本周观点：2月社融数据回暖，看好地产链修复持续性。居民端来看，2月居民中长期信贷新增863亿，同比多增1322亿，系2021年12月以来首次同比正增，释放地产领域边际改善信号；企业端来看，2月企业中长期贷款同比多增6048万亿，表现持续亮眼，我们认为与基建投资领域的高景气度密不可分；此外，1-2月政府债同比多增，显示今年财政前置，上半年稳增长诉求仍较明显。考虑到去年年底以来社会融资需求持续改善，我们认为本轮地产链的修复具备持续性。本周高频数据显示地产链复苏节奏进一步加快。本周水泥需求继续走强，出货率延续提升趋势；粉磨开工率继续走强，开工强度仍在持续提升。得益于错峰生产执行情况较好，企业调价顺利落地，全国水泥价格环比大幅上涨2.2%，其中华东地区水泥价格普遍上调30元/吨左右，整体提价时点早于往年同期；而库存则进一步回落，目前已回落至历史中枢水平。本周玻璃库存出现明显拐点，全国库存环比-5.2%；考虑到目前下游加工厂库存偏低，刚需补库反映下游需求正逐步恢复。当前阶段，我们认为建材板块配置价值凸显。受短期悲观情绪影响，上周建材板块主要上市公司股价均出现一定调整；我们认为当前建材板块配置价值已开始凸显。需求层面看，春节以来各地复工复产情况良好，当前时点基建投资有望持续发力，地产也已逐步企稳回升，而目前仍处于政策友好期，因此行业复苏的趋势并未发生改变；供给层面来看，弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小，生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率，实现行业集中度提升，长期来看有利于行业的良性发展。
　　本周全国水泥市场价格环比大幅上涨2.2%。库存：本周全国水泥平均库存58.19%，同比-0.69pct，环比-3.50pct。地区来看，华北、华东、中南、西南、西北、东北地区库存普遍减少；出货：本周全国水泥平均出货62.36%，同比+2.91pct，环比+2.84pct。地区来看，东北、华东、中南、西北地区出货有所增加，华北、西南地区出货有所减少。
　　本周浮法玻璃市场交投好转明显，部分区域库存得到一定削减。本周国内浮法玻璃均价1737.04元/吨，较上周均价下跌5.75元/吨，跌幅0.33%。光伏玻璃市场整体交投平稳：2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米，环比持平。
　　国内玻璃纤维市场整体有所回落。本周2400tex缠绕直接纱均价4155元/吨，环比下降1.60%；电子纱均价8050/吨，环比下降5.96%，同比下降24.63%。库存方面，淡季行业继续累库，2月国内行业库存为81.95万吨，环比上涨9.3%，同比上涨236.27%。
　　市场回顾：本周大盘下跌2.95%，创业板本周下跌2.15%，建筑材料下跌7.22%。子行业涨幅前三为管材（-4.66%），玻纤制造（-5.39%），耐火材料（-6.26%）。个股方面：涨幅前五的公司为ST三圣（3.10%）、坤彩科技（1.48%）、嘉寓股份（1.29%）、四通股份（0.79%）、海螺新材（0.56%）;跌幅前五的公司为：悦心健康（-16.66%）、科顺股份（-16.61%）、兔宝宝（-11.67%）、瑞泰科技（-11.62%）、东方雨虹（-10.93%）。
　　投资建议：基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现，我们首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。考虑到近期基建、市政类项目复工情况超预期，我们建议重点关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、天山股份、上峰水泥。考虑到行业需求长期稳定向上，我们推荐玻纤板块，重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期

研究报告全文：行业研究证券研究报告建材2023年03月12日建材行业周报20230306-20230312推荐维持2月社融数据回暖看好地产链修复持续性本周观点2月社融数据回暖看好地产链修复持续性居民端来看2月居华创证券研究所民中长期信贷新增863亿同比多增1322亿系2021年12月以来首次同比正增释放地产领域边际改善信号企业端来看2月企业中长期贷款同比多证券分析师王彬鹏增6048万亿表现持续亮眼我们认为与基建投资领域的高景气度密不可分此外1-2月政府债同比多增显示今年财政前置上半年稳增长诉求仍较明邮箱wangbinpenghcyjscom显考虑到去年年底以来社会融资需求持续改善我们认为本轮地产链的修复执业编号S0360519060002具备持续性本周高频数据显示地产链复苏节奏进一步加快本周水泥需求继证券分析