷款的期限普遍较长借短贷长的运作模式使得商业银行天然蕴含着发生流动性风险的可能性其流动性风险可能产生于银行内部经营也与外部货币环境息息相关31内部因素资负结构不合理催生流动性风险311负债端过度依赖短期融资的商业银行更容易受到流动性冲击核心负债不稳定过度依赖短期融资的商业银行更容易受到流动性冲击商业银行资金来源主要分为存款同业负债向央行借款和其他负债其中存款是商业银行比较稳定的资金来源其中稳定成本较低且在利率上升周期重定价较慢的核心存款占比越高银行的流动性压力越小在存款业务中银行处于被动的一方若银行遇到客户集中提款的情况有发生挤兑的风险例如硅谷银行则是由于客户同时取款造成的挤兑但挤兑的发生通常是其他风险如信用风险盈利能力受损等其他问题形成的客户对银行信心受损后的结果除了存款之外商业银行还可以通过从央行借款同业融资和发行债券等主动负债方式获取资金银行可以通过主动负债来调节短期内资金的余缺但过度依赖短期同业融资的商业银行更容易受到流动性的冲击在市场流动性紧缺时资产端的长期资产难以实现足值变现短期负债不能有效延续时银行将出现流动性风险图14上市银行负债结构2022H1图15存量同业存单发行人结构按发行规模其他负债吸收存款向中央银行借款同业负债100农商行90880股份行7036国有行60265080126630653377227539403020城商行10290国有行股份行城商行农商行上市银行资料来源公司公告西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心注数据统计时间截至2023年3月10日312资产端信用风险较高的银行往往流动性风险也高商业银行向客户发放贷款面临违约风险当客户由于经营不善或行业寒冬时偿债意愿和偿债能力受损时商业银行面临贷款本息无法按期收回的信用风险信用风险的发生一方面使得银行的收益受损另一方面会打乱商业银行的流动性计划当超预期信用风险发生时甚至引发流动性危机超预期信用风险的发生使得银行出现流动性缺口商业银行在进行资产运用的安排时会将未来的资金流入纳入流动性计划包括未来贷款本息收回产生的现金流入并将其运用于偿还债务或者重新投资但当超预期的信用风险发生时将会打乱银行的资金运用计划如果一笔贷款没有按期收回但银行已经在年初将该笔贷款的收回纳入资金营运计划那11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日么就会出现流动性缺口当流动性缺口较大时银行需要变卖资产或主动负债来缓解流动性风险如果出售资产或筹措资金的成本较高商业银行将承受比较大的收益损失图16各类型商业银行不良贷款率不良贷款比例商业银行不良贷款比例国有商业银行不良贷款比例股份制商业银行不良贷款比例城市商业银行不良贷款比例民营银行不良贷款比例农村商业银行不良贷款比例外资银行5004504003503002502001501000500002017-032020-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122015-03资料来源Wind西部证券研发中心32外部因素货币政策和财政政策影响商业银行流动性环境货币政策影响商业银行流动性环境央行通过调整法定存款准备金率公开市场操作MLF逆回购等等手段调节银行体系流动性在货币政策宽松时期央行降准为商业银行释放长期低成本资金银行间流动性保持充裕在货币政策紧缩时期央行采取逆回购从市场收回流动性商业银行流动性环境收紧商业银行需合理研判货币政策动向对合理安排资产负债结构避免市场利率的波动对其造成流动性冲击财政政策财政支出和缴税时点对流动性产生一定干扰多数企业在季度初进行所得税申报企业缴税会形成新增财政存款在缴税大月银行负债端企业存款减少资产端超额准备金或库存现金减少商业银行流动性出现阶段性收紧而财政支出则对应财政存款的减少和实体部门存款的增加体现在商业银行资产负债表上负债端企业存款或居民存款增加资产端超额准备金或库存现金增加在财政支出大月商业银行流动性较为充裕图17企业缴税对央行和商业银行资产负债表影响资料来源西部证券研发中心12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日四商业银行如何管理流动性风险41商业银行流动性管理框架银行流动性管理的核心要义即是以合意的成本及时高效的获取充足资金用于偿还到期债务并支撑资产扩张资金来源短期可以向央行借款向金融同业拆借中长期包括分支机构吸收的存款以及同业的存放款项长