师鲁星泽续走强出货率延续提升趋势粉磨开工率继续走强开工强度仍在持续提升电话得益于错峰生产执行情况较好企业调价顺利落地全国水泥价格环比大幅上021-20572575邮箱luxingzehcyjscom涨22其中华东地区水泥价格普遍上调30元吨左右整体提价时点早于执业编号往年同期而库存则进一步回落目前已回落至历史中枢水平本周玻璃库存S0360520120001出现明显拐点全国库存环比-52考虑到目前下游加工厂库存偏低刚需证券分析师郭亚新补库反映下游需求正逐步恢复当前阶段我们认为建材板块配置价值凸显邮箱guoyaxinhcyjscom受短期悲观情绪影响上周建材板块主要上市公司股价均出现一定调整我们执业编号S0360522070002认为当前建材板块配置价值已开始凸显需求层面看春节以来各地复工复产情况良好当前时点基建投资有望持续发力地产也已逐步企稳回升而目前仍处于政策友好期因此行业复苏的趋势并未发生改变供给层面来看弱复行业基本数据苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小生产成本更低的优占比质龙头企业进一步提升市占率实现行业集中度提升长期来看有利于行业的股票家数只83001总市值亿元1067942113良性发展流通市值亿元834120116本周全国水泥市场价格环比大幅上涨22库存本周全国水泥平均库存5819同比-069pct环比-350pct地区来看华北华东中南西南相对指数表现西北东北地区库存普遍减少出货本周全国水泥平均出货6236同比1M6M12M环比地区来看东北华东中南西北地区出货有所增291pct284pct绝对表现23-37-170加华北西南地区出货有所减少相对表现01-36-55本周浮法玻璃市场交投好转明显部分区域库存得到一定削减本周国内浮法玻璃均价173704元吨较上周均价下跌575元吨跌幅033光伏2022-03-142023-03-1012玻璃市场整体交投平稳20mm镀膜面板主流大单价格185元平方米环比持平1国内玻璃纤维市场整体有所回落本周2400tex缠绕直接纱均价4155元吨-11220322052208221022122303环比下降160电子纱均价8050吨环比下降596同比下降2463-22库存方面淡季行业继续累库2月国内行业库存为8195万吨环比上涨93同比上涨23627建材沪深300市场回顾本周大盘下跌295创业板本周下跌215建筑材料下跌722相关研究报告子行业涨幅前三为管材-466玻纤制造-539耐火材料-626个股方面涨幅前五的公司为ST三圣310坤彩科技148嘉寓建材行业周报20230116-20230129政策持股份四通股份海螺新材跌幅前五的公司为续发力继续推荐地产链基建投资机会1290790562023-01-30悦心健康-1666科顺股份-1661兔宝宝-1167瑞泰科建材行业周报20230109-20230115政策持技-1162东方雨虹-1093续加码继续推荐地产链投资机会投资建议基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现我们首推消费建材2023-01-16建材行业周报20221226-20230101政策继板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注凯伦股份箭牌家续发力关注地产链投资机会居坚朗五金伟星新材兔宝宝等考虑到近期基建市政类项目复工情况2023-01-03超预期我们建议重点关注水泥板块阶段性机会推荐海螺水泥建议关注华新水泥天山股份上峰水泥考虑到行业需求长期稳定向上我们推荐玻纤板块重点推荐中国巨石建议关注中材科技长海股份玻璃板块全年竣工预计有需求支撑建议关注旗滨集团风险提示宏观经济下滑超预期需求恢复不及预期政策推进不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号建材行业周报20230306-20230312目录一本周观点4一周内观点4二板块核心观点及投资建议4二行业要闻5三水泥周度数据6一华北7二华东8三东北9四中南10五西南10六西北11四玻璃周度数据12一浮法玻璃12二光伏玻璃13五玻纤周度数据14六市场回顾16一建材行业表现16二个股涨跌一览16七风险提示17证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2建材行业周报20230306-20230312图表目录图表1全国高标散装含税价平均元吨7图表2全国水泥平均库容比7图表3全国水泥出货率7图表4全国水泥单月产量万吨及同比7图表5华北高标散装含税价平均元吨8图表6华北水泥库存8图表7华东高标散装含税价平均元吨9图表8华东水泥库存9图表9东北高标散装含税价平均元吨9图表10东北水泥库存9图表11中南高标散装含税价平均元吨10图表12中南水泥库存10图表13西南高标散装含税价平均元吨11图表14西南水泥库存11图表15西北高标散装含税价平均元吨12图表16西北水泥库存12图表17全国主要城市浮法玻璃均价元重箱13图表18全国主要城市浮法玻璃现货平均价元重箱13图表19全国重点区域浮法玻璃库存情况万重箱13图表20全国浮法玻璃在产产线情况条13图表2132mm光伏玻璃价格14图表2220mm光伏玻璃价格14图表232400tex缠绕直接纱均价元吨15图表242400tex缠绕直接纱均价分年度元吨15图表25电子纱G75均价元吨15图表26电子纱均价元吨15图表27国内玻纤库存情况吨15图表28本周大盘与建材行业表现比较16图表29本周各行业表现比较16图表30本周建材各子行业表现16图表31本周个股涨跌排行17证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3建材行业周报20230306-20230312一本周观点一周内观点2月社融数据回暖看好地产链修复持续性居民端来看2月居民中长期信贷新增863亿同比多增1322亿系2021年12月以来首次同比正增释放地产领域边际改善信号企业端来看2月企业中长期贷款同比多增6048万亿表现持续亮眼我们认为与基建投资领域的高景气度密不可分此外1-2月政府债同比多增显示今年财政前置上半年稳增长诉求仍较明显考虑到去年年底以来社会融资需求持续改善我们认为本轮地产链的修复具备持续性本周高频数据显示地产链复苏节奏进一步加快本周水泥需求继续走强出货率延续提升趋势粉磨开工率继续走强开工强度仍在持续提升得益于错峰生产执行情况较好企业调价顺利落地全国水泥价格环比大幅上涨22其中华东地区水泥价格普遍上调30元吨左右整体提价时点早于往年同期而库存则进一步回落目前已回落至历史中枢水平本周玻璃库存出现明显拐点全国库存环比-52考虑到目前下游加工厂库存偏低刚需补库反映下游需求正逐步恢复当前阶段我们认为建材板块配置价值凸显受短期悲观情绪影响上周建材板块主要上市公司股价均出现一定调整我们认为当前建材板块配置价值已开始凸显需求层面看春节以来各地复工复产情况良好当前时点基建投资有望持续发力地产也已逐步企稳回升而目前仍处于政策友好期因此行业复苏的趋势并未发生改变供给层面来看弱复苏的路径实际上有利于在过去两年内资产负债表受损更小生产成本更低的优质龙头企业进一步提升市占率实现行业集中度提升长期来看有利于行业的良性发展基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现我们首推消费建材板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注凯伦股份箭牌家居坚朗五金伟星新材兔宝宝等此外我们继续看好水泥板块的阶段性机会在经历22年的量价齐跌后大部分企业实质对需求已形成一致偏悲观的预期更有利于错峰停窑等行业供给约束机制的实质形成推荐海螺水泥建议关注华新水泥天山股份上峰水泥二板块核心观点及投资建议消费建材板块整体对于全年的收入预期在改善我们认为预期改善的因素一方面来自于大B端的修复信用风险降低保交楼的项目也在逐步启动更重要的因素在于地产需求企稳后企业可进一步加强渠道和品类的布局尤其是渠道下沉目前消费建材公司收入大多集中在一二线城市而从集中度来看除雨虹外龙头公司市占率均未超过10个点对县城的覆盖率大多未超过三成这意味着下沉市场更为分散叠加多品类布局企业长期成长性同样值得期待基于长期成长逻辑以及近期行业复苏信号显现我们首推消费建材板块重点推荐东方雨虹北新建材科顺股份建议关注凯伦股份箭牌家居坚朗五金伟星新材兔宝宝等水泥板块当前阶段我们认为水泥板块或存在一定预期差1需求层面市场判断23年地产新证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4建材行业周报20230306-20230312开工较难大幅提升进而水泥需求仍然疲软我们认为23年基建投资有望发力对水泥需求起到较大支撑作用一方面当前时点水泥下游需求结构已发生调整在22年地产需求大幅下行背景下基建占比已被动提升另一方面在稳增长的诉求下23年基建投资大概率保持较高增速且22年大量项目受到疫情扰动及项目资金到位不足影响使得宏观层面的项目投资并未完全落地形成实物工作量而这些不利因素均有望在今年得以扭转2供给层面市场认为水泥行业严重过剩小企业短期难以出清大企业在份额优先的策略下行业协同难以为继我们认同部分观点但更想强调边际变化在经历22年的量价齐跌后大部分企业实质对未来需求已形成一致偏悲观的预期更有利于错峰停窑等行业供给约束机制的实质形成政策端看近年来各省陆续出台跨省产能置换约束政策加之各地错峰生产计划天数稳步增长未来行业的实质产能将得以有效控制当前水泥板块市净率分位数不足10考虑到近期基建市政类项目复工情况超预期叠加行业供给格局或将边际好转我们建议重点关注水泥板块阶段性机会推荐海螺水泥建议关注华新水泥天山