期还可以选择发债涉及到资金运营的机构包括金融市场部金融同业部资金运营中心分支行等这些部门或机构需接受总行资产负债管理部的监测与管理在资负部之上一般会设置资产负债管理委员会ALCO由高管层直接领导董事会对于流动性风险管理承担最终责任监事会行使监督评价职权这就是一家商业银行管理流动性的简要架构图18商业银行流动性管理架构董事会监事会承担最终责任监督评价高级管理层统筹决策资产负债管理委员会ALCO资产负债管理部监测管理金融市场部金融同业部配合执行资金运营中心分支机构资料来源西部证券研发中心42商业银行流动性管理手段421日间流动性监测管理银行的日间流动性监测管理是流动性管理框架当中的重要一环目前很多银行已建立起了全行层面的资金管理系统用于监测分析并对风险状况前瞻预警银行资金的融入融出行为一般采取头寸报备制每天由经营机构报备头寸到总行资负部资负部根据头寸和备付情况匡算出净融资规模然后向金融市场部金融同业部下达指令拆借相应资金对于分支机构的则需建立完善的考核制度引导经营机构开展高效流动性管理13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图19银行日间流动性管理流程大额资金流动由总行资金管理岗专人决策授权审批根STEP3据进出款情况合理安排当日同业业务及央行公开市场操资金头寸审批管控作规模STEP2通过资金管理系统实施监测全行头寸的分时走势和跨资金头寸监测预警行资金流向对机构条线设置限额并实施预警STEP1经营机构通过资金管理系统报备每日走款回款情况资金头寸报备预测汇总后对当日全行资金余缺进行预判资料来源西部证券研发中心422模型应用与动态前瞻主动前瞻的流动性管理重要且必要仅仅做好流动性风险的被动监测预警尚且不够好的流动性管理是要科学前瞻动态的通常银行可以建立基于历史数据分析的动态现金流预测模型包括客户行为分析和缺口分析重点关注未来一个月内缺口变化及负债集中到期情况同时对市场做出前瞻性的分析研判跟踪利率走势关注财政缴税月末MPA考核等关键时点结合司库经营策略资产负债期限错配和缺口情况主动安排配置合适期限的流动性资产和负债当然这些前瞻分析需有强大的数据支撑如果能采用先进的资产负债管理系统利用模型和大数据挖掘对未来现金流做出精准预测那么就可以取得事半功倍的效果图20银行流动性前瞻预警体系资料来源西部证券研发中心423未雨绸缪做好压力测试压力测试考验一家银行在压力情景下的生命力就像SVB事件一样风险有时是突发且传染性较强的为了更好的应对不至于在风险到来时手忙脚乱银行一般会定期模拟一些极端情景测试其流动性能否平稳过渡比如一些银行的压力测试可能会重点关注同业业务的风险包括客户集中度风险敞口等类似模拟包商银行事件一些银行可14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日能会关注理财及表外业务判断压力场景下潜在的流动性支持需求图21一种可能的压力情景参数设置方式压力情景参数统计项目银行类机构风险因素正常情景参数轻度中度重度压力压力压力L-1同业存款和拆入规模下降102040L-2存款含活期存款和定期存负债方5810款流失率L-330日内到期存款的续存率为50505050A-130日内到期贷款未按期偿还5810比率资产方A-230日内到期贷款的续贷率50505050A-3市场利率大幅上升有价证51015券价格下跌或融资折扣率上升为资料来源西部证券研发中心424流动性风险限额管理银行会根据内部策略和外部市场的发展变化情况分配给各业务条线流动性风险限额保持在限额内运行比如对投资业务中持有利率债信用债的期限与比例设置要求对在央行的备付率设置要求以及规划存款规模和中长期贷款的增长匹配等图22银行流动性风险限额的政策及传导流动性风险限额管理政策及传导金融同业部一个月到期同业负债规模同业负债久期金融市场部流动性资产配置利率债信用债投资策略未质押优质流动性资产资产负债部时点超额备付存款规模变化中长期贷款增速公司业务部个人金融部资料来源西部证券研发中心43流动性风险指标约束商业银行已形成五大指标为主体的流动性风险监管指标体系根据商业银行流动性风险管理办法目前银行流动性监管指标包括流动性覆盖率LCR净稳定资金比例NSFR流动性比例LR流动性匹配率LMR等除了流动性风险约束指标之外商业银行还对存贷比流动性缺口核心负债比例等流动性监测指标进行高频监测做好流动性风险的预警与前瞻15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