股份上峰水泥玻纤板块玻纤需求与宏观经济紧密相关看好经济修复背景下行业需求提振23年行业新增供给边际减少若需求弹性恢复则全年供需有望重回紧平衡分下游领域来看1风电砂需求释放确定性高22年大规模的风电招标有望集中在23年兑现为装机量为行业贡献较大销量弹性2电子砂有望迎来底部反转当前电子砂价格处于历史低位智能化趋势下需求长期向上而行业23年几乎无新增产能有望迎来价格弹性3基建领域需求边际改善行业需求长期稳定向上目前板块市盈率TTM十年分位数不到10玻纤及制品II长江我们重点推荐玻纤板块考虑到龙头在行业周期中逐步积累了明显的技术壁垒及资金优势个股方面重点推荐中国巨石建议关注中材科技长海股份平板玻璃板块预期先行全年竣工预计有需求支撑但需紧密关注保交楼政策落地及地产项目资金到位情况玻璃的逻辑主要系18年来地产高杠杆高周转模式下新开工面积与竣工面积出现持续背离在保交楼政策持续推进及房企融资渠道逐渐打开后23年起地产竣工端有望回暖叠加22年行业在Q2以来的持续亏损下冷修加速使得23年行业有望出现紧平衡但现实未动预期先行期货价已从去年11月开始反映春节前贸易商补库行为放大价格波动当前时点下游厂商订单并未出现明显好转实质仍受限于开发商资金偏紧我们认为判断拐点需紧密关注保交楼政策落地及地产项目资金到位情况只有当开发商资金负反馈被打破社会面去库才能存在可持续性供给层面在目前大部分产线亏损运行的现状下冷修提速可期建议关注成本优势显著的行业龙头旗滨集团二行业要闻2023年2月份全国居民消费价格同比上涨10其中城市上涨10农村上涨10食品价格上涨26非食品价格上涨06消费品价格上涨12服务价格上涨0612月平均全国居民消费价格比上年同期上涨152月份全国居民消费价格环比证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5建材行业周报20230306-20230312下降05其中城市下降05农村下降05食品价格下降20非食品价格下降02消费品价格下降06服务价格下降04国家统计局3月9日河北邯郸市政府官网连发四条水泥产能减量置换方案公告公告显示将新建5条水泥粉磨生产线新建产能合计470万吨年退出产能588万吨年新建项目分别为1众赢建材有限公司粉磨产能202万吨年2邯武水泥厂粉磨产能96万吨年3武安市康力水泥制造有限公司粉磨产能68万吨年4武安市红旗水泥厂粉磨产能104万吨年水泥网APP成都市住房和城乡建设局的数据显示在刚刚过去的2月成都二手房成交了将近191万套同比大增16043甚至创下了历史最高成都的二手房成交量进一步逼近素来独领风骚的上海更是远超购房需求较强的北京广州和深圳综合多家第三方机构的数据来看2月北上广深二手房成交量全线上涨其中北京成交153万套上海193万套广州约1万套而深圳则是2509套财联社上周楼市整体环比略降同比大幅提升各线城市中二线城市同比涨幅最大环比降幅最小其中南京环比上涨幅度超过50武汉同比涨幅最大为907库存总量环比下降南京降幅最大为13整体供求较上周走低宅地成交量倍减整体均价环比下滑宅地均价降近八成出让金总额降逾九成茂名收金84亿领衔房企融资类型以超短期融资券为主房企拿地城市集中在成都温州茂名芜湖等城市房天下三水泥周度数据价格本周全国水泥市场价格环比大幅上涨22价格上涨地区主要集中在华东和中南地区以及陕西和云南幅度10-30元吨回落区域为河北和重庆幅度20-30元吨三月上旬全国水泥市场需求继续保持缓慢回升态势全国出货率环比提升3个百分点华东华南企业出货量普遍达到8-9成东北华北西北地区为3-4成华中和西南地区恢复到6-7成价格方面在需求不断恢复支撑下以及企业部分生产线仍在执行错峰生产为提升盈利水泥价格继续上行总体来看南方大部分地区水泥需求已基本恢复后期再提升空间不大主要将以三北地区恢复为主3月中旬各地企业熟料生产线将全面复产市场供需关系也将会迎来新的考验例如产能严重过剩区域新的错峰生产制定或执行不及时不排除价格有震荡调整的可能库存本周全国水泥平均库存5819同比-069pct环比-350pct80个城市中0个城市库存增加39个城市库存减少地区来看华北华东中南西南西北东北地区库存普遍减少出货本周全国水泥平均出货6236同比291pct环比284pct74个城市中30个城市出货增加6个城市出货减少地区来看东北华东中南西北地区出货有所增加华北西南地区出货有所减少来源数字水泥网证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6建材行业周报20230306-20230312图表1全国高标散装含税价平均元吨图表2全国水泥平均库容比资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券图表3全国水泥出货率图表4全国水泥单月产量万吨及同比资料来源数字水泥网华创证券资料来源Wind华创证券一华北华北地区水泥价格小幅回落京津地区水泥价格平稳受两会和环保管控影响部分工程项目以及搅拌站禁止施工目前企业出货多以袋装为主北京地区企业发货在5-6成天津地区企业出货在4-5成河北石家庄唐山以及邯邢地区水泥价格陆续回落20-30元吨环保管控严格以及受资金短缺影响市场需求恢复缓慢企业出货3-5成库存高位运行为增加销量企业价格出现回落承德张家口地区水泥市场启动缓慢气温较低企业出货仅在1-2成库存中高位运行3月中旬市场启动后水泥价格有下调预期山西地区水泥价格稳定太原晋中及晋城等地下游搅拌站因去年回款较差大部分尚未开工且两会即将召开部分工程仍处于停工状态市场需求恢复缓慢企业发货在3-4成水平库存多高位运行晋北大同地区因温度较低下游需求基本仍处于停滞状态预计3月中旬才会陆续启动证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7建材行业周报20230306-20230312图表5华北高标散装含税价平均元吨图表6华北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券二华东华东地区水泥价格继续上调江苏南京苏锡常及南通地区水泥企业公布第二轮价格上调20-30元吨下游工程项目施工已全面恢复正常下游需求趋于稳定企业日出货在8成左右受益于错峰生产库存保持在50-60适中水平加之水泥生产成本仍居高位企业为提升盈利继续推动价格上调苏中和苏北地区的徐州扬州淮安盐城和连云港等地水泥价格第三轮上调10-30元吨下游需求恢复一般企业出货维持在6-7成但为增加盈利企业通过行业自律推动价格上调浙江杭州嘉兴等地水泥价格稳定天气持续晴好水泥需求恢复较好企业发货普遍能达8-9成水平库存高低不一甬温台地区水泥价格上涨落实到位下游需求环比提升5-10企业发货在8-9成库存略偏高考虑到外来水泥冲击后期价格继续上涨可能性不大金建衢地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业日出货保持在9成或满产满销库存低位运行上海地区水泥价格上调30-35元吨价格上涨原因一是天气晴好下游需求继续恢复企业日出货在8成左右二是受熟料价格和周边地区水泥价格上涨带动为提升盈利企业积极跟进上调安徽合肥芜湖安庆马鞍山等地区水泥价格继续上调20-40元吨下游工程施工均恢复正常合肥巢湖地区水泥需求稳定在8成水平铜陵和芜湖等地企业出货量可接近正常水平企业库存中低位为提升利润水泥价格再次上调皖北地区前期水泥价格上涨后平稳受市场资金紧张影响搅拌站需求恢复不佳本地企业出货维持在5-8成库存多在高位运行江西南昌和九江地区水泥价格上涨基本落实周初受涨价氛围烘托下游囤货积极性较高企业发货普遍达到8-9成后半周价格上涨稳定下游消化库存企业发货下滑10左右实际需求在7-8成水平短期企业库存保持在60赣东北和赣州等地区水泥价格上调20元吨价格上涨主要是下游需求相对稳定企业发货保持在7-8成受益于错峰生产库存在中等或偏低水平且周边地区陆续上涨本地企业为改善盈利积极跟进福建地区水泥企业公布第二轮价格上涨幅度30元吨价格上调主要是煤炭等原材料价格一直较高水泥生产经营压力较大为提升盈利水泥企业自律推动价格上涨市证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8建材行业周报20230306-20230312场需求环比无明显变化企业发货维持在6-8成水平据市场反馈自2月下旬以来区域内企业两轮累计公布上涨50元吨但实际落实幅度为20-30元吨为了巩固水泥价格上涨成果福建地区水泥企业计划二季度执行错峰生产25天若能执行到位水泥价格将继续趋强运行山东济南淄博泰安济宁和枣庄等地区水泥企业公布价格上涨30元吨价格上调主要是成本增加驱动企业利润微博为改善经营状况主导企业积极引领价格上涨目前市场需求表现一般企业发货在5-7成水平并且3月15日起企业熟料生产线将开始复产市场供应增加后期价格落实情况需待跟踪青岛地区水泥价格下调30元吨房地产项目和搅拌站开工率不足下游需求恢复缓慢企业发货仅在5-6成为刺激下游拿货企业陆续降价促销图表7华东高标散装含税价平均元吨图表8华东水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券三东北东北地区水泥价格大体平稳辽宁辽中地区市场需求恢复缓慢目前下游主要以备货为主有少量南下企业综合出货在3成左右大连地区部分水泥企业公布价格上调20元吨气温回升下游工程项目陆续开工水泥需求环比提升20-30企业发货恢复至5成左右库存呈下降趋势为提升盈利企业恢复性上调价格吉林长春地区水泥价格平稳气温回升市场需求陆续启动企业发货恢复至2-3成预计3月中旬水泥熟料生产线将会陆续恢复生产黑龙江哈尔滨地区水泥价格稳定本周气温升高工程项目陆续启动企业发货在1成左右图表9东北高标散装含税价平均元吨图表10东北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