图23商业银行流动性风险监管指标体系资料来源西部证券研发中心流动性比例流动性资产流动性负债25是传统的流动性约束指标流动性覆盖率LCR合格优质流动性资产未来30天净现金流出100即在流动性压力情景下持有的优质流动性资产至少能满足未来30天的现金流出需求表4合格优质流动性资产构成合格优质流动性资产折算率现金超额准备金存款流失可释放的法定准备金一级资产100风险权重为0的主权实体央行及部分国际组织发行或担保的证券国债政金债资产管理公司债汇金债财政部担保的地方政府债信用评级AA-及以上的非金融公司债2A级资产风险权重为20的主权实体央行及部分国际组织发行85不超过HQLA的40或担保的证券地方政府债等二级资产2B级资产信用评级BBB-至A的非金融公司债50不超过HQLA的15资料来源银保监会西部证券研发中心LCR的分子合格优质流动性资产分为一级资产与二级资产一级资产包括现金超额准备金风险权重为0的资产国债政金债央票等可按100系数折算计入二级资产包括2A资产和2B资产2A资产评级AA-以上信用债地方债铁道债等按85的系数折算计入2B资产评级BBB-至A信用债按50系数折算计入LCR的分母未来30天净现金流出未来30天现金流出量-未来30天现金流入量代表未来30天的现金净流出预期水平未来30天预期现金流出主要包括零售存款无抵质押批发融资抵质押融资和其他项目四项由相关项目余额乘以提取率得出未来30天预期现金流入主要包括逆回购与借入证券来自不同交易对手的其他现金流入信用便利流动性便利和或有融资便利其他现金流入四项计算方法与计算现金流出类似16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日表5未来30天内预期现金流出项目项目分类提取率零售存款活期与剩余期稳定存款5满足相关条件的为3限30天内的定期欠稳定存款10归为稳定存款的5符合条件的3小企业活期与剩余期限30天内的定期欠稳定为10业务关系存款清算托管与现金管理业务25符合条件的为5或3无抵质押批发融资由非金融机构主权实体央行多边开发银40符合条件的为20行和公共部门实体提供的非业务关系存款其他法人客户提供的融资100以一级资产作为抵质押品0一般为15央行作为交易对手方时为以2A资产作为抵质押品抵质押融资0以2B资产作为抵质押品一般为50以其他资产作为抵质押品100其他项目大部分为100资料来源西部证券研发中心表6未来30天内预期现金流入项目项目分类提取率一级资产02A资产502B资产50抵质押品未用于再抵质押融资其他抵质押品担保的保逆回购与借入证券证金贷款50其他抵质押品100抵质押品用于再抵质押融资0零售小企业非金融机构等的现金流入50来自金融机构与央行的现金流入100来自不同交易对手的其他现30天内到期的未纳入合格优质流动性资产的证券产生金流入100的现金流入存放于其他金融机构的业务关系存款0信用流动性与或有融资便利0其他现金流入项衍生产品交易的净现金流入100其他30天内到期的契约型现金流入不含非金融业务收由银行业监督管理机构入产生的现金流入视情形确定资料来源银保监会西部证券研发中心五上市银行流动性风险指标观察强监管下我国商业银行流动性风险可控硅谷银行流动性危机的发生一方面源于其自身资产负债结构的不合理安排另一方面则是源于2018年之后美国金融监管趋松硅谷银行由于总资产规模不到2500亿美元面临更宽松的流动性风险监管不需要遵循LCR和NSFR等流动性监管指标要求使得其流动性风险防范意识弱化相较于海外我国商业银行面临更强的流动性风险监管要求商业银行在强监管下展业稳健运行近年来上市银行LCRNSFR等监管指标均距离监管要求保有一定缓冲空间流动性风险整体可控17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图24上市银行贷款期限结构2022H1资料来源Wind西部证券研发中心18请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图25上市银行存款期限结构2022H1资料来源Wind西部证券研发中心19请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告银行2023年03月12日图26上市银行流动性覆盖率情况资料来源Wind西部证券研发中心20请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明