9建材行业周报20230306-20230312四中南中南地区水泥价格持续上涨广东粤东梅州及潮汕地区水泥企业公布价格上涨15元吨天气晴好下游需求环比继续小幅提升企业发货在正常水平的7-8成且受周边价格上涨带动本地企业积极跟涨珠三角地区水泥价格连续上涨后保持稳定工程项目均恢复正常施工水泥需求表现良好且广西水泥进入仍然受限本地企业发货普遍在8-9成库存中等或偏低水平目前本地仍有30左右熟料生产线在执行错峰生产广西南宁崇左地区水泥企业计划第二轮上调散装价格30元吨价格上涨主要是企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产库存保持在中等水平为提升盈利企业再次推涨价格需求方面表现一般企业出货仅在正常水平的6-7成重点工程项目均恢复正常施工但房地产不景气搅拌站复工率偏低玉林和贵港地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业出货在7成左右库存在50-60桂林地区水泥价格平稳受重点工程项目拉动下游需求表现较好企业发货保持8成左右库存维持在合理水平湖南地区水泥企业公布第二轮价格上调20-30元吨一季度错峰生产即将结束但由于下游需求表现依然疲软为了缓解市场供需压力3月份水泥企业计划增加错峰生产10天市场将供应减少同时水泥生产成本一直在高位运行企业为增加盈利再次推动价格上涨需求情况长株潭娄邵地区企业发货恢复至6-8成趋于稳定常德衡阳郴州等地区水泥需求表现欠佳企业日出货仅在4-6成库存中等略偏上湖北武汉以及鄂东地区水泥价格首次上调20-30元吨天气晴好下游需求不断恢复且由于本地水泥价格偏低外来水泥进入量减少本地企业出货明显增加日发货普遍能达到8-9成部分企业甚至出现供不应求状态企业陆续上调价格荆门襄阳以及十堰等地区水泥价格趋强运行下游需求环比提升10左右企业发货7-8成库存中等偏高位随着周边地区价格上调企业跟涨意愿强烈河南地区水泥价格第二轮上调30元吨两轮累计上调60元吨价格上调原因一是天气晴好水泥需求继续恢复企业综合出货在6-7成水平二是区域内企业仍在执行错峰生产水泥和熟料库存均降至低位个别企业出现限量发货为提升盈利再次推动价格上调图表11中南高标散装含税价平均元吨图表12中南水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券五西南西南地区水泥价格涨跌互现四川成德绵地区水泥价格平稳由于大气黄色预警下游工程项目和搅拌站开工受到一定影响市场需求环比下滑5-10且外来低价水泥冲证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10建材行业周报20230306-20230312击不断企业日出货在7成左右受益于错峰生产库存维持在50-60泸州宜宾地区水泥价格稳定下游需求表现一般企业发货维持在6-7成库存高低不一企业虽有涨价意愿但因当前市场需求欠佳和周边价格水平偏低价格上调有难度重庆主城以及渝西北地区水泥价格回落20-30元吨价格回落原因主要是下游需求恢复到7-8成后趋于稳定而部分企业生产线陆续恢复生产后库存升至中高位水平为增加销量先行下调价格导致整体价格出现回落渝东南地区水泥价格同样出现回撤现象前期价格推涨过程中有部分企业未能落实到位其他企业为稳定客户陆续下调价格目前企业出货在7成左右库存中等水平云南昆明和玉溪地区水泥价格上涨落实20-30元吨现PO425散出厂价290-300元吨下游需求环比无明显提升企业发货保持在4-5成且错峰生产执行情况一般库存偏高运行若后期市场供需关系无法得到改善价格将会出现回落德宏和保山地区水泥价格稳定工程项目较少以及房地产不景气下游需求表现疲软企业发货仅在3-4成目前云南限电暂未波及到水泥行业各企业依旧是以自律错峰生产为主贵州贵阳安顺地区水泥价格弱稳运行区域新开工程项目较少以及在建项目受资金短缺影响开工率不高水泥需求恢复有限企业出货仅在3-4成为提振销量个别企业出现暗降情况各主导企业因在执行错峰生产库存压力不断报价暂稳黔南黔西南地区部分企业价格上调后又出现回落下游需求恢复不佳工程项目和搅拌站开工率较差企业日出货仅在3-4成部分企业为增加销量价格出现回落其他企业仍在观望图表13西南高标散装含税价平均元吨图表14西南水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券六西北西北地区水泥价格出现上涨陕西关中地区水泥价格第二轮上调30元吨两轮累计上调50-60元吨重点工程项目全面启动水泥需求继续提升企业出货普遍能达6-7成库存降至低位为提升盈利企业再次推动价格上调据了解3月初各企业因为库存见底熟料生产线已提前恢复生产宝鸡地区水泥价格推涨30元吨企业迫于经营压力且受关中地区价格上涨带动跟涨意愿强烈下游需求正在恢复中企业出货在5成左右库存高低不一甘肃兰州地区水泥价格平稳天气晴好重点工程项目恢复较快供应重点工程项目企业出货量已达7成左右库存快速下降其他供应民建项目的水泥企业出货情况一般证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11建材行业周报20230306-20230312在3-4水平短期库存仍在高位运行临夏地区水泥价格平稳重点工程陆续恢复企业出货在4成左右房地产和普通项目预计3月中旬将陆续启动据了解部分企业为提升运营质量有推涨价格计划但由于不同企业间价格和销量差异明显普涨的难度较大青海西宁地区水泥价格平稳气温不断回升重点工程项目陆续启动企业出货在4-5成库存降至低位民用工程和搅拌站尚未恢复施工预计3月中旬市场将会逐步启动据了解由于企业停产周期较长且煤炭价格一直处于偏高水平企业生产成本压力倍增后期随着需求不断提升主导企业有推涨价格计划宁夏银川以及吴忠地区水泥价格底部弱势运行目前PO425散装主流出厂价250-260元吨受资金短缺影响新开工程项目较少主要以前期延续项目以及民用袋装水泥为主企业出货在2成左右3月10日各企业熟料生产线陆续恢复生产随着供给进一步增加价格有继续下行趋势新疆乌鲁木齐水泥价格大幅上调企业PO425散出厂价440-450元吨价格上调主要是此前区域内竞争激烈导致价格降至谷底为提升盈利各企业通过行业自律在市场启动前恢复性上调价格目前气温较低工程仍处于停工中企业仅有零星袋装水泥出货市场暂处于有价无市状态三月底市场需求才将会陆续启动哈密地区水泥价格平稳市场尚未正式启动下游需求恢复仅10左右图表15西北高标散装含税价平均元吨图表16西北水泥库存资料来源数字水泥网华创证券资料来源数字水泥网华创证券四玻璃周度数据一浮法玻璃本周浮法玻璃市场交投好转明显部分区域库存得到一定削减前期下游加工厂持续消化自身库存近期库存得到一定削减补货需求增加市场成交好转较明显带动部分区域价格上涨但整体供应存压下涨幅受限目前下游加工厂整体仍以刚需补货为主备货意向较弱关注后期加工厂订单情况来源卓创资讯价格本周国内浮法玻璃均价173704元吨较上周均价174279元吨下跌575元吨跌幅033跌幅环比减小007个百分点库存截至本周四重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱较上周四库存减少366万重量箱降幅515库存环比由升转降库存天数约3513天较上周减少证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12建材行业周报20230306-20230312140天产能截至本周四全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160530吨较上周增加400吨周内产线点火复产1条冷修1条暂无改产线图表17全国主要城市浮法玻璃均价元重箱图表18全国主要城市浮法玻璃现货平均价元重箱资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表19全国重点区域浮法玻璃库存情况万重箱图表20全国浮法玻璃在产产线情况条资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券二光伏玻璃本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳局部成交好转目前部分组件厂家订单量相对充足随着生产推进部分刚需补货而受限于坩埚供应偏紧硅片价格上涨组件成本居高导致下游电站项目推进缓慢整体需求仍显一般周内部分玻璃厂家交投升温库存有小幅下降多数出货平稳供应端来看近期部分产线冷修而部分新产能补入综合来看变动不大在产产能仍偏高成本端来看目前纯碱天然气价格基本持稳整体利润水平偏低而受成本良品率及客户结构等因素影响不同厂家差异明显综合来看近期市场稳定为主局部缓慢向好来源卓创资讯价格截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格185元平方米环比下滑263较上周跌幅扩大26332mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比下滑192较上周跌幅扩大192证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13建材行业周报20230306-20230312图表2132mm光伏玻璃价格资料来源卓创资讯华创证券图表2220mm光伏玻璃价格资料来源卓创资讯华创证券五玻纤周度数据国内玻璃纤维市场整体有所回落无碱纱市场方面2400tex缠绕直接纱均价4155元吨环比下降160同比下降3304电子纱市场方面电子纱均价8050吨环比下降596同比下降2463证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14建材行业周报20230306-20230312图表232400tex缠绕直接纱均价元吨图表242400tex缠绕直接纱均价分年度元吨资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券图表25电子纱G75均价元吨图表26电子纱均价元吨资料来源卓创资讯华创证券资料来源卓创资讯华创证券玻纤库存处历史高位2月库存出现上涨库存方面2月国内行业库存为8195万吨已达到前期阶段库存高点前期高点为6492万吨环比上涨93同比上涨23627图表27国内玻纤库存情况吨资料来源卓创资讯华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15建材行业周报20230306-20230312六市场回顾一建材行业表现本周大盘下跌295创业板本周下跌215建筑材料上涨722子行业涨幅前三为管材-466玻纤制造-539耐火材料-626图表28本周大盘与建材行业表现比较图表29本周各行业表现比较资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表30本周建材各子行业表现资料来源Wind华创证券二个股涨跌一览在我们统计的96支个股中本周共有69支上涨涨幅前五的公司为ST三圣310坤彩科技148嘉寓股份129四通股份079海螺新材056跌幅前五的公司为悦心健康-1666科顺股份-1661兔宝宝-1167瑞泰科技-1162东方雨虹-1093证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16建材行业周报20230306-20230312图表31本周个股涨跌排行涨幅前五跌幅前五公司名称涨跌幅公司名称涨跌幅ST三圣310悦心健康-1666坤彩科技148科顺股份-1661嘉寓股份129兔宝宝-1167四通股份079瑞泰科技-1162海螺新材056东方雨虹-1093资料来源Wind华创证券七风险提示宏观经济下滑超预期需求恢复不及预期政策推进不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17建材行业周报20230306-20230312建筑建材组团队介绍组长首席分析师王彬鹏上海财经大学数量经济学硕士4年建筑工程研究经验曾就职于招商证券2019年5月加入华创证券研究所2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名2020年金牛建筑行业最佳分析团队2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名分析师鲁星泽慕尼黑工业大学工学硕士2015年加入华创证券研究所2017年2019年新财富评选房地产行业入围第六名第三名团队成员2018年2019年水晶球评选房地产行业第四名第三名团队成员2018年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员2019年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员2019年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员分析师郭亚新南开大学产业经济学硕士2020年加入华创证券2020年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名2020年金牛建筑行业最佳分析团队2020年Wind建筑行业最佳分析师第五名团队成员证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18建材行业周报20230306-20230312华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom侯斌资深销售经理010-63214682houbinhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部邓洁高级销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷上海机构销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级销售经理021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19建材行业周报20230306-20230312华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证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